每經記者｜黃小聰    每經編輯(ji)｜葉峰   ; 

近日，證監會網站顯示，東方紅7號集合資產管(guan)理(li)計(ji)劃申請變(bian)更注冊，擬變(bian)更為東方紅啟元靈活配置混合型基金，這(zhe)也意味著大集合產品(pin)轉為公募基金或私募資產管(guan)理(li)計(ji)劃已經拉開了序幕。

而隨著券商大集合進一步對標公(gong)募基(ji)金，再加上(shang)銀(yin)行理財子公(gong)司(si)的紛紛設立，現有公(gong)募基(ji)金公(gong)司(si)面臨的挑戰(zhan)不言而喻(yu)。

大集合轉公募

還記(ji)得去年11月底，證監(jian)會發布《證券(quan)公(gong)司大(da)集合資產管理業(ye)務(wu)適用<關于規范(fan)金(jin)(jin)融機構資產管理業(ye)務(wu)的(de)指(zhi)(zhi)導意見>操作(zuo)(zuo)指(zhi)(zhi)引》（以下簡稱《操作(zuo)(zuo)指(zhi)(zhi)引》），《操作(zuo)(zuo)指(zhi)(zhi)引》指(zhi)(zhi)出，大(da)集合產品(pin)新開(kai)展的(de)投資應當遵守(shou)公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)法(fa)定投資范(fan)圍和投資限制，并按照公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)的(de)有關規定計提(ti)風險(xian)準備(bei)金(jin)(jin)。

此外，存量大集合(he)資(zi)產(chan)管理業(ye)務(wu)應當在(zai)2020年12月31日前對標公募基(ji)金進行管理，包括但不限于(yu)產(chan)品銷售、份額(e)交易與申購贖(shu)回、份額(e)登記、投(tou)資(zi)運作(zuo)、估值核算、信(xin)息披露(lu)、合(he)規管理、內部控(kong)制、風險管理等各個方面。

此后(hou)不(bu)久，市場就有(you)傳出有(you)一家(jia)大型(xing)券(quan)商(shang)(shang)和一家(jia)券(quan)商(shang)(shang)資(zi)管提交了方案，從此次(ci)變更注(zhu)冊的情(qing)況(kuang)來看，這家(jia)券(quan)商(shang)(shang)資(zi)管很有(you)可能就是東(dong)證(zheng)資(zi)管，而據記者進一步了解，這家(jia)大型(xing)券(quan)商(shang)(shang)早在《操作指引》發(fa)(fa)布之后(hou)沒幾天，就已(yi)經下發(fa)(fa)通(tong)知，非貨幣類大集(ji)合(he)產品將全面暫停申(shen)購。

值得一提的是，按(an)照《操(cao)作(zuo)指(zhi)引》規(gui)定，連續60個工作(zuo)日投資者不足(zu)200人或資產(chan)凈(jing)值低于5000萬元的存(cun)量大集(ji)合產(chan)品(pin)，應當在過渡期內(nei)逐步轉為(wei)符合法律法規(gui)規(gui)定的私募資產(chan)管(guan)理計劃。

據悉，有券商為了謀求將(jiang)大集合轉(zhuan)公募(mu)，對(dui)于部分未能滿(man)(man)足200人的條件的產品，近期正準備(bei)打開申購以(yi)求能夠(gou)滿(man)(man)足上述條件，然后(hou)再進行轉(zhuan)公募(mu)。

再從東(dong)證資(zi)管來看(kan)(kan)，目前旗下(xia)的(de)大集合產品共有20只，其中偏股(gu)型(xing)產品為有14只，占比最高(gao)，但從可申購的(de)情況來看(kan)(kan)，這(zhe)14只產品僅有東(dong)方(fang)紅(hong)穩健(jian)增值(zhi)顯(xian)示(shi)可以購買，從該產品去年(nian)4季(ji)報的(de)情況來看(kan)(kan)，規模較小，期末(mo)資(zi)產凈值(zhi)僅有4981.23萬元，而未(wei)來如果要轉成公(gong)募，200人(ren)或5000萬元的(de)門檻至少要一個得滿足。

