有(you)業內人士(shi)認為，小公募(mu)有(you)布(bu)局產品線的(de)需求，大公募(mu)有(you)布(bu)局未(wei)來市場的(de)考(kao)慮，在基金(jin)“去庫存”和同(tong)質化競爭的(de)壓力(li)下，虧損發行也是無奈(nai)之舉(ju)。

據(ju)公(gong)(gong)募人士透露，目前多數新(xin)基金(jin)的管理費收入(ru)無法覆蓋設(she)立(li)成本，新(xin)基金(jin)發行虧損(sun)的現象已經相當普遍(bian)。業內(nei)人士認為，小公(gong)(gong)募有(you)布(bu)局(ju)產品線的需求，大(da)公(gong)(gong)募有(you)布(bu)局(ju)未來市(shi)場的考慮，在基金(jin)“去(qu)庫存”和同質化競(jing)爭(zheng)的壓力下，虧損(sun)發行也是無奈之舉。

新基金虧損發行成常態

最(zui)近，一家小型公募產(chan)品(pin)(pin)部人士(shi)透(tou)露(lu)，該公司新發的一只股(gu)票(piao)型基(ji)金虧(kui)損40萬元，而今年(nian)計(ji)劃(hua)發行的新基(ji)金超(chao)過10只，考慮(lv)到其他類型產(chan)品(pin)(pin)比股(gu)票(piao)型產(chan)品(pin)(pin)成本要低，預計(ji)全年(nian)新發基(ji)金虧(kui)損將(jiang)超(chao)過300萬元。

北京一家大型公募市場部人士也表示(shi)，今年預計發行20多(duo)只新基金，雖然不了(le)解新基金的利潤情況，但在這樣的市場應(ying)該是賺不到錢的。

從其他公募基金公司的(de)(de)反饋情況看，新基金虧(kui)損發行(xing)目前(qian)已經是(shi)相當普遍的(de)(de)現象。

北京(jing)一位(wei)中型公(gong)募產品部(bu)人(ren)士(shi)表示，所謂40萬元的虧損，應該是以收入減基金運(yun)營成(cheng)本(ben)算(suan)的，如果(guo)算(suan)上IT等后臺成(cheng)本(ben)，實際虧損可能會更大。

作為新(xin)發基金(jin)，管理費(fei)無疑是(shi)新(xin)基金(jin)主(zhu)要(yao)收入來源，而管理費(fei)又是(shi)與基金(jin)規模(mo)掛鉤的，在當前市場環境下，新(xin)基金(jin)規模(mo)難以(yi)做(zuo)大。

北京上(shang)述中型公募產品部(bu)人士稱，除(chu)了發起式基金(jin)，新(xin)基金(jin)一般需要募集到2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)資金(jin)才可成立，現在多數新(xin)成立基金(jin)是2億(yi)(yi)多的(de)規模(mo)。但2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)管理(li)費(fei)太少了，與(yu)以前動輒(zhe)幾十億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)發行規模(mo)沒法比。

上述小(xiao)型公募產品部人(ren)士(shi)算了一筆賬：“目(mu)前，大多數(shu)新基(ji)金是擦邊成立，如果(guo)現在權益類基(ji)金1.5%的費率計算，2億規(gui)模(mo)一年下(xia)來(lai)也才300萬元(yuan)的管理費收入。”

而在新基金成(cheng)(cheng)本(ben)方(fang)面，該(gai)產品部人士稱，首(shou)先(xian)要(yao)(yao)刨去給(gei)銀行的(de)(de)尾傭，300萬(wan)元(yuan)管(guan)理(li)費中能留下(xia)來200萬(wan)元(yuan)就很不錯了(le)；其次，剩下(xia)的(de)(de)200萬(wan)元(yuan)費用里，還需要(yao)(yao)排除營銷成(cheng)(cheng)本(ben)和發行合規成(cheng)(cheng)本(ben)，比如差旅(lv)費、業務招待費、廣告費、客(ke)服費等，這些是(shi)一次性(xing)支出的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)。

該人士還透露，由(you)于行業存在(zai)一些(xie)慣例，上述成本(ben)的(de)估算其(qi)實并不(bu)能涵蓋所(suo)有的(de)成本(ben)。

