盡管宏觀(guan)數據偏向利空(kong)，但政策(ce)面的(de)“暖風”正頻(pin)頻(pin)吹來。A股市場近期“賺錢效應”再度被激發，一些低倉位(wei)的(de)基金也開始逐(zhu)步加倉。

A股的這輪“秋搶”行情中，一些(xie)中小創個股的漲(zhang)幅(fu)已經超過50%甚至100%，不(bu)少(shao)投(tou)資者顯得有點(dian)措手不(bu)及。關于(yu)“牛市(shi)回來(lai)了(le)么？”、“現(xian)在(zai)進(jin)還(huan)晚(wan)不(bu)晚(wan)？”等諸如此類(lei)的問(wen)題又(you)充斥在(zai)投(tou)資者的談話間。

目(mu)(mu)前市(shi)場(chang)(chang)情況是(shi)，9月份抄底的(de)(de)(de)在撤(che)，而前期(qi)沒買(mai)的(de)(de)(de)在買(mai)，最(zui)終(zhong)市(shi)場(chang)(chang)如何(he)還是(shi)要(yao)看雙方博弈的(de)(de)(de)結果。在部分基金(jin)投(tou)研團隊(dui)看來，目(mu)(mu)前這個點位市(shi)場(chang)(chang)還會(hui)活(huo)躍一(yi)段時間，因為流動性很寬裕，股權類資(zi)(zi)產在經過大(da)幅下(xia)跌后，目(mu)(mu)前是(shi)除現金(jin)資(zi)(zi)產外(wai)最(zui)具長期(qi)投(tou)資(zi)(zi)價值的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產。所以可忽(hu)略指數的(de)(de)(de)變動，精選政策敏(min)感度高，具有產業前景(jing)的(de)(de)(de)公司進行投(tou)資(zi)(zi)。

逼空行情能否延續？

上周各大指數逐步(bu)企穩上行，上證綜(zong)指收在3391.35，創業板指站上2449.03，并且伴隨(sui)著成(cheng)交量溫和放大，可以反映出市場信心(xin)的逐步(bu)恢復。

雖然(ran)處于三(san)季報公布期(qi)間(jian)，市(shi)場對上市(shi)公司三(san)季報的(de)(de)業績(ji)有所擔憂，但是主(zhu)題板塊仍然(ran)比較活躍，其中(zhong)圍繞著(zhu)“十三(san)五(wu)規劃”中(zhong)涉(she)及的(de)(de)相關板塊成為市(shi)場追逐的(de)(de)熱(re)點，新能(neng)源汽車、智能(neng)制造、信息經濟、體育、迪士尼、環保等漲(zhang)幅(fu)較好(hao)。

海富通基金認為(wei)(wei)，上周是(shi)這(zhe)波(bo)下跌(die)以(yi)來走勢(shi)最為(wei)(wei)健康(kang)的一(yi)次。資金利率保(bao)持低位，錢并(bing)沒(mei)有外流，市場(chang)跌(die)無可(ke)跌(die)，9月(yue)底融資盤清完后市場(chang)開始反(fan)彈(dan)。因(yin)為(wei)(wei)前期大家的倉(cang)位較輕，所以(yi)市場(chang)資金較充裕。有人說這(zhe)波(bo)反(fan)彈(dan)超出預期，底部已完成；還有人覺得基本面未(wei)改善，市場(chang)還會(hui)下跌(die)。不管怎(zen)么樣，目前市場(chang)短期具(ju)有賺錢效應，可(ke)以(yi)去做。

不過(guo)，隨著一些中小創個股近期大(da)幅反彈后，市場開始擔憂，逼(bi)空行情(qing)能否(fou)延續。

樂觀派(pai)如長信基金研究發展部負責人(ren)高(gao)遠認(ren)為，前期(qi)去杠桿已基本結束(shu)，經濟有望企(qi)穩，匯率走向趨于平穩，市場(chang)風險偏好正不(bu)斷上升，賺錢效應已顯現，接下(xia)來將是逼空行情(qing)的持續。

