每(mei)經編輯｜李蕾(lei)    

每(mei)經記者  李蕾

真是忽(hu)如一夜春風(feng)來，前段時間還總(zong)被(bei)形容成“發行寒冬”的(de)公(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)突(tu)然(ran)爆發了小(xiao)宇宙。就在上周（10月24日~28日），單周內在售新基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)數量首(shou)次突(tu)破100只大關，在公(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)發展歷(li)程上又畫(hua)下了濃(nong)墨重彩的(de)一筆。

行業(ye)內外對(dui)此討論得熱火朝天、不少(shao)基(ji)金公(gong)司認為迎來(lai)了(le)好日(ri)子，這理(li)應是(shi)個喜大(da)普(pu)奔的(de)(de)時刻(ke)。不過(guo)心(xin)細如理(li)財不二牛（微信號：buerniu5188），卻在(zai)不少(shao)新發基(ji)金的(de)(de)合(he)同中發現了(le)一(yi)個非(fei)常扎眼且帶有普(pu)遍性的(de)(de)問題，那就是(shi)基(ji)金公(gong)司為了(le)“湊戶數”而祭出(chu)的(de)(de)奇招(zhao)。

最(zui)近(jin)次新債(zhai)基(ji)(ji)(ji)中加豐潤純(chun)債(zhai)A（002881）單日(ri)凈(jing)值飆(biao)升73.16%引發了理財不二(er)牛的高度(du)關注(zhu)，最(zui)終查明此次凈(jing)值異動是(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)遇(yu)到(dao)大額(e)贖回所致。而在查閱其成立公告的過(guo)程中，我們(men)恰好看到(dao)了這樣(yang)一段：“本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)理人高級(ji)管(guan)理人員、基(ji)(ji)(ji)金(jin)投資和研究部門負(fu)責人認(ren)購本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)份額(e)總量的數量區間為119.88份；本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理認(ren)購本(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)金(jin)份額(e)總量的數量區間為19.88份。”

如果按照該基金(jin)(jin)1元(yuan)的(de)(de)初始(shi)募集(ji)面值、申購不計認購費的(de)(de)C份額來計算，這只(zhi)基金(jin)(jin)的(de)(de)高管和投研團隊合(he)計買了百元(yuan)左右，而基金(jin)(jin)經理本人(ren)僅(jin)買了20元(yuan)。

以前(qian)只在段子里聽過“聊10元(yuan)(yuan)錢的”，到了基金(jin)經理這(zhe)就(jiu)成了“買(mai)20元(yuan)(yuan)錢的”，有(you)點讓人大跌眼(yan)鏡。

于是理財不(bu)二(er)牛隨手翻閱了幾份(fen)(fen)近期新成立(li)的基金(jin)合(he)同，發現(xian)這還真不(bu)是個例。還有不(bu)少公募甚至舉全公司(si)之力分別認購自(zi)家基金(jin)39.56份(fen)(fen)、29.89份(fen)(fen)、10.01份(fen)(fen)以及2.97份(fen)(fen)，而這些(xie)基金(jin)的初(chu)始募集面(mian)值都是1元(yuan)。說(shuo)得更直(zhi)白一些(xie)，就是全公司(si)加(jia)起(qi)來(lai)買(mai)了3元(yuan)錢兒(er)的。對于這種(zhong)買(mai)法，牛妹只(zhi)能回以滿臉(lian)的黑人(ren)問(wen)號。

不是牛妹(mei)不明白，這(zhe)世界變化快。就在去年，市場(chang)還(huan)在為了“基(ji)(ji)金經(jing)理(li)自購(gou)基(ji)(ji)金竟然有(you)獎”“基(ji)(ji)金經(jing)理(li)是否應(ying)該強(qiang)制自購(gou)”這(zhe)類話題而撕得(de)不可開交，某新基(ji)(ji)金的擬任基(ji)(ji)金經(jing)理(li)自掏腰包認購(gou)數(shu)百萬元自己將要管理(li)產品的事(shi)兒(er)也(ye)不定時會跳出來在坊間大(da)肆流傳。

