每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 曾劍 霍雨佳(jia)    

◎每經記者 曾劍 霍雨佳

所謂“股災底(di)”，即滬指從(cong)2015年(nian)6月(yue)中旬急跌(die)后，跌(die)至8月(yue)26日才(cai)開始反彈的低點(dian)2850點(dian)。

昨日（13日），滬指盤中一(yi)度跌至2949.29點，還差100點就將觸及2850點“股(gu)災底”。這底守得住嗎？誰來拯救A股(gu)？

在這樣的(de)情況下，證(zheng)監(jian)會(hui)真的(de)再度出手拯救A股了。昨(zuo)日(ri)晚間，證(zheng)監(jian)會(hui)針對(dui)市場對(dui)注冊(ce)制的(de)擔憂(you)進行了非常“明顯”的(de)表態(tai)。

注冊制(zhi)“不(bu)會一步到位”

昨日(ri)晚間，證監會(hui)突然(ran)在(zai)官網發布“答記者問(wen)”。其表態可概括為4點(dian)(dian)：第(di)(di)一，3月1日(ri)是(shi)指全國(guo)人大授權決定兩(liang)年施(shi)行(xing)(xing)期限(xian)的(de)起(qi)(qi)算點(dian)(dian)，并不(bu)(bu)是(shi)注冊(ce)制改革正(zheng)式啟動的(de)起(qi)(qi)算點(dian)(dian)，改革實施(shi)的(de)具體時間將在(zai)完成(cheng)有關制度規(gui)則后另行(xing)(xing)提前(qian)公告(gao)；第(di)(di)二，目前(qian)，證監會(hui)相關規(gui)章(zhang)規(gui)則的(de)起(qi)(qi)草工(gong)作正(zheng)有序進行(xing)(xing)，待各方面條件成(cheng)熟后，將按規(gui)定向社會(hui)公開征求意見；第(di)(di)三，注冊(ce)制改革是(shi)一個循序漸(jian)進的(de)過(guo)程，“不(bu)(bu)會(hui)一步到位”；第(di)(di)四，對新股(gu)發行(xing)(xing)節(jie)奏和價(jia)格(ge)不(bu)(bu)會(hui)一下子放開，不(bu)(bu)會(hui)造成(cheng)新股(gu)大規(gui)模擴容。

《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者注(zhu)意到，以往證監會發布最(zui)新(xin)消(xiao)(xiao)息(xi)，往往首發選(xuan)(xuan)擇官方微博或微信，而這一次，首發選(xuan)(xuan)擇在官網(wang)上發布。有分析人(ren)士戲言：這可見證監會救市之心(xin)急(ji)切(qie)，特別希(xi)望網(wang)絡媒(mei)體迅速(su)傳播(bo)——因(yin)為消(xiao)(xiao)息(xi)首發于網(wang)站，而且發布的是文字而非圖片格式的信息(xi)，更便(bian)于各(ge)大媒(mei)體網(wang)編“復制”、“粘貼”。

其實相當長一(yi)段時間以來，市場一(yi)直擔憂注(zhu)冊制實施(shi)造成A股(gu)大(da)擴容，導致“供過于求”，從而引(yin)發A股(gu)短期(qi)急(ji)跌。證監(jian)會(hui)顯然明白(bai)各方(fang)的擔憂，1月8日證監(jian)會(hui)就已對(dui)注(zhu)冊制是否實施(shi)表(biao)過態(tai)。

分析人(ren)士(shi)認(ren)為，昨(zuo)日證監(jian)會(hui)的4點表態與1月8日的表態對(dui)比(bi)，其實并無太大(da)差異，甚至有些(xie)文字都基本相同(tong)。但是為了應對(dui)股市大(da)跌現狀，證監(jian)會(hui)更為明確(que)地表示(shi)：注冊(ce)制不會(hui)一步到位，還表示(shi)對(dui)新股發(fa)行節奏和價(jia)格不會(hui)一下子(zi)放開。分析人(ren)士(shi)認(ren)為，這(zhe)或意味著短期內注冊(ce)制不會(hui)推(tui)出。

交(jiao)易所公(gong)示(shi)大股東(dong)減持(chi)

與此同時，滬(hu)深交易(yi)所在13日晚間發文表示，高度關注大股東減持及(ji)大宗(zong)交易(yi)情(qing)況，并公(gong)布了(le)近期市場(chang)上(shang)大宗(zong)減持的具體數據(ju)。

上證所表示(shi)：自大股東(dong)減(jian)持新規發布以來(lai)，上交所對(dui)大股東(dong)減(jian)持行為予(yu)以高度(du)關注。據統計，1月11日(ri)至13日(ri)，僅有(you)(you)2名(ming)持股5%以上的股東(dong)通過(guo)大宗(zong)交易系統進行了減(jian)持，減(jian)持股份(fen)的數量和金額(e)均不大。通過(guo)大宗(zong)交易買入的3名(ming)投資(zi)者(zhe)中，僅有(you)(you)1名(ming)少量賣出，對(dui)二級市場股價沒有(you)(you)產生影(ying)響。

