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“智能電動(dong)(dong)汽(qi)車是科(ke)創(chuang)板(ban)重點鼓勵推薦的領域。科(ke)創(chuang)板(ban)將為優(you)質的智能電動(dong)(dong)汽(qi)車企(qi)業發(fa)展提供(gong)機遇。”全國(guo)人(ren)大代表(biao)、小康股份董事長張興(xing)海對中國(guo)證券(quan)報記(ji)者表(biao)示。

科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)點燃(ran)了(le)新能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)領(ling)域(yu)的熱情。根據科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)企(qi)業上市推薦指引，新能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)整車(che)、新能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)關鍵零部件、動力電(dian)池及(ji)相關技(ji)術服務企(qi)業等成為(wei)重點推薦的科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)新領(ling)域(yu)。業內(nei)人士認(ren)為(wei)，電(dian)動化和智(zhi)能(neng)化引導汽(qi)(qi)車(che)行業變革趨勢。隨(sui)著(zhu)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)的推出，新能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)和智(zhi)能(neng)駕(jia)駛及(ji)車(che)聯網等產業發(fa)展(zhan)將加快(kuai)。

優化行業結構

根據上述指引，保(bao)薦機(ji)構應當準(zhun)確把握科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)的(de)發展(zhan)趨勢，重(zhong)點推薦的(de)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)企業(ye)包(bao)括新(xin)一代信息技(ji)術領(ling)域(yu)(yu)、新(xin)能源領(ling)域(yu)(yu)、節能環保(bao)等領(ling)域(yu)(yu)。其中(zhong)，新(xin)能源汽車(che)整(zheng)車(che)、新(xin)能源汽車(che)關(guan)鍵零(ling)部件、動力(li)電池及相關(guan)技(ji)術服(fu)務等領(ling)域(yu)(yu)的(de)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)企業(ye)被明確要求重(zhong)點推薦。

張興海說，國(guo)內(nei)(nei)(nei)汽(qi)車產業面臨大而不強(qiang)的(de)問(wen)題，核(he)心技術(shu)不夠(gou)強(qiang)，導致傳統汽(qi)車與國(guo)外先進水平(ping)存在(zai)相當(dang)差(cha)距，電(dian)(dian)動化和智(zhi)能(neng)化成(cheng)為國(guo)內(nei)(nei)(nei)汽(qi)車產業轉型(xing)升級的(de)重(zhong)要突(tu)破(po)口。目前(qian)國(guo)內(nei)(nei)(nei)智(zhi)能(neng)電(dian)(dian)動汽(qi)車產業與國(guo)外先進技術(shu)基本處于同一水平(ping)。其中，動力電(dian)(dian)池(chi)等局部領(ling)域處于領(ling)先地(di)位(wei)。扶持智(zhi)能(neng)電(dian)(dian)動汽(qi)車企(qi)業成(cheng)長，有助(zhu)于實現國(guo)內(nei)(nei)(nei)汽(qi)車工(gong)業變道超車。

根據中國汽(qi)(qi)車(che)(che)工業協會(hui)的數據，2018年，國內(nei)新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)銷量(liang)(liang)125.6萬輛(liang)，同比增(zeng)長61.7%；2018年，全國新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)保有量(liang)(liang)為(wei)261萬輛(liang)，占(zhan)(zhan)汽(qi)(qi)車(che)(che)總量(liang)(liang)的1.09%。目(mu)前占(zhan)(zhan)比仍較(jiao)低。中國科(ke)學院院士(shi)歐陽(yang)明高(gao)預計，新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)產業將在2020年迎(ying)來突飛猛進(jin)發展(zhan)。到2025年，新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)保有量(liang)(liang)可能達到5000萬輛(liang)至8000萬輛(liang)。

