每經編輯(ji)｜每經記者 左越    

每經記(ji)者(zhe) 左越  每經編(bian)輯(ji) 肖鴻月

中(zhong)信(xin)建投(tou)，這家券商控股的公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)一夜(ye)之間火了(le)(le)，周(zhou)末朋(peng)友(you)圈里(li)都在各種求(qiu)中(zhong)信(xin)建投(tou)基金(jin)的聯系方式。不(bu)為別(bie)的，就(jiu)因為上(shang)交(jiao)所(suo)在周(zhou)五披露，“砸盤”興業(ye)銀行和中(zhong)國平安的“元兇”并非券商資管，而是中(zhong)信(xin)建投(tou)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)旗(qi)下(xia)的專戶產(chan)品(pin)，收(shou)到(dao)了(le)(le)投(tou)資顧問的指示所(suo)為。

在(zai)經過一個周末反復(fu)地撥(bo)打電話之后，《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)終于(yu)和(he)(he)中信建(jian)投基金內(nei)部人(ren)士(shi)取(qu)得聯(lian)系，其表示(shi)“周六(liu)周日公司都(dou)在(zai)開會研究應(ying)對，實際情況(kuang)就(jiu)和(he)(he)通報的是(shi)一樣的，不知道周一是(shi)否會有(you)一些新(xin)的情況(kuang)披露(lu)。”

“砸(za)盤”的(de)究竟是哪只產(chan)品(pin)(pin)、哪家投顧？記者整理了目前中信建投基金公司專(zhuan)戶產(chan)品(pin)(pin)的(de)備案(an)信息，試圖找出一點線索。

事件回放：究竟是誰在賣出？

先簡(jian)單原(yuan)景(jing)重現下事件(jian)的(de)過程。

4月(yue)12日，興業銀行和(he)中(zhong)國平(ping)安兩只股(gu)票(piao)在午后突然(ran)放量(liang)(liang)下(xia)挫(cuo)。當日，上交(jiao)所披(pi)露是(shi)某券商資管賬戶集(ji)中(zhong)大量(liang)(liang)賣出(chu)這2只股(gu)票(piao)所致。

4月14日(ri)，上(shang)交所發(fa)布公(gong)(gong)告(gao)稱經查，上(shang)述(shu)交易(yi)(yi)行為(wei)系由中(zhong)信建(jian)投證券(quan)下(xia)屬(shu)的(de)中(zhong)信建(jian)投基(ji)金公(gong)(gong)司(si)旗(qi)下(xia)多個專戶產品賣出導致。上(shang)述(shu)異常交易(yi)(yi)行為(wei)發(fa)生后(hou)，上(shang)交所立即暫停了(le)有(you)關賬(zhang)戶的(de)當日(ri)交易(yi)(yi)，并開(kai)展相應(ying)核查。

公告中還提到，4月13日，上(shang)交所約談了中信建(jian)投基金(jin)相(xiang)關(guan)(guan)負責人，問(wen)詢(xun)了解上(shang)述異(yi)常(chang)交易(yi)行為的具體情況。據其(qi)反(fan)映，相(xiang)關(guan)(guan)異(yi)常(chang)交易(yi)行為指令(ling)是由專(zhuan)戶產品的投資顧(gu)問(wen)公司下達。在指令(ling)執行過程中，投資顧(gu)問(wen)與(yu)中信建(jian)投基金(jin)未(wei)充分溝通，且(qie)在訂(ding)單執行中未(wei)能采(cai)取(qu)有效(xiao)的風控措施，引發上(shang)述異(yi)常(chang)情況。

看到(dao)(dao)這(zhe)里，相信不少人都和記者一個想法(fa)：惹禍(huo)的(de)人抓住了，但這(zhe)次事(shi)(shi)件到(dao)(dao)底是怎(zen)么(me)回(hui)事(shi)(shi)還是沒搞(gao)明白(bai)，一頭霧水。不過，專戶產品和投資顧問這(zhe)兩個關鍵(jian)點，是破(po)題的(de)關鍵(jian)。

