每經記者(zhe)｜黃(huang)小聰    每經編輯(ji)｜肖芮冬(dong)    

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近日，監管(guan)下發(fa)《關于新設公募(mu)基(ji)金(jin)管(guan)理人證(zheng)券交(jiao)易(yi)模式轉換有(you)關事項(xiang)的通知》（以下簡(jian)稱《通知》）。《通知》顯示(shi)，新設公募(mu)基(ji)金(jin)管(guan)理人證(zheng)券交(jiao)易(yi)模式轉換將由(you)試點轉入常規。

《每日經(jing)濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)注意到，從試(shi)點(dian)來看(kan)，首(shou)批的6家基金公(gong)司已大多有相關的產(chan)品發行(xing)，而去(qu)年(nian)下(xia)半年(nian)以來新(xin)(xin)成立的一些新(xin)(xin)基金公(gong)司，其實也已經(jing)在新(xin)(xin)產(chan)品中采用新(xin)(xin)的結算模式。

由試點轉入常規

《通知》表示，自2017年底(di)開(kai)始，監(jian)管指導上海、深圳證券(quan)交易所(suo)啟動新(xin)設公(gong)募基金管理人證券(quan)交易模(mo)式轉換試(shi)點，試(shi)點一年以(yi)來，效果平穩，積累了(le)一定(ding)經驗。為優化交易監(jian)管，引導長期增量資金參與市場交易，決定(ding)將相關工作轉入常規(gui)。

同時，為確保轉(zhuan)入常(chang)規(gui)后(hou)有(you)序銜接(jie)、平(ping)穩(wen)運(yun)行，監管還(huan)做了相應的安排(pai)，主要涉(she)及(ji)公募基金的內容包括：

1、新設公(gong)募基(ji)金(jin)管理(li)人管理(li)的(de)各類產品參與證券交易(yi)所交易(yi)的(de)，應(ying)當委托證券公(gong)司辦理(li)。已直接(jie)進(jin)入證券交易(yi)所交易(yi)的(de)公(gong)募基(ji)金(jin)管理(li)人（含主要承接(jie)原存續業務的(de)新設公(gong)募基(ji)金(jin)管理(li)人）管理(li)的(de)各類基(ji)金(jin)產品，原有證券交易(yi)模(mo)(mo)式可暫不調整，相關交易(yi)活動由上(shang)海、深圳證券交易(yi)所按照相關規定管理(li)。鼓勵上(shang)述基(ji)金(jin)管理(li)人在新發行基(ji)金(jin)產品時采用新交易(yi)模(mo)(mo)式進(jin)場交易(yi)。

2、基金產品管理人可選擇一(yi)家或多家證(zheng)券(quan)公司開展證(zheng)券(quan)交易，并遵守(shou)以下要求(qiu)：

（1）按照證(zheng)券交(jiao)易(yi)金(jin)額計算和(he)支(zhi)付交(jiao)易(yi)傭(yong)金(jin)，交(jiao)易(yi)傭(yong)金(jin)不得與證(zheng)券公司銷售(shou)業績、保有規(gui)模等(deng)掛鉤。基(ji)金(jin)產(chan)品管理人可(ke)免于執行《關于完善證(zheng)券投資基(ji)金(jin)交(jiao)易(yi)席(xi)位制度(du)有關問題的通知(zhi)》第二條的分倉規(gui)定，但應當在定期報告中(zhong)按規(gui)定公開披露傭(yong)金(jin)支(zhi)付（包括(kuo)費率(lv)、金(jin)額等(deng)）情況以及是否與證(zheng)券公司存在關聯關系。

（2）妥善控(kong)制(zhi)頭寸(cun)分(fen)布。管理人(ren)存放在(zai)證券公司資金賬戶內(nei)的資金可納入現(xian)金類資產進行(xing)流動性風(feng)險(xian)管理。

（3）原則上應當使(shi)用(yong)證券(quan)公司提供的交(jiao)易終端進行證券(quan)交(jiao)易業務，但經證券(quan)公司評估同意其使(shi)用(yong)自身投資管(guan)理(li)系統(tong)接(jie)(jie)入交(jiao)易的除外。在(zai)上述情況下(xia)，基金(jin)產品(pin)管(guan)理(li)人不得將(jiang)相關系統(tong)轉讓、出借(jie)給(gei)第三方使(shi)用(yong)或(huo)為第三方提供接(jie)(jie)入服務，不得借(jie)助證券(quan)公司提供的接(jie)(jie)入服務違規出借(jie)賬戶(hu)或(huo)違法從事證券(quan)基金(jin)業務活動。