在興業證券看來(lai)，匯率(lv)(lv)的(de)階(jie)段性穩定是(shi)(shi)此次(ci)中級行(xing)情在時(shi)間(jian)延續方(fang)面的(de)重(zhong)要保障。至少在下(xia)一(yi)個美國非農數據(ju)公布日(ri)(11月6日(ri))之(zhi)前(qian)，可(ke)以保持樂觀。原因(yin)是(shi)(shi)作(zuo)為影響近(jin)期全(quan)球風險資產(chan)價格最(zui)核心的(de)變(bian)量——美聯儲(chu)貨(huo)幣政策(ce)動向(xiang)，在此之(zhi)前(qian)都將籠罩在“經濟數據(ju)偏(pian)弱、年內加息概率(lv)(lv)下(xia)降”的(de)預期之(zhi)下(xia)，從(cong)而導致(zhi)美元指數階(jie)段性偏(pian)弱，有(you)助于全(quan)球風險資產(chan)階(jie)段性企穩甚至反彈(dan)，穩定人民幣匯率(lv)(lv)的(de)預期。大概率(lv)(lv)來(lai)說，近(jin)一(yi)個月將是(shi)(shi)這輪(lun)中級反彈(dan)的(de)窗口期。樂觀看，行(xing)情或能延續至12月美聯儲(chu)議息會議前(qian)。

相對謹慎的如華泰證券認為(wei)，節后(hou)股指一步(bu)到位(wei)上(shang)漲后(hou)基本(ben)跟(gen)上(shang)全球股市節奏，呼聲越(yue)來越(yue)高；“吃飯行(xing)情”需謹慎樂(le)觀看(kan)待，短(duan)期(qi)或有(you)回調(diao)風(feng)險(xian)，不要成為(wei)買(mai)單(dan)者。

值得注意的是(shi)，目前(qian)(qian)市(shi)場(chang)情況是(shi)，9月(yue)(yue)份抄底(di)的在(zai)撤，前(qian)(qian)期沒買(mai)的在(zai)買(mai)，最終市(shi)場(chang)如(ru)何還(huan)需要看雙方博弈(yi)的結果(guo)。海富通(tong)基金(jin)認為，目前(qian)(qian)這(zhe)個點位市(shi)場(chang)還(huan)會(hui)活躍一段時(shi)間，預(yu)計11月(yue)(yue)中下(xia)旬會(hui)出現(xian)回調，明年市(shi)場(chang)逐(zhu)步企穩。如(ru)果(guo)市(shi)場(chang)不再創新低，宏觀經(jing)濟逐(zhu)漸企穩，未來(lai)市(shi)場(chang)可能會(hui)走出一波行(xing)情，且持續時(shi)間較長。

積極布局三大主線

A股市場(chang)(chang)近期開始(shi)發生(sheng)了一些積(ji)極(ji)的變化。在基金經(jing)理看來(lai)，從多方面考量，股票(piao)市場(chang)(chang)的估(gu)值(zhi)中樞(shu)或會有所抬(tai)升，市場(chang)(chang)下跌空間有限，來(lai)自經(jing)濟轉型領域的投資機(ji)會值(zhi)得期待。

那么，四季度(du)的投(tou)資機會到底在哪里？信(xin)誠精(jing)萃成長基金經理王睿(rui)(rui)看(kan)好三(san)大投(tou)資主線。王睿(rui)(rui)表示，主要是精(jing)選(xuan)與(yu)政(zheng)策高度(du)相關，敏感度(du)高，且(qie)產(chan)業(ye)鏈長、體量較(jiao)大的行(xing)業(ye)，容納較(jiao)多的財政(zheng)支出和拉(la)動(dong)就業(ye)。