我(wo)們簡(jian)單介紹一(yi)下(xia)背景。公(gong)(gong)(gong)(gong)募基(ji)金公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)雖然叫做(zuo)公(gong)(gong)(gong)(gong)募，但(dan)卻(que)包含著公(gong)(gong)(gong)(gong)募與(yu)非(fei)(fei)公(gong)(gong)(gong)(gong)募兩(liang)大部(bu)分業(ye)務。基(ji)金專戶是(shi)非(fei)(fei)公(gong)(gong)(gong)(gong)募業(ye)務的(de)一(yi)類，母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)可以(yi)(yi)(yi)做(zuo)，子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)也可以(yi)(yi)(yi)做(zuo)。一(yi)般來說，母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)和子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)專戶產(chan)品最(zui)主要(yao)的(de)區(qu)別是(shi)，前者做(zuo)標準(zhun)化產(chan)品，可以(yi)(yi)(yi)投資(zi)二級市場、債券等(deng)等(deng)；后者以(yi)(yi)(yi)投資(zi)非(fei)(fei)標業(ye)務為(wei)主，并非(fei)(fei)投資(zi)二級市場。

所(suo)以(yi)，上述(shu)中(zhong)信建投(tou)基金公(gong)司內部人(ren)士也表示，“賣出的是(shi)母公(gong)司的專(zhuan)戶”，而涉及(ji)到投(tou)資顧問，基本就(jiu)可以(yi)斷定為通道(dao)產品，就(jiu)是(shi)中(zhong)信建投(tou)向(xiang)個人(ren)或者機構借(jie)出了(le)通道(dao)，那這背后(hou)究竟是(shi)誰呢？

專戶規模一年猛增1000億元

作為公(gong)募基(ji)金公(gong)司，中信建投“存在感”并不(bu)強，其(qi)成立于2013年(nian)9月(yue)9日(ri)，截至去年(nian)底共有15只(zhi)公(gong)募產(chan)品(pin)，規模不(bu)過98億元(yuan)，排(pai)在第80位(wei)；但其(qi)母公(gong)司的(de)專戶業務(wu)卻不(bu)容(rong)小覷——根據中國證券投資(zi)基(ji)金業協會截至2016年(nian)9月(yue)份(fen)公(gong)布的(de)數據，其(qi)規模在全(quan)市場已(yi)經(jing)排(pai)到(dao)第11位(wei)，達1254億元(yuan)；“倒掛”非常(chang)明顯(xian)。

而其母公司專戶(hu)(hu)的發展(zhan)也仿佛在(zai)“一夜之間(jian)”。在(zai)2015年(nian)6月底，中信建投母公司基金專戶(hu)(hu)規(gui)模尚(shang)為(wei)231億(yi)元；同年(nian)9月底為(wei)276億(yi)元，當(dang)時(shi)排(pai)名第38位(wei)；但而僅僅經過一年(nian)時(shi)間(jian)，到2016年(nian)9月份(fen)，其專戶(hu)(hu)規(gui)模增長就接(jie)近(jin)1000億(yi)元。

那(nei)么撐起這些規模的背后，究竟是(shi)(shi)通道(dao)業務(wu)，還是(shi)(shi)真(zhen)實的主動管理業務(wu)呢？

主動備案專戶信息441條

根(gen)據基金業協會的公開信息，《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者找到了(le)中(zhong)信建投基金備案的母(mu)公司專(zhuan)戶資料(liao)，從(cong)2014年3月26日(ri)~2017年3月31日(ri)，一(yi)共441條(tiao)。當然(ran)這(zhe)也僅是其母(mu)公司基金專(zhuan)戶的部分數據。

