為(wei)了(le)緩解市(shi)場(chang)流動性偏緊狀況(kuang)，本周央行頻(pin)頻(pin)出(chu)手，持續(xu)向市(shi)場(chang)注入流動性。

可以看到，央(yang)行分別(bie)于(yu)周(zhou)二、周(zhou)四通過公開市場逆回(hui)購投放(fang)資(zi)金(jin)共計2400億元，并于(yu)當周(zhou)實現資(zi)金(jin)凈投放(fang)1500億元。

不僅如此，為保持銀(yin)行(xing)體系流動性的(de)合理充裕，央行(xing)還于8月19日對(dui)14家金融機構開展了中期借貸便(bian)利(li)(MLF)操作共1100億元，期限6個月，利(li)率為3.35%。

在業(ye)內人士看來，不論是逆(ni)回(hui)購操作(zuo)的(de)加碼，還是MLF的(de)運(yun)用(yong)，均彰(zhang)顯出(chu)管理層旨在穩定(ding)資金面波動(dong)，平(ping)抑市場(chang)緊張心態的(de)意(yi)圖。

就資金面考量(liang)，雖然有部分(fen)投資者擔(dan)憂，MLF工具的運用將使得降準可能性下降。但多位受訪的券(quan)商研究員(yuan)均認為(wei)，這樣的邏輯并不成立。

國泰君安首席(xi)債券分(fen)析師徐寒(han)飛指出，回(hui)顧2015年以(yi)來的央行降(jiang)準、降(jiang)息(xi)歷程，不難發現MLF和(he)逆回(hui)購(gou)并不是替代央行總量放松的工具，兩者常常結合使(shi)用(yong)。

舉例而言，2015年6月25日央行時隔2個(ge)月重啟逆回購(gou)，且(qie)招(zhao)標利率下調(diao)了65個(ge)基點，次日央行增(zeng)量續作MLF1300億元(yuan)，而這也未曾抑制其(qi)于6月28日進(jin)行定向降準和全面降息，并進(jin)一步在7月初投放MLF2500億元(yuan)。

可見，央行的(de)短期(qi)與長期(qi)、結構與總量工具并非相互(hu)替代，而(er)是互(hu)為(wei)補充的(de)關系(xi)。

國信證券表(biao)示，本周二(er)央行加大逆回購(gou)操作量，周三(san)迅速新增(zeng)MLF，管理(li)層呵護市場流動性的態度(du)十分明(ming)確。

來自(zi)民生證券的(de)觀點(dian)認為，鑒于近幾年管理層調節流(liu)動(dong)性的(de)儲(chu)備工具(ju)繁多(duo)，只要央行(xing)呵護資金面的(de)態度不(bu)變，那(nei)么(me)在(zai)流(liu)動(dong)性注(zhu)入工作已經啟動(dong)的(de)背景下，后續資金利率大幅上行(xing)的(de)概率不(bu)大，市場無需過(guo)度擔憂。