上述中型公募(mu)產品(pin)部人士(shi)則稱，一是(shi)(shi)有(you)的(de)新基金(jin)募(mu)集不足2億元(yuan)，需(xu)(xu)要找幫忙資(zi)金(jin)，而幫忙資(zi)金(jin)也要成本，這個一般是(shi)(shi)不便透露(lu)的(de)；二(er)是(shi)(shi)如(ru)果新上產品(pin)涉及(ji)IT系統改造，也會產生成本，交易(yi)所開賬(zhang)戶也需(xu)(xu)要費(fei)(fei)用；三是(shi)(shi)主動(dong)型的(de)產品(pin)還要給券商分(fen)傭，分(fen)傭算基金(jin)交易(yi)成本，這是(shi)(shi)基金(jin)成立后的(de)成本；四是(shi)(shi)需(xu)(xu)要扣(kou)除托管費(fei)(fei)、稅(shui)費(fei)(fei)，有(you)的(de)產品(pin)還有(you)指數(shu)使用費(fei)(fei)等(deng)。

產品同質化競爭激烈

雖(sui)然(ran)新基金虧損設立的(de)問題(ti)相(xiang)對普遍，但這也沒能阻擋新基金成立的(de)步(bu)伐。

Wind數據顯(xian)示，截(jie)至3月29日，一(yi)季度新成立的基(ji)金數量為322只，同比(bi)(bi)大增79.89%；累計(ji)募集(ji)2773.56億份，同比(bi)(bi)也增長69%，基(ji)金發行數量和規模(mo)仍(reng)呈現較(jiao)快增長勢頭。

針(zhen)對雖(sui)虧也要發的(de)現(xian)象，多位業內人(ren)士認為，小公(gong)(gong)募有布局產品(pin)線的(de)需求(qiu)，大(da)公(gong)(gong)募有布局未來市場的(de)考(kao)慮，在基金“去庫存”和同質(zhi)化競爭(zheng)的(de)壓力下，虧損發行也是無奈之舉。

對小型公(gong)(gong)募基金來說(shuo)，有的(de)連公(gong)(gong)募基金的(de)主流(liu)種類(lei)都沒(mei)配(pei)置完(wan)整，因此，建立完(wan)整的(de)產(chan)(chan)品線就(jiu)是這類(lei)公(gong)(gong)司的(de)主要訴求；大公(gong)(gong)司中，有的(de)從(cong)去(qu)年開始就(jiu)發(fa)行了很多行業基金，為未來基金中基金（FOF）配(pei)置底層資產(chan)(chan)做準備。

北(bei)京一(yi)位公(gong)(gong)募基金總經理表示，很多產品(pin)發行有整個產品(pin)線或公(gong)(gong)司的(de)長(chang)遠考(kao)慮，不(bu)會單(dan)單(dan)僅考(kao)慮成本，在(zai)市場(chang)不(bu)好(hao)的(de)時(shi)候，可(ke)以先把“種子”播下去，未來市場(chang)起(qi)來了，有這樣的(de)產品(pin)儲備才有可(ke)能(neng)抓住“風口”，首先要讓公(gong)(gong)司業務(wu)豐(feng)富起(qi)來，業務(wu)規模才可(ke)能(neng)拉升起(qi)來。

而(er)今年新成立基金(jin)面臨的(de)新情(qing)況，就是基金(jin)“去庫(ku)存(cun)”的(de)壓力。

北京上(shang)述中(zhong)型公募產品部(bu)人(ren)士稱(cheng)，現(xian)在監管層要求“批而未發”的(de)基(ji)金“去庫存”，“庫存”較高(gao)的(de)基(ji)金公司(si)申報新基(ji)金數(shu)量(liang)也受到限制。因(yin)此，大量(liang)發行基(ji)金不僅(jin)有市場競爭的(de)壓力，也有政策導(dao)向(xiang)的(de)原因(yin)。

也(ye)有(you)業(ye)內人士表示，好的產品通(tong)過持續營(ying)銷是可(ke)以賺錢(qian)(qian)的。北(bei)京上述大(da)型公(gong)募(mu)市場部人士稱，發行(xing)虧損只是暫時(shi)的，好的產品成(cheng)立后也(ye)可(ke)以做持續營(ying)銷，成(cheng)立時(shi)間久了(le)，發行(xing)成(cheng)本就攤薄了(le)，自然也(ye)就賺錢(qian)(qian)了(le)。