記(ji)者注(zhu)意到(dao)，去(qu)(qu)年9月以(yi)前，中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建(jian)投(tou)(tou)基金(jin)(jin)母(mu)公司(si)的(de)(de)備案專(zhuan)戶(hu)以(yi)一(yi)(yi)對(dui)多(duo)專(zhuan)戶(hu)占據絕對(dui)主流。而在去(qu)(qu)年9月以(yi)后，一(yi)(yi)對(dui)一(yi)(yi)專(zhuan)戶(hu)明顯(xian)增(zeng)多(duo)，尤其是(shi)今年2、3月間，其新備案的(de)(de)基金(jin)(jin)專(zhuan)戶(hu)全部為(wei)(wei)(wei)一(yi)(yi)對(dui)一(yi)(yi)專(zhuan)戶(hu)。而占比明顯(xian)下降的(de)(de)一(yi)(yi)對(dui)多(duo)專(zhuan)戶(hu)中(zhong)(zhong)，大部分(fen)成立時的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者數(shu)(shu)量(liang)都為(wei)(wei)(wei)個位數(shu)(shu)，只有中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建(jian)投(tou)(tou)基金(jin)(jin)-穩富(fu)8號(hao)資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)計(ji)劃(hua)、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建(jian)投(tou)(tou)匯富(fu)1號(hao)資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)計(ji)劃(hua)、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建(jian)投(tou)(tou)基金(jin)(jin)-穩富(fu)9號(hao)資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)計(ji)劃(hua)、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建(jian)投(tou)(tou)基金(jin)(jin)鉅融(rong)安心5號(hao)資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)計(ji)劃(hua)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者數(shu)(shu)量(liang)分(fen)別(bie)為(wei)(wei)(wei)40、17、21、107，總體(ti)呈(cheng)現戶(hu)數(shu)(shu)偏(pian)低的(de)(de)特(te)征。不(bu)過這些產品，或是(shi)以(yi)主動管(guan)(guan)理(li)為(wei)(wei)(wei)主，缺乏(fa)甄(zhen)別(bie)地更多(duo)條件(jian)。

今(jin)年以來中信(xin)建投(tou)基金(jin)備案的專(zhuan)戶信(xin)息：

私募備案產品泄露天機？

如何判斷上述產(chan)(chan)品是通道產(chan)(chan)品？記者(zhe)想出了(le)另外(wai)的(de)辦法(fa)。那(nei)就(jiu)是根據私募備案的(de)投(tou)顧產(chan)(chan)品，來(lai)尋找中(zhong)信(xin)建投(tou)的(de)身影，于是我們找到了(le)目(mu)前正在運行(xing)的(de)83只幾乎可以(yi)斷定為(wei)中(zhong)信(xin)建投(tou)的(de)通道產(chan)(chan)品——因(yin)為(wei)都有私募作為(wei)投(tou)資顧問(wen)，管理方并(bing)非中(zhong)信(xin)建投(tou)。

這83條備(bei)案(an)信息中備(bei)案(an)時間(jian)是(shi)今年(nian)的共有(you)7個。當然，因為備(bei)案(an)不全，我們能(neng)看到的也只(zhi)是(shi)部分數據。當然，還(huan)有(you)可能(neng)是(shi)，下令賣出的投資顧問并非私募基金，還(huan)有(you)可能(neng)是(shi)其他機構，或者持有(you)人本人。

就(jiu)(jiu)私(si)募的情況來(lai)看(kan)，記者發現，在(zai)私(si)募管(guan)(guan)理人中(zhong)幾(ji)家在(zai)江湖上(shang)(shang)并(bing)不算陌生(sheng)的私(si)募，如合晟(sheng)(sheng)資(zi)產(chan)、達仁資(zi)管(guan)(guan)、銀(yin)葉投資(zi)等。以合晟(sheng)(sheng)資(zi)產(chan)為例(li)，下圖(tu)中(zhong)其作為管(guan)(guan)理人的資(zi)管(guan)(guan)計(ji)劃(hua)就(jiu)(jiu)有15只，而根據其披(pi)露(lu)在(zai)股轉系統官網上(shang)(shang)的年(nian)報，截(jie)至(zhi)2016年(nian)末，公司管(guan)(guan)理（含顧問管(guan)(guan)理和受托管(guan)(guan)理）客戶資(zi)產(chan)凈值為242.92 億元，比年(nian)初增(zeng)長 138.16%。

也有(you)資深業內人(ren)士分析稱，一般來說能(neng)夠(gou)做出這么(me)不成熟行為地多是(shi)個人(ren)專戶產(chan)品，而不是(shi)機構。因為機構知道這樣賣(mai)(mai)出動靜會很大，很容易(yi)引起監管(guan)層的注意。之(zhi)前《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)了解到的情況是(shi)，“估計他這個是(shi)違規的沒有(you)走集中交易(yi)，按道理他們買賣(mai)(mai)股票會通過(guo)QQ或者(zhe)微信告訴研(yan)究(jiu)員，走研(yan)究(jiu)員下(xia)單。問(wen)題最(zui)終還(huan)是(shi)公司(si)風控問(wen)題。”

還(huan)有知名(ming)證券自媒(mei)體認為，“這種不(bu)計成(cheng)本的甩賣式砸盤，和銀行監(jian)管(guan)加(jia)強、金(jin)融去(qu)杠桿有關(guan)。”