證券時報記者 劉凡

自11月21日復牌后即進入連續漲停狀(zhuang)態(tai)的三江購物(wu)（601116）漲勢(shi)不(bu)減(jian)。

12月8日上午(wu)再現一(yi)字開盤(pan)，中間出(chu)現動蕩之后，下(xia)(xia)午(wu)再度封板(ban)。有(you)分析認為(wei)，除了(le)被(bei)馬云(yun)點將之外，近期(qi)新零(ling)售(shou)概念(nian)的(de)(de)利好消息層出(chu)不(bu)窮，市場普遍期(qi)待自線(xian)上到線(xian)下(xia)(xia)的(de)(de)新零(ling)售(shou)概念(nian)成為(wei)帶動零(ling)售(shou)行業的(de)(de)下(xia)(xia)一(yi)個“風口(kou)”。盡管三江購物屢(lv)次澄清風險，但(dan)在目前市場題(ti)材(cai)缺乏(fa)的(de)(de)大背景下(xia)(xia)資本追捧的(de)(de)熱情(qing)不(bu)減。

三(san)江購(gou)物(wu)(wu)此前公(gong)告，阿里巴(ba)巴(ba)澤泰(tai)擬通過協(xie)議受讓、認(ren)購(gou)定(ding)增(zeng)股(gu)份(fen)、認(ren)購(gou)可交(jiao)換公(gong)司債(zhai)方式收購(gou)公(gong)司股(gu)份(fen)，預計交(jiao)易完成后，阿里巴(ba)巴(ba)澤泰(tai)持(chi)股(gu)比(bi)例將達(da)32%。若進一(yi)步考慮(lv)可交(jiao)換債(zhai)全部換股(gu)，則阿里巴(ba)巴(ba)澤泰(tai)持(chi)股(gu)比(bi)例將達(da)35%，躋身為三(san)江購(gou)物(wu)(wu)第二大(da)股(gu)東，公(gong)司實控人(ren)陳念慈直接(jie)與間接(jie)持(chi)股(gu)比(bi)例將降至37%。

受此影響(xiang)，三江(jiang)購(gou)(gou)物(wu)自11月21日(ri)(ri)起復牌并多(duo)日(ri)(ri)漲(zhang)停。12月8日(ri)(ri)三江(jiang)購(gou)(gou)物(wu)收盤價36.99元，比(bi)11月21日(ri)(ri)的(de)15.5元的(de)收盤價增長了239%。連番大(da)漲(zhang)并拉動了其(qi)他零售個股(gu)如中百(bai)集團（000759）、紅(hong)旗連鎖（002697）等的(de)上(shang)漲(zhang)。天(tian)風證券(quan)、光大(da)證券(quan)等機(ji)構紛(fen)紛(fen)給予三江(jiang)購(gou)(gou)物(wu)“買入(ru)”評(ping)級(ji)。

事實(shi)上，每年的(de)(de)(de)11、12月(yue)(yue)已(yi)成為(wei)(wei)電(dian)商界的(de)(de)(de)狂(kuang)歡(huan)節，逢雙“十一(yi)(yi)”、雙“十二”便(bian)瘋狂(kuang)購物(wu)(wu)的(de)(de)(de)概念已(yi)深入人心，并(bing)會拉(la)動電(dian)商零(ling)售行業的(de)(de)(de)大(da)幅增(zeng)長。而阿里(li)巴(ba)巴(ba)此次的(de)(de)(de)入股三江購物(wu)(wu)并(bing)非實(shi)體商業的(de)(de)(de)第一(yi)(yi)次嘗試。2014年3月(yue)(yue)，阿里(li)巴(ba)巴(ba)入股銀泰商業，并(bing)在后(hou)來成為(wei)(wei)單一(yi)(yi)最大(da)股東。2015年8月(yue)(yue)，阿里(li)283億元戰略(lve)投(tou)資(zi)蘇寧，成第二大(da)股東。

專業人士分析稱(cheng)，三江購物漲停(ting)的(de)(de)背后更多的(de)(de)是集聚了市場對(dui)是“新零售(shou)”概念的(de)(de)高(gao)預期。因(yin)為(wei)實際在(zai)傳統(tong)的(de)(de)純(chun)電商領域，流量紅利已逐漸衰竭，而傳統(tong)的(de)(de)是線下走到(dao)線上的(de)(de)模式，線下傳統(tong)的(de)(de)供應鏈體(ti)系(xi)需要嫁接更高(gao)效、先進的(de)(de)互聯網技術才能(neng)實現轉型(xing)和效率的(de)(de)提升(sheng)，此時(shi)自線上到(dao)線下融合的(de)(de)“新零售(shou)”業態(tai)的(de)(de)推(tui)出，將有望突(tu)破(po)傳統(tong)電商的(de)(de)瓶頸徹(che)底創造(zao)電商新業態(tai)。

三(san)江購(gou)物的(de)持續(xu)大漲引來(lai)了上(shang)交(jiao)所和寧波證監局的(de)問詢(xun)。對(dui)此，三(san)江購(gou)物回復稱(cheng)，杭(hang)州(zhou)阿里巴巴澤泰(tai)無(wu)意獲得(de)實際控制(zhi)權，也沒有在未來(lai)12個月內(nei)繼(ji)續(xu)增(zeng)持公司(si)股份的(de)計(ji)劃(hua)。公司(si)與(yu)阿里巴巴將共享各自供(gong)應鏈優勢，展開與(yu)淘寶到家的(de)業務合作，努力實現會(hui)員(yuan)和支付等系統的(de)對(dui)接及打通。

面對市場對“新零(ling)售”概念(nian)的(de)熱炒，三江(jiang)購物幾次發(fa)澄清說明(ming)稱，“新零(ling)售”業態下的(de)盈利模(mo)式為創(chuang)新門店的(de)銷售收入(ru)，但其商業模(mo)式在(zai)轉(zhuan)型中存在(zai)一(yi)定的(de)不(bu)確定性(xing)，尚處于提出與探索階段，對公(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)營業績的(de)影響仍存在(zai)一(yi)定不(bu)確定性(xing)，公(gong)(gong)司(si)(si)與阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)澤泰擬設立的(de)合資公(gong)(gong)司(si)(si)尚在(zai)注冊(ce)中。公(gong)(gong)司(si)(si)無法對與阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)之間關聯交易規模(mo)及占公(gong)(gong)司(si)(si)總體(ti)經(jing)營交易規模(mo)的(de)比(bi)重做出定量預測。