每經記者｜姚(yao)亞楠    每經編輯(ji)｜肖(xiao)芮冬    

屢次“被上(shang)市”的(de)羅(luo)振宇終于將傳聞落到了(le)實處——10月15日，北京(jing)證監局官(guan)網披露了(le)北京(jing)思(si)維(wei)造物信息科技股份(fen)有限公司（以下(xia)簡稱羅(luo)輯思(si)維(wei)）的(de)上(shang)市輔(fu)導情(qing)況。

消息顯示(shi)，羅振宇將攜羅輯思(si)(si)維沖刺科創(chuang)板，輔導機構為中國國際金融股份(fen)有(you)限公司(si)（以(yi)下簡稱中金公司(si)）。如進展(zhan)順利(li)，羅輯思(si)(si)維有(you)望成為知識(shi)付費第一股。

吳曉波賣身計劃剛泡湯，羅輯思維科創成色幾何？

據上市輔(fu)導(dao)(dao)(dao)情況表顯示，輔(fu)導(dao)(dao)(dao)前(qian)期(qi)準備工作于(yu)2018年12月(yue)就已開始(shi)，持續至今年8月(yue)；正式輔(fu)導(dao)(dao)(dao)的第(di)一階段、第(di)二階段預計于(yu)今年底完(wan)成，待輔(fu)導(dao)(dao)(dao)驗收完(wan)成后，輔(fu)導(dao)(dao)(dao)機構(gou)將向中國證監會申報(bao)發行材料。

前(qian)有(you)“吳曉波頻道”價(jia)值15億的(de)“賣身計劃”泡湯(tang)，后(hou)(hou)有(you)羅輯思(si)維沖擊科創板，知識付費的(de)資本(ben)故事總有(you)前(qian)赴后(hou)(hou)繼(ji)者不(bu)斷講述。

此(ci)前，吳曉(xiao)波試(shi)圖借道全(quan)通(tong)教(jiao)育登陸(lu)創業板。今年3月(yue)，A股上(shang)市(shi)公司全(quan)通(tong)教(jiao)育宣布(bu)正籌劃購買(mai)(mai)吳曉(xiao)波旗下杭(hang)州巴九靈(ling)(ling)文化創意股份有限(xian)公司（以下簡稱巴九靈(ling)(ling)）96%股權。此(ci)預案披露后即引(yin)發了各方強烈關(guan)注(zhu)(zhu)，深交所對巴九靈(ling)(ling)自身盈利的(de)可持續性以及本次(ci)交易(yi)的(de)目的(de)和協同(tong)性進行了重點關(guan)注(zhu)(zhu)。資本市(shi)場對“自媒體”的(de)態度向來頗為嚴(yan)苛，加(jia)之全(quan)通(tong)教(jiao)育近(jin)幾年來“買(mai)(mai)買(mai)(mai)買(mai)(mai)”不斷(duan)，深交所又(you)對吳曉(xiao)波“個(ge)人IP證券化”持質疑(yi)態度，這趟重組之路一波三折后最(zui)終失敗。

9月27日，全通(tong)教育發布終止籌劃重(zhong)(zhong)大資(zi)產重(zhong)(zhong)組公告，決定終止收購吳曉波旗下巴九(jiu)靈96%股權。對此(ci)，雙方表示(shi)不會(hui)對各(ge)自業務造成影響(xiang)。巴九(jiu)靈更是表示(shi)上(shang)市(shi)之(zhi)路并(bing)未斷絕，未來可能獨立IPO。

吳曉波(bo)折(zhe)戟(ji)創(chuang)業板(ban)后，羅(luo)(luo)振宇的羅(luo)(luo)輯思維(wei)能成(cheng)為科(ke)創(chuang)板(ban)的寵(chong)兒嗎？

