圖片來源：視覺(jue)中國

美國、歐洲(zhou)央行本周將(jiang)議息，市場(chang)預(yu)計發達經濟(ji)體貨幣政策或出現進一步分化。美國將(jiang)繼續穩(wen)步加(jia)息；歐洲(zhou)處于兩難，雖(sui)然開始討論退出量化寬(kuan)松進程，但過(guo)程又會非常謹慎；日(ri)本則由(you)于經濟(ji)指(zhi)標不佳(jia)，考(kao)慮(lv)延長量化寬(kuan)松時(shi)間。

美歐逐步收緊政策

分(fen)析人士指出，美(mei)國和歐洲央行將(jiang)逐步(bu)收緊(jin)貨幣政策。美(mei)聯儲將(jiang)于周三公布(bu)利率決議，外(wai)界普遍預期美(mei)聯儲將(jiang)加息(xi)25個基點。匯豐分(fen)析師認為(wei)，美(mei)聯儲本(ben)周除了加息(xi)之(zhi)外(wai)，還會傳(chuan)遞鷹派信息(xi)，這將(jiang)支(zhi)持美(mei)元走(zou)高(gao)。

盡(jin)管(guan)未如美國(guo)已開(kai)始加(jia)息，但市場預計歐洲央行也(ye)將“開(kai)始討論(lun)”收(shou)緊貨幣政(zheng)策。上周三歐央行首席經(jing)濟學家普雷特稱，歐央行將在6月14日召開(kai)的政(zheng)策會議上就是否逐(zhu)步退出購債計劃作出討論(lun)。

此外，歐央行管委(wei)魏(wei)德曼(man)、漢(han)森、諾特也(ye)接(jie)連發(fa)聲(sheng)。漢(han)森指出，該行可能(neng)在2019年中期前提高利率，魏(wei)德曼(man)表(biao)示市(shi)場預測2018年末結束(shu)QE是合(he)理的，諾特認為很快宣布(bu)結束(shu)凈資產購(gou)買的時間是合(he)理的。

這些因素立即引起市(shi)場(chang)(chang)對于歐(ou)央(yang)行將在年內結束購債的(de)強烈預(yu)期，也導致了上周歐(ou)元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)升(sheng)值0.93%，為歐(ou)元(yuan)(yuan)自2月以來錄(lu)得的(de)最(zui)大周漲幅。同時，市(shi)場(chang)(chang)對于2019年歐(ou)央(yang)行升(sheng)息預(yu)期的(de)概率也有所提(ti)升(sheng)。歐(ou)央(yang)行行長德拉吉(ji)在本(ben)周會議期間會否釋放鷹派(pai)信(xin)號值得市(shi)場(chang)(chang)關注(zhu)。

日本“按兵不動”

與美(mei)國和歐洲不(bu)同，日本(ben)貨幣政策正常化仍然相對(dui)遙遠。日本(ben)央(yang)行(xing)將于本(ben)周四(si)召(zhao)開為期兩天(tian)的(de)政策會(hui)議(yi)，隨(sui)后該央(yang)行(xing)將于周五公布利率(lv)決議(yi)，預計將按兵不(bu)動。

實際上(shang)，自日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)上(shang)次在4月份舉(ju)行(xing)會(hui)議以來，令人失望的(de)經(jing)(jing)濟數據顯然預(yu)示著(zhu)日(ri)(ri)(ri)本(ben)距(ju)離實現(xian)2%通脹目標還有很(hen)長一(yi)段距(ju)離。日(ri)(ri)(ri)經(jing)(jing)新聞(wen)的(de)報道指(zhi)出，日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行(xing)將在6月14日(ri)(ri)(ri)和(he)15日(ri)(ri)(ri)貨幣政策會(hui)議上(shang)考慮下調2018財年及以后的(de)通脹率預(yu)測(ce)。4月物價漲幅(fu)放緩令多位央行(xing)官員感(gan)到意(yi)外。

近期(qi)日本的一(yi)系(xi)列經(jing)濟(ji)數據(ju)均較為疲軟。上周五(wu)公(gong)布(bu)的修正數據(ju)顯(xian)示,第一(yi)季度(du)國內(nei)(nei)生(sheng)產(chan)總(zong)值(zhi)(zhi)(GDP)環比年(nian)率仍下(xia)滑0.6%，與初值(zhi)(zhi)相同。如果(guo)再出(chu)現一(yi)個季度(du)的萎縮(suo)，則將(jiang)符合經(jing)濟(ji)衰退的技術定義(yi)，日本自(zi)1980年(nian)代泡沫經(jing)濟(ji)以來(lai)的最長增(zeng)長期(qi)可能(neng)(neng)會(hui)戛(jia)然而止。最新(xin)數據(ju)還顯(xian)示，日本4月家(jia)庭支(zhi)出(chu)下(xia)降，因消(xiao)費者(zhe)在(zai)公(gong)用事業(ye)、汽(qi)車、國內(nei)(nei)旅游和娛樂等方面(mian)支(zhi)出(chu)減(jian)少(shao)。由于消(xiao)費在(zai)日本國內(nei)(nei)生(sheng)產(chan)總(zong)值(zhi)(zhi)（GDP）中占(zhan)一(yi)半以上，因此(ci)(ci)消(xiao)費者(zhe)支(zhi)出(chu)下(xia)降意味著(zhu)經(jing)濟(ji)基礎不牢，這將(jiang)不利(li)決(jue)策者(zhe)旨在(zai)實現持續增(zeng)長和通脹的努力(li)。此(ci)(ci)外，服務業(ye)報告顯(xian)示5月新(xin)訂單增(zeng)長為2016年(nian)9月來(lai)最低(di)，更加暗示二季度(du)經(jing)濟(ji)正在(zai)失去動能(neng)(neng)。

業內人(ren)士指出(chu)，日本4月家庭支出(chu)意外下(xia)滑，且(qie)5月服務業活動放緩，加大了日本經(jing)濟(ji)在(zai)本季度(du)陷入衰(shuai)退的(de)可能(neng)(neng)性。現(xian)在(zai)判定衰(shuai)退是最可能(neng)(neng)的(de)結果還為時過早(zao)，但如果國內需(xu)求指標在(zai)6月底之前得不(bu)到改(gai)善，那么出(chu)現(xian)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退的(de)可能(neng)(neng)性就會(hui)升高，屆時日本可能(neng)(neng)會(hui)更加需(xu)要貨幣政(zheng)策的(de)刺激(ji)。