將時間拉回到去年(nian)末，隨著牛(niu)市(shi)(shi)的到來，公募基(ji)金開啟了(le)一場大遷徙，不斷有基(ji)金經(jing)理(li)“任性(xing)”放棄高額年(nian)終獎(jiang)，只為快(kuai)速創(chuang)業奔(ben)私，分享牛(niu)市(shi)(shi)盛宴。好買基(ji)金研究中心數據(ju)顯示，2014年(nian)共有213位基(ji)金經(jing)理(li)離職(zhi)，遠遠超過2013年(nian)的136人(ren)。而截至7月底(di)，今年(nian)以來離職(zhi)的基(ji)金經(jing)理(li)更(geng)是高達(da)222人(ren)，其中不少人(ren)選(xuan)擇了(le)奔(ben)私作為下一站的征程。

目(mu)前(qian)，牛市(shi)行情遭遇大調整，上證指數從5000點以上跌到了(le)如今(jin)的(de)3200點附近(jin)，不管是(shi)公募基(ji)(ji)金還是(shi)私(si)募基(ji)(ji)金業(ye)績均受到較大影響(xiang)，不少基(ji)(ji)金產品凈值甚至遭遇腰斬。在此(ci)背景(jing)下，那些新近(jin)奔私(si)的(de)基(ji)(ji)金經理業(ye)績如何(he)?

6月(yue)中旬開啟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)次下(xia)跌，對于很多人(ren)來說是(shi)終生(sheng)難忘的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，本輪牛市奔私的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理同(tong)樣(yang)未能完美的(de)(de)(de)(de)(de)(de)逃脫。好買基(ji)(ji)(ji)金最新數據顯示，不少知名公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理在這(zhe)輪下(xia)跌中均(jun)遭(zao)遇(yu)較(jiao)大回撤(che)。但是(shi)，值得注意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)，同(tong)樣(yang)遭(zao)遇(yu)回撤(che)，由(you)于成立時(shi)點(dian)不同(tong)，基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)累(lei)計回報差(cha)異非常大。比如(ru)，在去(qu)年牛市剛剛開始的(de)(de)(de)(de)(de)(de)6月(yue)奔私的(de)(de)(de)(de)(de)(de)齊東超(chao)，其首發產品巨杉凈(jing)值線1號(hao)成立于2014年6月(yue)3日，雖然下(xia)跌期間凈(jing)值回撤(che)較(jiao)大，但是(shi)由(you)于前期積累(lei)了足夠(gou)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)安(an)全墊，所(suo)以截至8月(yue)14日，該基(ji)(ji)(ji)金仍然有180.3%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)累(lei)計收益。

而根據好買基(ji)金(jin)對巨杉的(de)調研來看，基(ji)金(jin)經理齊東超(chao)比較偏(pian)愛(ai)新(xin)興產(chan)業(ye)，擅長在(zai)大(da)的(de)時(shi)代背景下(xia)尋找“風口”，投(tou)資(zi)風格上敢于(yu)重倉(cang)時(shi)代的(de)弄潮兒，同(tong)時(shi)兼顧(gu)價值(zhi)股洼(wa)地構建投(tou)資(zi)組合以分(fen)散風險。在(zai)下(xia)跌之(zhi)前，巨杉凈(jing)值(zhi)線1號基(ji)金(jin)最高的(de)業(ye)績回報曾高達290%。不過根據其更新(xin)的(de)業(ye)績凈(jing)值(zhi)來看，在(zai)6月(yue)(yue)底之(zhi)后巨杉旗下(xia)產(chan)品的(de)業(ye)績回撤較小，整個7月(yue)(yue)該基(ji)金(jin)微跌4.51%，可以說躲過了(le)7月(yue)(yue)初的(de)千股跌停行(xing)情。這一業(ye)績表現也印證了(le)齊東超(chao)在(zai)6月(yue)(yue)底一直(zhi)堅(jian)稱的(de)在(zai)行(xing)情企穩之(zhi)前保持較低倉(cang)位的(de)說法(fa)。

有些基金經(jing)(jing)理為了(le)保(bao)持穩健的(de)業績回(hui)報一直保(bao)持低倉(cang)位(wei)(wei)(wei)操作。比如在(zai)今(jin)年初奔私加入高毅資(zi)產(chan)的(de)鄧曉峰、5月初成立新(xin)產(chan)品的(de)望(wang)正王鵬輝。這(zhe)兩位(wei)(wei)(wei)基金經(jing)(jing)理由于產(chan)品成立時點(dian)在(zai)4月、5月市(shi)場的(de)高點(dian)，建(jian)(jian)倉(cang)期(qi)面對估值較高的(de)股票謹慎建(jian)(jian)倉(cang)，在(zai)倉(cang)位(wei)(wei)(wei)較低的(de)情況下(xia)積累(lei)安全墊，所(suo)以在(zai)6月中旬的(de)下(xia)跌行情下(xia)并未遭遇較大(da)回(hui)撤。