《每日經(jing)濟新(xin)(xin)(xin)聞》記者注意到，新(xin)(xin)(xin)一代信息(xi)技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)、高端(duan)裝備領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)、新(xin)(xin)(xin)材(cai)料(liao)領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)、新(xin)(xin)(xin)能(neng)源領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)、節(jie)能(neng)環保(bao)領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)、生物醫藥領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)是(shi)《上(shang)(shang)海證券交易(yi)所(suo)(suo)科創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)企(qi)業(ye)上(shang)(shang)市(shi)推薦指引》要求保(bao)薦機(ji)構重點推薦上(shang)(shang)述六大(da)領(ling)(ling)(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)的(de)(de)(de)科技(ji)(ji)(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)企(qi)業(ye)。此外，上(shang)(shang)交所(suo)(suo)也曾在(zai)《發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)審(shen)核(he)問答》中指出(chu)，發行(xing)人(ren)自我評估應該重點考慮五個方面：第(di)(di)一、所(suo)(suo)處行(xing)業(ye)及其技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)發展(zhan)(zhan)趨勢(shi)與(yu)國家戰略的(de)(de)(de)匹配(pei)程(cheng)度；第(di)(di)二、企(qi)業(ye)擁(yong)有的(de)(de)(de)核(he)心技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)在(zai)境(jing)內與(yu)境(jing)外發展(zhan)(zhan)水(shui)(shui)平(ping)(ping)中所(suo)(suo)處的(de)(de)(de)位(wei)置；第(di)(di)三(san)、核(he)心競爭力及其科技(ji)(ji)(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)水(shui)(shui)平(ping)(ping)的(de)(de)(de)具體表征；第(di)(di)四、保(bao)持技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)不斷創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)機(ji)制(zhi)、技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)儲備及技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)具體安(an)排；第(di)(di)五、依靠核(he)心技(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)開展(zhan)(zhan)生產(chan)經(jing)營的(de)(de)(de)實際情況等。

就上述(shu)標準來看，羅(luo)輯(ji)(ji)思維與科(ke)創板的要求似乎還有一(yi)定距離。“有點意外”，一(yi)位創投人士向記者表達了聽到這一(yi)消息的反應，“目前已在科(ke)創板上市(shi)、過會的公司(si)也并沒有這樣的類(lei)型，具體還要看后續(xu)輔(fu)導、問詢情況。如果羅(luo)輯(ji)(ji)思維能開(kai)這個先河，將成為一(yi)個標志”。

多次“被上市”，投行人士曾稱財務指標不存在障礙

公開(kai)資料顯(xian)示，《羅(luo)輯(ji)(ji)思(si)(si)(si)維(wei)》2012年(nian)(nian)開(kai)播(bo)，2015年(nian)(nian)，作為《羅(luo)輯(ji)(ji)思(si)(si)(si)維(wei)》出(chu)(chu)品(pin)人(ren)(ren)(ren)及主(zhu)講人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)羅(luo)振宇，推出(chu)(chu)了付費訂(ding)閱的(de)(de)(de)內容平臺“得到(dao)”，探(tan)索知識付費的(de)(de)(de)商業模式。2017年(nian)(nian)，《羅(luo)輯(ji)(ji)思(si)(si)(si)維(wei)》節目由視(shi)頻(pin)形態改(gai)為音(yin)頻(pin)，并轉移至(zhi)“得到(dao)”App。2018年(nian)(nian)，羅(luo)輯(ji)(ji)思(si)(si)(si)維(wei)團隊進軍在線教育，推出(chu)(chu)“少年(nian)(nian)得到(dao)”App。在“2018時間的(de)(de)(de)朋友(you)”跨年(nian)(nian)演講上，羅(luo)振宇宣布，紫(zi)牛資金創始合(he)伙人(ren)(ren)(ren)、前央視(shi)著名(ming)主(zhu)持人(ren)(ren)(ren)張泉靈已經就任少年(nian)(nian)得到(dao)公司董事(shi)長(chang)。

作為知識付(fu)費的首(shou)倡者和踐(jian)行者，此前羅振宇(yu)與羅輯思維屢次被曝出即(ji)將(jiang)上市。

2018年1月，經(jing)濟觀察(cha)報(bao)曾援引一位接近羅(luo)輯(ji)思(si)(si)維核心高層的(de)消息(xi)稱，羅(luo)輯(ji)思(si)(si)維正在(zai)醞釀2018上(shang)市(shi)計劃。彼時(shi)，某大型券商(shang)投(tou)行(xing)部人(ren)士也透露稱，羅(luo)輯(ji)思(si)(si)維已經(jing)決定將上(shang)市(shi)地點放在(zai)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)。“其定位是‘知識(shi)服務(wu)運營商(shang)’，其商(shang)業模式也是專注(zhu)于(yu)知識(shi)付費，其主要受眾在(zai)國內，‘知識(shi)付費第一股(gu)(gu)’的(de)概念在(zai)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)或許還能(neng)贏得不(bu)錯(cuo)的(de)估(gu)值，A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)也能(neng)為其帶來更(geng)好的(de)品牌(pai)效應(ying)。”該(gai)投(tou)行(xing)人(ren)士稱，2017年羅(luo)輯(ji)思(si)(si)維利潤(run)過億，就財(cai)務(wu)指標而言，并不(bu)存在(zai)障礙。

