每經編輯｜趙慶

每(mei)經記(ji)者 蔡鼎 每(mei)經編輯 趙慶

3月對(dui)于特(te)拉(la)斯來說(shuo)，可(ke)謂(wei)禍不單(dan)行。

上周一輛特(te)斯(si)拉(la)Model X在加州引發致(zhi)命車禍，事件引起廣泛關注，加上市場對Model 3產能(neng)充滿擔憂等(deng)多重因素，3月份以(yi)來，特(te)斯(si)拉(la)股價已經(jing)累計下(xia)跌22%。

據彭博社報道，由于即將發(fa)布季(ji)報，近日，特(te)斯(si)(si)拉(la)正加(jia)(jia)(jia)班(ban)加(jia)(jia)(jia)點生(sheng)產Model 3，這(zhe)也(ye)令投資者感到不安——特(te)斯(si)(si)拉(la)位(wei)于加(jia)(jia)(jia)州弗里蒙特(te)的(de)(de)(de)交付(fu)中心在(zai)當地時(shi)間(jian)上周六晚(wan)的(de)(de)(de)最(zui)后幾個小時(shi)擠(ji)滿了(le)人(ren)(ren)，交付(fu)中心外搭(da)起了(le)紅色(se)的(de)(de)(de)沙發(fa)和高高的(de)(de)(de)白色(se)桌(zhuo)子，一(yi)位(wei)DJ播放著音樂(le)，還有一(yi)輛出售越南食物的(de)(de)(de)卡車。而在(zai)交付(fu)中心內，工人(ren)(ren)們正加(jia)(jia)(jia)班(ban)加(jia)(jia)(jia)點生(sheng)產Model 3。

華爾街繼續唱衰特斯拉

“特(te)斯拉的(de)股價將會持續走低……對于(yu)一家外界普遍認為將繼續通(tong)過(guo)外部融資來(lai)實現其(qi)戰(zhan)略的(de)公司而言，股價的(de)下跌可(ke)能會進(jin)一步加劇其(qi)波動性。”摩根(gen)士(shi)丹利分析師亞當·喬納斯在報告中寫道。

喬(qiao)納斯表(biao)示，如果特斯拉想(xiang)要(yao)以一(yi)個理想(xiang)的(de)價格(ge)來(lai)融(rong)資，那么公(gong)司(si)需(xu)要(yao)加快(kuai)Model 3的(de)生產(chan)速度(du)。

“在糟糕的(de)情況下(xia)，特(te)斯(si)(si)拉(la)可能在股價跌(die)至175美元(yuan)的(de)情況下(xia)艱難(nan)獲得融(rong)(rong)資。好(hao)的(de)情況則(ze)是，特(te)斯(si)(si)拉(la)股價大(da)漲至561美元(yuan)，并順利獲得融(rong)(rong)資。”喬納斯(si)(si)寫道(dao)。

《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意(yi)到，當(dang)地時間上周二，由(you)于Model 3的生產速度嚴(yan)重滯后，且公司財務狀況緊張，權威信用(yong)評級(ji)機(ji)構(gou)穆迪下調了特斯(si)拉的信用(yong)評級(ji)，并將其(qi)前景(jing)展(zhan)望(wang)從穩(wen)定調降至負面。

截至2017年(nian)年(nian)底，特(te)斯拉(la)持有(you)34億(yi)美(mei)元(yuan)的現金或現金等價(jia)物。2017年(nian)全年(nian)，特(te)斯拉(la)虧損高(gao)達近20億(yi)美(mei)元(yuan)，并在(zai)資(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)后(hou)損失了(le)約34億(yi)美(mei)元(yuan)的現金。鑒(jian)于特(te)斯拉(la)“燒錢(qian)”的速度，以及將(jiang)在(zai)2018年(nian)11月和2019年(nian)3月到期的2.3億(yi)美(mei)元(yuan)和9.2億(yi)美(mei)元(yuan)債務，穆(mu)迪認為(wei)特(te)斯拉(la)必須盡快(kuai)融資(zi)(zi)。

