（皮海州，職業投資者，獨(du)立(li)財經撰稿(gao)人）

7月13日凌(ling)晨，主營為P2P股(gu)票配資的互聯(lian)網金融平臺(tai)米牛網，在其官網發布(bu)公(gong)開(kai)信，表示(shi)從即日起，將停止股(gu)票質押借款的中介(jie)服務業務，并對(dui)現有用戶做好后(hou)續服務工作(zuo)。稍后(hou)，尋錢網高層對(dui)外宣布(bu)，停止尋錢網股(gu)票配資等相關業務。

7月12日傍晚，證監會官網公(gong)布《關于清(qing)理整頓(dun)違(wei)(wei)法(fa)從事證券業務活動的(de)意見》，再(zai)次(ci)要(yao)求派(pai)出(chu)機構(gou)和(he)證券公(gong)司加強對場外配(pei)資業務的(de)清(qing)理整頓(dun)力度。同時(shi)，網信辦也(ye)發出(chu)通(tong)知(zhi)稱(cheng)：“請各互(hu)聯網平臺、媒體單位從本通(tong)知(zhi)下發之(zhi)日起，全面清(qing)理所有配(pei)資炒股的(de)違(wei)(wei)法(fa)宣(xuan)傳廣(guang)告信息(xi)(xi)，并采(cai)取必(bi)要(yao)措(cuo)施(shi)禁止任(ren)何機構(gou)和(he)個(ge)人(ren)通(tong)過(guo)網絡渠道發布此類違(wei)(wei)法(fa)宣(xuan)傳廣(guang)告信息(xi)(xi)。”

對(dui)場外(wai)配資(zi)業(ye)務(wu)的(de)清理(li)，是監(jian)管(guan)部門(men)最近(jin)非(fei)常重視的(de)一項工作。畢(bi)竟場外(wai)配資(zi)的(de)高杠桿極大地放大了(le)(le)股市(shi)的(de)投資(zi)風險(xian)，這也成(cheng)了(le)(le)近(jin)期股市(shi)暴跌的(de)重要(yao)原(yuan)因之一。市(shi)場已(yi)經為此付出了(le)(le)巨(ju)大代價，管(guan)理(li)層(ceng)對(dui)場外(wai)配資(zi)業(ye)務(wu)的(de)清理(li)工作有必要(yao)繼續下去。但對(dui)米牛網(wang)、尋錢網(wang)等(deng)互聯網(wang)配資(zi)平臺(tai)的(de)股票配資(zi)業(ye)務(wu)不應該叫停了(le)(le)之。從(cong)防(fang)范(fan)風險(xian)的(de)角度，管(guan)理(li)層(ceng)對(dui)這些互聯網(wang)配資(zi)平臺(tai)進(jin)行清理(li)是應該的(de)，但清理(li)之后(hou)更(geng)應允許其規(gui)范(fan)發展。

就(jiu)目前(qian)的(de)情況來看(kan)，這些配(pei)資(zi)平臺(tai)主要(yao)存在(zai)兩大風(feng)險。一是(shi)配(pei)資(zi)平臺(tai)不規范的(de)風(feng)險。平臺(tai)本身的(de)實力(li)不夠，一些平臺(tai)以(yi)配(pei)資(zi)的(de)名義來詐(zha)騙投資(zi)者(zhe)的(de)保證金。如(ru)近日(ri)發(fa)生的(de)“松特貸”配(pei)資(zi)網突然失(shi)聯事(shi)件，就(jiu)是(shi)坑害投資(zi)者(zhe)的(de)典型。二(er)是(shi)配(pei)資(zi)比例過高，極大地放大了股票市場的(de)投資(zi)風(feng)險。配(pei)資(zi)平臺(tai)的(de)杠桿通常都是(shi)1：5，甚至1：10，遇到股市大跌，投資(zi)者(zhe)就(jiu)難逃爆(bao)倉(cang)的(de)命運。

場(chang)外(wai)配(pei)資(zi)(zi)的高(gao)風險有(you)目共睹。但(dan)場(chang)外(wai)配(pei)資(zi)(zi)平(ping)臺的存在給投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)提供(gong)了融資(zi)(zi)的便利也是事(shi)實。特別是場(chang)內券商(shang)兩融業務設(she)置了50萬元(yuan)資(zi)(zi)金門檻之(zhi)后，中小投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)無法從券商(shang)那里得到融資(zi)(zi)，這(zhe)就為場(chang)外(wai)配(pei)資(zi)(zi)平(ping)臺的存在提供(gong)了土壤。一旦叫停(ting)了這(zhe)些配(pei)資(zi)(zi)平(ping)臺，中小投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)也就沒有(you)了融資(zi)(zi)渠道，這(zhe)對于中小投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)來說(shuo)是不公平(ping)的。

從(cong)發(fa)展的(de)(de)角度來看(kan)，從(cong)擴大(da)股市資(zi)金來源的(de)(de)角度來看(kan)，下(xia)一步更有必要(yao)對(dui)場外配資(zi)業(ye)務加以規范，使其趨(qu)利(li)避(bi)害，成為場內(nei)兩融業(ye)務的(de)(de)補充。

該如何規(gui)范(fan)場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)業務(wu)呢？本人的(de)(de)建(jian)議有(you)三點。一是(shi)(shi)對場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)格(ge)進行認證，比如規(gui)定從事配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)業務(wu)的(de)(de)平(ping)臺(tai)，注(zhu)冊資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金必須(xu)達(da)到1億(yi)元以上(shang)，防止“松特(te)貸”配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)網這(zhe)種(zhong)缺(que)少資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金實(shi)力的(de)(de)平(ping)臺(tai)來詐騙投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者錢財。二(er)是(shi)(shi)收緊配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金杠桿，將配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金杠桿控制在1：2的(de)(de)范(fan)圍之內，甚至與(yu)(yu)場(chang)(chang)(chang)(chang)內券商的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)杠桿等同。這(zhe)樣既有(you)利于降低(di)中(zhong)小投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者參與(yu)(yu)場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)風險(xian)，也(ye)可(ke)以滿足(zu)中(zhong)小投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)炒股的(de)(de)需求。三是(shi)(shi)對參與(yu)(yu)配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)中(zhong)小投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)格(ge)也(ye)要(yao)作(zuo)出(chu)規(gui)定。比如參照場(chang)(chang)(chang)(chang)內融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)規(gui)定，規(gui)定參與(yu)(yu)場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，必須(xu)具有(you)半年(nian)甚至是(shi)(shi)一年(nian)以上(shang)的(de)(de)炒股經驗，以此防止新股民盲目配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，增加(jia)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)風險(xian)。

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