更早之前，一份擬Pre-IPO輪融(rong)資的文件被曝(pu)光(guang)。該文件顯示，羅(luo)輯思維擬融(rong)資9.6億元(yuan)(yuan)，目前估(gu)值約(yue)70億元(yuan)(yuan)，目標2019年底前登陸創業(ye)板，其營(ying)收與利(li)潤數據：2015年、2016年、2017年Q1的營(ying)收分別為1.59億、2.89億、1.51億；凈利(li)潤分別為1860萬(wan)元(yuan)(yuan)，4462萬(wan)元(yuan)(yuan)，3805萬(wan)元(yuan)(yuan)。

對此(ci)，羅振宇(yu)曾回(hui)應稱，上(shang)市(shi)“沒有時間(jian)表”，也(ye)對“70億(yi)估值”予(yu)以否認。

每年一輪融資，知名股東加持

《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，憑(ping)借知(zhi)(zhi)名央(yang)視主持人(ren)的(de)光鮮(xian)背景(jing)以及知(zhi)(zhi)識付費的(de)首(shou)倡者(zhe)身份，羅輯思(si)維自誕(dan)生(sheng)就得到了資(zi)本的(de)強勢關(guan)注(zhu)。

啟信寶數(shu)據顯示，自(zi)2013年起，羅輯思(si)維(wei)(wei)就保持一(yi)(yi)年一(yi)(yi)輪(lun)(lun)的(de)(de)融(rong)(rong)資速度。2013年，其獲得順為資本數(shu)百萬人民幣(bi)(bi)的(de)(de)天使輪(lun)(lun)融(rong)(rong)資；2014年，啟明創投在(zai)(zai)A輪(lun)(lun)注資數(shu)千萬人民幣(bi)(bi)；2015年，中華(hua)文化產業投資基(ji)金、真格基(ji)金等均(jun)參(can)與(yu)了羅輯思(si)維(wei)(wei)的(de)(de)B輪(lun)(lun)融(rong)(rong)資；在(zai)(zai)2016年的(de)(de)C輪(lun)(lun)融(rong)(rong)資中，出現了梅花(hua)創投等身(shen)影；2017年，紅杉(shan)資本、騰訊(xun)產業共贏基(ji)金、英雄互娛、華(hua)興資本等共同(tong)參(can)與(yu)了其D輪(lun)(lun)融(rong)(rong)資。

從其(qi)(qi)目前的股(gu)東(dong)(dong)結構來看，除了2名(ming)自然(ran)人(ren)(ren)股(gu)東(dong)(dong)，其(qi)(qi)余14位(wei)均為(wei)法人(ren)(ren)股(gu)東(dong)(dong)，作(zuo)為(wei)靈魂人(ren)(ren)物的羅(luo)振(zhen)宇(yu)(yu)以自然(ran)人(ren)(ren)身份持股(gu)30.35%。而(er)作(zuo)為(wei)羅(luo)振(zhen)宇(yu)(yu)背后的女人(ren)(ren)，李(li)天田是羅(luo)輯(ji)思維聯合(he)創(chuang)始人(ren)(ren)、CEO，網名(ming)為(wei)“脫不花妹妹”，其(qi)(qi)持股(gu)13.93%。在法人(ren)(ren)股(gu)東(dong)(dong)中(zhong)(zhong)，寧波梅(mei)山保稅(shui)(shui)港區(qu)杰(jie)黃罡(gang)投資管(guan)理合(he)伙(huo)(huo)(huo)企(qi)業(ye)（有限(xian)合(he)伙(huo)(huo)(huo)）持股(gu)16.26%，其(qi)(qi)股(gu)東(dong)(dong)包含羅(luo)振(zhen)宇(yu)(yu)、李(li)天田，李(li)翔(xiang)、李(li)笑來等7人(ren)(ren)；中(zhong)(zhong)國文化產業(ye)投資基金（有限(xian)合(he)伙(huo)(huo)(huo)）、北京紅杉合(he)信管(guan)理咨(zi)詢中(zhong)(zhong)心（有限(xian)合(he)伙(huo)(huo)(huo)）分別持有7.5%，5.85%的股(gu)份；此外，持股(gu)5.23%的寧波梅(mei)山保稅(shui)(shui)港區(qu)造物家(jia)投資管(guan)理合(he)伙(huo)(huo)(huo)企(qi)業(ye)（有限(xian)合(he)伙(huo)(huo)(huo)）也值得(de)關注，在其(qi)(qi)23名(ming)合(he)伙(huo)(huo)(huo)人(ren)(ren)中(zhong)(zhong)，不乏柳傳志(zhi)、俞敏洪、傅(fu)盛(sheng)等創(chuang)投圈大牛人(ren)(ren)物。

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