每經記者｜李(li)蕾  ;  每經編輯｜肖芮冬(dong)    

隨著(zhu)新冠肺炎疫情的(de)(de)蔓(man)延，受到(dao)波(bo)及的(de)(de)企業范圍(wei)越來越廣，幾乎全球各地的(de)(de)企業都在(zai)(zai)遭受與公共衛生事件相(xiang)關(guan)的(de)(de)供應鏈和貿易中斷的(de)(de)困擾，沖(chong)擊無處不(bu)在(zai)(zai)。根(gen)據外媒報道(dao)，PE巨頭黑(hei)石集團（Blackstone Group Inc.）和凱雷集團（Carlyle Group Inc.）也(ye)在(zai)(zai)積極采取行動(dong)，近日它們向投(tou)資組合公司傳遞(di)了一(yi)個重要信息(xi)，即動(dong)用信貸額度、避免信貸危機，“盡一(yi)切努(nu)力避免信貸緊縮”。

當前(qian)市場壓力加大的跡象(xiang)已經開始逐步顯現，在這(zhe)樣的背景下，這(zhe)些巨(ju)頭(tou)投(tou)資的企業(ye)們開始越來(lai)越多地利用銀行(xing)信貸額度(du)來(lai)防(fang)止(zhi)出現流動性短缺，這(zhe)儼然已經成為一個趨勢。據(ju)知情人士透(tou)露，在過去35年經歷了各種危機(ji)的黑石集團，其業(ye)務重(zhong)點恰(qia)好是此(ci)次(ci)新冠(guan)病毒影響的行(xing)業(ye)范疇，例如酒店業(ye)、面(mian)臨油(you)價暴(bao)跌(die)的能源公司等。

也有接(jie)近凱雷(lei)的人(ren)士指出，疫情發生(sheng)后該公司一直在與(yu)被投企業的管理團隊進(jin)行廣(guang)泛討(tao)論，并建議其(qi)在某些特(te)殊情況下動(dong)用信貸額度(du)，而(er)此(ci)類措施過去在凱雷(lei)的投資組(zu)合中(zhong)應用得并不多見。該人(ren)士表示，這些決(jue)定是基于行業、地區和其(qi)他因素綜合考慮而(er)做出的。

事實上，希爾頓酒(jiu)店(dian)集團(tuan)(Hilton Worldwide Holdings Inc.)、永利(li)度假村（Wynn Resorts Ltd.）和波(bo)音公司(si)（Boeing Co.）近期(qi)都(dou)有類似計劃，而(er)這恰好反映出，在新冠病(bing)毒全(quan)球(qiu)傳(chuan)播、石油市(shi)場(chang)價格戰以及(ji)其他(ta)可(ke)能導致美國經濟(ji)陷入衰退(tui)的因素影(ying)響下，不確定性正在美國企業界蔓延。如果情況持續(xu)惡(e)化、借款(kuan)人無力償還債務，那(nei)么可(ke)以想見的結果是申請信貸(dai)額度的企業數量將會大幅上升，并(bing)最終給銀行(xing)帶來巨大壓力。

眾所周知(zhi)，為(wei)了維(wei)持、加(jia)強和(he)企(qi)業的(de)(de)(de)關系(xi)，金融機構通常會(hui)為(wei)其提(ti)供循環信貸(dai)(dai)，但這并不(bu)意味著它們打(da)算讓公(gong)司動(dong)用全(quan)部貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度(du)(du)。在(zai)經(jing)(jing)濟形勢向好的(de)(de)(de)時(shi)候，這些貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度(du)(du)會(hui)為(wei)企(qi)業發展提(ti)供充足的(de)(de)(de)彈藥(yao)，公(gong)司也會(hui)在(zai)資(zi)金短缺得到(dao)緩(huan)解(jie)時(shi)就償(chang)還貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。正(zheng)因如此，很少有(you)企(qi)業會(hui)將這部分循環貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度(du)(du)全(quan)部用完，而大(da)量貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)也會(hui)被視為(wei)企(qi)業經(jing)(jing)營困難的(de)(de)(de)一個信號(hao)，從而引(yin)起(qi)金融機構的(de)(de)(de)警覺。

