每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者 賈麗(li)娟    

每經記者 賈麗娟

翻看港股公告(gao)的(de)(de)(de)投資者(zhe)又(you)有(you)眼福了。近日，都(dou)市麗人（02298，HK）發布了2015年(nian)中期(qi)報(bao)告(gao)，對投資者(zhe)來說(shuo)，這是一份令(ling)人滿(man)意的(de)(de)(de)報(bao)告(gao)：不僅(jin)遍布頗為養眼的(de)(de)(de)志玲(ling)姐姐及(ji)國(guo)外美(mei)女的(de)(de)(de)內(nei)衣秀(xiu)圖片，公司交出的(de)(de)(de)成績單也很不錯。報(bao)告(gao)期(qi)內(nei)，公司實現收入22.07億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)27.2%；股東應(ying)占利潤為2.7億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)40.7%。

連續五年保持快速增長

如果是(shi)(shi)偶然的良(liang)好(hao)成績，倒也不(bu)足為奇，而都市麗人已經(jing)連(lian)續五(wu)年高速增長！數據顯示，2011~2014年，公司分別實現收入16.56億(yi)元(yuan)、22.58億(yi)元(yuan)、29.16億(yi)元(yuan)及40.08億(yi)元(yuan)；股(gu)東應占凈利(li)潤分別為1.69億(yi)元(yuan)、1.93億(yi)元(yuan)、2.76億(yi)元(yuan)及4.25億(yi)元(yuan)。可以(yi)看出，不(bu)論是(shi)(shi)收入和凈利(li)，公司都在(zai)逐年穩步增長。

更值得注意的(de)是，公(gong)(gong)司的(de)毛(mao)利(li)率(lv)近年一(yi)直在(zai)上升(sheng)。2011~2014年，公(gong)(gong)司毛(mao)利(li)率(lv)分別為24.2%、27.3%、36.7%及39.1%。而(er)本次中(zhong)報顯(xian)示，公(gong)(gong)司毛(mao)利(li)率(lv)已經提(ti)(ti)升(sheng)到了44.7%。公(gong)(gong)司稱，毛(mao)利(li)率(lv)提(ti)(ti)升(sheng)主要是由于不斷改善銷(xiao)售渠道及產品(pin)組合(he)、進一(yi)步整(zheng)合(he)供應鏈以及繼續(xu)鞏固規模經濟。

華衣網主(zhu)編王新民對《每日(ri)經濟新聞》記者表示，服裝(zhuang)行業整體(ti)不景氣已(yi)經多(duo)年，都(dou)市麗(li)人(ren)(ren)卻懂得在不景氣的(de)(de)環境中打基(ji)礎(chu)并(bing)突圍(wei)。現在公司上市并(bing)做(zuo)(zuo)大做(zuo)(zuo)強，接下來就是(shi)在此基(ji)礎(chu)上做(zuo)(zuo)寬做(zuo)(zuo)廣。而收購歐迪(di)芬等品牌(pai)，也能更好(hao)地(di)從(cong)中檢視自己的(de)(de)不足并(bing)改進，從(cong)而達到更好(hao)的(de)(de)業績。“一開始不少(shao)人(ren)(ren)覺得它太草根(gen)，甚至有些大牌(pai)瞧不起它，可是(shi)你看現在，大街小(xiao)巷(xiang)都(dou)是(shi)都(dou)市麗(li)人(ren)(ren)店。”

上半年開店數目大增

值得注意的(de)是，都市麗人的(de)門店(dian)數(shu)量增長(chang)非常快，成(cheng)為(wei)推動其(qi)業績增長(chang)的(de)重要原因(yin)。其(qi)中(zhong)，加盟(meng)店(dian)的(de)迅猛增加功勞不小。2011~2013年，公司加盟(meng)店(dian)數(shu)量分別為(wei)3412間(jian)、4429間(jian)及(ji)5069間(jian)，分別占門店(dian)總數(shu)的(de)97.7%、95.5%及(ji)87.5%。

