今年的《政府工(gong)作報告》指出，當(dang)前系統(tong)性風(feng)(feng)險總(zong)體可控，但對不良(liang)資(zi)產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風(feng)(feng)險要高(gao)度警惕。穩妥推進金融監管(guan)體制改革，有序化解處置突出風(feng)(feng)險點(dian)，整(zheng)頓規(gui)范(fan)金融秩序，筑牢金融風(feng)(feng)險“防火(huo)墻”。

作(zuo)為互(hu)聯網(wang)金(jin)(jin)融領域的(de)一大熱點，P2P（網(wang)絡借貸(dai)平臺(tai)）風險(xian)性事件不斷爆發，讓很多投(tou)資(zi)者感(gan)到(dao)不安。日前，備受(shou)關注(zhu)的(de)網(wang)貸(dai)機構資(zi)金(jin)(jin)存(cun)管政策終于落地，銀監會(hui)發文(wen)要求網(wang)貸(dai)機構對自(zi)有資(zi)金(jin)(jin)、存(cun)管資(zi)金(jin)(jin)分(fen)開(kai)保管、分(fen)賬(zhang)核算，防范網(wang)貸(dai)資(zi)金(jin)(jin)挪(nuo)用風險(xian)，安全保管客戶(hu)交易結算資(zi)金(jin)(jin)。那么，網(wang)貸(dai)平臺(tai)風險(xian)有多大？投(tou)資(zi)者應當(dang)注(zhu)意哪些“陷阱”？本報記(ji)者進行了調(diao)查采訪。

利率下行成趨勢，P2P投資人更謹慎

“這(zhe)(zhe)些(xie)平臺這(zhe)(zhe)一刻看(kan)著好(hao)好(hao)的，下一秒鐘就不知道會(hui)怎么(me)樣，錢放在那兒，心里(li)很(hen)不踏實”

北京某公關公司員工劉麗瑩，是一(yi)名P2P網貸(dai)平臺投資(zi)“常客(ke)”。P2P剛興起(qi)時(shi)，她就開(kai)始關注，陸續在一(yi)些平臺上試水，到2015年網貸(dai)市(shi)場最(zui)火的(de)時(shi)候，她至少(shao)在10個平臺上輾轉投資(zi)。最(zui)近(jin)，她明顯感覺到各個P2P平臺都在降溫。“P2P火爆時(shi)期，行業平均收(shou)益(yi)率(lv)為10%左右(you)，現(xian)在收(shou)益(yi)率(lv)普遍下行。年前(qian)我投了一(yi)個平臺，算上春節額外贈送的(de)部分，總的(de)收(shou)益(yi)率(lv)是7%左右(you)。”

說降(jiang)溫(wen)，不僅是(shi)指平(ping)臺上的(de)(de)投資收益率在下降(jiang)，還包括各個(ge)(ge)平(ping)臺似(si)乎都(dou)比較(jiao)“沉靜”，不像以(yi)前那樣大打促銷(xiao)牌(pai)、送(song)各種禮(li)品(pin)。劉麗瑩曾(ceng)在一(yi)個(ge)(ge)平(ping)臺投了一(yi)款3個(ge)(ge)月(yue)期的(de)(de)標的(de)(de)，投資額只要到80萬元，可免費(fei)得到一(yi)部蘋果(guo)手機，而現在能這樣豪氣(qi)送(song)禮(li)物的(de)(de)比較(jiao)少見。年前，她在幾個(ge)(ge)熟悉的(de)(de)平(ping)臺上“轉悠”，都(dou)沒看(kan)到送(song)禮(li)品(pin)的(de)(de)活動，促銷(xiao)力度也(ye)比以(yi)前小了很多。

作為資(zi)深P2P投資(zi)人(ren)，劉(liu)麗瑩(ying)選擇平臺(tai)有自己的(de)(de)標準。“收(shou)(shou)益率(lv)太高(gao)的(de)(de)平臺(tai)不能(neng)選。借款人(ren)既要(yao)支付投資(zi)人(ren)的(de)(de)收(shou)(shou)益，還要(yao)掏平臺(tai)收(shou)(shou)取的(de)(de)服務費。如果利率(lv)太高(gao)，哪個行(xing)業(ye)的(de)(de)收(shou)(shou)益率(lv)能(neng)覆蓋這(zhe)個融資(zi)成本？感覺像隨(sui)時拿了錢(qian)要(yao)跑路的(de)(de)。”

網貸之家(jia)聯合盈(ying)燦咨詢發(fa)布的月報顯(xian)示(shi)：今年2月，網貸行(xing)業綜合收(shou)益率為9.51%，同(tong)比(bi)下降235個(ge)基(ji)點，主流(liu)綜合收(shou)益率區間仍(reng)分(fen)布在(zai)8%—12%，平(ping)臺占(zhan)比(bi)為53.16%。

