每(mei)經編(bian)輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者 劉(liu)海(hai)軍(jun)    

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

昨日(ri)，財政(zheng)部就資(zi)管產品增值稅政(zheng)策(ce)下(xia)發通知，表示資(zi)管產品管理人運(yun)營資(zi)管產品過(guo)程中發生的增值稅應(ying)稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征(zheng)收(shou)率繳納增值稅。2018年1月1日(ri)起征(zheng)。 有業(ye)內(nei)人士認為，昨日(ri)的文(wen)件只是一個(ge)大致框架(jia)，后(hou)續應(ying)該(gai)有很多細則(ze)出臺(tai)。而如果明年該(gai)政(zheng)策(ce)正式實施后(hou)， 將會對(dui)資(zi)管行業(ye)產生較大影響，如一些管理人的收(shou)益會得到削減。

明年起征收3%增值稅

昨(zuo)日(ri)，財政部下(xia)發文件，表示資(zi)管(guan)產(chan)品管(guan)理人運營資(zi)管(guan)產(chan)品過程中發生(sheng)的(de)增(zeng)值稅(shui)(shui)應稅(shui)(shui)行為，暫(zan)適用簡(jian)易計稅(shui)(shui)方法，按(an)照3%的(de)征收(shou)率繳納(na)增(zeng)值稅(shui)(shui)。2018年1月1日(ri)起(qi)征。

該文(wen)件(jian)稱，一(yi)、資(zi)管(guan)產品管(guan)理(li)人運營資(zi)管(guan)產品過程中(zhong)發(fa)生的(de)增(zeng)值稅應稅行為，暫適(shi)用簡易計(ji)稅方(fang)法，按照(zhao)3%的(de)征收率繳納(na)增(zeng)值稅。

二、管(guan)(guan)理人(ren)接受投(tou)資(zi)者(zhe)委托(tuo)或信(xin)托(tuo)對受托(tuo)資(zi)產提供的(de)管(guan)(guan)理服務以及管(guan)(guan)理人(ren)發生的(de)除本通知第(di)一(yi)條(tiao)規定的(de)其他增值(zhi)(zhi)稅(shui)應稅(shui)行為(wei)，按照現(xian)行規定繳納增值(zhi)(zhi)稅(shui)。

三、管(guan)理人應分別核算資管(guan)產品運(yun)(yun)營業務(wu)和(he)(he)其(qi)他業務(wu)的(de)(de)銷售額和(he)(he)增值稅(shui)應納稅(shui)額。未分別核算的(de)(de)，資管(guan)產品運(yun)(yun)營業務(wu)不得適用本通知第(di)一條規定(ding)。

四、管(guan)(guan)理人可選擇分別或匯(hui)總核(he)算資(zi)管(guan)(guan)產品運營業(ye)務(wu)銷售額和增值稅(shui)應納稅(shui)額。

五(wu)、管理(li)人應按照規定的(de)納稅期限，匯總(zong)申報繳納資管產品(pin)運(yun)營業務和其他業務增值稅。

六、本通知自2018年1月1日(ri)起施(shi)行(xing)。

資管市場規模龐大

火山(shan)君注意到， 財政部所說的(de)上述資(zi)(zi)(zi)管(guan)機構基(ji)(ji)本上包括(kuo)了市場上所有的(de)資(zi)(zi)(zi)管(guan)公司(si)。數據統(tong)計(ji)顯(xian)示，截至2016年(nian)底，銀行(xing)理(li)財大(da)約(yue)(yue)是29萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，券商資(zi)(zi)(zi)管(guan)15萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，基(ji)(ji)金專(zhuan)戶17萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，信托規模19萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，公募基(ji)(ji)金9.17萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，保險資(zi)(zi)(zi)管(guan)1.6萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，私募基(ji)(ji)金實繳規模7.8萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，合(he)計(ji)大(da)約(yue)(yue)為99萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。而去除公募9萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)、通道疊加部分的(de)36萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，資(zi)(zi)(zi)管(guan)業務應交增值稅范圍大(da)約(yue)(yue)54萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，其中這54萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)投資(zi)(zi)(zi)范圍以債(zhai)券資(zi)(zi)(zi)產、非標資(zi)(zi)(zi)產等資(zi)(zi)(zi)產為主。由(you)此看來，整個(ge)資(zi)(zi)(zi)管(guan)行(xing)業不(bu)(bu)可謂不(bu)(bu)大(da)。

火山君（微(wei)信號：huoshan5188）仔細研(yan)讀了(le)財(cai)政部文(wen)件后，了(le)解到(dao)(dao)， 此次新規總體來說比較(jiao)宏(hong)觀，一些細節問題沒涉及(ji)到(dao)(dao)，比如應納稅額的區間，對持有到(dao)(dao)期(qi)的定義，對于保本理(li)財(cai)的界定等(deng)。

