每(mei)經(jing)編輯(ji)｜吳永久

在今年(nian)1月份(fen)A股的大(da)跌(die)行情中，火山君(jun)發現很多定增(zeng)復(fu)牌(pai)股大(da)部分(fen)(fen)是1-3個(ge)漲停(ting)就(jiu)結束了(le)，這是不(bu)太正常的。我們回想在去年(nian)8月份(fen)的2850點附(fu)近復(fu)牌(pai)的定增(zeng)股，如(ru)(ru)深(shen)信泰豐和綠景控股后(hou)來都走(zou)出了(le)翻倍(bei)行情，而(er)在去年(nian)10月份(fen)后(hou)復(fu)牌(pai)的定增(zeng)股大(da)多是一飛沖(chong)天，連續漲停(ting)，如(ru)(ru)世紀(ji)游輪、九鼎投(tou)資，那時大(da)部分(fen)(fen)投(tou)資者(zhe)就(jiu)只有看的份(fen)了(le)，根本買不(bu)到。而(er)在目前大(da)盤(pan)如(ru)(ru)此(ci)低迷的態勢(shi)下，或許正是研(yan)究(jiu)和布局定增(zeng)復(fu)牌(pai)股的絕(jue)佳時機。

在去年(nian)（2015年(nian)）10月25日，火山(shan)君(jun)針對定增(zeng)(zeng)復牌(pai)股進行了(le)第一(yi)期的(de)報道，當時文(wen)中(zhong)對定增(zeng)(zeng)復牌(pai)股進行了(le)詳盡的(de)闡述。（文(wen)章(zhang)鏈接為：//www.wxsjbxx.com/articles/2015-10-25/956163.html）

對于定(ding)增(zeng)復(fu)牌股，火山君有著自己(ji)獨到的一(yi)些看法，現與(yu)大家做一(yi)個分享。

第一，根據去年(nian)(nian)10月(yue)25日的文(wen)章所述，選擇定(ding)增(zeng)復牌(pai)(pai)股，這些股票的停牌(pai)(pai)時間(jian)最(zui)好在去年(nian)(nian)7月(yue)8日-9月(yue)份(fen)之間(jian)，并且(qie)期間(jian)股價漲幅不大；或(huo)者去年(nian)(nian)3月(yue)份(fen)之前(qian)停牌(pai)(pai)的股票；避開去年(nian)(nian)4-6月(yue)份(fen)停牌(pai)(pai)的股票。

第二，定增復(fu)牌后，股價沒有經過(guo)大(da)幅(fu)的(de)炒(chao)作，火山君舉(ju)一個例子(zi)，如智(zhi)度投(tou)資(zi)，潛能(neng)恒信，九鼎投(tou)資(zi)這種經過(guo)大(da)幅(fu)爆炒(chao)的(de)定增復(fu)牌股就(jiu)可(ke)以(yi)忽(hu)略。

第(di)三，定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)方(fang)案(an)已(yi)經成功實施(shi)，但當初定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)復(fu)牌后股價(jia)已(yi)經被(bei)爆炒了，雖然目前股價(jia)低于(yu)(yu)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)價(jia)，這種股票(piao)可(ke)能存在估(gu)值修復(fu)，但是(shi)這是(shi)屬于(yu)(yu)炒剩飯，定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)機(ji)構被(bei)大幅套(tao)住，也(ye)不(bu)排除這樣(yang)的(de)公司有后續的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)計劃(hua)，以讓(rang)被(bei)套(tao)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)機(ji)構出(chu)局（再次(ci)公布新(xin)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)計劃(hua)的(de)最佳時機(ji)是(shi)在上次(ci)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)股份快要解禁之前的(de)時間，這樣(yang)公布最新(xin)的(de)重組計劃(hua)之后，股價(jia)在爆炒的(de)過(guo)程中(zhong)，上次(ci)被(bei)套(tao)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)機(ji)構就(jiu)可(ke)出(chu)局了），例子如前幾年的(de)川潤(run)股份幾年多(duo)次(ci)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)(zeng)方(fang)案(an)。

