昨日，在北京北四環(huan)附近的一(yi)處(chu)人口流動密(mi)集的地下通道處(chu)，有幾名(ming)銀(yin)行理財人員在發傳單，傳單上用加大字(zi)體(ti)“特別推(tui)薦”兩款保本(ben)型萬能(neng)險，年化收(shou)益率分(fen)別為5.2%、4.8%。

銀行理財(cai)人(ren)員首推萬(wan)能(neng)險與部(bu)分險企(qi)萬(wan)能(neng)險產品(pin)的高(gao)收益有關。《證(zheng)券日報》記者(zhe)對已(yi)披露9月(yue)份(fen)萬(wan)能(neng)險結算利率的8家壽險公(gong)司梳理發現，205款(kuan)萬(wan)能(neng)險中，有70款(kuan)萬(wan)能(neng)險結算利率高(gao)于(yu)6%，占(zhan)比34%，其中，32款(kuan)高(gao)于(yu)7%，包括14款(kuan)高(gao)于(yu)7.5%以及2款(kuan)高(gao)達8%的產品(pin)。

此前，華寶證券研報顯示，8月份萬(wan)能(neng)險(xian)平均(jun)收益率(lv)為4.799%，較上月下(xia)(xia)降(jiang)4.1基點，環比下(xia)(xia)降(jiang)0.85%，降(jiang)幅明顯。但與其他理財產品(pin)相(xiang)比，萬(wan)能(neng)險(xian)收益率(lv)仍有優勢。

34%產品結算利率在6%以上

保監會副主席(xi)陳(chen)文輝9月份(fen)曾撰(zhuan)文指出，有的萬能險(xian)結算利(li)率(lv)達到6%，再加上手(shou)續費(fei)傭(yong)金等(deng)費(fei)用，資(zi)金成(cheng)本在8%，甚至更高達到10%，這(zhe)么高的資(zi)金成(cheng)本，已遠遠超(chao)過債券等(deng)固(gu)定收益類資(zi)產收益水平。

但從納入統計的205款萬(wan)能險(xian)結(jie)算(suan)利率來看(kan)，有70款萬(wan)能險(xian)結(jie)算(suan)利率高(gao)(gao)(gao)于(yu)6%，占比34%，其中，32款高(gao)(gao)(gao)于(yu)7%，包括14款高(gao)(gao)(gao)于(yu)7.5%以及2款高(gao)(gao)(gao)達8%的產(chan)品。

雖然一些壽險公司暫未披露(lu)9月份萬(wan)能險的相(xiang)關數據，但從(cong)8月份的萬(wan)能險總體結算利率來看，與(yu)其他(ta)理財產品相(xiang)比，萬(wan)能險優(you)勢明顯。

華寶證券9月(yue)30日發(fa)(fa)布的(de)研報顯示，對(dui)比同(tong)期(qi)金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)，8月(yue)貨幣(bi)基金(jin)7日年(nian)化收(shou)益率(lv)為2.52%、10年(nian)期(qi)國債到期(qi)收(shou)益率(lv)為2.7%、5年(nian)AAA中票到期(qi)收(shou)益率(lv)為3.202%、6個月(yue)票據貼(tie)現利率(lv)為2.25%，而萬能(neng)險(xian)當月(yue)的(de)歷史結(jie)算利率(lv)為4.799%，僅低于同(tong)期(qi)的(de)非標(biao)信托類發(fa)(fa)行收(shou)益率(lv)6.76%，由此可見目前(qian)萬能(neng)險(xian)的(de)收(shou)益率(lv)相對(dui)于銀行理財等金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)來講依然處于高(gao)位，僅低于非標(biao)類信托產(chan)品(pin)。

華寶證(zheng)券認為萬能險負債成本居(ju)高不下(xia)主要有三大原因。

一是期(qi)限(xian)錯配，短線長投。目前(qian)銷售的萬能(neng)險保險期(qi)限(xian)一般較(jiao)長，大多在(zai)5年或5年以(yi)上，但實(shi)際存續期(qi)較(jiao)短，大部分(fen)在(zai)1年以(yi)內，為了(le)保證(zheng)收(shou)益(yi)，這類產(chan)品一般將(jiang)資金投資于(yu)期(qi)限(xian)較(jiao)長的非(fei)標(biao)資產(chan)以(yi)獲取高額收(shou)益(yi)。

二是加杠桿，風險投資博取(qu)高(gao)收益；為應對利率下行，萬(wan)能險成為市(shi)場上加杠桿的重要領(ling)地，通(tong)過流(liu)入(ru)風險較高(gao)的股市(shi)（部分舉牌上市(shi)公司(si)）博取(qu)高(gao)收益。

三(san)是調高萬能險結(jie)算(suan)利(li)率(lv)。萬能險憑借其“結(jie)算(suan)利(li)率(lv)每月可調整”的優(you)勢(shi)能夠快速提升結(jie)算(suan)利(li)率(lv)來(lai)吸(xi)引客(ke)戶，借此來(lai)拉(la)動業(ye)務。

引人注意(yi)的是，雖然萬能險仍保持結(jie)算利率(lv)競爭力，但從保費及(ji)結(jie)算利率(lv)的單月變化來(lai)看，萬能險呈現“量價齊跌”的趨勢。