基金定位瞄準銀行理財子公司和券商產品

對普(pu)通投資者來(lai)說(shuo)，券商大集合對標公募(mu)產品，其(qi)實是(shi)(shi)件好(hao)事，不僅門檻更低，而且可(ke)以(yi)選擇的(de)產品更多(duo)，但對于(yu)基(ji)金公司的(de)挑戰可(ke)能(neng)就不僅僅只是(shi)(shi)產品上的(de)趨(qu)同，首先(xian)，對于(yu)沒有公募(mu)牌(pai)照的(de)券商來(lai)說(shuo)，借此機會(hui)申請公募(mu)牌(pai)照，未來(lai)可(ke)能(neng)就是(shi)(shi)全面的(de)競爭。

證監會在(zai)《操(cao)作指(zhi)引》中(zhong)也指(zhi)出，對(dui)完成(cheng)規范工作且(qie)成(cheng)效(xiao)顯著的證券公(gong)司(si)及(ji)其資產管(guan)理子公(gong)司(si)涉(she)及(ji)申請公(gong)募基金(jin)管(guan)理資格或設立、參股基金(jin)管(guan)理公(gong)司(si)等行政許(xu)可(ke)事項，在(zai)審核(he)進度方(fang)面予以優先支(zhi)持。

其次，在人才流動(dong)方面，公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)以(yi)(yi)后不僅要跟銀行理財(cai)子(zi)公(gong)司競(jing)爭(zheng)，而且還要跟券商直接(jie)競(jing)爭(zheng)，原先(xian)大家還有(you)差異化，但以(yi)(yi)后可(ke)能跳槽都可(ke)以(yi)(yi)無縫(feng)銜接(jie)了。不過這種流動(dong)也(ye)可(ke)能是(shi)雙(shuang)向的(de)，券商或銀行理財(cai)子(zi)公(gong)司的(de)人才也(ye)可(ke)能往公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)流入。

比(bi)如(ru)近期記(ji)者在跟一(yi)位(wei)(wei)券商(shang)研(yan)究員交流(liu)時(shi)，其就表達了非常(chang)想去公募或銀行理財(cai)子公司(si)的意愿，有意思的是，在他去面試的時(shi)候，還(huan)碰見了另外一(yi)家大型券商(shang)的研(yan)究員也跟其競爭同一(yi)個崗位(wei)(wei)。

除此之(zhi)外，不久(jiu)之(zhi)前剛從券商資管(guan)轉到(dao)公(gong)(gong)募的(de)一位投資總監，到(dao)了公(gong)(gong)募之(zhi)后推(tui)出的(de)產品(pin)就是沖(chong)著這(zhe)些競(jing)爭(zheng)對手去的(de)，他坦言：“新(xin)基金的(de)定位就是為了和銀(yin)行理財(cai)子公(gong)(gong)司以及券商資管(guan)的(de)報價(jia)型產品(pin)競(jing)爭(zheng)。”

而(er)談到跟銀行(xing)(xing)理財(cai)子公司(si)以及(ji)券商(shang)的競爭，在(zai)(zai)他(ta)看來，“銀行(xing)(xing)理財(cai)子公司(si)從銀行(xing)(xing)獨立出來以后，其實就跟公募(mu)站在(zai)(zai)同一水平線(xian)上了，雖然(ran)在(zai)(zai)某(mou)些方面它仍(reng)然(ran)存(cun)在(zai)(zai)固(gu)有的優勢，有些人也(ye)會說(shuo)他(ta)們會搶(qiang)公募(mu)的飯(fan)碗(wan)，但(dan)我倒(dao)是覺(jue)得有可能(neng)是我們去(qu)搶(qiang)他(ta)們飯(fan)碗(wan)。&rdquo;

“特別是(shi)(shi)現(xian)在凈值化的趨勢下，未來銀行的理(li)財產品(pin)(pin)收益率很有可能下降，或是(shi)(shi)有新的產品(pin)(pin)進行替(ti)(ti)代(dai)，我(wo)們(men)都知(zhi)道(dao)，貨幣基金(jin)是(shi)(shi)去替(ti)(ti)代(dai)存款，不是(shi)(shi)替(ti)(ti)代(dai)理(li)財，經過十來年的培(pei)育，現(xian)在大(da)家也(ye)接受了(le)，但是(shi)(shi)目前還沒(mei)有誰能找到一個產品(pin)(pin)形(xing)態(tai)收益能夠完(wan)全替(ti)(ti)代(dai)理(li)財產品(pin)(pin)，如果找到了(le)，那才是(shi)(shi)真(zhen)的牛。”該投資總(zong)監(jian)進一步說道(dao)。

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