其(qi)實吧，這種“套(tao)路”已(yi)(yi)經(jing)玩(wan)了(le)(le)好多年(nian)，每年(nian)都有(you)基金(jin)公司自(zi)購自(zi)家(jia)基金(jin)，有(you)基金(jin)經(jing)理甚(shen)至不惜(xi)動用自(zi)己(ji)的(de)大(da)部分年(nian)終獎(jiang)去(qu)購買自(zi)己(ji)管理的(de)基金(jin)，有(you)的(de)是為(wei)了(le)(le)獲取投(tou)資回報，有(you)的(de)是為(wei)了(le)(le)給(gei)營(ying)銷造(zao)勢，還有(you)的(de)可能(neng)包(bao)含著其(qi)他商業目(mu)的(de)。這些基金(jin)有(you)賺也(ye)有(you)賠，比如(ru)硬性(xing)要求基金(jin)管理人及高(gao)管作為(wei)基金(jin)發起人認購一(yi)定(ding)數額的(de)發起式基金(jin)就(jiu)比較慘淡，目(mu)前(qian)已(yi)(yi)經(jing)有(you)過(guo)半的(de)規模低于清盤線了(le)(le)。

不(bu)(bu)過不(bu)(bu)可否(fou)認的是(shi)，基(ji)(ji)金(jin)公司和管理人希望通過大手筆買入(ru)自家產品(pin)給投(tou)資者帶來更多安全感，而(er)這(zhe)種風險(xian)(xian)共(gong)享(xiang)利益共(gong)分、又能(neng)杜絕基(ji)(ji)金(jin)經理道德風險(xian)(xian)的辦(ban)法也確(que)(que)實為其贏得了不(bu)(bu)少基(ji)(ji)民的信任。尚且不(bu)(bu)論這(zhe)類基(ji)(ji)金(jin)到底(di)能(neng)不(bu)(bu)能(neng)為投(tou)資者帶來確(que)(que)定的收益，起(qi)碼它(ta)向(xiang)市場傳遞了一個(ge)明確(que)(que)的態度和信號，歸根結(jie)底(di)就是(shi)三個(ge)字(zi)：“有信心(xin)”。

而像(xiang)本文(wen)開(kai)頭提(ti)到(dao)的這幾(ji)只基金(jin)，公(gong)司高管(guan)和基金(jin)經理帶頭“怒(nu)買(mai)(mai)”20元(yuan)、員工(gong)齊(qi)心(xin)協(xie)力買(mai)(mai)了3份的，是在向公(gong)眾傳達什(shen)么呢？真(zhen)的是資(zi)本市場三十年(nian)河東、三十年(nian)河西(xi)，現(xian)在開(kai)始流行起“我(wo)少(shao)買(mai)(mai)我(wo)驕傲”了？

仔細探究起來，原(yuan)因遠(yuan)沒有表(biao)面上看起來這么(me)簡單。這些看似不起眼的(de)(de)細節，恰恰正是基金江湖風云突變之(zhi)前的(de)(de)一點征兆、一絲(si)波瀾。

中加(jia)基金在給理財不(bu)二牛的回復中表示，按照豐潤(run)債基產(chan)品的設計，最(zui)低起購金額是10元，“基金經理和相關人員的購買份額在合同約定范(fan)圍內，基金管理人購買的基金是屬于(yu)正(zheng)常(chang)的個人投資行為(wei)”。

牛(niu)妹又去咨詢了(le)(le)多家基金公司人士，既有(you)負責投研的，也有(you)市場部工作人員。他們(men)對于這類(lei)現象的回(hui)答倒是驚(jing)人地一致：“為了(le)(le)湊(cou)戶數唄。”

說到“湊戶數(shu)”，絕對也是近(jin)年(nian)、尤(you)其是今(jin)年(nian)以來(lai)公募基金發(fa)展過程中的特色產物。還記得前面說的公募基金發(fa)行一秒從“寒冬”入“炎夏”的神奇經歷(li)嗎，整個過程順利得有如神助，而這隊天降的“神兵(bing)”就是委外(wai)資金。

2008年，銀行(xing)委(wei)外(wai)業(ye)務(wu)開始起步。在過去兩年多時間(jian)里，伴隨著(zhu)“資(zi)產配置荒”的(de)(de)加劇，機構委(wei)外(wai)業(ye)務(wu)迅猛發展、大舉涌入基金(jin)等(deng)領域，并且正(zheng)在重塑公募基金(jin)的(de)(de)行(xing)業(ye)格局。牛妹(mei)拿到(dao)的(de)(de)一份內部報(bao)告(gao)顯示，今年上(shang)半年機構整體持有份額為4.02萬億份，已經占到(dao)公募基金(jin)的(de)(de)半壁江山(shan)。除(chu)了(le)最重量(liang)級(ji)的(de)(de)銀行(xing)委(wei)外(wai)資(zi)金(jin)之外(wai)，定(ding)制公募基金(jin)的(de)(de)資(zi)金(jin)方還(huan)包括保險(xian)、券商、財務(wu)公司等(deng)，資(zi)金(jin)規模大小不(bu)一。

