每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 萬敏(min)     

◎每經記者 萬敏

昨日(ri)(ri)（1月6日(ri)(ri)），人(ren)民幣對美(mei)元中間價報6.5314，較(jiao)上一(yi)交(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)大(da)幅下調145個基點，再(zai)創(chuang)2011年4月以來新低。因前一(yi)交(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)人(ren)民幣在岸即(ji)期匯(hui)率(lv)回漲，昨日(ri)(ri)中間價的下調讓市場頗為意外。

受中間(jian)價走低影響(xiang)，人民幣對美元(yuan)即期匯率昨日開(kai)盤(pan)后不到1小時，快(kuai)速走低近(jin)300個基點，離岸市場（CNH）人民幣匯率由小幅上漲轉為(wei)急跌(die)，盤(pan)中一度下跌(die)超過700個基點，跌(die)破6.7的關口。

招商銀(yin)行同業金(jin)融部高級(ji)分析師劉東亮對(dui)《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)表(biao)示，對(dui)國際外匯市場而言，人民幣當前的日均(jun)波幅僅(jin)屬(shu)于(yu)常規性(xing)波動(dong)。目(mu)前這種情(qing)況，只是過去的不正常狀態逐漸(jian)向正常狀態回歸(gui)，今后人民幣日均(jun)波動(dong)200~300個基(ji)點將逐漸(jian)常態化。

新(xin)華(hua)社引(yin)述專家分析稱，如果希望(wang)人民幣(bi)進(jin)一(yi)步國際化，人民幣(bi)需要去(qu)美元(yuan)化，并對美元(yuan)加大波(bo)動，一(yi)定(ding)幅(fu)度(du)的波(bo)動或許(xu)是發展經濟和推(tui)行人民幣(bi)國際化并重下的優(you)選。

中間價意外大幅下調

1月5日(ri)早盤，在岸人民幣對美元大幅走高逾140個基點(dian)(dian)，收復(fu)6.52關口(kou)。盤中維持在6.52附近震(zhen)蕩，最終(zhong)收于6.5190，上漲(zhang)148個基點(dian)(dian)，漲(zhang)幅為0.23%。

昨日，在上一交易日人(ren)民幣(bi)即期匯率收盤實現回漲的前(qian)提下(xia)，人(ren)民幣(bi)對美元中間價反而(er)明顯下(xia)調，引發市(shi)場猜(cai)測。

截至北京時(shi)間昨日(ri)17時(shi)30分，離岸市(shi)場(chang)（CNH）人民幣匯率(lv)報6.7164，下跌(die)(die)707點，跌(die)(die)幅1.06%。在岸人民幣（CNY）匯率(lv)6.5689，下跌(die)(die)470點，跌(die)(die)幅0.72%

劉東亮對(dui)《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者表示，其實(shi)對(dui)近期人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)來說，“暴跌(die)”一詞(ci)并不準(zhun)確，即(ji)使(shi)考慮到(dao)最近3天(tian)的(de)大幅波(bo)(bo)動(dong)(dong)，人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)在(zai)岸匯率的(de)日(ri)(ri)均波(bo)(bo)幅只有0.3%~0.4%，對(dui)國際外匯市場而言(yan)屬于常規性(xing)波(bo)(bo)動(dong)(dong)，即(ji)多(duo)數(shu)主流(liu)貨幣(bi)(bi)的(de)日(ri)(ri)均波(bo)(bo)幅都(dou)可以(yi)達(da)到(dao)0.5%左(zuo)右，人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)目(mu)前并非極度(du)波(bo)(bo)動(dong)(dong)。目(mu)前這種情況，只是從(cong)人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)匯率過往極度(du)壓抑的(de)不正常狀(zhuang)態(tai)逐漸向正常狀(zhuang)態(tai)回歸，企業和(he)個人(ren)(ren)必須做好人(ren)(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)(bi)常態(tai)化日(ri)(ri)均波(bo)(bo)動(dong)(dong)200~300個基點的(de)準(zhun)備。

央(yang)行或有意提(ti)高(gao)容忍(ren)度

自2015年下(xia)(xia)半年以來，人(ren)民(min)幣匯率波(bo)動加(jia)大，截(jie)至(zhi)2015年12月31日中國銀行間(jian)外匯市場(chang)收(shou)盤，人(ren)民(min)幣匯率中間(jian)價(jia)為(wei)1美(mei)元兌(dui)人(ren)民(min)幣6.4936元，較前一交易日下(xia)(xia)跌41個基點，全年下(xia)(xia)跌幅度(du)約5.77%。

此前，央行副行長(chang)、國家(jia)外匯管理局(ju)局(ju)長(chang)易綱公開提出“清潔匯率(lv)”的目(mu)標，增強(qiang)了市場對未(wei)來人民幣自(zi)由浮動的期望(wang)。

劉東亮對《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者表(biao)示(shi)，對國際外匯市(shi)場(chang)而言(yan)，人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)當(dang)前(qian)的(de)(de)日均波幅僅屬于常(chang)規性波動。在他看來，從(cong)“8·11”新匯改之后，特別是從(cong)2015年12月以來人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)離岸(an)、在岸(an)市(shi)場(chang)的(de)(de)表(biao)現來看，人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)已經(jing)結束了“強(qiang)當(dang)局+弱市(shi)場(chang)”階段(duan)，進入(ru)到“強(qiang)當(dang)局+強(qiang)市(shi)場(chang)”的(de)(de)新階段(duan)，市(shi)場(chang)力量前(qian)所未有(you)地增強(qiang)，央行勉強(qiang)定(ding)價(jia)的(de)(de)成本極其高昂。人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率將在市(shi)場(chang)與央行的(de)(de)角力間(jian)達到新的(de)(de)平衡，且這一平衡將是動態(tai)的(de)(de)而非(fei)靜態(tai)的(de)(de)。

