每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 施娜 于垚峰     

每(mei)經記者 施娜(na)  于垚峰

“全球經濟(ji)的(de)活(huo)動存在(zai)普(pu)遍的(de)低(di)(di)水(shui)(shui)平，低(di)(di)增長(chang)、低(di)(di)投資(zi)、低(di)(di)貿易、低(di)(di)資(zi)本流動、低(di)(di)通貨膨脹、低(di)(di)油價(jia)、低(di)(di)利率，這(zhe)個(ge)(ge)普(pu)遍的(de)低(di)(di)水(shui)(shui)平是(shi)一個(ge)(ge)結構性的(de)變(bian)化，因此，這(zhe)個(ge)(ge)低(di)(di)水(shui)(shui)平仍(reng)將(jiang)持續”，10月(yue)14日，國(guo)際(ji)貨幣(bi)基金組織（IMF）前副總裁朱(zhu)民在(zai)2016浙商·財(cai)經國(guo)際(ji)論壇(tan)上表示，“很(hen)多人說這(zhe)是(shi)好事(shi)還是(shi)壞事(shi)，當(dang)然我們希(xi)望強(qiang)(qiang)勁(jing)的(de)增長(chang)、強(qiang)(qiang)勁(jing)的(de)貿易和資(zi)本流動，但(dan)如果這(zhe)是(shi)一個(ge)(ge)給(gei)定，這(zhe)是(shi)一個(ge)(ge)變(bian)化的(de)事(shi)實，那就(jiu)沒有(you)好和壞之說，剩下的(de)只是(shi)我們怎么面對這(zhe)個(ge)(ge)低(di)(di)迷(mi)增長(chang)的(de)環境，誰能理解(jie)這(zhe)個(ge)(ge)變(bian)動，抓住這(zhe)個(ge)(ge)變(bian)動，誰是(shi)贏者。”

朱民在演講中對(dui)上述觀點(dian)做了具體闡釋：

2009年(nian)(nian)(nian)(nian)以(yi)(yi)來全(quan)(quan)球經(jing)濟發(fa)生(sheng)了一(yi)個(ge)最大的困(kun)惑，就是整個(ge)經(jing)濟有(you)一(yi)個(ge)反(fan)(fan)彈(dan)后，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)以(yi)(yi)后持(chi)續地往下走，今年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)(quan)球整個(ge)經(jing)濟增速只有(you)3.1%左(zuo)右。在過去五年(nian)(nian)(nian)(nian)里無數(shu)的機構預(yu)言(yan)全(quan)(quan)球經(jing)濟將又一(yi)次陷入危機，但它沒(mei)有(you)發(fa)生(sheng)；在過去的五年(nian)(nian)(nian)(nian)里，無數(shu)的機構也曾預(yu)言(yan)全(quan)(quan)球經(jing)濟將強(qiang)勁(jing)反(fan)(fan)彈(dan)復蘇，這也沒(mei)有(you)發(fa)生(sheng)。全(quan)(quan)球經(jing)濟持(chi)續性地往下走到現在，雖然(ran)IMF預(yu)計(ji)經(jing)濟可(ke)(ke)能在明年(nian)(nian)(nian)(nian)有(you)所反(fan)(fan)彈(dan)，但是整個(ge)的風險仍(reng)然(ran)在往下走，所以(yi)(yi)全(quan)(quan)球經(jing)濟可(ke)(ke)能進一(yi)步持(chi)續下行。

與(yu)此同時(shi)，我們看到的是(shi)在(zai)這(zhe)個經濟下(xia)行時(shi)期，各國都處(chu)于一(yi)個產(chan)出(chu)缺口(kou)狀態，就(jiu)是(shi)產(chan)出(chu)GDP水平(ping)沒有達到最佳(jia)水平(ping)。為什么會(hui)這(zhe)樣，一(yi)個很(hen)重要(yao)的原(yuan)因就(jiu)是(shi)投資水平(ping)不斷下(xia)降。

