每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記者 袁(yuan)園    

每經記者 袁園

　　10月28日晚間(jian)，新華保險和(he)中國太(tai)保2016年(nian)三季報(bao)相繼亮相，至此，四家A股(gu)上市險企2016年(nian)前三季度業(ye)績報(bao)告均已出爐。

　　總體來看，受投資收益和宏觀經濟大(da)勢的(de)影(ying)響，四大(da)上市險(xian)企(qi)凈(jing)利潤呈現“三降(jiang)一升(sheng)”的(de)局面(mian)，除卻中國平安(an)，其他三家(jia)上市險(xian)企(qi)凈(jing)利潤均(jun)呈現出不同程度的(de)下降(jiang)。其中，中國人壽實現歸屬凈(jing)利潤135.28億元，同比下降(jiang)60%。

　　值(zhi)得(de)一(yi)提的(de)是(shi)，盡管(guan)凈利潤(run)增速整體并不理(li)想，但上(shang)市險(xian)企三季報中(zhong)卻(que)透露出一(yi)個重要信(xin)號，即同期保險(xian)四(si)巨頭中(zhong)有(you)三家都獲得(de)了證(zheng)金公司的(de)微幅增持，這在一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)肯(ken)定(ding)了險(xian)企的(de)“含金量(liang)”。

●保(bao)費(fei)收(shou)入大漲 利潤卻(que)下(xia)滑(hua)

　　資本(ben)市場波動(dong)、利率下行、費率改革漸(jian)進式推進等(deng)多重因素(su)的(de)推動(dong)下，險企的(de)經(jing)營(ying)呈現出利差收(shou)窄(zhai)的(de)趨勢。尤其是在經(jing)歷了(le)2015年(nian)(nian)業績“走(zou)上人生(sheng)巔峰”之(zhi)后，2016年(nian)(nian)上市險企業績顯得(de)頗為疲軟，從(cong)一(yi)(yi)季(ji)報(bao)(bao)到(dao)(dao)半年(nian)(nian)報(bao)(bao)，再到(dao)(dao)現在的(de)三季(ji)報(bao)(bao)，這一(yi)(yi)現象仍未改善。

　　季報顯示，前(qian)三(san)季度，中(zhong)國人(ren)壽保(bao)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)收(shou)入約3763.04億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)21.19%；中(zhong)國平(ping)安緊隨其后(hou)，前(qian)三(san)季度整(zheng)體保(bao)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)收(shou)入3593.46億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)21%；中(zhong)國太保(bao)前(qian)三(san)季度保(bao)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)收(shou)入1891.01億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)17.9%；新華人(ren)壽保(bao)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)收(shou)入為934.18億(yi)元，相比(bi)去年同(tong)(tong)期(qi)的(de)(de)946.23億(yi)元略有下降。整(zheng)體來(lai)看，四大上(shang)市(shi)險(xian)(xian)(xian)企前(qian)三(san)季度保(bao)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)收(shou)入合計為10181.69億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)18.1%，已(yi)經接近去年全年的(de)(de)保(bao)費收(shou)入。

　　不過，保費的大幅增(zeng)(zeng)長卻(que)并(bing)未給險企帶來巨額(e)利(li)潤(run)。數據顯示(shi)，中國(guo)(guo)人壽(shou)實(shi)(shi)現歸(gui)(gui)屬凈(jing)利(li)潤(run)135.28億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)60%；中國(guo)(guo)平安實(shi)(shi)現歸(gui)(gui)屬凈(jing)利(li)潤(run)565.08億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長17.1%；中國(guo)(guo)太保實(shi)(shi)現歸(gui)(gui)屬凈(jing)利(li)潤(run)88.29億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)41.3%；新華保險實(shi)(shi)現歸(gui)(gui)屬凈(jing)利(li)潤(run)47.86億(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)44.6%。除卻(que)中國(guo)(guo)平安凈(jing)利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)長外，其他三家均(jun)出現不同(tong)程度的下(xia)(xia)滑。

　　除保險業(ye)務以外，中(zhong)(zhong)國平(ping)(ping)安(an)(an)(an)(an)包含(han)了銀行、證(zheng)券、信托等(deng)非(fei)保險類(lei)(lei)金融業(ye)務。其中(zhong)(zhong)，平(ping)(ping)安(an)(an)(an)(an)壽險實現凈利(li)潤229.83億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)18.7%。平(ping)(ping)安(an)(an)(an)(an)產(chan)險前三季度凈利(li)潤105.07億(yi)元，同比(bi)(bi)下降6.0%；非(fei)保險類(lei)(lei)金融業(ye)務中(zhong)(zhong)，平(ping)(ping)安(an)(an)(an)(an)銀行實現凈利(li)潤187.19億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)5.5%，平(ping)(ping)安(an)(an)(an)(an)證(zheng)券凈利(li)潤同比(bi)(bi)下降20.2%。

　　這(zhe)跟上市險企突(tu)飛猛進(jin)的(de)保費收入形(xing)成了鮮(xian)明的(de)對(dui)比。海通證券(quan)在(zai)研報中指出(chu)，今年債券(quan)、存款(kuan)、非標收益率(lv)(lv)(lv)均顯著(zhu)下降，權益投(tou)資(zi)收益率(lv)(lv)(lv)目前來(lai)看并(bing)不樂觀，另類(lei)投(tou)資(zi)配(pei)置難度(du)加大(da)，利差收窄屬(shu)大(da)概率(lv)(lv)(lv)事件(jian)，準備金折現率(lv)(lv)(lv)的(de)下調(diao)對(dui)于各公司利潤均產(chan)生顯著(zhu)負面影響。