深交(jiao)所則稱：自(zi)大(da)股(gu)東減(jian)持(chi)新規發布以來，據統(tong)計，1月11日至12日，僅有5名持(chi)股(gu)5%以上的(de)(de)股(gu)東通過大(da)宗交(jiao)易系統(tong)進行了減(jian)持(chi)，減(jian)持(chi)股(gu)份(fen)的(de)(de)數量和(he)金額均(jun)不大(da)。此外(wai)，我(wo)所大(da)宗交(jiao)易數據顯示，1月11日至13日，我(wo)所大(da)宗交(jiao)易股(gu)份(fen)數量和(he)金額較去年同(tong)期及去年平均(jun)水(shui)平均(jun)有一(yi)定(ding)程度的(de)(de)下(xia)降。

滬股通恢復凈流入

資金面也有好消息。

記者(zhe)注(zhu)意到，雖(sui)然(ran)滬指大跌，但滬股通出(chu)現2億元資金凈流入(ru)。與此(ci)同(tong)時，港股通資金凈流入(ru)11.77億元，雖(sui)然(ran)連續4天凈流入(ru)保持在兩(liang)位數的水平，但昨日凈流入(ru)額(e)系4天以(yi)來最低值(zhi)。

有分析(xi)人(ren)士認為，從之前滬(hu)港(gang)通(tong)(tong)資(zi)金動向與(yu)滬(hu)指(zhi)的(de)關(guan)聯(lian)看，滬(hu)港(gang)通(tong)(tong)指(zhi)標確實有一定的(de)參(can)考價值。昨日滬(hu)股通(tong)(tong)資(zi)金凈流入(ru)，或預示短線將(jiang)有所(suo)反彈，至少指(zhi)數可以“喘口氣”了，但仍不(bu)要急(ji)于樂觀。

12日(ri)晚間，每日(ri)經濟新聞微信號曾發布《A股明(ming)天(tian)怎么走(zou)？取決于這兩大(da)(da)因素！》一文，其(qi)中明(ming)確指出，股東(dong)集體(ti)走(zou)大(da)(da)宗交(jiao)易通道(dao)減持是影(ying)響行(xing)情(qing)的重要因素之一。從昨日(ri)情(qing)況(kuang)看，暫無上市(shi)公(gong)司(si)公(gong)告其(qi)股東(dong)將繼續走(zou)大(da)(da)宗交(jiao)易通道(dao)減持。

估值趨于合理

回顧本輪(lun)大跌，人民幣持(chi)續快(kuai)速貶值無疑是重要(yao)誘發因素，其帶來的資本外(wai)流預期和風險偏(pian)好下降(jiang)對估值仍(reng)顯偏(pian)高的A股有致(zhi)命打擊。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者統計(ji)Wind數(shu)據(ju)發現，1月11日（本(ben)周一(yi)）～13日（本(ben)周三），從板塊(kuai)(kuai)表現看，資金凈(jing)流出最多的前5名（以申萬一(yi)級行(xing)業為準）依次是：醫藥生物、化工、計(ji)算機、房地產和機械設備。換言(yan)之，本(ben)周下跌中，標(biao)準的“防空洞(dong)”板塊(kuai)(kuai)醫藥生物反(fan)而成了資金拋(pao)售(shou)最猛烈(lie)的板塊(kuai)(kuai)。與此(ci)同時，行(xing)業板塊(kuai)(kuai)全線凈(jing)流出，無一(yi)凈(jing)流入板塊(kuai)(kuai)。

跌到當前(qian)這個(ge)地步，A股的估值還貴嗎？

在國泰君安首席宏觀分析(xi)師任澤平(ping)看來(lai)，當(dang)前A股(gu)逐(zhu)步調整到位，估值(zhi)趨于(yu)(yu)合(he)理(li)。任澤平(ping)認(ren)為，未來(lai)隨著A股(gu)逐(zhu)步調整到位、泡(pao)沫(mo)去(qu)(qu)化(hua)進入尾(wei)聲，推(tui)(tui)動(dong)資(zi)本市場(chang)改革迎(ying)來(lai)重要(yao)機遇和時間(jian)窗口(kou)(kou)。快(kuai)牛快(kuai)熊(xiong)均不利于(yu)(yu)資(zi)本市場(chang)改革的(de)(de)推(tui)(tui)動(dong)，風險是漲出來(lai)的(de)(de)，機會是跌出來(lai)的(de)(de)。隨著A股(gu)逐(zhu)步調整到位、泡(pao)沫(mo)去(qu)(qu)化(hua)進入尾(wei)聲，市場(chang)正逐(zhu)步進入正常狀態，估值(zhi)趨于(yu)(yu)合(he)理(li)，投資(zi)者趨于(yu)(yu)理(li)性，這為資(zi)本市場(chang)改革迎(ying)來(lai)重要(yao)機遇和時間(jian)窗口(kou)(kou)。