今日(ri)，中國證券業(ye)協會(hui)組織券商就科創板(ban)股票(piao)融資融券風險管理展開專題培訓(xun)，部分券商進(jin)行(xing)了經驗介紹。

記者獲悉(xi)，券商(shang)目前(qian)已開始籌(chou)備科創(chuang)板(ban)股票的融(rong)資融(rong)券業務，預計科創(chuang)板(ban)股票兩(liang)融(rong)折(zhe)算(suan)率普(pu)遍(bian)低(di)于(yu)A股，兩(liang)融(rong)保證金比例則高于(yu)A股。

券商將根據實(shi)際情況對(dui)科(ke)創板(ban)股(gu)票(piao)的(de)保(bao)證金(jin)比(bi)例(li)逐(zhu)日進行動態調整。此外，券商還會(hui)對(dui)科(ke)創板(ban)股(gu)票(piao)兩(liang)融(rong)的(de)總規模進行限制(zhi)。另悉，投資(zi)者需在開通科(ke)創板(ban)交易(yi)權限的(de)基礎上，再申請開通科(ke)創板(ban)融(rong)資(zi)融(rong)券權限。

與A股現(xian)行的融資(zi)融券(quan)業(ye)務相比較，科創板相應規則變化帶來的風(feng)險管理(li)要點有(you)二(er)：一是漲跌(die)幅限制放寬（由10%到(dao)20%）且前5日不設漲跌(die)幅限制，券(quan)商(shang)風(feng)控(kong)面(mian)臨更大壓力；二(er)是科創板退市(shi)(shi)規則趨(qu)嚴，退市(shi)(shi)周期加快，券(quan)商(shang)信用賬戶(hu)的風(feng)險消化時間縮短(duan)。

圖(tu)片來源(yuan)：攝圖(tu)網

對上(shang)述風險點，國泰君安、中信建投等券商昨日在介紹相關準備工作時，也透(tou)露(lu)了相應的制度設計構思。

券商普遍在科(ke)創板股票上(shang)市后分(fen)為三個(ge)時間階段來(lai)考量(liang)：上(shang)市后5日，不設(she)漲(zhang)(zhang)跌幅(fu)(fu)限制；上(shang)市第6日到(dao)3個(ge)月內，漲(zhang)(zhang)跌幅(fu)(fu)20%但(dan)可能波動較(jiao)大；上(shang)市3個(ge)月后，漲(zhang)(zhang)跌幅(fu)(fu)20%但(dan)走勢(shi)進入相對穩定階段。

國泰(tai)君安(an)相關(guan)人士表示，為防止科(ke)創(chuang)板股(gu)票(piao)價格大幅波動給(gei)兩融業務帶來的風(feng)險，科(ke)創(chuang)板股(gu)票(piao)上市后(hou)5個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日內，兩融折(zhe)算(suan)率(lv)(lv)應(ying)不(bu)會高于20%，5個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日后(hou)到3個(ge)(ge)月(yue)內，兩融折(zhe)算(suan)率(lv)(lv)應(ying)不(bu)高于35%，3個(ge)(ge)月(yue)后(hou)兩融折(zhe)算(suan)率(lv)(lv)應(ying)不(bu)高于45%。

對科(ke)創板股票的兩(liang)融保證(zheng)金(jin)(jin)比(bi)例，國泰君安相關人(ren)士表(biao)示，原則上會高(gao)于A股目前水平。前5個(ge)交易日(ri)無漲跌(die)幅限制，交易風險提升，應(ying)提高(gao)保證(zheng)金(jin)(jin)比(bi)例，兩(liang)融保證(zheng)金(jin)(jin)比(bi)例暫定(ding)范(fan)圍是140%到200%。第(di)6個(ge)交易日(ri)起，可調低兩(liang)融保證(zheng)金(jin)(jin)比(bi)例至130%到180%。

中信建投相關(guan)人士在(zai)介(jie)紹經驗時表(biao)示，對科創板股票(piao)上市后(hou)5日的兩(liang)融折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)暫設為25%，第6日到3個(ge)月內折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)不高于(yu)40%，3個(ge)月后(hou)折(zhe)(zhe)算(suan)率(lv)不高于(yu)50%。

多家券商人(ren)士介紹，科創板股(gu)票(piao)上市(shi)后5日(ri)(ri)不設漲跌幅限制，目前(qian)相對固(gu)定(ding)的折(zhe)算率調(diao)整模式(shi)面臨(lin)挑戰，需要更加科學、細化、動態(tai)的管理(li)。有券商表(biao)示，會逐日(ri)(ri)估值，前(qian)5個交(jiao)易日(ri)(ri)，將每(mei)天根據股(gu)票(piao)的估值，股(gu)價波動等情況調(diao)整折(zhe)算率。

記者了解到，多家券商(shang)在籌(chou)備科創(chuang)板股(gu)票兩(liang)融業務(wu)時還對科創(chuang)板總的(de)兩(liang)融持倉規模進(jin)行了限制。

國泰(tai)君安證券(quan)相關人士表示，將控制單(dan)一客(ke)(ke)戶(hu)(hu)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券(quan)科(ke)創板(ban)股票規(gui)模。單(dan)一客(ke)(ke)戶(hu)(hu)融(rong)(rong)資(zi)科(ke)創板(ban)所有股票的總負債(zhai)不(bu)超過1000萬元(yuan)到(dao)3000萬元(yuan)，單(dan)一客(ke)(ke)戶(hu)(hu)融(rong)(rong)券(quan)科(ke)創板(ban)股票的總負債(zhai)不(bu)超過500萬元(yuan)到(dao)1000萬元(yuan)。

也(ye)正因(yin)為科創板股(gu)票(piao)兩融業(ye)務(wu)風(feng)險較高，券商(shang)對于投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)適當性的要求也(ye)較高。記者(zhe)(zhe)獲(huo)悉，投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)即使開通(tong)了科創板的交易(yi)權限，同時還(huan)擁(yong)有(you)A股(gu)的兩融權限，也(ye)不意味著就能夠進行科創板股(gu)票(piao)的兩融業(ye)務(wu)。投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)需(xu)要在開通(tong)科創板交易(yi)權限的基(ji)礎(chu)上，再申請開通(tong)兩融權限。

國泰君(jun)安相關人士表示，科(ke)創(chuang)板(ban)兩(liang)融客戶(hu)需(xu)同(tong)時滿足科(ke)創(chuang)板(ban)及(ji)兩(liang)融業務的資產與(yu)交易經驗等要求，兩(liang)融客戶(hu)增開信(xin)用賬戶(hu)科(ke)創(chuang)板(ban)權限的，需(xu)簽署科(ke)創(chuang)板(ban)股票兩(liang)融風險揭示書。

另外，記(ji)者(zhe)還注意到，中(zhong)信建投對科創(chuang)板融券(quan)客戶(hu)的(de)(de)準入門檻較高，初期(qi)原(yuan)則上僅受理(li)金融機構及其(qi)相關產(chan)品的(de)(de)融券(quan)需(xu)求，后期(qi)視情況對個(ge)人賬戶(hu)的(de)(de)準入進行評估。

中(zhong)國(guo)證券網 劉(liu)藝文 王曉宇