每經(jing)(jing)記(ji)者｜劉(liu)晨光    每經(jing)(jing)編(bian)輯｜趙云(yun)    

4.88港元/股(gu)的發行(xing)價，14個(ge)交易(yi)日就漲到19.86港元！

今日(ri)（7月2日(ri)），港股(gu)上市公司(si)中(zhong)(zhong)煙香港（06055.HK）收漲逾50%，這已經是(shi)其連續第(di)6個交易日(ri)上漲，上市不(bu)到一個月累計漲幅超過300%。從市值來看，從當初(chu)的(de)(de)30多(duo)(duo)億到如今的(de)(de)130多(duo)(duo)億港元(yuan)，多(duo)(duo)出(chu)來的(de)(de)100多(duo)(duo)億港元(yuan)（約(yue)合人民(min)幣90億元(yuan)），都可(ke)以(yi)買(mai)下約(yue)1.3億包單(dan)價70元(yuan)的(de)(de)“軟中(zhong)(zhong)華”了。

每日經濟(ji)新聞（微信號：nbdnews）記(ji)者(zhe)注意(yi)到，作為港(gang)(gang)股(gu)“煙草第一股(gu)”，且背靠中(zhong)(zhong)國煙草總公司，中(zhong)(zhong)煙香港(gang)(gang)的公開發售得到投資者(zhe)的廣泛(fan)關注。在多位業內(nei)人士(shi)看來，中(zhong)(zhong)煙香港(gang)(gang)股(gu)價暴漲與其概念的稀缺(que)性(xing)有很大關聯。

百億市值背后，只有28位雇員

近日來，中煙香港的股(gu)價(jia)暴漲引發(fa)了市場(chang)的強烈關注。

6月12日，中(zhong)煙(yan)香港(gang)正式登(deng)陸港(gang)交所，港(gang)股(gu)(gu)也迎來(lai)了(le)“煙(yan)草第一股(gu)(gu)”，作為(wei)稀(xi)缺(que)的概(gai)念股(gu)(gu)，中(zhong)煙(yan)香港(gang)當日股(gu)(gu)價就上漲9.63%，此后13個交易日也僅(jin)有3天下跌。截至7月2日收盤，報19.86港(gang)元/股(gu)(gu)，當日漲幅52.3%，市值已突破(po)百億港(gang)元。

公開資料顯(xian)示，中煙(yan)香港(gang)成立于(yu)2004年(nian)，總(zong)部位于(yu)香港(gang)，是(shi)(shi)中煙(yan)國(guo)(guo)際(ji)負責資本市場(chang)運作和國(guo)(guo)際(ji)業務拓(tuo)展的指定境外(wai)平(ping)臺。中煙(yan)國(guo)(guo)際(ji)是(shi)(shi)中國(guo)(guo)煙(yan)草總(zong)公司的全資附屬公司，通過組織煙(yan)草制品的貿易及(ji)監管(guan)海外(wai)附屬公司的運營和中國(guo)(guo)煙(yan)草總(zong)公司的境外(wai)投(tou)資，承擔中國(guo)(guo)煙(yan)草總(zong)公司國(guo)(guo)際(ji)業務的管(guan)理及(ji)運營工(gong)作。

招股(gu)書顯示(shi)，中(zhong)煙(yan)香港(gang)的業務主要(yao)分為四個部(bu)分，

第(di)一是煙葉產品進(jin)口，公司從全球(qiu)（巴(ba)西、阿根廷等）采(cai)購煙葉類(lei)產品，并轉售給中國卷煙生產企業；

第二是(shi)煙(yan)葉類產品的出口(kou)，中煙(yan)香港(gang)獨家經營煙(yan)葉類產品出口(kou)至印度尼(ni)西亞、泰國(guo)、新加坡等(deng)國(guo)家和地(di)區；

第三是(shi)卷(juan)煙(yan)出口(kou)，公(gong)司(si)獨家對免稅店及(ji)卷(juan)煙(yan)批發商(shang)出口(kou)中國品牌卷(juan)煙(yan)，其中涵(han)蓋了34個中國卷(juan)煙(yan)品牌；