“隨(sui)著網(wang)(wang)貸(dai)(dai)行業持續整改，P2P網(wang)(wang)貸(dai)(dai)平(ping)臺在信息披露、風(feng)控(kong)措施和產品創新上逐步完(wan)善，吸引了一(yi)些新的投資人加(jia)入(ru)，但(dan)借款人數小幅(fu)下降，資金供給大于需求，推動(dong)網(wang)(wang)貸(dai)(dai)行業綜合收益(yi)率(lv)下行，2016年(nian)底網(wang)(wang)貸(dai)(dai)行業綜合收益(yi)率(lv)已跌破10%。未來(lai)行業會(hui)(hui)逐步走向規范，市場化(hua)競爭(zheng)相對充分后，利(li)率(lv)水平(ping)還(huan)會(hui)(hui)有(you)所下降，但(dan)降幅(fu)不會(hui)(hui)太大。”網(wang)(wang)貸(dai)(dai)之家聯合創始(shi)人石鵬峰說。

雖(sui)然收益(yi)率下降，但(dan)相比(bi)其他投(tou)資(zi)方式，目前P2P網貸平(ping)臺還有一(yi)(yi)定的(de)優勢。比(bi)如，1年期銀行理財產(chan)品的(de)收益(yi)率只有5%，P2P平(ping)臺的(de)收益(yi)率不會高太多，但(dan)是期限短(duan)一(yi)(yi)些，1—3個(ge)月就能(neng)贖(shu)回(hui)。選擇較短(duan)期限的(de)產(chan)品，也是不少投(tou)資(zi)者規避(bi)風險的(de)一(yi)(yi)種方式，可以拿到收益(yi)就走。

平臺風波不斷，也(ye)有(you)不少(shao)投資人開始“撤離”。

某網(wang)絡公司(si)文員王寧(ning)曾經(jing)在幾個排名(ming)靠前的(de)(de)平臺上投資(zi)(zi)過幾筆，但(dan)從去年底起，她就把資(zi)(zi)金撤出來了。“這些(xie)平臺這一刻看(kan)著好(hao)好(hao)的(de)(de)，下一秒鐘就不知道(dao)會怎么樣，而且利率也沒多高(gao)，還不如把錢踏踏實實放在銀(yin)行里，更省心。現在政府正整(zheng)治這些(xie)互聯網(wang)金融(rong)平臺，等整(zheng)治好(hao)了再看(kan)看(kan)吧。”王寧(ning)的(de)(de)想法代(dai)表了不少投資(zi)(zi)人的(de)(de)心態。

網貸行業開始洗牌，問題平臺浮出水面

“歇(xie)業停業平(ping)臺占(zhan)比達到35.7%，重大(da)風險事件增多，808信貸、e速貸等平(ping)臺相繼出事”

監管政(zheng)策密集出爐(lu)，不少網(wang)貸(dai)(dai)平臺(tai)變得“低調”起來。有(you)網(wang)貸(dai)(dai)平臺(tai)坦言，現(xian)在看不清政(zheng)策和行業的風向(xiang)，干(gan)脆“窩(wo)著”，靜觀其變。數據顯示：今年(nian)2月P2P網(wang)貸(dai)(dai)行業的成交量(liang)為(wei)2043.41億元(yuan)，環比降了7.53%，成交量(liang)已連(lian)續兩個(ge)月出現(xian)下降。

監(jian)管壓力之(zhi)下，問題(ti)平臺(tai)逐(zhu)漸浮出水面(mian)，行業前期積聚的(de)風(feng)險開始(shi)爆(bao)發。零(ling)壹財經發布的(de)報告(gao)顯示(shi)，2016年新增問題(ti)平臺(tai)多達(da)1106家。風(feng)險事(shi)件(jian)(jian)主要呈現兩個明(ming)顯特(te)征：一是(shi)歇(xie)業停業平臺(tai)占比仍然(ran)較大(da)，占35.7%；二(er)是(shi)重大(da)風(feng)險事(shi)件(jian)(jian)增多，比如808信貸、e速貸、四達(da)投資、國誠(cheng)金(jin)融(rong)等平臺(tai)相(xiang)繼出事(shi)。

“P2P網貸行業存在四大風險，首(shou)先是平(ping)(ping)臺欺詐經營的(de)道德風險。其次是流動性風險，如果投資用戶大量提現(xian)，很可能導致一(yi)些平(ping)(ping)臺運作(zuo)的(de)資金池被抽(chou)光(guang)。還有政策風險和借款人不還款帶來的(de)信用風險。”積木盒子首(shou)席執行官(guan)謝(xie)群說。