保(bao)監會最新數(shu)據顯示，2016年前(qian)8個月，壽險公(gong)司未計入(ru)保(bao)險合同(tong)(tong)核算(suan)的保(bao)戶投(tou)資款和獨(du)立賬(zhang)戶本年新增(zeng)交費(fei)9964.15億元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長91.00%，增(zeng)速(su)較前(qian)7個月下降25.15個百分點，增(zeng)速(su)已是連(lian)續第5個月下滑(hua)。

再從單(dan)月(yue)數(shu)據分析，人身險保戶投資款新(xin)增(zeng)交費（主要為(wei)萬能險）同比繼續下(xia)降(jiang)且(qie)降(jiang)幅(fu)擴大，萬能險業(ye)務發展進(jin)一(yi)步放緩。8月(yue)當(dang)月(yue)人身險保戶新(xin)增(zeng)投資款625.18億元，同比下(xia)降(jiang)27.51%，降(jiang)幅(fu)較(jiao)7月(yue)當(dang)月(yue)擴大9.65個(ge)百分點。

收益方面，華寶證券發布的研報顯(xian)示，8月萬能險平均(jun)收益率(lv)為4.799%，較上月下降4.1基點，環(huan)比下降0.85%，降幅(fu)明顯(xian)。

值(zhi)得一提的(de)是，納(na)入統計的(de)8家(jia)壽(shou)險(xian)公(gong)司中(zhong)，有7家(jia)險(xian)企(qi)上半(ban)年凈利潤(run)虧損，個別險(xian)企(qi)公(gong)布的(de)償付(fu)能力(li)報告顯示，其萬(wan)能險(xian)現金流壓力(li)測試為負值(zhi)，擬預備出售(shou)可迅(xun)速變(bian)現資產以補(bu)充現金流。

銀行特愿意推高收益萬能險

昨日，記者走訪(fang)北京(jing)北四環(huan)的三(san)家銀行網點(dian)發現，除1家銀行推薦期交傳統(tong)險(xian)(xian)之外(wai)，另外(wai)兩家均推薦萬(wan)能(neng)(neng)險(xian)(xian)產品(pin)(pin)。其中一(yi)家銀行通過寬屏滾動字(zi)幕推薦萬(wan)能(neng)(neng)險(xian)(xian)產品(pin)(pin)，另一(yi)家則通過上(shang)述傳單推薦萬(wan)能(neng)(neng)險(xian)(xian)產品(pin)(pin)。

有險(xian)企人士近期告(gao)訴《證券(quan)日報》記者，公司(si)從下半年開始加大支行(xing)行(xing)長的拜訪密度(du)，增強對銀(yin)行(xing)網點人員(yuan)的培訓力(li)度(du)，希望推(tui)動銀(yin)保傳統險(xian)期交(jiao)保費增長，縮小萬(wan)能(neng)險(xian)保費占比。為此，公司(si)曾組織“激戰金秋”等活動，但(dan)推(tui)動效果不(bu)佳，在公司(si)推(tui)動傳統險(xian)期間，合作銀(yin)行(xing)代(dai)理的其他保險(xian)公司(si)萬(wan)能(neng)險(xian)反而銷售(shou)較好。

從(cong)(cong)萬(wan)能(neng)險行業(ye)保(bao)費占比(bi)(bi)來看，保(bao)監(jian)會(hui)人身保(bao)險監(jian)管部負(fu)責人近(jin)日表示，1-8月(yue)，傳(chuan)統(tong)險和萬(wan)能(neng)險占比(bi)(bi)分別達(da)到32%、31%。從(cong)(cong)新業(ye)務結構看，仍(reng)以躉(dun)交為主，躉(dun)交業(ye)務占比(bi)(bi)達(da)83%，為近(jin)年峰值。另外，前8個月(yue)銀保(bao)業(ye)務同比(bi)(bi)增長(chang)79%，市場(chang)占有率達(da)到53%，回到歷(li)史高點。

事實(shi)上(shang)，為防控風險(xian)(xian)(xian)，保監(jian)會(hui)于(yu)2016年(nian)(nian)9月6日發布《關(guan)(guan)于(yu)進一步完(wan)善人身保險(xian)(xian)(xian)精算制度有關(guan)(guan)事項的(de)(de)通知》和《關(guan)(guan)于(yu)強化(hua)人身保險(xian)(xian)(xian)產(chan)品(pin)監(jian)管工作的(de)(de)通知》，將(jiang)萬(wan)能保險(xian)(xian)(xian)責任準備金(jin)的(de)(de)評(ping)估利率上(shang)限下調0.5個百分點為年(nian)(nian)復利3%。并規定自2017年(nian)(nian)1月1日起(qi)，保險(xian)(xian)(xian)公(gong)司不(bu)得將(jiang)終身壽(shou)險(xian)(xian)(xian)、年(nian)(nian)金(jin)保險(xian)(xian)(xian)、護(hu)理保險(xian)(xian)(xian)設(she)計成中短存(cun)續期產(chan)品(pin)，此外還規定了(le)中短存(cun)續期產(chan)品(pin)銷售限額。