其實，在今(jin)年1月11日，財(cai)政部和國(guo)稅(shui)總(zong)局就發布了(le)《關于(yu)資管(guan)產(chan)品(pin)增(zeng)(zeng)(zeng)值稅(shui)政策有關問題的補充(chong)通(tong)知》 ，推遲(chi)執行《關于(yu)明確金融房地產(chan)開發教育輔助服務等增(zeng)(zeng)(zeng)值稅(shui)政策的通(tong)知》中有關資產(chan)管(guan)理行業增(zeng)(zeng)(zeng)值稅(shui)的內容到2017年7月1日。 當(dang)時(shi)市場均傳言從2017年起將執行6%的增(zeng)(zeng)(zeng)值稅(shui)率(lv)，讓各大機構(gou)較為恐慌。

小私募日子更難過

此次財政(zheng)部(bu)文件(jian)明確把此前存在(zai)征稅遺漏的(de)資管(guan)(guan)產品征稅主體落(luo)實在(zai)了(le)管(guan)(guan)理人身上，引(yin)起(qi)了(le)市(shi)場各類(lei)資管(guan)(guan)人的(de)熱議。

“這個我(wo)們(men)還沒(mei)(mei)怎么弄清(qing)楚，因為是(shi)今(jin)天剛下的(de)通知(zhi)(zhi)，不知(zhi)(zhi)道文件是(shi)什么意(yi)思，等明(ming)(ming)天我(wo)們(men)公司內(nei)部開會再做解讀。還有文件具體(ti)的(de)細則(ze)也沒(mei)(mei)有落地，比如(ru)征稅區間，基金的(de)轉讓(rang)和贖回等問題上沒(mei)(mei)明(ming)(ming)確規定。”深圳一公募基金公司的(de)人對火山君表示。

深圳一券(quan)商(shang)總(zong)部人士表示，以前這(zhe)些類(lei)型產品統(tong)稱大資(zi)管(guan)產品，昨日財政部文件中第一款(kuan)里面所說的機(ji)構(gou)基(ji)本上包含了(le)所有資(zi)管(guan)機(ji)構(gou)。而(er)此前沒(mei)辦法去管(guan)控這(zhe)些產品，也就(jiu)根本也沒(mei)征收(shou)增值稅。

“而且這(zhe)個(ge)3%的(de)(de)(de)(de)(de)費(fei)率看，對證券(quan)公司的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)管業務會有(you)很(hen)(hen)大的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)潤(run)稀釋，具體影響(xiang)(xiang)度要看資(zi)管收入占券(quan)商收入比例多少(shao)而定。對私募基金管理人(ren)征收這(zhe)個(ge)稅率，實際對公司利(li)潤(run)有(you)0.5到1個(ge)點的(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)(xiang)，特別是(shi)對規模不到5個(ge)億的(de)(de)(de)(de)(de)私募影響(xiang)(xiang)很(hen)(hen)大。這(zhe)些私募本(ben)來就處(chu)在一(yi)個(ge)生存邊(bian)界，這(zhe)就迫(po)使私募管理人(ren)要有(you)很(hen)(hen)強的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)能力才能活的(de)(de)(de)(de)(de)更長久一(yi)些。還有(you)，昨日文件對資(zi)管產品設計方面也有(you)影響(xiang)(xiang)，他(ta)們需(xu)要考慮成本(ben)費(fei)用，投資(zi)者介入成本(ben)。對資(zi)管產品銷售(shou)人(ren)員也是(shi)個(ge)利(li)空(kong)，他(ta)們拿(na)到手的(de)(de)(de)(de)(de)提(ti)成少(shao)了。 財政(zheng)部的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)文只是(shi)規范了一(yi)個(ge)宏觀框架，之后應該還會有(you)相應的(de)(de)(de)(de)(de)規則出臺。”上述券(quan)商人(ren)士稱。

“過去資管產品拿到的收(shou)益是(shi)(shi)不收(shou)費的，一般是(shi)(shi)自己去繳納(na)，但也沒(mei)人繳納(na)。按(an)照新規，明(ming)年起(qi)資管產品就(jiu)有3%增(zeng)值(zhi)稅(shui)了(le)。現在資管市(shi)場規模(mo)起(qi)來了(le)，明(ming)年征(zheng)收(shou)3%，未(wei)來還會征(zheng)多少也很難講(jiang)。對(dui)通道業(ye)務而言(yan)，我(wo)認為影響沒(mei)大(da)家想象(xiang)的那么(me)大(da)，因為這個稅(shui)率(lv)對(dui)所以(yi)產品都(dou)是(shi)(shi)一樣的，都(dou)逃(tao)不掉(diao)，該做的業(ye)務還是(shi)(shi)會做，無非(fei)可能是(shi)(shi)稅(shui)率(lv)的傳導問(wen)題。其實現在通道業(ye)務我(wo)們(men)都(dou)不太愿(yuan)做了(le)，要么(me)很難，要么(me)就(jiu)會被卡(ka)死。”深圳一私募(mu)人士(shi)說(shuo)道。