每(mei)經(jing)編輯(ji)｜宋雙    

每(mei)經(jing)記(ji)者 宋雙 每(mei)經(jing)編輯 江月

本(ben)周(zhou)五(wu)，上證指數終于有(you)效突破3300點，盤中最高3331.91點，收于3331.52點。

3300點很重(zhong)要(yao)嗎？其實也不是(shi)。只(zhi)不過上證指數(shu)從無到有27年(nian)(nian)來，就算加上這(zhe)(zhe)次(ci)(ci)，向上突破3300的次(ci)(ci)數(shu)一(yi)共為4次(ci)(ci)。前三次(ci)(ci)分別(bie)發生(sheng)在(zai)2007年(nian)(nian)4月(yue)5日(ri)(ri)、2009年(nian)(nian)7月(yue)23日(ri)(ri)和2015年(nian)(nian)2月(yue)27日(ri)(ri)。我(wo)們這(zhe)(zhe)里(li)數(shu)的次(ci)(ci)數(shu)是(shi)“大數(shu)”，就是(shi)第一(yi)次(ci)(ci)向上突破3300點時，而不管其中糾結反復。

當然還(huan)有(you)個前提，雖然指數反(fan)反(fan)復復，但A股市值還(huan)是一(yi)直(zhi)保持增長的(de)，這一(yi)點也不能無(wu)視。那么下面《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者就簡單復習下歷(li)史：

2007年(nian)的故事(shi)眾所(suo)周知，上證指數何止突破3300點(dian)，其一路向上，當年(nian)10月底創下(xia)了6124點(dian)這一至今未打破的歷史高度。

2009年(nian)(nian)的(de)(de)(de)3300點(dian)起始源于2008年(nian)(nian)底(di)1664點(dian)開始的(de)(de)(de)反彈，直(zhi)到(dao)2009年(nian)(nian)三(san)季度重回3300點(dian)上方，但在(zai)3300點(dian)附(fu)近堅持了幾個月也(ye)扛不住(zhu)了。隨后，2010年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)這(zhe)五年(nian)(nian)里，有很長一(yi)段(duan)時間(jian)A股都是在(zai)最低1849.65點(dian)和(he)2500點(dian)之間(jian)緩(huan)緩(huan)移(yi)動，直(zhi)到(dao)2014年(nian)(nian)迎來(lai)向(xiang)上的(de)(de)(de)趨(qu)勢，以(yi)及2015年(nian)(nian)的(de)(de)(de)一(yi)觸(chu)即發。

而2015年(nian)(nian)的震蕩至今，又過去整整兩年(nian)(nian)了。2017年(nian)(nian)的A股市場白馬行情矚目，價值投資站上高地(di)，主題概(gai)念(nian)一(yi)波接(jie)一(yi)波。從(cong)各種環(huan)境(jing)上看(kan)，這似乎和歷史上任何一(yi)次的3300點(dian)都有所不同。未來將如何演繹(yi)，誰能(neng)說(shuo)得清？

但必須有人說。

本周五收盤后，公募基(ji)金作(zuo)為買(mai)方已經發表了各類觀(guan)點。謹(jin)慎樂觀(guan)是主(zhu)流，能不能站(zhan)穩還需要觀(guan)察，投資價值一切都靠業績說話(hua)。其實也都和3300點之(zhi)前(qian)差不多。

券(quan)商周(zhou)末當然有人要加班。安信證(zheng)券(quan)表示(shi)A股重新(xin)進入(ru)震(zhen)蕩向上(shang)格局，應該配(pei)置周(zhou)期(qi)+金(jin)融。而繼新(xin)周(zhou)期(qi)之(zhi)后，任澤平提(ti)出(chu)了“清(qing)新(xin)周(zhou)期(qi)”這種(zhong)操(cao)作(zuo)，指出(chu)股市供給出(chu)清(qing)新(xin)周(zhou)期(qi)、主題投資正當時。

就(jiu)，不知道2017年(nian)(nian)會(hui)不會(hui)比2009年(nian)(nian)好一(yi)點呢？

當(dang)然，對(dui)于各位(wei)基(ji)金投資者來說，我(wo)們(men)(men)不需要看得(de)那(nei)么細。我(wo)們(men)(men)只需要判斷相(xiang)對(dui)低點(dian)還是相(xiang)對(dui)高點(dian)，高拋低吸(xi)嘛，永遠不會錯的。但有一(yi)點(dian)，點(dian)位(wei)和(he)賺(zhuan)錢效(xiao)應往往是“失(shi)真(zhen)”的。通(tong)過(guo)(guo)我(wo)們(men)(men)上面的分(fen)析(xi)來看，3300點(dian)是相(xiang)對(dui)高點(dian)了吧(ba)？但你(ni)(ni)買基(ji)金賺(zhuan)到(dao)錢了嗎(ma)？區(qu)間收益這個(ge)“流(liu)氓”，你(ni)(ni)很難耍得(de)過(guo)(guo)他。

下面，我們也來算(suan)個有趣(qu)的(de)(de)數據吧。就以這4次3300點來進行排列組合，看看持有基金的(de)(de)收益率↓↓↓

看完這(zhe)些收(shou)益率說(shuo)實話我是震驚的。我們選了這(zhe)么多類型的權益基(ji)金，不論如何組(zu)合3300點的區間，竟然任(ren)一(yi)(yi)組(zu)合、任(ren)一(yi)(yi)平(ping)均收(shou)益率都(dou)是為正(zheng)的，而且基(ji)本都(dou)是兩(liang)位數的增長(chang)。就(jiu)此我們總結以下(xia)幾點：

