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每(mei)經實習記者 張壽林

8月31晚(wan)間，央行等(deng)七(qi)部委聯合發布《關于構(gou)建(jian)綠色(se)金融體(ti)系(xi)的指導(dao)意(yi)見》（以下(xia)簡稱指導(dao)意(yi)見）。其中提出(chu)(chu)，研究明確貸款(kuan)人環(huan)境(jing)法律(lv)責(ze)(ze)任(ren)(ren)。依(yi)據我國(guo)(guo)相(xiang)關法律(lv)法規，借鑒環(huan)境(jing)法律(lv)責(ze)(ze)任(ren)(ren)相(xiang)關國(guo)(guo)際(ji)經驗，立足國(guo)(guo)情探索(suo)研究明確貸款(kuan)人盡職(zhi)免(mian)責(ze)(ze)要求和環(huan)境(jing)保護法律(lv)責(ze)(ze)任(ren)(ren)，適時(shi)提出(chu)(chu)相(xiang)關立法建(jian)議。

中央財經大學(xue)氣候與能源金融研究(jiu)中心主任王遙(yao)在接受(shou)《每日經濟新聞(wen)》記者采訪時(shi)表(biao)示，上(shang)述指導意見是在近日習(xi)近平總書(shu)記主持召開的中央全面深(shen)化改革領導小(xiao)組第二十(shi)七次會議上(shang)審議通(tong)過(guo)的。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注(zhu)意(yi)到，8月30日召(zhao)開的上述次會議指(zhi)出(chu)，發展綠色(se)金融，是實現綠色(se)發展的重要措施(shi)，也是供給側結構性(xing)改革(ge)的重要內容(rong)。

在(zai)東方金(jin)誠評級副總(zong)監俞春江看來，這是全球第一(yi)部由(you)政(zheng)府官方出具的關于綠色(se)金(jin)融(rong)的系統性政(zheng)策文件，突顯了中國政(zheng)府對綠色(se)發展和綠色(se)金(jin)融(rong)的重視程度。

統一綠色債券界定標準

央行研究(jiu)局首(shou)席經濟(ji)學家(jia)馬駿近日表(biao)示，綠色(se)金融研究(jiu)小組重點研究(jiu)了綠色(se)金融所面(mian)臨的(de)五(wu)大(da)挑(tiao)戰。第一(yi)大(da)挑(tiao)戰是(shi)(shi)綠色(se)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)外(wai)部(bu)性的(de)內生化(hua)問(wen)題。不(bu)涉(she)足經濟(ji)學的(de)人可(ke)能(neng)(neng)覺得外(wai)部(bu)性是(shi)(shi)很抽象的(de)概念。舉個(ge)例子，一(yi)個(ge)清潔能(neng)(neng)源項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)效果是(shi)(shi)降(jiang)低空(kong)氣(qi)污染，因(yin)此周邊300公(gong)里之內的(de)居民都能(neng)(neng)夠(gou)受(shou)益。但這些受(shou)益的(de)居民沒有(you)給你這個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)付錢(qian)，所以這個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)正外(wai)部(bu)性就(jiu)沒有(you)被(bei)完全內生化(hua)，使(shi)得這個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的(de)收(shou)益率不(bu)是(shi)(shi)很高，很可(ke)能(neng)(neng)低于私營部(bu)門所要(yao)求的(de)收(shou)益率。因(yin)此，私營部(bu)門不(bu)太愿意參與這種正外(wai)部(bu)性沒有(you)被(bei)內生化(hua)的(de)綠色(se)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)。

俞春江(jiang)分析稱，指(zhi)導(dao)意見(jian)(jian)首次明確綠色(se)金(jin)(jin)融相(xiang)關的(de)(de)政策和制(zhi)(zhi)度(du)(du)要通過解(jie)決(jue)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)外(wai)部(bu)(bu)(bu)性(xing)內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)來激勵(li)和約束綠色(se)投(tou)(tou)資(zi)并抑制(zhi)(zhi)污(wu)染性(xing)投(tou)(tou)資(zi)。良好的(de)(de)自然(ran)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)由社會受益，被破壞的(de)(de)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)也由社會承擔(dan)，環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)效(xiao)益和環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)成(cheng)本均具有較(jiao)強的(de)(de)外(wai)部(bu)(bu)(bu)性(xing)。環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)外(wai)部(bu)(bu)(bu)性(xing)內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)具有兩個方(fang)面(mian)的(de)(de)含義：第一，指(zhi)讓環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)效(xiao)益的(de)(de)產出方(fang)從環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)效(xiao)益中(zhong)直接(jie)(jie)或(huo)(huo)間接(jie)(jie)獲取(qu)現金(jin)(jin)流(liu)入，環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)效(xiao)益內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)程度(du)(du)決(jue)定(ding)(ding)了(le)投(tou)(tou)資(zi)方(fang)實施(shi)綠色(se)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)積極性(xing)；第二，讓環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)成(cheng)本的(de)(de)發生方(fang)直接(jie)(jie)或(huo)(huo)間接(jie)(jie)承擔(dan)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)成(cheng)本，內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)程度(du)(du)決(jue)定(ding)(ding)了(le)是否足以抑制(zhi)(zhi)污(wu)染性(xing)投(tou)(tou)資(zi)。因此，環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)外(wai)部(bu)(bu)(bu)性(xing)的(de)(de)內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)是綠色(se)金(jin)(jin)融的(de)(de)核心(xin)，也是實現綠色(se)發展的(de)(de)關鍵。指(zhi)導(dao)意見(jian)(jian)精準抓住了(le)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)外(wai)部(bu)(bu)(bu)性(xing)內部(bu)(bu)(bu)化(hua)(hua)(hua)這個綠色(se)金(jin)(jin)融的(de)(de)牛鼻子。