　　“今年險(xian)企(qi)凈利潤下降基本已經屬實，主要是(shi)受宏觀經濟形勢和資本市(shi)場波(bo)動的(de)影響。”某險(xian)資高管對(dui)《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)表示(shi)，險(xian)企(qi)收益(yi)下降很大一(yi)部(bu)分是(shi)受權益(yi)類(lei)投資的(de)影響，不(bu)過這也跟(gen)去(qu)年的(de)大牛市(shi)有關(guan)，導致去(qu)年整體(ti)收益(yi)增幅太(tai)大，反觀今年反而(er)覺得是(shi)下降了，其(qi)實整體(ti)收益(yi)還是(shi)在正常范圍內，也是(shi)可以理(li)解(jie)的(de)。

●三家(jia)獲證金(jin)公司微幅(fu)增(zeng)持

　　需要注意的是，雖然(ran)A股四大上(shang)市險企(qi)的凈利潤整體(ti)增(zeng)速(su)并不理(li)想，但“國家隊”卻對其(qi)進行了(le)(le)增(zeng)持(chi)，在某種程度上(shang)也體(ti)現(xian)了(le)(le)對險企(qi)發展的肯定。

　　證金(jin)公(gong)司(si)作為“國家(jia)隊”的(de)代表，一直(zhi)在資(zi)本市場上頗為活躍，其進出大市值藍籌的(de)情(qing)況也受到了各方的(de)關(guan)注。雖然證金(jin)公(gong)司(si)在三季(ji)度(du)期(qi)間曾減(jian)持金(jin)融類企(qi)業(ye)股(gu)份，但卻(que)對險企(qi)表現出了獨一無(wu)二的(de)熱(re)情(qing)。

　　季(ji)報(bao)顯示，截至(zhi)(zhi)三季(ji)度末(mo)，證(zheng)金(jin)公司持(chi)(chi)(chi)有中國人壽的(de)股(gu)(gu)份比例由(you)今年上半年末(mo)的(de)2.03%增(zeng)(zeng)至(zhi)(zhi)三季(ji)度末(mo)的(de)2.09%，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)數(shu)量為5.92億(yi)股(gu)(gu)；持(chi)(chi)(chi)有中國平安(an)的(de)股(gu)(gu)份比例由(you)4.02%增(zeng)(zeng)至(zhi)(zhi)4.05%，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)數(shu)量為7.4億(yi)股(gu)(gu)；持(chi)(chi)(chi)有新(xin)華保險的(de)股(gu)(gu)份比例由(you)2.79%增(zeng)(zeng)至(zhi)(zhi)2.86%，持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)數(shu)量為0.9億(yi)股(gu)(gu)。

　　事實上(shang)，從(cong)今(jin)年年初(chu)開始，證金公(gong)司就(jiu)開始逐步增(zeng)(zeng)持(chi)險企。《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者梳理四(si)大(da)上(shang)市險企半年報發現，上(shang)半年證金公(gong)司就(jiu)曾增(zeng)(zeng)持(chi)四(si)大(da)險企。其中(zhong)(zhong)(zhong)，增(zeng)(zeng)持(chi)中(zhong)(zhong)(zhong)國平安3.85億股(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例(li)(li)達到4.02%；增(zeng)(zeng)持(chi)中(zhong)(zhong)(zhong)國人壽5257.2萬股(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例(li)(li)達到2.03%；增(zeng)(zeng)持(chi)中(zhong)(zhong)(zhong)國太保(bao)6575.78萬股(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例(li)(li)為(wei)3.08%；增(zeng)(zeng)持(chi)新華保(bao)險292.8萬股(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)比(bi)例(li)(li)為(wei)2.79%。

　　從證(zheng)金公(gong)司增持路(lu)(lu)徑可以(yi)看(kan)出(chu)，證(zheng)金公(gong)司對(dui)保險(xian)(xian)行業(ye)的(de)(de)發展前(qian)景還是頗為(wei)(wei)看(kan)好的(de)(de)。有業(ye)內人士分析，除客觀上資(zi)本、利率(lv)環境所帶來的(de)(de)沖擊之外，近年來，上市(shi)(shi)險(xian)(xian)企(qi)的(de)(de)保險(xian)(xian)業(ye)務(wu)資(zi)質(zhi)一(yi)直在(zai)持續改(gai)善，保費“含金量(liang)”一(yi)路(lu)(lu)看(kan)高。尤(you)其是在(zai)今年的(de)(de)業(ye)務(wu)結構調整(zheng)轉型中，上市(shi)(shi)險(xian)(xian)企(qi)呈現出(chu)“產品期限拉長(chang)、產品優化、個險(xian)(xian)渠道加強”的(de)(de)向好趨勢，新業(ye)務(wu)價值率(lv)的(de)(de)大幅提升(sheng)，無疑為(wei)(wei)將來利潤釋放預留(liu)了一(yi)定的(de)(de)空間。