High Tech策略師弗里德(de)·西奇在上周三的表示，“特斯拉現在需(xu)要更(geng)多的現金，一些人已(yi)經開始對公司失去(qu)信心。”

“特斯(si)拉的商業模式(shi)在財務上是行(xing)不通的，公(gong)司數十億美元的現金消耗是巨(ju)大的，看不到盡頭。”對沖基金Accipiter Capital經理(li)蓋比·霍(huo)夫曼(man)上周三在電郵中寫道(dao)，“在相(xiang)當長的一(yi)段時間(jian)內，特斯(si)拉發(fa)行(xing)大量新股(gu)募資的需求將(jiang)非常明顯。”

Model 3生產目標成關鍵

上周，一起Model X的撞車(che)(che)事(shi)(shi)故導(dao)致(zhi)司機死(si)亡，該事(shi)(shi)故涉及特斯拉(la)的自動駕駛(shi)系統（Autopilot），這也(ye)是(shi)繼2016年(nian)5月特斯拉(la)Model S車(che)(che)禍致(zhi)死(si)后(hou)的又一起與Autopilot系統有關的車(che)(che)禍。事(shi)(shi)后(hou)，美國國家運(yun)輸安(an)全委員會也(ye)介入了調查。

“特(te)(te)斯(si)拉(la)在測試我們的耐心，”在上周特(te)(te)斯(si)拉(la)宣布召回(hui)12.3萬輛汽車（主要為Model S系列）后，一(yi)直看好特(te)(te)斯(si)拉(la)的風投(tou)公(gong)司Loup Ventures管理合伙人吉恩·蒙斯(si)特(te)(te)在一(yi)份報告中寫道。“我們還相(xiang)信特(te)(te)斯(si)拉(la)嗎？”

然而(er)，《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到，46歲(sui)的(de)馬(ma)斯(si)克對(dui)這些市場的(de)評(ping)論并未給予太多關注。相反的(de)是，他在(zai)愚人節當天還發推(tui)稱(cheng)特(te)斯(si)拉已經(jing)破產(chan)。自2017年(nian)(nian)7月開始(shi)生(sheng)(sheng)產(chan)Model 3以來，特(te)斯(si)拉已經(jing)數次推(tui)遲生(sheng)(sheng)產(chan)目(mu)標，理由是電池(chi)輸出以及自動裝配生(sheng)(sheng)產(chan)線問題。今(jin)年(nian)(nian)一(yi)(yi)月，特(te)斯(si)拉預測稱(cheng)在(zai)今(jin)年(nian)(nian)一(yi)(yi)季度結(jie)束時，Model 3的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)目(mu)標將有可能達到2500輛/周(zhou)。

據彭博的(de)一款追(zhui)蹤工具(ju)估測，截至(zhi)上周日，特斯拉Model 3的(de)產能(neng)約是1190輛/周。

分(fen)析師預(yu)計，今(jin)年一季度特斯拉Model 3的(de)總交付(fu)量為(wei)8800輛。彭(peng)博的(de)追蹤工具預(yu)測同期內Model 3的(de)交付(fu)量為(wei)9300輛。

巴(ba)克萊分(fen)析師布萊恩·強森是(shi)較為(wei)樂觀的(de)代表，他(ta)此前(qian)在報告中(zhong)警告過，要小心(xin)特(te)斯拉的(de)“假(jia)熊陷阱”，他(ta)估計(ji)Model 3的(de)產(chan)量(liang)達到了(le)1500-1700輛/周(zhou)，“我們認為(wei)特(te)斯拉在弗里蒙特(te)工廠停工期儲備了(le)一(yi)(yi)些電(dian)池，使其(qi)季度最后一(yi)(yi)周(zhou)的(de)Model 3產(chan)量(liang)有望提高，像這樣(yang)的(de)股(gu)價殺跌不太可能(neng)持續，問題的(de)關(guan)鍵在于特(te)斯拉持續接近其(qi)產(chan)量(liang)目標的(de)能(neng)力。