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每經實習記者  張壽林

交通銀行近日發布的《2016年(nian)下半(ban)年(nian)中國宏觀經濟金融展望(wang)報告》指出，下半(ban)年(nian)我國依然面臨資(zi)金流出壓力，資(zi)本流動(dong)短期波動(dong)仍(reng)然較大(da)，但資(zi)本外(wai)流規模(mo)將(jiang)有所(suo)收窄。

報告首先對全球和我國宏觀經濟做出展望，預計2016年全球經濟增速為3.2%，我國經濟增長在6.7%左右。

交通銀行首席經濟學家連平在解讀報告時稱，美聯儲年內仍有加息可能，人民幣若再度降息，可能承受新的較大的貶值壓力，預計下半年基準利率調整仍為謹慎，不會輕易使用。但為了減少對沖外匯占款，預計下半年存款準備金率可能適度小幅下調1~2次，每次調50個基點。

連平告訴(su)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者，對外直接投(tou)資保持(chi)高(gao)速增(zeng)長，將帶來流(liu)(liu)出資金(jin)大(da)于(yu)流(liu)(liu)入資金(jin)的情(qing)形(xing)，直接投(tou)資或(huo)出現(xian)逆(ni)差。

英國經濟未來可能明顯下降

報告分析指出，受勞動力參與率和非農就業人數增長瓶頸影響，下半年美聯儲加息預期弱化，但美元有望保持階段性強勢。報告認為，如能延續去年的周期波動，2016年美國GDP同比增速則有望達到2.5%以上。

“歐洲經濟從前兩年的負增長、零增長，到了百分之一點幾的增長。”連平預計2016年歐元區的經濟增速可達1.9%。他還指出，三駕馬車同(tong)顯疲弱成為制約(yue)日本(ben)經濟復(fu)蘇的(de)直接因素。

報告判斷，2016年全球經濟增速為3.2%。其中發達國家經濟增長2%，新興市場經濟體和發展中國家經濟增長4.3%。

報告關注了英國(guo)脫(tuo)歐(ou)公投對英國(guo)和歐(ou)盟經濟增長帶來(lai)的影(ying)響。認為英國(guo)的脫(tuo)歐(ou)成本不容低(di)估(gu)。

連平指出(chu)，倫敦作為(wei)歐(ou)洲和全球金(jin)融中心的(de)(de)地位(wei)將(jiang)(jiang)受(shou)(shou)(shou)到(dao)(dao)嚴重挑戰，部分外資機構將(jiang)(jiang)重新尋求在歐(ou)盟(meng)其他成員國(guo)(guo)發展業務；英國(guo)(guo)進(jin)出(chu)口貿易將(jiang)(jiang)受(shou)(shou)(shou)到(dao)(dao)一定沖擊(ji)；失去歐(ou)盟(meng)單一市場，英國(guo)(guo)的(de)(de)投資吸引力將(jiang)(jiang)日(ri)益減弱；未來五(wu)年(nian)內，英國(guo)(guo)經(jing)濟可能(neng)明顯(xian)減速，經(jing)濟結構趨于單一，抗風險(xian)能(neng)力下降。對于歐(ou)盟(meng)而言，英國(guo)(guo)脫歐(ou)推動歐(ou)盟(meng)趨向保(bao)守封閉，將(jiang)(jiang)削弱歐(ou)盟(meng)的(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)地位(wei)和影響力，歐(ou)盟(meng)一體化形象也將(jiang)(jiang)受(shou)(shou)(shou)到(dao)(dao)沖擊(ji)，歐(ou)盟(meng)的(de)(de)預算能(neng)力將(jiang)(jiang)受(shou)(shou)(shou)到(dao)(dao)較大制約(yue)。

中國CPI上行壓力減小

對于國內經濟形勢，報告指出，經濟仍存下行壓力，外需走弱，受此影響，企業對未來市場需求預期偏謹慎，民間投資持續下滑，制造業投資增速可能下行至3.5%左右。不過基建投資全年增速預計在20%左右。

連平認為，年初以來工業企業利潤增速止跌回正，企業整體經營狀況有所改善，預計全年工業增加值增長6%，“經濟增長總(zong)體(ti)上呈現緩(huan)中趨穩(wen)的態勢。”

報告預測，下半年大宗商品價格持續明顯上行的可能性較低。貨幣流動性對物價的抬升作用在上半年已經顯現，下半年CPI上行壓力減小，全年漲幅在2%左右。

國(guo)(guo)務院發(fa)展研(yan)究中心研(yan)究員張立(li)群在報告會上(shang)指出，中國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)增速下降的態勢(shi)基本穩住，從目前的就業形勢(shi)來看(kan)，經(jing)濟(ji)增速不宜繼續降低。

連平判斷，2016年經濟增速在6.7%左右，二、三、四季度經濟增速分別為6.7%、6.7%、6.6%，全年經濟出現L型運行拐點的可能性較大。報告同時指出，結構轉型在多個層面逐漸顯現，第三產業占GDP比重提升至56%以上，預計“十三五”期間潛在經濟增速可能位于6%~7.5%的水平。

下半年或降準1～2次

報告判斷，下半年，我國仍面臨資本流出壓力，資本流動短期波動仍然較大。總體來看，2016年(nian)，資本外流(liu)規模將(jiang)有所收窄。

     連平表示(shi)，隨著“一帶(dai)一路”戰略的實施、資本(ben)和金融賬戶開放的推(tui)進(jin)，以(yi)及中(zhong)國(guo)(guo)企業(ye)“走(zou)出去”加快，我國(guo)(guo)的對外直接投資將(jiang)保持(chi)快速(su)增長，并將(jiang)超過(guo)外國(guo)(guo)來(lai)華直接投資。

     連平告訴《每日經濟新聞》記者，“對外直接投資的高速增長，導致流出資金大于流入資金”，直接投資或將迎來由順差轉向逆差的分水嶺。預計下半年我國資本和金融賬戶逆差為2000億美元(yuan)左右。他同時表示，中國經濟增速(su)大(da)幅(fu)下降的(de)可能(neng)性(xing)不大(da)，經常(chang)賬戶仍將(jiang)保持一(yi)定規模(mo)的(de)順差。

報(bao)告指出，受國際金融市場波動(dong)加(jia)大、市場避(bi)險(xian)情緒上升(sheng)及(ji)資本外流等影(ying)響，下(xia)半年，人(ren)民幣對美元匯(hui)率仍面臨貶值(zhi)壓(ya)力(li)。但(dan)人(ren)民幣匯(hui)率雙向波動(dong)逐(zhu)漸(jian)被(bei)市場接受，央(yang)行(xing)持續加(jia)強宏觀(guan)審慎管理(li)，合理(li)引導(dao)市場預(yu)期(qi)，人(ren)民幣單邊(bian)貶值(zhi)預(yu)期(qi)減弱。

在社會融資方面，報告分析指出，表外融資持續規范收縮，直接融資發展受來自市場信用風險上升的壓力較大。預計2016年全年社會融資規模達到17萬億元左右，其中新增信貸約12.5萬億元。下半年M2增速在基數效應影響下降至12.5%以下。市(shi)場利率和貸款(kuan)利率在信用風險增加的背景下進一步下降受到制(zhi)約。

    連平分析認為，美聯儲年內仍有加息可能，人民幣若再度降息，可能承受新的較大的貶值壓力，預計下半年基準利率調整仍為謹慎，不會輕易使用。但為對沖外匯占款減少，預計下半年存款準備金率可能適度小幅下調1~2次，每次調50個基點。