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抱團(tuan)取暖才是王道(dao)？德(de)意志(zhi)銀行旗下資(zi)產管(guan)理(li)部門和瑞銀的“牽手”似乎驗證了這一點。

英國金(jin)融時報援引一位知情人(ren)士表示，有(you)關這筆交易的(de)(de)討論“已進行了兩個月”。目前雙方正在考慮(lv)的(de)(de)一種結構是，瑞銀剝離(li)其資(zi)產管(guan)理部門，將其并入(ru)德意志銀行的(de)(de)資(zi)管(guan)部門（DWS），以換取德銀更多的(de)(de)股(gu)份。

如(ru)果完(wan)成，合并后的(de)(de)資管公(gong)司將超越法(fa)(fa)國(guo)(guo)安盛（Axa）和英國(guo)(guo)法(fa)(fa)通保(bao)險(xian)（Legal & General），成為歐(ou)洲最大的(de)(de)基金(jin)管理(li)公(gong)司、管理(li)著1.4萬億歐(ou)元資產的(de)(de)法(fa)(fa)國(guo)(guo)東方匯理(li)（Amundi）的(de)(de)競爭(zheng)對手。

值得注意的(de)(de)是，DWS的(de)(de)大動作(zuo)與他們(men)想(xiang)跟(gen)美國(guo)(guo)競爭(zheng)客(ke)戶(hu)的(de)(de)目的(de)(de)不無(wu)關(guan)系(xi)。自去年(nian)10月被任(ren)命為DWS首席(xi)執行(xing)長(chang)以(yi)來， Asoka Woehrmann便一直(zhi)在加快(kuai)削減成本的(de)(de)步伐。去年(nian)投(tou)資者從DWS撤出了220億歐元的(de)(de)資金(jin)，Woehrmann將其歸因于與美國(guo)(guo)稅制改革相關(guan)的(de)(de)海外資金(jin)贖回效(xiao)應等。

分析(xi)預計(ji)，2019年基金行業(ye)的交易活(huo)動將十分活(huo)躍，規(gui)模最大(da)的集(ji)團(tuan)（資產至少(shao)為1萬億美元）將贏得大(da)部分新業(ye)務(wu)流入，而(er)規(gui)模較小的競爭對手將陷入困境。這使得DWS、瑞銀(yin)等(deng)不得不想盡辦法加快進場。

早在上周(zhou)，彭博(bo)就(jiu)報道稱，包括瑞銀(yin)在內的多家資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理公司一直(zhi)在研究與DWS的合(he)作。DWS寄希望于通過此次合(he)作將控(kong)制權留給德(de)意(yi)志銀(yin)行，同時(shi)提高資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理規模。截至2018年(nian)底，DWS的資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理規模已(yi)達到6620億歐元（7420億美元），而(er)瑞銀(yin)管(guan)理的資(zi)(zi)產(chan)為7810億美元。

不過，國際大(da)投(tou)行(xing)(xing)的日子確實(shi)也不好過。摩(mo)根士丹利預(yu)測，歐洲銀行(xing)(xing)本季(ji)度總(zong)收入(ru)將下降(jiang)24%，同時，花旗(qi)和摩(mo)根大(da)通則預(yu)計歐洲銀行(xing)(xing)股的收入(ru)降(jiang)幅在22%和20%左右。

摩根士丹(dan)利(li)的(de)分析師(shi)Magdalena Stoklosa指出，“我(wo)們擔心的(de)不僅(jin)是歐洲銀行(xing)(xing)的(de)利(li)潤下跌(die)了幾個百分點(dian)，而(er)是這一行(xing)(xing)業的(de)商業模式正在受到威脅。銀行(xing)(xing)業將被迫放棄他們目前的(de)業務，轉而(er)考慮流動交易業務，這些業務很難(nan)維持，而(er)且(qie)正在虧(kui)損。”

瑞銀首席執行官Sergio Ermotti此前表示，2019年第一季度的收入是今年來最差的，預計收入將下滑三分之一以上。該股股價在過去12個月中累計下跌了23%以上。

與此同時，德意志銀行、法國巴黎銀行、法國發興銀行等都在縮減其部門業務。在過去幾年的時間里，德意志銀行一直因為和美國司法部的和解、管理層重組、持續重組、股價暴跌等問題登上新聞頭條。去年，該銀行公布了自2014年以來首次全年盈利，但其股價讓在過去12個月中累計下跌了35%以上。

華(hua)爾街見聞(wen)此前提(ti)到，今年以(yi)來，關(guan)于歐洲銀行(xing)股的討論甚囂(xiao)塵上(shang)，投資者主要(yao)關(guan)注在(zai)歐洲經濟放緩(huan)、歐央(yang)行(xing)負利率以(yi)及銀行(xing)業本身洗錢丑聞(wen)的“三座大山”壓(ya)力(li)下，歐洲銀行(xing)股恐怕前景堪(kan)憂(you)。

投(tou)資機構Amundi的(de)(de)歐(ou)洲大(da)型(xing)股(gu)主管Fabio di Giansante甚至直(zhi)言，歐(ou)洲銀行(xing)股(gu)目(mu)前(qian)是一(yi)個價值陷阱。雖然這個行(xing)業目(mu)前(qian)的(de)(de)估值處于“前(qian)所未有”的(de)(de)水平，但是，他仍然擔憂經濟困境和低利(li)率將進一(yi)步給銀行(xing)股(gu)更大(da)的(de)(de)壓力(li)。

華爾街見聞 周明明