（4）對證券(quan)交易指令進行(xing)檢查，確保符合本公司風(feng)險(xian)管理要求后發出委托(tuo)指令，主(zhu)動避免可能的(de)異常交易，積極配(pei)合證券(quan)公司的(de)交易管理行(xing)為。

新模式已在新基金公司展開

據悉，早前試點券商結算方(fang)式的公(gong)募基(ji)金(jin)公(gong)司有6家，包括(kuo)博道基(ji)金(jin)、凱石基(ji)金(jin)、國融(rong)基(ji)金(jin)、恒(heng)越(yue)基(ji)金(jin)、東(dong)方(fang)阿爾法、青松基(ji)金(jin)等。

但據《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者了解(jie)，其(qi)實(shi)此后獲批的新(xin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司中(zhong)，也已經有新(xin)產品開始采用(yong)券(quan)商(shang)結算(suan)模式中(zhong)。比如(ru)中(zhong)庚基(ji)金(jin)(jin)(jin)于去年底發(fa)行的中(zhong)庚價值領航混合，其(qi)招募說明書(shu)就顯(xian)示，“本基(ji)金(jin)(jin)(jin)采用(yong)證券(quan)經紀商(shang)交易結算(suan)模式，即(ji)本基(ji)金(jin)(jin)(jin)將通過基(ji)金(jin)(jin)(jin)管理人選定的證券(quan)經營機構進(jin)行場(chang)內交易和結算(suan)。”

有業內人士(shi)指出，“隨著結(jie)算模(mo)式逐(zhu)漸(jian)轉向(xiang)券(quan)商，公募基金托(tuo)管業務(wu)格(ge)局或將生變(bian)，部分托(tuo)管業務(wu)或流向(xiang)券(quan)商。”

“雖然在(zai)‘以銷定托(tuo)(tuo)’的(de)市(shi)場下，券(quan)(quan)(quan)商(shang)從事公募基金托(tuo)(tuo)管看起來很難與銀行相抗衡，但并(bing)不意味著券(quan)(quan)(quan)商(shang)托(tuo)(tuo)管公募基金沒(mei)有優勢。證券(quan)(quan)(quan)公司在(zai)公募服務方(fang)面逐步展現出交易、結算、托(tuo)(tuo)管、投(tou)研等一站式(shi)服務，券(quan)(quan)(quan)商(shang)與公募的(de)合作其實還有很大空(kong)間。”該業內人(ren)士說道。

而(er)在銷售方面(mian)，在沒有(you)銀行(xing)參與托管的(de)情況下，雖然銷售渠(qu)道上不(bu)具(ju)備先天優勢，但據(ju)記者了解，很(hen)多券商其實與第(di)三方的(de)互(hu)聯網基金銷售平臺也(ye)(ye)都有(you)合(he)作，且在基金開售之后，也(ye)(ye)可以通過(guo)增加其他(ta)基金銷售機構來進行(xing)補充，這其實也(ye)(ye)在銷售渠(qu)道上的(de)另一種(zhong)拓寬。

比如(ru)上述提到的中庚價值領航混合(he)，銷(xiao)售機構就包括(kuo)了天(tian)(tian)天(tian)(tian)基(ji)(ji)金(jin)、東方證券(quan)、申萬宏源、國泰君安等多個渠道(dao)；而博道(dao)基(ji)(ji)金(jin)發行的首只偏股基(ji)(ji)金(jin)——博道(dao)啟航混合(he)，其銷(xiao)售機構包括(kuo)了招商(shang)銀行、螞蟻基(ji)(ji)金(jin)、天(tian)(tian)天(tian)(tian)基(ji)(ji)金(jin)等平臺。

再(zai)具體從產品的(de)發行結果來看，其實(shi)在(zai)最終的(de)募集金(jin)額(e)上也都(dou)有比較理(li)想的(de)表現。比如(ru)在(zai)市(shi)場環境欠(qian)佳的(de)情況下(xia)，博道啟航混合的(de)首募規模達到了7.24億元(yuan)，而中(zhong)庚價值領航混合的(de)首募規模也達到了8.93億元(yuan)。