每經編(bian)輯｜每經記者 袁東    ;

每經記者 袁東

在(zai)國內大中城市門店數(shu)量(liang)日益增多的優衣(yi)庫(ku)（UNIQLO），最近(jin)一年(nian)時間里日子(zi)不那么好(hao)過：首先(xian)，優衣(yi)庫(ku)母公司(si)迅銷凈利潤同比大幅(fu)下(xia)滑；其(qi)次，迅銷（06288,HK）的香港預(yu)托證(zheng)券(quan)價格也在(zai)一年(nian)內腰斬。

不過，每經投資寶(bao)（微信號：mjtzb2）記者注意到(dao)，面(mian)對凈(jing)利潤下滑和(he)(he)股價大跌，迅銷(xiao)(xiao)旗下最主要的品(pin)牌優衣(yi)庫卻仍(reng)在大肆擴張，增(zeng)加(jia)全球門店的數量。雖然迅銷(xiao)(xiao)仍(reng)表示，公(gong)司(si)的愿景是希望(wang)成為世界(jie)第一的服飾制造商(shang)和(he)(he)零售商(shang)，但迅銷(xiao)(xiao)7月14日還是調低了公(gong)司(si)的全年凈(jing)利預測。

利潤與股價雙雙大跌

迅(xun)銷(xiao)在7月(yue)(yue)14日公布了其(qi)2016財年(nian)前9個(ge)月(yue)(yue)（2015年(nian)9月(yue)(yue)1日~2016年(nian)5月(yue)(yue)31日）的業績(ji)數據。報(bao)告期內，迅(xun)銷(xiao)實現收入14346億日元，同比增長6.4%；但凈利潤（期間內溢利）僅為767億日元，同比下(xia)滑(hua)45.2%。

對于虧損原因，迅銷指出主要是由(you)于全球優衣(yi)庫事業部的(de)(de)利(li)潤下(xia)跌所致(zhi)。此(ci)外，由(you)于日元(yuan)(yuan)升(sheng)值，也使(shi)得迅銷持有的(de)(de)長期資產的(de)(de)日元(yuan)(yuan)等值出現減少(shao)。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記(ji)者注意到，雖然2016財(cai)年前9個(ge)月迅銷(xiao)的收入同(tong)比增加了(le)865億日元，但同(tong)期(qi)的銷(xiao)售(shou)成本卻增加了(le)786億日元，加上銷(xiao)售(shou)及(ji)一般(ban)行政開(kai)支、融(rong)資成本及(ji)其他(ta)開(kai)支的攀(pan)升，造成迅銷(xiao)凈(jing)利潤的大(da)幅(fu)下滑。

而(er)迅(xun)銷也調整了2016財年全年的業務預測，預測收(shou)入仍為18000億日(ri)元，但是所得稅前溢利(li)從(cong)過往預測的1025億日(ri)元減少至830億日(ri)元。

除凈利潤大(da)幅下滑，迅銷(xiao)的股(gu)(gu)價也在一年內被腰斬(zhan)。迅銷(xiao)的香港預(yu)托(tuo)證券(quan)在2015年8月初還是每股(gu)(gu)38.3港元，但2016年4月就跌至了最低(di)的19港元，而(er)目前迅銷(xiao)的股(gu)(gu)價也僅為20.6港元。

有(you)市場人士(shi)指出(chu)，迅銷股價(jia)的(de)下(xia)跌也是與其盈利能力的(de)減弱息息相關(guan)。

門店數量仍在擴張

迅銷一直表示其愿景是希(xi)望成為(wei)全(quan)球(qiu)服飾行業(ye)的龍(long)頭，而實現(xian)途(tu)徑就是擴展日本以(yi)外優(you)衣庫品(pin)牌及GU品(pin)牌的擴張。其中，優(you)衣庫就是迅銷最為(wei)重要的品(pin)牌。

在(zai)2016財年前(qian)9個月(yue)，迅(xun)銷(xiao)的(de)優衣(yi)(yi)(yi)庫(ku)(ku)品(pin)牌收入11782億日元，占迅(xun)銷(xiao)總收入的(de)82.25%。在(zai)上述時間段里，日本優衣(yi)(yi)(yi)庫(ku)(ku)的(de)門店數增(zeng)加了(le)2家到846家，而日本外(wai)的(de)優衣(yi)(yi)(yi)庫(ku)(ku)門店則增(zeng)加較多，增(zeng)加了(le)161家至928家。

從2016年3~5月的情況看，優(you)衣庫在中(zhong)國(guo)的溢利轉為增長，在東南亞、大洋洲(zhou)及歐洲(zhou)地區(qu)則(ze)出現了收入及溢利的雙增長，但優(you)衣庫在美(mei)國(guo)仍舊處于(yu)虧(kui)損。

除優衣庫品牌(pai)外，迅(xun)銷還(huan)在打造(zao)其他品牌(pai)，在褲裙及長(chang)T恤等主力商(shang)品的強(qiang)勁銷售帶(dai)動下，GU品牌(pai)出(chu)現了(le)高增(zeng)長(chang)，同店銷售在2016財年前9個月出(chu)現了(le)兩位數的增(zeng)長(chang)。

對于優衣(yi)庫的快速擴(kuo)(kuo)張策略，銀河證券曾指出，優衣(yi)庫抓住(zhu)了(le)亞洲(zhou)地區消(xiao)費者相似(si)的身形和(he)文化，以中國為首的亞太(tai)地區快速擴(kuo)(kuo)張。