智(zhi)(zhi)能(neng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)代表(biao)著未來汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)產業發展(zhan)的(de)戰略制高點(dian)(dian)。2017年(nian)4月(yue)，工(gong)信部、發改委、科技部聯合(he)印(yin)發的(de)《汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)產業中長期發展(zhan)規劃(hua)》指出(chu)，到(dao)2020年(nian)，汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)DA（駕駛(shi)輔助）、PA（部分自(zi)(zi)動駕駛(shi)）、CA（有條件自(zi)(zi)動駕駛(shi)）系統新(xin)車(che)裝(zhuang)配率(lv)超過50%；到(dao)2025年(nian)，汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)DA、PA、CA新(xin)車(che)裝(zhuang)配率(lv)達(da)80%，高度和完全(quan)自(zi)(zi)動駕駛(shi)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)開始進(jin)入市(shi)場。預(yu)計2020年(nian)國(guo)內智(zhi)(zhi)能(neng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)產量將達(da)到(dao)1600萬(wan)輛。這是建成(cheng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)強國(guo)的(de)一個重大(da)產業機遇。根據(ju)(ju)波士頓咨(zi)詢的(de)測算，智(zhi)(zhi)能(neng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)市(shi)值將在2025年(nian)前達(da)到(dao)420億美元(yuan)；普(pu)華(hua)永道預(yu)測，智(zhi)(zhi)能(neng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)技術的(de)年(nian)銷售額將從2017年(nian)的(de)472億歐元(yuan)上升至2022年(nian)的(de)1400億歐元(yuan)。智(zhi)(zhi)能(neng)汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)發展(zhan)將帶動以汽(qi)(qi)(qi)(qi)車(che)為載體的(de)芯片、軟件、信息通信、數據(ju)(ju)服(fu)務等產業成(cheng)為新(xin)的(de)增長點(dian)(dian)。

招(zhao)商證券(quan)汽車(che)行(xing)業(ye)(ye)分析師汪(wang)劉勝指出，設(she)立(li)科(ke)創板有利(li)(li)于(yu)新能源(yuan)汽車(che)行(xing)業(ye)(ye)全(quan)產業(ye)(ye)鏈(lian)融資(zi)(zi)，有利(li)(li)于(yu)新能源(yuan)汽車(che)行(xing)業(ye)(ye)結構優化和發展(zhan)。“新能源(yuan)汽車(che)作為資(zi)(zi)產較(jiao)重的(de)(de)產業(ye)(ye)，前(qian)期投(tou)資(zi)(zi)巨(ju)大，進入(ru)門(men)檻較(jiao)高，資(zi)(zi)金(jin)鏈(lian)對于(yu)科(ke)創公司很重要。而設(she)立(li)科(ke)創板有利(li)(li)于(yu)提供更加(jia)多元化的(de)(de)融資(zi)(zi)渠道。同時(shi)，可以倒(dao)逼相關企業(ye)(ye)財務(wu)狀況透明(ming)化和治理結構優化。此外，有利(li)(li)于(yu)科(ke)研機(ji)構及高校等研究機(ji)構的(de)(de)技術轉化，加(jia)快科(ke)研成(cheng)果(guo)產業(ye)(ye)化進程。”

拓展融資渠道

張興海(hai)認為，發展智(zhi)能電動(dong)汽(qi)車(che)(che)先期(qi)投(tou)(tou)入(ru)大(da)，投(tou)(tou)入(ru)時(shi)間長，高(gao)(gao)技術須持續(xu)迭代(dai)創新，且短期(qi)難以盈利。三電、自動(dong)駕(jia)駛、智(zhi)能網聯等方面(mian)核心(xin)技術及產(chan)品(pin)研發投(tou)(tou)入(ru)大(da)、周期(qi)長，少則3年，多則5年或更長；生(sheng)產(chan)智(zhi)能電動(dong)汽(qi)車(che)(che)的(de)大(da)數(shu)據智(zhi)能工(gong)廠建(jian)設(she)投(tou)(tou)入(ru)也很(hen)大(da)。“投(tou)(tou)入(ru)一(yi)個(ge)經(jing)濟、高(gao)(gao)效(xiao)的(de)智(zhi)能電動(dong)汽(qi)車(che)(che)公司(si)的(de)資(zi)金(jin)超過100億元，智(zhi)能電動(dong)汽(qi)車(che)(che)企(qi)業依靠傳(chuan)統的(de)債權融資(zi)渠道，難以獲得充足的(de)建(jian)設(she)及研發資(zi)金(jin)。”

一家計劃申(shen)報科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板上市的(de)企(qi)業(ye)人士(shi)告訴中國證券(quan)報記者，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板對企(qi)業(ye)的(de)定(ding)位(wei)要求是擁(yong)有(you)領先的(de)核(he)心技術，即所謂的(de)“硬科(ke)(ke)技”。對于(yu)申(shen)請在科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板上市的(de)企(qi)業(ye)，市場格外關(guan)注其背后的(de)科(ke)(ke)技實力(li)、創(chuang)(chuang)新能力(li)及未來發展潛力(li)等(deng)。