第四是新(xin)型(xing)煙草(cao)(cao)制(zhi)品(pin)的出口，目前所售新(xin)型(xing)煙草(cao)(cao)制(zhi)品(pin)的主要類(lei)型(xing)為加熱(re)不燃燒煙草(cao)(cao)制(zhi)品(pin)。

資料圖(tu)（圖(tu)片來源：攝圖(tu)網）

財務(wu)數(shu)據顯(xian)示，2016年到2018年，中煙香港的收(shou)入分別約為63.1億(yi)(yi)(yi)港元、78.07億(yi)(yi)(yi)港元、70.33億(yi)(yi)(yi)港元，凈利潤(run)為3.38億(yi)(yi)(yi)港元、3.48億(yi)(yi)(yi)港元、2.62億(yi)(yi)(yi)港元。

值(zhi)得關(guan)注(zhu)的是，中煙香港在招股書中表示，截至2018年(nian)底，公(gong)司在香港僅有(you)28名(ming)雇(gu)員，其(qi)中高(gao)級(ji)管理人(ren)員5名(ming)，業務運營12名(ming)，人(ren)力資(zi)源3名(ming)，財務4名(ming)，戰略(lve)級(ji)投資(zi)2名(ming)，合規(gui)及風(feng)險管理1名(ming)，證券及投資(zi)者關(guan)系1名(ming)。

在風險提示部分，中(zhong)煙香港表示，公(gong)司(si)的(de)大(da)部分收入(ru)來自數量有限的(de)客(ke)戶(hu)。截至2016年(nian)、2017年(nian)及2018年(nian)12月31日止三個年(nian)度(du)，來自公(gong)司(si)五大(da)客(ke)戶(hu)的(de)收入(ru)分別占公(gong)司(si)總(zong)收入(ru)的(de)89.5%、89.5%及85.9%，來自公(gong)司(si)最大(da)客(ke)戶(hu)的(de)收入(ru)分別占中(zhong)煙香港總(zong)收入(ru)的(de)64.4%、70.3%及61.7%。

實際上，中煙香港這一(yi)波(bo)漲勢(shi)也帶(dai)動(dong)了A股的眾多概念(nian)公(gong)司“吞云吐霧”，其(qi)中陜(shan)西金(jin)葉（000812.SZ）一(yi)字漲停，其(qi)余(yu)相關(guan)個(ge)股均有不同(tong)程度漲幅(fu)。資料顯示，陜(shan)西金(jin)葉前身系1992年成立于陜(shan)西省的金(jin)葉印務股份有限公(gong)司，企(qi)業(ye)的業(ye)務布局涉(she)及煙草(cao)配套產(chan)品研(yan)發生產(chan)、教(jiao)育產(chan)業(ye)、房地產(chan)業(ye)，截至2017年底，陜(shan)西金(jin)葉具備(bei)了6家煙配生產(chan)企(qi)業(ye)。

為(wei)了解中(zhong)煙香港此(ci)次股(gu)價暴漲的看法，每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)（微信號：nbdnews）記(ji)者給公司(si)發去(qu)采訪函(han)，但(dan)截至(zhi)發稿沒有得到(dao)回復。

因為稀缺，所以“為所欲為”？

被稱(cheng)為“煙(yan)草第(di)一股(gu)(gu)”的(de)(de)中煙(yan)香(xiang)港在資本(ben)市(shi)場上具有(you)較(jiao)強的(de)(de)稀缺性(xing)，這或許(xu)是股(gu)(gu)票受到追捧的(de)(de)重要原因。此外，就在幾天前，中煙(yan)香(xiang)港公告稱(cheng)獲聯席全球協調人悉(xi)數行使15%超額(e)配股(gu)(gu)權，涉(she)及合共2500萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，每(mei)股(gu)(gu)作價4.88港元，額(e)外所得凈額(e)1.19億港元。