與此同(tong)時，都市麗人(ren)近年(nian)(nian)來大(da)力發(fa)展直營(ying)店(dian)(dian)(dian)。2014年(nian)(nian)，公司門(men)店(dian)(dian)(dian)為7026間，包括(kuo)6049間加(jia)(jia)(jia)盟(meng)店(dian)(dian)(dian)及977間自(zi)營(ying)店(dian)(dian)(dian)。也就是說，僅在2015年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)，都市麗人(ren)就新(xin)開了(le)810家加(jia)(jia)(jia)盟(meng)店(dian)(dian)(dian)及417家自(zi)營(ying)店(dian)(dian)(dian)。其中，新(xin)增加(jia)(jia)(jia)的(de)加(jia)(jia)(jia)盟(meng)店(dian)(dian)(dian)數(shu)(shu)量(liang)與2014年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)增加(jia)(jia)(jia)量(liang)（980間）相距不遠(yuan)，而(er)新(xin)增直營(ying)店(dian)(dian)(dian)數(shu)(shu)量(liang)已經遠(yuan)遠(yuan)超出了(le)2014年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)（256間）！當然，這(zhe)(zhe)其中包括(kuo)了(le)收購品牌的(de)500余家門(men)店(dian)(dian)(dian)，但即使扣除這(zhe)(zhe)一數(shu)(shu)字，今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)的(de)凈開店(dian)(dian)(dian)數(shu)(shu)仍然可觀。

值得一(yi)提(ti)的是，公司上半年收購了(le)歐迪芬、璐比及伊(yi)夏等較高(gao)端的品(pin)牌，市場覆蓋范圍延伸至高(gao)端市場，同時推(tui)出的還(huan)有保(bao)暖(nuan)內(nei)衣及針對兒童(tong)的新品(pin)牌。這成為推(tui)動公司業績增長的另一(yi)個(ge)重要原因。

中報(bao)顯示，收購品牌賬(zhang)目(mu)已經于(yu)2015年(nian)(nian)(nian)(nian)6月1日合并入(ru)賬(zhang)，并成功扭(niu)轉過去(qu)兩年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)虧損局(ju)面。此外(wai)，電商方面的(de)(de)收入(ru)也在迅(xun)速增長。今年(nian)(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)(nian)，公司來自電商的(de)(de)銷售額為4332萬元(yuan)，較去(qu)年(nian)(nian)(nian)(nian)同期增長了10倍(bei)。

中金公(gong)司(si)研報指出，都市麗人(ren)未來發展有(you)三個趨勢：實施多(duo)品牌(pai)(pai)戰略，可以(yi)維持公(gong)司(si)的高增速；主(zhu)品牌(pai)(pai)主(zhu)要面向(xiang)低端或大眾市場(chang)消(xiao)費者，所以(yi)其他品牌(pai)(pai)的運營可以(yi)改善(shan)公(gong)司(si)整體利潤率(lv)；一(yi)個新品牌(pai)(pai)一(yi)般(ban)需要3~4個季(ji)度達到(dao)盈虧(kui)平衡(heng)，銷售費用率(lv)一(yi)般(ban)會先增后降(jiang)。

《每日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記(ji)者注意到，因業(ye)績表現良好，都市麗(li)人股價(jia)一直(zhi)比較強勢，基(ji)本未受到近期(qi)市場疲弱的(de)影響。7月上(shang)旬公司股價(jia)一度下探，但很快收復失(shi)地并創出新(xin)(xin)高。截至昨(zuo)日(ri)收盤(pan)，公司股價(jia)報8.32港元，較今(jin)年3月末的(de)5.41港元上(shang)漲了54%。而與3.6港元的(de)發行(xing)價(jia)相比，更是已經上(shang)漲了130%以(yi)上(shang)。