從(cong)細(xi)分(fen)領域看，汪劉勝(sheng)指出(chu)，電池是主要(yao)的成(cheng)本構成(cheng)之一(yi)，電池企(qi)業(ye)掌控(kong)核心技術。一(yi)些傳統汽(qi)車(che)整車(che)廠議價能力不強，成(cheng)本把控(kong)較難。而(er)擁有電池技術的車(che)企(qi)掌管(guan)更多資源，電池技術的突破將(jiang)成(cheng)為企(qi)業(ye)主要(yao)競爭優勢(shi)之一(yi)。

智能(neng)駕駛(shi)方面，感知層(ceng)國內(nei)(nei)(nei)毫米波雷達(da)(da)量(liang)產在即。未來(lai)，激光雷達(da)(da)作為(wei)精度(du)更高選擇有望投入(ru)商(shang)用；控制(zhi)層(ceng)處于智能(neng)駕駛(shi)的(de)(de)中樞地位(wei)，L3及以上級別的(de)(de)智能(neng)駕駛(shi)技(ji)術(shu)，目前(qian)Mobileye和Google等企業領(ling)先，國內(nei)(nei)(nei)大型互(hu)聯網(wang)公司以及一些初創公司不斷發力(li)；執行層(ceng)方面，國外廠(chang)商(shang)具有先發優勢(shi)，但競(jing)爭格局仍未形成，國內(nei)(nei)(nei)EPS部分廠(chang)商(shang)已成功切入(ru)二(er)級供(gong)應商(shang)鏈條。隨著5G商(shang)用的(de)(de)推進，車聯網(wang)作為(wei)其應用場景將迎來(lai)快(kuai)速(su)發展。

尋找投資機會

對于尚(shang)未上(shang)市的企業，招商證券篩選出(chu)8家(jia)有望登陸科創板的新能源及節(jie)能環(huan)保企業，分(fen)別為威馬汽(qi)車(che)、知豆(dou)汽(qi)車(che)、嘉元科技(ji)、天力鋰(li)能、金海(hai)股(gu)份、豐源股(gu)份、科列技(ji)術、優華集成。

招商證(zheng)券指出，科創板(ban)首(shou)批上市(shi)企業可能(neng)會從(cong)券商輔導(dao)(dao)的上市(shi)企業中篩選(xuan)。這(zhe)些項目(mu)經過輔導(dao)(dao)具備潛力。

“大家都在(zai)(zai)(zai)等(deng)細則，包括如何確(que)定(ding)發行價格、虧損企(qi)業如何定(ding)價、如何信息披露等(deng)。”有投行人士對中國證券報記者透露，目前來(lai)洽(qia)談沖擊(ji)科(ke)(ke)創板的(de)公司(si)(si)較多(duo)。“一(yi)些(xie)(xie)計(ji)劃在(zai)(zai)(zai)境外上市(shi)的(de)公司(si)(si)特意等(deng)一(yi)等(deng)。”這些(xie)(xie)公司(si)(si)大致分兩類：技術(shu)層面(mian)手(shou)握“硬科(ke)(ke)技”。不少公司(si)(si)正在(zai)(zai)(zai)積極(ji)準備(bei)材料，備(bei)戰科(ke)(ke)創板；含有一(yi)些(xie)(xie)高科(ke)(ke)技成分，但整體偏于傳(chuan)統，多(duo)在(zai)(zai)(zai)等(deng)待觀望。一(yi)些(xie)(xie)A股上市(shi)公司(si)(si)則希望將旗下(xia)的(de)業務板塊分拆登陸科(ke)(ke)創板。

天風(feng)證券指出，科創(chuang)板的(de)審(shen)核(he)思路發生了重大變化：一是由核(he)準制轉向注冊(ce)制，二是以信息披露為(wei)中心的(de)股票發行制度(du)。業(ye)(ye)內分析人士稱，從(cong)投資(zi)(zi)策略的(de)角度(du)看，如果A股上(shang)市公(gong)司參控股企(qi)業(ye)(ye)登陸科創(chuang)板，將直接受(shou)益。相關(guan)“影(ying)子股”存在投資(zi)(zi)機(ji)會(hui)。此外，科創(chuang)板擬上(shang)市企(qi)業(ye)(ye)和A股相關(guan)公(gong)司的(de)估值(zhi)存在一定可比(bi)性，估值(zhi)差異(yi)會(hui)帶來一定的(de)投資(zi)(zi)機(ji)會(hui)。