實際(ji)上，個股備(bei)受關注的(de)背后(hou)是國內龐大的(de)市場群體，中(zhong)煙(yan)(yan)(yan)香港(gang)招股書顯示，中(zhong)國擁(yong)有全世(shi)界人(ren)數最多的(de)煙(yan)(yan)(yan)民。2018年(nian)，中(zhong)國吸(xi)煙(yan)(yan)(yan)者人(ren)數為3.06億(yi)(yi)人(ren)。數量眾(zhong)多的(de)煙(yan)(yan)(yan)民為進口煙(yan)(yan)(yan)葉(xie)類產(chan)品提供了一(yi)個穩定(ding)的(de)市場。根據(ju)弗若(ruo)斯特沙利文報告，中(zhong)國的(de)卷煙(yan)(yan)(yan)銷售額于2018年(nian)達到人(ren)民幣1.44萬億(yi)(yi)元(yuan)，約占全球卷煙(yan)(yan)(yan)消費的(de)44.6%。

資(zi)料圖(tu)(tu)（圖(tu)(tu)片來源：攝圖(tu)(tu)網(wang)）

除(chu)了(le)龐大(da)的國內市場，有中(zhong)國煙(yan)(yan)草總公司背(bei)書，也提(ti)高了(le)中(zhong)煙(yan)(yan)香(xiang)港的關注(zhu)度。

中泰證券指出(chu)，在國(guo)家政(zheng)策部分，煙草(cao)(cao)專賣制(zhi)度鑄(zhu)就護城河，受益(yi)于(yu)“走(zou)(zou)出(chu)去”政(zheng)策導(dao)向。我國(guo)實行煙草(cao)(cao)專賣制(zhi)度，中煙香港作為所從(cong)事領域的獨家營運(yun)實體，擁有(you)政(zheng)策、渠道、市場(chang)等天然優勢(shi)。受益(yi)于(yu)煙草(cao)(cao)行業(ye)“走(zou)(zou)出(chu)去”政(zheng)策，公司市場(chang)開(kai)拓空(kong)間大。此(ci)外，在煙草(cao)(cao)行業(ye)市場(chang)部分，東南(nan)亞(ya)及港澳臺市場(chang)需求(qiu)穩定，新型煙草(cao)(cao)制(zhi)品市場(chang)有(you)望較快(kuai)增長。

天(tian)風證券也表示，中(zhong)煙香(xiang)港背靠中(zhong)煙集團、壁(bi)壘優勢(shi)顯著(zhu)，未(wei)來發展方向為海(hai)外市場與(yu)新(xin)型煙草(cao)產品拓展，有望成為中(zhong)煙整合海(hai)外資源(yuan)的排頭兵。

在富昌(chang)證券研究員曾子明看來，國內只(zhi)有中(zhong)煙總局可以經(jing)營煙草，概念上比較(jiao)稀缺(que)，曾子明表示，公司本(ben)身的(de)(de)業績并沒有那么吸引(yin)人，但是因為它的(de)(de)業務以及(ji)它的(de)(de)背(bei)景，疊加(jia)市場氛(fen)圍(wei)，所以被市場“炒高”，“市值規(gui)模中(zhong)小型且題材好(hao)背(bei)景好(hao)，又(you)具備一定的(de)(de)稀缺(que)性和流通性，均(jun)符合游(you)資的(de)(de)偏好(hao)。”曾子明說。

資料圖（圖片來源：攝圖網）

香頌(song)資(zi)本(ben)執(zhi)行(xing)董事沈萌對每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞（微信號：nbdnews）記(ji)者表示，煙(yan)草是(shi)壟斷(duan)行(xing)業，而且中煙(yan)香港又是(shi)一個進出口(kou)獨(du)家專營的(de)企業，成本(ben)極(ji)低、收益(yi)穩定(ding)，所以安全性很好。

就在此前不久，“聞麻(ma)就漲”一(yi)(yi)度是(shi)股市(shi)的人們話題，大麻(ma)概念股也一(yi)(yi)度風生水起(qi)。但沈萌認(ren)為，中煙(yan)香港股價的上漲與彼時的大麻(ma)概念上漲有(you)所不同(tong)(tong)，“大麻(ma)是(shi)一(yi)(yi)個不太(tai)確定(ding)的市(shi)場，但煙(yan)草是(shi)一(yi)(yi)個很(hen)明確的行業，而(er)且是(shi)國家專賣所以二(er)者有(you)很(hen)大不同(tong)(tong)”。

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封面圖片來源：攝圖網