每經記者｜劉明濤    每經編輯｜何建川    

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來源：道達號（微信號：daoda1997）

一提到創業板第一股，往往想到的是藍思科技和最近上市的寧德時代，然而，在今年寧德時代上市之前，創業板市值最大第一股的位置卻是被溫氏股份占著，不過由于其上市后股價一直低迷，市場關注度較低。不過，近日，頂級私募重陽投資、淡水泉投資以及千合資本紛紛通過電話會議調研該公司，這里面的門道有哪些呢？關注道達號微信公眾號，微信搜索“道達號”或“daoda1997”，為你呈現主力動向。

眾所周知，溫氏股份業績好壞與豬肉價格掛鉤，此次機構也在問詢公司下半年會如何應對目前豬價低迷的狀況。溫氏股份表示，公司資金情況良好，負債率比較低，保持在30%左右，公司2017年度現金分紅留了部分現金，加上2018年上半年的利潤，讓公司擁有充足的現金流量保證企業持續穩定發展。公司會保持原來的建設速度，如果有需要，也會考慮適當融資，提升一點負債率。

而如何管理成本及縮減成本，也是機構關注的焦點。對此，溫氏股份回應稱，公司成本比例較為穩定，飼料方面占60%左右，委托養殖費占20%左右，藥物占5%，職工薪酬占7%，折舊方面較少，大概占2%，屬于輕資產，其他的費用占5%左右。從現在整個飼料成本占比來看，飼料原料主要是對玉米、豆粕成本的控制。從目前我國的原料成本來看，公司成本大幅下降在于以后在建項目建成投產以后，平均成本會有所下降，公司成熟的場和在建的場，成本有一定的差距。

另一方面，公司下一步降低成本的主要方向，一是提高公司的管理水平，通過精細化的管理方式降低成本；二是通過提高技術降低成本，如PSY、營養配方等，現在一些技術指標和先進國家還有一點差距，仍有一定提升空間；三是由于公司目前在建項目較多，未投產的產能費用成本占比高，全部攤到現有成本，滿負荷生產以后總成本會較大幅度降低；四是公司合作農戶的委托養殖費用在保持合理的前提下，適當進行調整，同時通過提升合作農戶的規模化水平及養殖效率來提高合作農戶的收益。關注道達號微信公眾號，微信搜索“道達號”或“daoda1997”，為你呈現主力動向。

值得注意的是，日前溫氏股份發布了中期業績預告，其上半年凈利潤同比下滑50%左右，導致業績低迷的原因正是3月份~6月份國內生豬市場行情整體持續低迷，公司商品肉豬銷售價格同比下降24%，最終令其養豬業務經營業績同比由盈利轉為小幅虧損。

另外，東方證券也表示，溫氏股份肉豬養殖業務具備成長空間，但公司同樣會存在豬周期底部價格低于預期；雞價低于預期；玉米、豆粕等主要飼料原料價格大幅上漲以及突發疫情等風險。

（本文內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此入市，風險自擔。）