聯訊證券研究(jiu)總監(jian)付立春認為，在人民幣“入(ru)籃(lan)”SDR后，相(xiang)關監(jian)管(guan)部門對人民幣匯率的(de)影(ying)響更(geng)加(jia)(jia)市(shi)場(chang)化(hua)、國際化(hua)，已對匯率減(jian)少行政化(hua)干預，轉而借助一(yi)些市(shi)場(chang)手段。同時，也將銀行間(jian)市(shi)場(chang)的(de)官方利率設定(ding)更(geng)加(jia)(jia)市(shi)場(chang)化(hua)、國際化(hua)，參考(kao)離(li)岸(an)市(shi)場(chang)的(de)匯率水平與走勢，更(geng)加(jia)(jia)接近市(shi)場(chang)實際水平。如此(ci)一(yi)來，不但降(jiang)低了(le)(le)離(li)岸(an)與在岸(an)市(shi)場(chang)之間(jian)的(de)障礙，而且縮小(xiao)了(le)(le)制度(du)套利的(de)空間(jian)。

對此，6日出(chu)爐的《復旦人民幣(bi)匯(hui)率(lv)指數2015年分析與2016年展(zhan)望》稱，人民幣(bi)匯(hui)率(lv)將(jiang)日趨靈(ling)活(huo)，雙向波(bo)動(dong)將(jiang)顯著擴大。在全球范圍內，人民幣(bi)仍將(jiang)是強勢貨幣(bi)，預計人民幣(bi)兌美元匯(hui)率(lv)可能在6.5-7.0之間寬幅波(bo)動(dong)。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到，中國(guo)(guo)外匯(hui)交易中心計算(suan)的(de)(de)2015年(nian)(nian)(nian)12月(yue)31日(ri)CFETS人民(min)(min)幣匯(hui)率指數為100.94，較2014年(nian)(nian)(nian)底升(sheng)值0.94%。2015年(nian)(nian)(nian)12月(yue)11日(ri)，中國(guo)(guo)外匯(hui)交易中心發(fa)布CFETS人民(min)(min)幣匯(hui)率指數，2015年(nian)(nian)(nian)初至12月(yue)11日(ri)，CFETS和參(can)考BIS籃(lan)子(zi)貨幣的(de)(de)人民(min)(min)幣匯(hui)率指數分(fen)別小幅(fu)上漲1.45%和2.28%，參(can)考SDR籃(lan)子(zi)貨幣的(de)(de)人民(min)(min)幣匯(hui)率指數小幅(fu)貶值0.48%。

劉東亮分析認為(wei)，在這(zhe)一階段(duan)，觀(guan)察人民(min)幣的思(si)路(lu)將是(shi)CFETS指數和宏觀(guan)面的雙輪(lun)驅(qu)動，即央行可能(neng)會為(wei)了CFETS指數的穩(wen)定而允許(xu)市場貶值壓力得到(dao)釋放。

新(xin)(xin)華社報道(dao)稱，招商證(zheng)券宏(hong)觀經濟分析師(shi)劉(liu)亞欣認為，如果(guo)希望人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)(bi)進(jin)一(yi)(yi)(yi)步國際化，就不能讓人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)(bi)只對(dui)美(mei)元(yuan)單一(yi)(yi)(yi)貨(huo)幣(bi)(bi)絕(jue)對(dui)穩定(ding)(ding)，至(zhi)少是對(dui)多種(zhong)主要(yao)發(fa)(fa)達(da)國家、新(xin)(xin)興市場貨(huo)幣(bi)(bi)的相對(dui)穩定(ding)(ding)。鑒(jian)于此，一(yi)(yi)(yi)方面人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)(bi)需要(yao)去美(mei)元(yuan)化，并對(dui)美(mei)元(yuan)加大波動；另(ling)一(yi)(yi)(yi)方面，人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)(bi)又需要(yao)避(bi)免對(dui)主要(yao)貨(huo)幣(bi)(bi)的大幅(fu)升值或貶值，一(yi)(yi)(yi)定(ding)(ding)幅(fu)度的波動或許(xu)是發(fa)(fa)展(zhan)經濟和推行人(ren)(ren)(ren)民幣(bi)(bi)國際化并重下的優選。

對(dui)于(yu)(yu)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)未來的(de)走(zou)勢，高盛分(fen)析(xi)師在周二(er)的(de)報(bao)告(gao)中稱，人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)基本達到了公允值，而非高估(gu)；中國(guo)出口表現強于(yu)(yu)其他新興(xing)市場(chang)，顯示(shi)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率并不貴(gui)。報(bao)告(gao)顯示(shi)，中國(guo)國(guo)際收(shou)(shou)支仍將維持(chi)健康態勢，只有(you)當(dang)資本流出達到一(yi)定規模時，才會對(dui)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)形成壓制，因此(ci)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)(bi)(bi)未來的(de)貶值壓力(li)，從(cong)國(guo)際收(shou)(shou)支前(qian)景上分(fen)析(xi)，是(shi)相對(dui)有(you)限的(de)。