第四，布局時，需要考慮大盤(pan)因(yin)素(su)，盡(jin)量選(xuan)擇離定(ding)(ding)增價(jia)較近的位置（最(zui)新(xin)股價(jia)較定(ding)(ding)增價(jia)高(gao)10-20%幅度(du)，或者最(zui)好低(di)于(yu)定(ding)(ding)增價(jia)）

第五，需要根(gen)據(ju)定增(zeng)資產的(de)凈利(li)水平，對股票進(jin)行(xing)(xing)綜合(he)的(de)估值(zhi)。根(gen)據(ju)國際上通用的(de)對新興(xing)產業(ye)高(gao)成(cheng)(cheng)長股的(de)合(he)理估值(zhi)是(shi)30倍(bei)(bei)(bei)PE，不過結合(he)A股的(de)實(shi)際情況(kuang)，優質高(gao)成(cheng)(cheng)長股低(di)于30倍(bei)(bei)(bei)PE的(de)情況(kuang)僅在(zai)少(shao)數時(shi)候出現，如股災(zai)之中，熊市末期。大部分時(shi)候A股中的(de)優質高(gao)成(cheng)(cheng)長股PE都(dou)高(gao)于30倍(bei)(bei)(bei)。30倍(bei)(bei)(bei)PE只(zhi)適合(he)新興(xing)產業(ye)的(de)高(gao)成(cheng)(cheng)長股，而一般(ban)傳(chuan)統產業(ye)估值(zhi)可參照(zhao)同行(xing)(xing)的(de)PE，一般(ban)來說，周(zhou)期股的(de)合(he)理PE最高(gao)在(zai)20倍(bei)(bei)(bei)以內，如券商、汽(qi)車行(xing)(xing)業(ye)（不包括新能源汽(qi)車）。只(zhi)有估值(zhi)之后，你才知(zhi)道定增(zeng)股的(de)合(he)理股價是(shi)多少(shao)，做(zuo)到心(xin)中有數。

第六，選擇定(ding)(ding)增復牌股時(shi)，需(xu)要考慮那(nei)些在2014年的(de)牛市之中(zhong)漲幅不(bu)算很瘋狂(kuang)的(de)公司，如(ru)2014年股價都翻了6-10倍，目前的(de)定(ding)(ding)增方案也可能是屬于炒(chao)剩(sheng)飯。

對于這份(fen)名單如何(he)分析(xi)呢？

火山君舉(ju)一個例子(zi)，如南京(jing)新百，在去年7月1日停牌的，這個股票從8元左右(you)起(qi)步漲到了(le)37元，差不多翻了(le)5倍，從上(shang)述要(yao)點(dian)中的第(di)一個要(yao)點(dian)就否決了(le)，類似(si)還有華(hua)信(xin)國際(ji)等(deng)。

又(you)比如輔(fu)仁(ren)藥業，公(gong)布的是100多億的定增方案，公(gong)司在去年9月(yue)份停(ting)(ting)牌(pai)的，今年1月(yue)份復牌(pai)后3個漲停(ting)(ting)板就(jiu)結(jie)束了，目(mu)(mu)前股(gu)價(jia)比停(ting)(ting)牌(pai)前的價(jia)格還(huan)(huan)低，還(huan)(huan)比如首旅酒店(dian)，收(shou)購如家酒店(dian)，目(mu)(mu)前股(gu)價(jia)僅比停(ting)(ting)牌(pai)前價(jia)格高10%左右，那(nei)么這(zhe)樣的股(gu)票就(jiu)值(zhi)得進一步研究(jiu)了。以上(shang)僅為(wei)舉(ju)例，不(bu)是推薦(jian)買入(ru)。

以下股票名(ming)單為(wei)去年12月(yue)到今年1月(yue)份公(gong)布定增預案(an)的公(gong)司，以下為(wei)部分名(ming)單，全部名(ming)單的文(wen)章鏈接為(wei)：//mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4NDM4NDQ3OQ==&mid=401749124&idx=1&sn=253231d0175fbb6ba56f68b3a75e79d4#rd。以下名(ming)單需(xu)要大家去進一步(bu)研究，并非推薦買入。

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