第一，以環保(bao)(bao)基建為代(dai)表(biao)的(de)PPP行(xing)(xing)業。目(mu)前(qian)信誠對環保(bao)(bao)行(xing)(xing)業的(de)配置比較高。環保(bao)(bao)行(xing)(xing)業是(shi)承接經濟發展的(de)新引擎(qing)，也(ye)是(shi)未(wei)來必須(xu)增長的(de)一個行(xing)(xing)業，能容納較多(duo)的(de)財政政策，也(ye)能較大程(cheng)度的(de)促進就業，也(ye)是(shi)十三五規劃比較重(zhong)的(de)新興行(xing)(xing)業。

第(di)二，新(xin)能(neng)源車(che)(che)。這個(ge)行業也(ye)是(shi)能(neng)容納(na)財政政策補(bu)貼(tie)比較(jiao)大的領域，產(chan)業鏈非常長，能(neng)有(you)效拉動就業。另外，新(xin)能(neng)源汽(qi)車(che)(che)也(ye)是(shi)中國少數能(neng)與發達國家站在(zai)同一起跑線的行業。

第三，體(ti)制(zhi)改(gai)(gai)革。主要有三個(ge)方向(xiang)，即醫(yi)(yi)療(liao)體(ti)制(zhi)改(gai)(gai)革，過(guo)去(qu)是(shi)以藥養醫(yi)(yi)，現在醫(yi)(yi)療(liao)服(fu)(fu)務，健康管理在醫(yi)(yi)療(liao)支出體(ti)系中(zhong)占比越來(lai)(lai)越高，醫(yi)(yi)藥的(de)(de)占比未來(lai)(lai)會(hui)逐(zhu)步下(xia)降，所以信(xin)誠精選(xuan)了部分醫(yi)(yi)療(liao)服(fu)(fu)務的(de)(de)公司。天然氣體(ti)制(zhi)改(gai)(gai)革，未來(lai)(lai)天然氣終端(duan)價格統一(yi)，這(zhe)也會(hui)帶來(lai)(lai)明顯(xian)的(de)(de)機會(hui)。電力體(ti)制(zhi)改(gai)(gai)革，整個(ge)國家(jia)體(ti)制(zhi)改(gai)(gai)革中(zhong)比較(jiao)重要，牽扯面(mian)廣、進度比較(jiao)快(kuai)的(de)(de)行業(ye)，它是(shi)一(yi)個(ge)萬億級(ji)別(bie)的(de)(de)市場(chang)，拉動經濟增(zeng)長比較(jiao)快(kuai)，對就業(ye)也有很大(da)的(de)(de)促進。

天(tian)治基(ji)金研究發展部副總監、基(ji)金經理(li)尹維國認為，從交(jiao)易層面，市場熱點較多，并且交(jiao)易量持(chi)續(xu)放(fang)大，兩融數據企穩回升，建(jian)議關注有政策持(chi)續(xu)推動并且基(ji)本面較為確定的(de)行業(ye)和(he)主(zhu)題。投(tou)資布局方(fang)面，綜合圍(wei)繞“十三(san)五”規劃中可(ke)能涉及(ji)的(de)重點領域和(he)確定性的(de)事件驅動的(de)主(zhu)題，包括智(zhi)能制造、信(xin)息經濟、迪士尼(ni)、區(qu)域建(jian)設(she)、環保、農業(ye)、傳媒、文化體育等，以及(ji)改革預期強烈的(de)軍工。并且在(zai)成交(jiao)量放(fang)大的(de)情(qing)況下，券商股在(zai)四季度(du)可(ke)能會有所表(biao)現。

華商產業(ye)升級基金(jin)經理佘中強比較看好前期(qi)跌幅較大且符(fu)合(he)政策導(dao)向(xiang)的產業(ye)，諸如(ru)泛消費(fei)類行業(ye)，通過互聯網(wang)產生(sheng)實質性改(gai)變的領(ling)域。在四季(ji)度，側重農業(ye)、新能(neng)源汽車、文化類產業(ye)等。（吳(wu)曉婧）