怎(zen)么才能(neng)不“踩(cai)雷”，避開風險平臺呢(ni)？業內人(ren)士指出，此前政策已明確網貸平臺信息中介的(de)本(ben)質，規范的(de)P2P網貸平臺不吸(xi)收任何(he)存款(kuan)，也不參加同(tong)業市場(chang)。篩選時可以看幾個重(zhong)要標準，比如(ru)注(zhu)冊資本(ben)、平臺背景、高管(guan)團隊等。還(huan)要看平臺產(chan)品和標的(de)真實性，判(pan)斷是(shi)否(fou)(fou)具(ju)備(bei)純(chun)線上的(de)大數據風控能(neng)力，以及(ji)是(shi)否(fou)(fou)觸及(ji)網貸監管(guan)的(de)12條紅線，即是(shi)否(fou)(fou)自融、是(shi)否(fou)(fou)設立(li)資金(jin)池、是(shi)否(fou)(fou)平臺本(ben)身提(ti)供擔保(bao)等。

“目前(qian)普通投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)還(huan)缺乏基本的(de)金融常識和風險管(guan)理能力，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)不(bu)夠(gou)理性，跟風投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)多。通過這次互聯網金融專項整(zheng)治，那些經(jing)(jing)得起(qi)檢驗的(de)平臺會吸引更多投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者；而經(jing)(jing)營(ying)不(bu)善的(de)平臺也會被大浪淘沙，退出行業。這種變化對投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)來說，是難得的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)教育機(ji)會，幫助(zhu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)改變盲(mang)目追求高收益的(de)心態(tai)，樹立長(chang)期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念。”中央財經(jing)(jing)大學金融法研究所(suo)所(suo)長(chang)黃震說。

有銀行資金存管，投資并非進了“保險箱”

“P2P平臺要把合適(shi)的(de)(de)產(chan)品賣給合適(shi)的(de)(de)人(ren)，不向(xiang)沒有風(feng)險承受能力的(de)(de)投資(zi)人(ren)銷售不適(shi)當(dang)的(de)(de)產(chan)品”

專項整治結束(shu)后，監(jian)管并未(wei)放松(song)。廈門(men)、廣東、上海等地日前相(xiang)繼出臺了網(wang)貸備案登記管理暫行辦法，備受關(guan)注的網(wang)貸機構(gou)資(zi)金存管政(zheng)策也已“落靴”。

存管政策出(chu)臺前(qian)，投(tou)資人投(tou)入(ru)平臺的(de)(de)(de)錢(qian)直接進企業賬戶(hu)，和企業的(de)(de)(de)自(zi)有資金混在一起，而每次選(xuan)擇投(tou)向具體項目(mu)時，投(tou)資人其實(shi)并(bing)不知(zhi)道錢(qian)到底有沒(mei)有進借款人賬戶(hu)。不少問題平臺就(jiu)是利用這一點玩(wan)起自(zi)融的(de)(de)(de)把(ba)戲(xi)，設定一個虛假(jia)的(de)(de)(de)借款標的(de)(de)(de)，說是投(tou)資者的(de)(de)(de)錢(qian)借給了某家企業或(huo)個人，實(shi)際上還是在平臺自(zi)己的(de)(de)(de)腰包(bao)里，并(bing)沒(mei)有投(tou)向具體項目(mu)。比如之前(qian)出(chu)事的(de)(de)(de)快鹿(lu)集團、“中晉系(xi)”就(jiu)是這種情(qing)況。

存管政策(ce)出臺后，每(mei)個投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)會在銀行有(you)自己的(de)專屬賬戶，每(mei)筆資(zi)(zi)(zi)金(jin)的(de)去向都要得(de)到本(ben)人(ren)(ren)確(que)認、授權(quan)，類似(si)股票賬戶的(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)劃轉，銀行和網貸(dai)平臺每(mei)天還要核對投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)的(de)賬戶，保證(zheng)每(mei)筆資(zi)(zi)(zi)金(jin)有(you)跡(ji)可循。這就相當于銀行給投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)的(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)上(shang)了一道保險(xian)，能(neng)杜絕(jue)資(zi)(zi)(zi)金(jin)被挪(nuo)用(yong)的(de)風(feng)險(xian)。

“存管一直被認為(wei)是網(wang)(wang)貸(dai)行業的(de)(de)‘生(sheng)(sheng)死結’，而對(dui)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者來說(shuo)，是根本的(de)(de)安(an)全(quan)保障措施。”中國人(ren)民大(da)學金融(rong)科技與互聯網(wang)(wang)安(an)全(quan)研究中心(xin)主(zhu)任楊(yang)東(dong)說(shuo)，網(wang)(wang)貸(dai)資(zi)(zi)(zi)金存管政策出臺(tai)后，客戶(hu)資(zi)(zi)(zi)金與平臺(tai)賬戶(hu)完(wan)全(quan)隔離，杜絕了網(wang)(wang)貸(dai)機(ji)構在整個業務過程(cheng)中觸(chu)碰和(he)支配用(yong)戶(hu)資(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)可能(neng)，防止(zhi)網(wang)(wang)貸(dai)機(ji)構“跑(pao)路”。據統計，目(mu)前已完(wan)成資(zi)(zi)(zi)金存管業務的(de)(de)平臺(tai)僅占平臺(tai)總數的(de)(de)4%。“今年8月24日過渡期結束，行業可能(neng)會(hui)發生(sheng)(sheng)一輪(lun)大(da)洗牌。”楊(yang)東(dong)說(shuo)。