以價值投(tou)資的(de)堅(jian)守(shou)者(zhe)鄧曉峰(feng)為(wei)例(li)，其(qi)投(tou)資理念不在(zai)(zai)于追求很(hen)高的(de)收(shou)益(yi)，而在(zai)(zai)于適應多變的(de)市場(chang)環境。構建(jian)多策略(lve)且(qie)相關性(xing)較(jiao)弱(ruo)的(de)投(tou)資組合，在(zai)(zai)市場(chang)面臨(lin)調(diao)整時(shi)(shi)果斷減倉(cang)保持(chi)較(jiao)低倉(cang)位，并且(qie)善于選擇“避彈坑”類型的(de)股票(piao)。鄧曉峰(feng)早在(zai)(zai)剛(gang)剛(gang)加入高毅資產(chan)時(shi)(shi)便(bian)在(zai)(zai)其(qi)產(chan)品路演會(hui)上明確提出主要投(tou)資那些未來有(you)確定性(xing)把握(wo)、確定性(xing)收(shou)益(yi)的(de)個股，追求穩健的(de)業績(ji)回報。

在(zai)調整行情(qing)下，相對(dui)于小盤股幾(ji)乎遭遇(yu)腰(yao)斬的(de)境況，鄧曉峰(feng)偏好的(de)大盤藍籌股確實表現出了一定的(de)抗(kang)跌(die)性(xing)。鄧曉峰(feng)對(dui)于后(hou)市行情(qing)并不樂觀，仍然保持謹(jin)慎的(de)低倉位操作，構建防御性(xing)組合。

和(he)鄧(deng)曉峰一(yi)(yi)樣(yang)，偏(pian)好新興成長股(gu)的(de)王鵬輝目前(qian)也一(yi)(yi)直(zhi)保持較(jiao)低倉位(wei)(wei)運(yun)作(zuo)。根據好買(mai)基(ji)金對(dui)望正資產的(de)調研(yan)，旗(qi)下(xia)產品(pin)(pin)可謂是完美躲過下(xia)跌。主要原因是旗(qi)下(xia)產品(pin)(pin)于5月20日成立之后一(yi)(yi)直(zhi)保持較(jiao)低倉位(wei)(wei)建立安全墊(dian)。

不過(guo)，在股市下(xia)(xia)跌之(zhi)后，基(ji)金經理王(wang)鵬輝認(ren)為(wei)，流動性危機并未解除，創業板估值仍較貴，需(xu)要(yao)通過(guo)時(shi)間和下(xia)(xia)跌來化解。所以(yi)面對下(xia)(xia)跌之(zhi)后的(de)抄底和急(ji)速反彈，望正一直(zhi)保持觀(guan)望態(tai)度，僅以(yi)極小倉(cang)位(wei)做波(bo)段操作(zuo)。而在當前，多數觀(guan)點認(ren)為(wei)下(xia)(xia)跌結(jie)束，市場進入(ru)震蕩期之(zhi)后，望正的(de)倉(cang)位(wei)仍然(ran)非常低，策(ce)略基(ji)本以(yi)觀(guan)望為(wei)主(zhu)。主(zhu)要(yao)是(shi)想(xiang)等(deng)到市場企穩、存(cun)在投(tou)(tou)資(zi)機會(hui)時(shi)，再(zai)逐步調整投(tou)(tou)資(zi)策(ce)略，增(zeng)加倉(cang)位(wei)。

像王(wang)鵬輝這種保持(chi)謹慎態度的公轉私基金(jin)經理(li)還有很多，比如在7月初剛剛成立新(xin)產(chan)品的清(qing)和泉資本劉青山，旗(qi)下產(chan)品目前并未開始建倉。

總體來說(shuo)，對于這些原本在(zai)公募期間(jian)一直(zhi)保持(chi)(chi)較(jiao)高(gao)倉(cang)位(wei)的基金經理而言，奔私后確(que)實會更加注重(zhong)控制風險，市(shi)場企(qi)(qi)穩之前，一般(ban)不(bu)會貿(mao)然進場抄底。在(zai)震(zhen)蕩市(shi)行情下，基金經理因其較(jiao)低的倉(cang)位(wei)可能會錯過一些收益，但是(shi)在(zai)市(shi)場企(qi)(qi)穩之前保持(chi)(chi)謹(jin)慎操(cao)作(zuo)，為后市(shi)留有操(cao)作(zuo)的余(yu)地仍(reng)然是(shi)不(bu)錯的選(xuan)擇。