“這(zhe)類定(ding)制型公(gong)募產(chan)品的發行規模(mo)一般都不存在問題，所以很受基(ji)金公(gong)司歡迎。但關鍵(jian)就在于(yu)公(gong)募基(ji)金規定(ding)募集成立需要最少200戶，因此(ci)各家基(ji)金公(gong)司普遍都為湊戶數而(er)傷腦筋。”上述基(ji)金公(gong)司市場部人士告訴牛妹。

這個好辦，身(shen)高不夠顏值來湊，戶數不夠自己人來湊呀！于是就有了上述奇(qi)觀的(de)出現(xian)。基金公司們的(de)解(jie)決方案身(shen)體(ti)力行地演繹了，在這個行業里，能不花錢解(jie)決的(de)都不叫事(shi)兒。

一(yi)(yi)位(wei)大型基金公司人(ren)(ren)士表示，其實湊數(shu)的(de)(de)(de)話(hua)“1塊(kuai)錢(qian)(qian)就(jiu)夠了(le)，我們一(yi)(yi)般是(shi)(shi)要求每個人(ren)(ren)買(mai)1塊(kuai)錢(qian)(qian)的(de)(de)(de)，到200戶以上(shang)就(jiu)能發了(le)”。另一(yi)(yi)位(wei)滬上(shang)基金公司的(de)(de)(de)人(ren)(ren)士也印(yin)證了(le)他的(de)(de)(de)話(hua)：“買(mai)幾(ji)塊(kuai)錢(qian)(qian)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)般都是(shi)(shi)機構定制，要湊戶數(shu)。你看那種募集規模比較規整(zheng)，是(shi)(shi)整(zheng)數(shu)加一(yi)(yi)個零頭，有效認購戶數(shu)是(shi)(shi)200多戶的(de)(de)(de)，很多都是(shi)(shi)這種情況。”

除此之外，還(huan)有少量認(ren)購戶數(shu)已達數(shu)千戶，但(dan)公司自己(ji)仍然(ran)認(ren)購了幾(ji)塊錢兒的，通常都是(shi)在進行(xing)新基(ji)金開售前(qian)的系統測試，這種就不在咱們的討論范圍之內(nei)了。

說到這(zhe)(zhe)里(li)，大(da)(da)家(jia)其實也(ye)看出(chu)來(lai)了。現在的(de)基(ji)(ji)(ji)金公(gong)(gong)司、基(ji)(ji)(ji)金經理和公(gong)(gong)司人員(yuan)花幾塊錢(qian)買(mai)自(zi)家(jia)產品(pin)，和發起式基(ji)(ji)(ji)金的(de)出(chu)發點(dian)完全不(bu)同，也(ye)不(bu)存在什(shen)么對市場的(de)看法和預測一說。如果說后者是(shi)(shi)個(ge)技(ji)術活，那“湊戶(hu)數(shu)”就是(shi)(shi)純(chun)粹的(de)體力(li)活了，反正(zheng)只要(yao)(yao)能(neng)把大(da)(da)金主和委(wei)外資金吸引(yin)進來(lai)，誰(shui)還不(bu)能(neng)受點(dian)委(wei)屈呢(ni)。不(bu)過(guo)哪怕是(shi)(shi)湊戶(hu)數(shu)，既然公(gong)(gong)司高管都(dou)已經親自(zi)上陣(zhen)，買(mai)個(ge)10元錢(qian)的(de)是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)也(ye)有點(dian)忒寒(han)酸了？要(yao)(yao)知道(dao)這(zhe)(zhe)都(dou)是(shi)(shi)可查的(de)公(gong)(gong)開資料，基(ji)(ji)(ji)金公(gong)(gong)司為了發產品(pin)已經無所畏懼了嗎(ma)？

只是可憐(lian)了(le)那些跟風買進的普通投資者，他們又是否清(qing)楚這其中蜿蜒曲折的內(nei)情？前有西部利得成長精選混(hun)合(he)因(yin)遭遇巨額贖回而凈值(zhi)暴跌(die)，現有中加(jia)豐潤(run)債券因(yin)大額贖回而暴漲。誰(shui)知道下一(yi)個“異動(dong)”的又會是誰(shui)？是漲還是跌(die)？

最(zui)后，牛(niu)妹想起了一(yi)位基金評(ping)價人(ren)士(shi)的話(hua)：“湊(cou)戶數也(ye)是一(yi)種‘態度(du)’，不在(zai)于買得多少，能成立就行(xing)。”