一方面(mian)為綠色融資創(chuang)造(zao)了(le)便利條(tiao)件(jian)，另一方面(mian)綠色融資的(de)優(you)惠(hui)條(tiao)件(jian)也可能導(dao)致部分(fen)資金需求(qiu)方為獲取綠色資金實施(shi)"洗綠"。俞春江(jiang)分(fen)析(xi)說，"洗綠"會給(gei)綠色金融市(shi)場造(zao)成嚴重傷害。指(zhi)導(dao)意見(jian)采取了(le)多種方式(shi)避免(mian)"洗綠"現象，如(ru)：要(yao)求(qiu)建立和(he)完善上市(shi)公司和(he)發(fa)債企業的(de)強制性(xing)信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)露(lu)機制，加大對(dui)偽造(zao)環(huan)境信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)露(lu)行為的(de)處罰力度，降低信(xin)(xin)(xin)息(xi)不對(dui)稱；引(yin)入第三方機構為上市(shi)公司和(he)發(fa)債企業環(huan)境信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)露(lu)服務等。

而對于防范(fan)"洗綠(lv)"，俞春江認為，統一綠(lv)色(se)(se)債券(quan)的界定標(biao)準(zhun)非常(chang)重要(yao)。他建議，債券(quan)各(ge)監(jian)管部門和自律機構建立聯合工(gong)作組來(lai)制定統一的綠(lv)色(se)(se)債券(quan)標(biao)準(zhun)。綠(lv)色(se)(se)債券(quan)標(biao)準(zhun)包括對發(fa)行人綠(lv)色(se)(se)程度的要(yao)求、綠(lv)色(se)(se)項目(mu)目(mu)錄、綠(lv)色(se)(se)資金使用規范(fan)、資金綠(lv)色(se)(se)效益、環境(jing)信息披(pi)露標(biao)準(zhun)五個方面。

建議約束和激勵并重

《意見》也(ye)指出，建(jian)立健全綠色金(jin)融(rong)體系，需要金(jin)融(rong)、財政(zheng)、環保(bao)等政(zheng)策(ce)和(he)相關(guan)法律(lv)法規的(de)(de)配套支持(chi)，通(tong)過建(jian)立適當的(de)(de)激勵和(he)約束(shu)機制解決項(xiang)目環境外(wai)部性問題(ti)。同時，也(ye)需要金(jin)融(rong)機構和(he)金(jin)融(rong)市場(chang)加大創(chuang)新力(li)度(du)，通(tong)過發(fa)展(zhan)新的(de)(de)金(jin)融(rong)工具和(he)服(fu)務手(shou)段，解決綠色投融(rong)資(zi)所面臨的(de)(de)期限錯配、信(xin)息不對(dui)稱、產品和(he)分析工具缺失等問題(ti)。

中國(guo)政法大學金融研究(jiu)中心主任劉少軍指出，實際上，之前有(you)一些類似的規(gui)定(ding)。對于(yu)投(tou)資(zi)項(xiang)(xiang)目要做環境評(ping)價，環評(ping)不通過(guo)，項(xiang)(xiang)目是(shi)不能(neng)上的。商業銀行發和貸款通則有(you)籠統的規(gui)定(ding)，即不能(neng)對違(wei)法的項(xiang)(xiang)目投(tou)放(fang)貸款，但是(shi)不夠(gou)突出。

劉少軍從(cong)(cong)兩(liang)方面給(gei)(gei)出了建議(yi)。從(cong)(cong)約束的(de)角度，需(xu)要(yao)(yao)更(geng)加明確(que)地強調(diao)，對(dui)(dui)(dui)(dui)環(huan)境有(you)危害的(de)，是(shi)不(bu)能放貸款，并(bing)且(qie)對(dui)(dui)(dui)(dui)此給(gei)(gei)以(yi)更(geng)嚴(yan)厲的(de)處罰。環(huan)境部門的(de)環(huan)評不(bu)通過，銀行就不(bu)能對(dui)(dui)(dui)(dui)其(qi)放貸，否(fou)則，銀監系統就要(yao)(yao)給(gei)(gei)以(yi)處罰。過去，沒有(you)明確(que)強調(diao)說不(bu)達到什么標(biao)(biao)準(zhun)，就給(gei)(gei)以(yi)一定(ding)的(de)處罰。另(ling)一方面，從(cong)(cong)激勵的(de)角度，在(zai)某些指標(biao)(biao)上(shang)、在(zai)某些評價(jia)上(shang)，對(dui)(dui)(dui)(dui)于有(you)利于環(huan)境的(de)，給(gei)(gei)以(yi)一定(ding)的(de)鼓勵性(xing)措施。從(cong)(cong)銀行法的(de)角度，這(zhe)是(shi)能夠做(zuo)到的(de)。但是(shi)在(zai)標(biao)(biao)準(zhun)上(shang)，這(zhe)不(bu)是(shi)銀行法的(de)角度來做(zuo)的(de)，需(xu)要(yao)(yao)和環(huan)保部門來對(dui)(dui)(dui)(dui)接。