網貸平臺進行資金存管，是否意味著就沒有風險了？其實不然。

拍拍貸總裁胡(hu)宏(hong)輝特別(bie)提醒投資者(zhe)，存管(guan)只是(shi)使交易過程(cheng)更(geng)透(tou)明，存管(guan)銀(yin)(yin)行(xing)并不對交易負(fu)責，只監管(guan)信(xin)息流和(he)資金流是(shi)否一致、銀(yin)(yin)行(xing)的賬(zhang)目(mu)和(he)網貸機構(gou)賬(zhang)目(mu)是(shi)否一致，至于平臺背(bei)后是(shi)假是(shi)真，銀(yin)(yin)行(xing)不過問。網貸機構(gou)本身(shen)的信(xin)息是(shi)否真實可靠，還需要投資者(zhe)自己去仔細判斷網貸機構(gou)和(he)項目(mu)。

“把(ba)合(he)適(shi)(shi)的(de)產品(pin)賣給(gei)合(he)適(shi)(shi)的(de)人(ren)”，同樣(yang)適(shi)(shi)用于網貸行(xing)業。黃(huang)震建議，應(ying)主動加強投資者教(jiao)育(yu)和權(quan)利保護，特別是對投資者進(jin)行(xing)適(shi)(shi)當性管理(li)，不(bu)向(xiang)沒有風險(xian)承受能力的(de)投資人(ren)銷售(shou)不(bu)適(shi)(shi)當的(de)產品(pin)。

有些平臺已經嘗試進行投(tou)(tou)資(zi)者適(shi)當性管理(li)，比如登記時，要(yao)(yao)求(qiu)填(tian)寫收入(ru)狀況(kuang)，進行風險(xian)承受(shou)能(neng)力測量。投(tou)(tou)資(zi)過(guo)程中，對不(bu)同收入(ru)狀況(kuang)、風險(xian)意(yi)識和風險(xian)承受(shou)能(neng)力的(de)投(tou)(tou)資(zi)人分(fen)級分(fen)類提供投(tou)(tou)資(zi)標的(de)，并(bing)進行動態調整(zheng)，或是要(yao)(yao)求(qiu)投(tou)(tou)資(zi)人投(tou)(tou)資(zi)比例(li)不(bu)能(neng)超過(guo)收入(ru)的(de)一定(ding)比例(li)等，使投(tou)(tou)資(zi)人不(bu)至于(yu)非(fei)理(li)性地追求(qiu)過(guo)高的(de)投(tou)(tou)資(zi)回報(bao)。

“投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)人也(ye)要根據個人資(zi)(zi)(zi)產(chan)狀(zhuang)況(kuang)、家庭情況(kuang)、工(gong)作情況(kuang)等，正確(que)評(ping)估(gu)自(zi)己的(de)(de)風險(xian)承受力(li)，設定合(he)(he)理的(de)(de)目標(biao)收(shou)益(yi)。”胡宏輝說，一(yi)(yi)個合(he)(he)適的(de)(de)目標(biao)收(shou)益(yi)至少(shao)應具備(bei)兩個特點：一(yi)(yi)是符(fu)合(he)(he)自(zi)己的(de)(de)風險(xian)承受能(neng)力(li)，二是在(zai)(zai)(zai)行業(ye)平均(jun)水平合(he)(he)理范圍內浮動。同時P2P網(wang)貸投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)一(yi)(yi)定要堅持小額、分散的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)原(yuan)則：在(zai)(zai)(zai)平臺上的(de)(de)標(biao)的(de)(de)足(zu)夠(gou)小，避(bi)免大(da)的(de)(de)不可(ke)控風險(xian)發(fa)生(sheng)；每筆投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)金額足(zu)夠(gou)小，降低發(fa)生(sheng)大(da)損失的(de)(de)可(ke)能(neng)性。可(ke)以在(zai)(zai)(zai)多個平臺分散投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，長短期標(biao)的(de)(de)匹(pi)配(pei)，高低收(shou)益(yi)產(chan)品組(zu)合(he)(he)，將(jiang)多數資(zi)(zi)(zi)金分配(pei)在(zai)(zai)(zai)收(shou)益(yi)穩健的(de)(de)低風險(xian)產(chan)品上。