貨幣ETF份額規模縮水明顯，僅本(ben)月以來(lai)，貨幣ETF整體資金凈(jing)流(liu)出近200億，若(ruo)將時間拉(la)長至兩個月區間，累計凈(jing)流(liu)出超過350億。

截(jie)至11月(yue)(yue)19日，27只(zhi)有(you)規模(mo)數據的(de)貨幣ETF合計份(fen)(fen)額為2515.73億(yi)份(fen)(fen)，自月(yue)(yue)初以來累計凈(jing)(jing)贖(shu)回193.98億(yi)份(fen)(fen)，凈(jing)(jing)贖(shu)回比例達(da)5.30%。若將時(shi)間拉長至貨幣基金收益率跌破3%的(de)兩個月(yue)(yue)內，累計凈(jing)(jing)贖(shu)回達(da)到(dao)352.09億(yi)份(fen)(fen)，凈(jing)(jing)贖(shu)回比例達(da)13.21%。除了少數幾只(zhi)份(fen)(fen)額有(you)所增加(jia)之外，多(duo)數呈現縮水(shui)態勢。

具體來(lai)看，規模(mo)最大(da)的(de)(de)華寶添益目前份(fen)(fen)(fen)額(e)為1368.24億(yi)份(fen)(fen)(fen)，自本月月初以來(lai)份(fen)(fen)(fen)額(e)減(jian)少了(le)124.30億(yi)份(fen)(fen)(fen)，縮(suo)水(shui)(shui)比例(li)為8.45%，為本月內縮(suo)水(shui)(shui)規模(mo)最大(da)的(de)(de)貨幣ETF，若將時間拉長至(zhi)兩個月，份(fen)(fen)(fen)額(e)累計減(jian)少173.86億(yi)份(fen)(fen)(fen)，縮(suo)水(shui)(shui)比例(li)達到11.43%。

規(gui)模排在(zai)第二的(de)銀華日利份(fen)額(e)自(zi)月(yue)初以(yi)來縮(suo)(suo)水41.34億份(fen)，縮(suo)(suo)水比(bi)例(li)達6.03%，該基金也是月(yue)內縮(suo)(suo)水規(gui)模第二大的(de)貨幣ETF，過去兩個月(yue)累計縮(suo)(suo)水89.18億份(fen)，縮(suo)(suo)水比(bi)例(li)達到12.16%。

從(cong)縮(suo)(suo)水(shui)比(bi)例來看，招商快線本月內縮(suo)(suo)水(shui)比(bi)例超過30%，較(jiao)月初(chu)規模縮(suo)(suo)水(shui)3.06億，此外(wai)，鵬華添利(li)、富國貨幣月內規模縮(suo)(suo)水(shui)在1億份以(yi)上(shang)，縮(suo)(suo)水(shui)比(bi)例在10%以(yi)上(shang)。

業內人士表(biao)示，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)ETF縮(suo)水與(yu)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)收益(yi)率(lv)(lv)下行(xing)(xing)有(you)關。由于央(yang)行(xing)(xing)通過增(zeng)量續作(zuo)MLF和公開(kai)市場(chang)逆回購(gou)等(deng)方(fang)式向市場(chang)投放(fang)流動性，資金(jin)(jin)供求關系(xi)的改善(shan)帶來資金(jin)(jin)利率(lv)(lv)中樞水平下行(xing)(xing)。貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)收益(yi)率(lv)(lv)持續走低，繼(ji)9月份貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)收益(yi)率(lv)(lv)跌破3%后，11月份貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)收益(yi)率(lv)(lv)又(you)陸續跌破2.5%。

據Wind統(tong)計顯示，截至11月19日，場(chang)內貨(huo)幣(bi)ETF的平均(jun)7日年(nian)化收益率為(wei)2.460%，就在(zai)11月初(chu)這一(yi)收益率還為(wei)2.467%。

另(ling)外，股市反彈權益市場(chang)活躍造(zao)成貨幣(bi)ETF份額縮水明顯。據Wind數據統計顯示，截至11月(yue)19日，11月(yue)以來上證綜指上漲(zhang)4.35%。

在(zai)某貨(huo)幣基(ji)(ji)金經(jing)理看來(lai)，積極財政政策(ce)衍(yan)生的(de)信用擴張難以抵御金融去杠桿(gan)引發(fa)的(de)被動(dong)信用收縮，我(wo)國仍處于去杠桿(gan)的(de)進程之中(zhong)。同時(shi)，在(zai)消費難以回(hui)升、固(gu)定資產投資和中(zhong)美貿易摩擦導致的(de)出(chu)口(kou)增速(su)疲軟等壓力下(xia)，中(zhong)長期經(jing)濟基(ji)(ji)本面回(hui)落風險將進一步加大。在(zai)內憂外患的(de)背景下(xia)，貨(huo)幣政策(ce)基(ji)(ji)調大概率(lv)將保持穩健(jian)，資金面有望延續(xu)平穩偏寬(kuan)松狀態(tai)。

“隨著(zhu)外部(bu)壓力加(jia)大，國內對沖政策(ce)存(cun)在(zai)進一步(bu)加(jia)碼的可(ke)能性(xing)(xing)，或(huo)將影響市(shi)場對基本面(mian)的預期，相對來看中(zhong)短端(duan)品種可(ke)能更(geng)具確定性(xing)(xing)，貨幣(bi)基金仍具配置(zhi)價值。在(zai)操作(zuo)上，會(hui)增配高流動(dong)性(xing)(xing)資(zi)產(chan)，警惕股市(shi)反彈等擾動(dong)因素帶來的流動(dong)性(xing)(xing)沖擊。”

據另一位固收研究人士表示，在(zai)當(dang)前復雜的(de)(de)形勢下，傳(chuan)統的(de)(de)刺激經濟手(shou)段不再具備使用空間，未來可能會(hui)推(tui)出結構性的(de)(de)減稅、國企改革等政(zheng)策(ce)去慢慢激活市場的(de)(de)力量。因(yin)此，將密(mi)切關注政(zheng)策(ce)的(de)(de)落地和經濟微觀(guan)到中(zhong)觀(guan)的(de)(de)變化，并(bing)(bing)推(tui)導它們對利率(lv)的(de)(de)影響。“如果判斷(duan)利率(lv)下行空間打開，貨(huo)幣基金(jin)將重新(xin)拉長平均剩余(yu)期限，并(bing)(bing)且(qie)適當(dang)地提高杠(gang)桿率(lv)，如果判斷(duan)利率(lv)保持穩定，則將繼續保持當(dang)前穩健的(de)(de)操(cao)作策(ce)略(lve)。”

場內貨幣ETF整體(ti)縮水明顯(xian)，但(dan)也有個(ge)別品種規(gui)模逆勢增加，比如保證(zheng)金、添富快線等。但(dan)由于這些基金總體(ti)規(gui)模并(bing)不大，因(yin)此，對(dui)貨幣ETF整體(ti)凈贖(shu)回的格局沒有太大影響。