每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記者 萬敏(min)    

每經記者 萬敏

今日（6月30日），中國銀行國際金融研究所發布(bu)了(le)2015年三季度經(jing)濟(ji)(ji)金融展望報告。該機構認(ren)為，從(cong)保持經(jing)濟(ji)(ji)穩(wen)定增長、向實體經(jing)濟(ji)(ji)提供資金支持的(de)(de)角(jiao)度看，今年的(de)(de)人民幣(bi)信(xin)貸增速不(bu)會低于去年，應在(zai)13%~14%之間，新(xin)增人民幣(bi)貸款在(zai)11萬(wan)億(yi)元左右。在(zai)監管環境趨緊(jin)的(de)(de)背景下，表(biao)外融資不(bu)會大(da)幅(fu)增長，社會融資總量將保持穩(wen)定。

中國銀行(xing)國際金融研(yan)究所認為，當前(qian)貨幣市場利(li)率(lv)正(zheng)逐(zhu)步(bu)成為央(yang)(yang)行(xing)引(yin)導利(li)率(lv)的關鍵(jian)指標，央(yang)(yang)行(xing)將(jiang)(jiang)通過多種貨幣政策工具適時補充流動性，創(chuang)造較為寬松的貨幣環(huan)境引(yin)導市場預期(qi)(qi)。同時，鑒于(yu)當前(qian)引(yin)導資金流向實體(ti)經(jing)濟顯得(de)尤為重要(yao)，央(yang)(yang)行(xing)或進一步(bu)回收短期(qi)(qi)流動性以補充長期(qi)(qi)流動性，減少到期(qi)(qi)MLF續作(zuo)，擴大PSL規模，貨幣市場利(li)率(lv)將(jiang)(jiang)有小幅回升(sheng)。

今日，中國(guo)央行(xing)在(zai)公(gong)開市場將(jiang)進(jin)行(xing)500億元7天期逆(ni)回(hui)購操作，規模較上(shang)周四增(zeng)加150億元，中標利率降至(zhi)2.5%，前次為2.7%。

上周(zhou)四，央(yang)行重啟了7天逆回購操作，向市(shi)場注入350億元資金，此前中國(guo)央(yang)行已連續(xu)19次暫停公開市(shi)場操作，連續(xu)八周(zhou)無投放、無回籠(long)。

中國(guo)銀行(xing)國(guo)際金融研究所副所長(chang)宗良表(biao)示，央(yang)行(xing)貨幣(bi)政策操作(zuo)以宏觀經濟(ji)需(xu)求為(wei)依(yi)據，根(gen)據市(shi)(shi)場(chang)流動性(xing)來調(diao)節，如(ru)果貨幣(bi)政策在一段(duan)時間內連續進(jin)行(xing)逆投放來釋放短期流動性(xing)，說明市(shi)(shi)場(chang)流動性(xing)緊張，未來可能會有降(jiang)準的(de)操作(zuo)。

對(dui)于股(gu)票市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，該機構認(ren)為，未(wei)來一段(duan)時間，股(gu)票市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)有(you)(you)望開啟慢牛模式，個(ge)股(gu)分化可(ke)能(neng)加劇。首先，我(wo)國混合所(suo)有(you)(you)制改革(ge)、股(gu)票發行(xing)(xing)注冊制改革(ge)等將(jiang)進一步激(ji)發市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)活力(li)(li)，支撐股(gu)票市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)持續上行(xing)(xing)；其(qi)次，下半年我(wo)國仍有(you)(you)降準、降息的空間和可(ke)能(neng)，流(liu)動性(xing)將(jiang)保持總體寬松(song)；第三，在近期人民幣(bi)對(dui)美(mei)元匯率保持穩定的背景下，資本外流(liu)壓力(li)(li)將(jiang)有(you)(you)所(suo)減(jian)弱。隨著近期股(gu)市(shi)的寬幅震蕩，散戶入場(chang)(chang)(chang)(chang)步伐有(you)(you)所(suo)放(fang)緩(huan)。在當前我(wo)國經濟(ji)下行(xing)(xing)壓力(li)(li)不減(jian)的背景下，股(gu)票市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)或由“快牛”變(bian)成“慢牛”。