第一，雖然都是(shi)正收(shou)(shou)益，不(bu)過(guo)也要(yao)注意時間成本(ben)。比如說，從2007年的(de)3300點持有到2017年的(de)3300點，朋友(you)，10年了(le)啊，收(shou)(shou)益率翻一倍過(guo)分(fen)嗎？不(bu)過(guo)分(fen)。而且偏(pian)債混合(he)型基(ji)金(jin)竟(jing)然在這(zhe)輪(lun)十年長(chang)跑(pao)當(dang)中勝出，以121.03%的(de)收(shou)(shou)益率奪冠，超過(guo)了(le)普通股票型基(ji)金(jin)4個百分(fen)點。這(zhe)不(bu)禁讓人(ren)陷入沉思。順便說一句，Wind資(zi)訊的(de)偏(pian)債基(ji)金(jin)分(fen)類，以保本(ben)基(ji)金(jin)居多，股票型基(ji)金(jin)長(chang)跑(pao)輸(shu)給保本(ben)基(ji)金(jin)。不(bu)過(guo)不(bu)要(yao)傷心(xin)，反正你(ni)也買(mai)不(bu)到保本(ben)基(ji)金(jin)了(le)。

第二，想要(yao)最大程度賺(zhuan)取相(xiang)對收(shou)益(yi)或絕(jue)對收(shou)益(yi)，指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)真(zhen)的(de)(de)不(bu)行。幾類主動管理的(de)(de)權益(yi)類基(ji)金(jin)(jin)表現都比指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)好。即使要(yao)買(mai)指(zhi)(zhi)數(shu)也(ye)(ye)要(yao)買(mai)增強(qiang)型的(de)(de)，收(shou)益(yi)率稍微(wei)高一(yi)些，如果僅(jin)僅(jin)是被動追蹤標的(de)(de)指(zhi)(zhi)數(shu)的(de)(de)就算了(le)(le)吧(ba)。這件事情(qing)在過(guo)去和(he)眼下的(de)(de)A股(gu)已經多次驗(yan)證了(le)(le)，希望巴(ba)股(gu)神不(bu)要(yao)再勸(quan)我們了(le)(le)。當然未(wei)來如果我們也(ye)(ye)變(bian)成成熟(shu)市(shi)場，那(nei)就不(bu)一(yi)定了(le)(le)，那(nei)還是指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)劃算的(de)(de)。從上述表格中可(ke)以看到，除了(le)(le)2015年3300點到2017年3300點增強(qiang)型指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)跑贏(ying)偏債型基(ji)金(jin)(jin)之外，其(qi)余任一(yi)區間，兩類指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)收(shou)益(yi)都是墊底(di)的(de)(de)。所以告訴你(ni)，長期持有，別買(mai)指(zhi)(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)了(le)(le)。

第三，大(da)家要(yao)是(shi)(shi)(shi)誤會(hui)(hui)基(ji)金遍(bian)地是(shi)(shi)(shi)黃金就不好了。表格里只(zhi)是(shi)(shi)(shi)體現的平(ping)均收(shou)益率，也(ye)就是(shi)(shi)(shi)說(shuo)(shuo)只(zhi)是(shi)(shi)(shi)平(ping)均收(shou)益率為正，不是(shi)(shi)(shi)全部。而且個別因(yin)為巨額贖回(hui)而凈值(zhi)飆漲(zhang)的基(ji)金，我(wo)也(ye)沒有去(qu)除，可能或多或少也(ye)有點影響吧(ba)。因(yin)此不管怎么說(shuo)(shuo)，你運氣不好，你不會(hui)(hui)選，你亂吃(chi)安(an)利，你就有可能買到(dao)虧(kui)錢(qian)的產品(pin)。只(zhi)是(shi)(shi)(shi)說(shuo)(shuo)，時(shi)(shi)間越(yue)長，虧(kui)錢(qian)的概率越(yue)小，處(chu)處(chu)都是(shi)(shi)(shi)時(shi)(shi)間換空間。但是(shi)(shi)(shi)我(wo)看到(dao)有一只(zhi)偏(pian)股(gu)混合型基(ji)金，是(shi)(shi)(shi)誰暫時(shi)(shi)不點名，2007年~2017年，虧(kui)了3成。

第四，也許2015年3300點(dian)~2017年3300點(dian)的(de)(de)數據更(geng)值得好(hao)(hao)好(hao)(hao)研究。其他都(dou)有些(xie)(xie)久遠(yuan)了(le)。這(zhe)中間經歷(li)了(le)震蕩，經歷(li)了(le)熔斷，但挺過(guo)來之后，依然有1到2成的(de)(de)收益(yi)率，該(gai)不該(gai)知足常樂(le)呢？當(dang)然這(zhe)里面“雷”也最多。只(zhi)能說大部(bu)隊挺過(guo)來了(le)，有些(xie)(xie)還在臥倒療傷之中。這(zhe)一區間里，基金虧(kui)損的(de)(de)最大幅度在30%左右，主要(yao)都(dou)是吃了(le)2015年高點(dian)發行的(de)(de)虧(kui)。而(er)對(dui)于持有人來說，這(zhe)些(xie)(xie)異常生動(dong)的(de)(de)風險教育課，代(dai)價相當(dang)之昂貴，就(jiu)不知道效果如何了(le)。

第五，以史為鑒，3300點買基金(jin)并不可怕。不過，任何擺出來的(de)區(qu)間(jian)收益率，僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)只能作為參考而已(yi)；你(ni)賺的(de)錢或虧的(de)本，都只與你(ni)的(de)投(tou)資區(qu)間(jian)和產品選擇有關。