在(zai)投資(zi)(zi)疲(pi)軟的(de)同(tong)時全球貿易增長速度在(zai)下跌(die)，全球資(zi)(zi)本(ben)流動下降，FDI直接(jie)投資(zi)(zi)水平降低。在(zai)這種(zhong)情況(kuang)下，當然對(dui)石油的(de)需求(qiu)也(ye)在(zai)減弱，導致(zhi)油價、物價的(de)下滑(hua)。

通貨膨脹低(di)還不是(shi)主要的(de)(de)(de)，今(jin)年面對(dui)的(de)(de)(de)最大的(de)(de)(de)問(wen)題是(shi)生產價(jia)格指數（PPI）的(de)(de)(de)急劇下降。全(quan)世界80%的(de)(de)(de)國家(jia)，特別是(shi)制造業出口(kou)，產品(pin)的(de)(de)(de)出產價(jia)格連續負增長，中國的(de)(de)(de)PPI在過(guo)去50多個月里都是(shi)負的(de)(de)(de)，最近有所反彈，這表(biao)明全(quan)球處于產能過(guo)剩、激烈(lie)的(de)(de)(de)出口(kou)競爭格局。

綜上所述(shu)，可以看到現(xian)在處于什么樣的全球經(jing)濟格(ge)局，經(jing)濟低(di)(di)增(zeng)(zeng)長(chang)、低(di)(di)投資、貿易低(di)(di)增(zeng)(zeng)長(chang)、全球資本流動(dong)低(di)(di)增(zeng)(zeng)長(chang)、低(di)(di)油(you)價、低(di)(di)通貨膨脹，這是我們很多年里沒有見(jian)過(guo)的現(xian)象，這是一(yi)個全球經(jing)濟的新(xin)變(bian)局。

像這樣的(de)低(di)增長、低(di)投資(zi)、低(di)出(chu)口、低(di)資(zi)本(ben)流動(dong)、低(di)油價、低(di)利率(lv)水平會不會持(chi)久？從深層次結構的(de)概念來說有很(hen)大的(de)概率(lv)，我們會繼(ji)續生活在這樣一(yi)個“低(di)”的(de)世界經(jing)濟格局之中。

這(zhe)背后主要原因有兩個(ge)：第(di)一(yi)個(ge)，2008年的全(quan)球經濟(ji)(ji)金融(rong)危機對現行的經濟(ji)(ji)造(zao)成巨(ju)大的沖擊，“有產出缺口，經濟(ji)(ji)走(zou)軟，總(zong)需(xu)(xu)求(qiu)不足(zu)，能(neng)不能(neng)通過財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)和貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)，不斷拉動(dong)總(zong)需(xu)(xu)求(qiu)，使得需(xu)(xu)求(qiu)上(shang)升推動(dong)經濟(ji)(ji)增長，過去五年來無數政(zheng)(zheng)府試(shi)圖用財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)和貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)拉動(dong)，今(jin)天已經沒有這(zhe)個(ge)空間。”

第二個(ge)，人(ren)(ren)口(kou)結構(gou)的變化，全(quan)球處于一個(ge)人(ren)(ren)口(kou)結構(gou)大變化的根本(ben)格(ge)局變動之中。發達國家(jia)人(ren)(ren)口(kou)逐漸(jian)老齡化，勞動力(li)下(xia)降(jiang)，只有非洲或者(zhe)南印度(du)(du)地區人(ren)(ren)口(kou)在增(zeng)長(chang)，人(ren)(ren)口(kou)增(zeng)長(chang)從高(gao)勞動生產力(li)、高(gao)收(shou)入的國家(jia)轉到低勞動生產力(li)、低勞動收(shou)入的國家(jia)和地區。全(quan)球人(ren)(ren)口(kou)的根本(ben)變化，拉(la)低了全(quan)球人(ren)(ren)均GDP增(zeng)長(chang)水平。同時，全(quan)球勞動生產率在過去(qu)15年普遍下(xia)降(jiang)，如美國、歐洲、日本(ben)、韓國、印度(du)(du)等。