5月下(xia)(xia)旬以來，在諸多(duo)因素(su)共(gong)同發(fa)酵下(xia)(xia)，A股(gu)市場加速探底。受此拖累，不少(shao)權益類(lei)基(ji)金凈值(zhi)出現較大(da)回撤。不過，有(you)一類(lei)小眾品種卻跑贏了(le)各大(da)指數(shu)，且大(da)部分(fen)斬(zhan)獲正收益，這(zhe)便是(shi)量化對沖基(ji)金。

國內量化(hua)(hua)對(dui)沖(chong)基(ji)(ji)金(jin)主要(yao)有(you)中(zhong)性策(ce)(ce)(ce)略和(he)量化(hua)(hua)套利策(ce)(ce)(ce)略兩(liang)大類型(xing)，由于制(zhi)度的(de)(de)限制(zhi)，公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)主要(yao)以多空對(dui)沖(chong)中(zhong)性策(ce)(ce)(ce)略為(wei)(wei)主。數據顯示，目前市場上采用(yong)股(gu)票多空對(dui)沖(chong)策(ce)(ce)(ce)略的(de)(de)量化(hua)(hua)對(dui)沖(chong)基(ji)(ji)金(jin)接近(jin)20只，今年(nian)(nian)以來(lai)這類基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)平均收(shou)益(yi)率為(wei)(wei)0.76%，近(jin)七成年(nian)(nian)內收(shou)益(yi)為(wei)(wei)正，其中(zhong)收(shou)益(yi)率最高(gao)的(de)(de)為(wei)(wei)7.26%，而在收(shou)益(yi)為(wei)(wei)負的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)中(zhong)只有(you)兩(liang)只跌(die)幅超過(guo)了2%，最大凈(jing)值跌(die)幅為(wei)(wei)3.62%。

以目前表(biao)現(xian)最(zui)好的(de)(de)海富(fu)通阿(a)爾(er)法對(dui)沖(chong)基(ji)(ji)金(jin)為例，從基(ji)(ji)金(jin)凈(jing)值表(biao)現(xian)可以看出，過去1個月在(zai)各(ge)大指數集(ji)中(zhong)深度回調時，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)卻逆市(shi)取得了4.44%的(de)(de)正收(shou)益(yi)。此外，富(fu)國絕對(dui)收(shou)益(yi)多策(ce)略、華泰柏瑞量(liang)化(hua)對(dui)沖(chong)等在(zai)5月底(di)以來的(de)(de)市(shi)場大幅波(bo)動(dong)時，也(ye)取得了不錯的(de)(de)正收(shou)益(yi)。

北方(fang)一(yi)家(jia)基金(jin)公司量化基金(jin)經理(li)稱，在波動市(shi)場行情(qing)中，量化對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)的(de)(de)(de)(de)表現(xian)往(wang)往(wang)會(hui)更好一(yi)些。例如(ru)，在2015年千股(gu)跌(die)停的(de)(de)(de)(de)日子里，量化對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)逆市(shi)獲得了(le)超過10%的(de)(de)(de)(de)收(shou)益，成(cheng)為名(ming)噪(zao)一(yi)時的(de)(de)(de)(de)“抗跌(die)神器”；2016年初大跌(die)期間，量化對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)也是(shi)表現(xian)出色。不過，由(you)于(yu)近兩年主要對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)工具股(gu)指(zhi)期貨(huo)受限，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)操作可發揮的(de)(de)(de)(de)空間也受到一(yi)定(ding)限制。“通過股(gu)指(zhi)期貨(huo)對(dui)(dui)(dui)(dui)現(xian)有投資組(zu)合(he)頭(tou)寸進行對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)時，一(yi)部分股(gu)票多頭(tou)如(ru)果沒有對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)，在市(shi)場下跌(die)的(de)(de)(de)(de)帶動下依然還是(shi)會(hui)出現(xian)損失。”

該基金(jin)經理透(tou)露，由于一季度末就預期二季度上證(zheng)指(zhi)數可能繼續震蕩下(xia)行，因此其管理的基金(jin)積極(ji)利用優選(xuan)股票組合和量(liang)化增強模(mo)型，在抓取(qu)波段收益的同(tong)時，嚴格控(kong)制回撤風險，同(tong)時積極(ji)參與新股打(da)新，努力(li)爭取(qu)穩(wen)定的阿爾(er)法收益。

一家券商基金(jin)分(fen)(fen)析人士稱，量化對(dui)(dui)沖包含量化選股(gu)及(ji)風險(xian)(xian)對(dui)(dui)沖兩個部(bu)(bu)分(fen)(fen)，中性策略(lve)產(chan)品以(yi)獲取絕對(dui)(dui)收益(yi)(yi)為(wei)目標(biao)，采用(yong)多(duo)空投資策略(lve)，其中，多(duo)頭股(gu)票(piao)部(bu)(bu)分(fen)(fen)主要采用(yong)基本面(mian)分(fen)(fen)析的方式，利用(yong)多(duo)因子模型優選相(xiang)對(dui)(dui)股(gu)指具有超額收益(yi)(yi)的股(gu)票(piao)組合；空頭部(bu)(bu)分(fen)(fen)利用(yong)股(gu)指期(qi)(qi)貨(huo)來(lai)對(dui)(dui)沖多(duo)頭股(gu)票(piao)部(bu)(bu)分(fen)(fen)的系統性風險(xian)(xian)，從而(er)獲取多(duo)頭股(gu)票(piao)部(bu)(bu)分(fen)(fen)相(xiang)對(dui)(dui)于空頭部(bu)(bu)分(fen)(fen)的超額收益(yi)(yi)。“量化對(dui)(dui)沖基金(jin)與主要市場指數(shu)相(xiang)關性低，而(er)且長(chang)期(qi)(qi)來(lai)看較為(wei)抗跌，累計收益(yi)(yi)往(wang)往(wang)會超過(guo)主要指數(shu)，因此具備資產(chan)配置價(jia)值。”