當油價下跌時，石(shi)油和天然氣公司可能(neng)會(hui)(hui)面臨特別的融(rong)資壓力。這(zhe)主(zhu)要是因(yin)為，這(zhe)類公司的信用(yong)額(e)度會(hui)(hui)根據市場價格(ge)而調整、更新，而這(zhe)可能(neng)會(hui)(hui)促使企業(ye)提前(qian)用(yong)掉(diao)這(zhe)些額(e)度。

黑石集(ji)團的(de)(de)(de)PE業(ye)(ye)務是該(gai)公(gong)司(si)(si)管理資(zi)產規模最(zui)大的(de)(de)(de)業(ye)(ye)務，達到1830億美元(yuan)。這家總部位(wei)于紐(niu)約的(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)去(qu)年10月(yue)曾公(gong)開表(biao)(biao)示，能源業(ye)(ye)務占其(qi)(qi)投資(zi)組合的(de)(de)(de)近(jin)10%。其(qi)(qi)集(ji)團發言人在近(jin)期(qi)的(de)(de)(de)一(yi)份聲(sheng)明中表(biao)(biao)示，目前還沒有針對全(quan)公(gong)司(si)(si)范(fan)圍(wei)內的(de)(de)(de)指令，但黑石“正在評估某些直接(jie)受新冠病毒沖(chong)擊(ji)的(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)融資(zi)需(xu)求”。凱雷的(de)(de)(de)一(yi)位(wei)代表(biao)(biao)則拒絕(jue)對此置(zhi)評。不過有其(qi)(qi)他PE公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)高管表(biao)(biao)示，其(qi)(qi)供職機構也在考(kao)慮采取類似(si)舉措。

“從整個經(jing)濟運行的角度來(lai)看(kan)，新(xin)冠病毒確(que)實(shi)造(zao)成(cheng)了(le)市場(chang)的混亂和(he)人(ren)們(men)的恐慌(huang)。一旦產生了(le)這樣(yang)(yang)的情況，就(jiu)必須考慮到負面(mian)后果(guo)所帶來(lai)的影響”，黑(hei)石聯(lian)合(he)創(chuang)始人(ren)斯蒂芬•施瓦茨曼(man)（Stephen Schwarzman）上周(zhou)在(zai)孟買接受采(cai)訪時這樣(yang)(yang)表示。但他同(tong)時指(zhi)出，市場(chang)震蕩或許(xu)對現金流充(chong)(chong)裕(yu)的公司有(you)利，“這為它們(men)購(gou)買優質資產和(he)發放貸款創(chuang)造(zao)了(le)難得的、充(chong)(chong)裕(yu)的機會。”

事實上，就在本月(yue)早(zao)些時候，知(zhi)名風險投資(zi)(zi)機構紅杉(shan)資(zi)(zi)本也致(zhi)信其美(mei)國成員企業創始人和CEO，提醒企業家要做(zuo)好(hao)(hao)(hao)應對(dui)“黑天鵝”的(de)準備(bei)，謹慎評估疫情(qing)對(dui)業務的(de)影(ying)響。“在此期間，我們應該做(zuo)好(hao)(hao)(hao)經歷動蕩(dang)的(de)準備(bei)，為(wei)可能出(chu)現的(de)各類情(qing)況(kuang)做(zuo)好(hao)(hao)(hao)預判。”

在這封信中(zhong)，紅杉對被投企業提(ti)出了(le)六點建(jian)(jian)議，其中(zhong)包括以(yi)下兩點：1、現金跑(pao)道。真的(de)有(you)你(ni)(ni)想的(de)那么多跑(pao)道嗎？如(ru)果(guo)(guo)經濟(ji)不景氣(qi)，公司能(neng)否(fou)承(cheng)受幾個緊(jin)絀的(de)季度(du)？是否(fou)制定了(le)應急計劃？在不從根本上損害(hai)業務的(de)前提(ti)下，可(ke)以(yi)在哪(na)里削(xue)減開(kai)支？現在問這些(xie)問題，以(yi)避免(mian)將來可(ke)能(neng)遇到的(de)痛苦。2、融資(zi)。如(ru)2001年(nian)(nian)(nian)和2009年(nian)(nian)(nian)那樣，私人融資(zi)可(ke)能(neng)會(hui)陷入(ru)疲軟。如(ru)果(guo)(guo)在2020年(nian)(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)(nian)完成有(you)吸引力條件(jian)的(de)融資(zi)變得困難，你(ni)(ni)會(hui)怎么做(zuo)？你(ni)(ni)能(neng)否(fou)將具有(you)挑戰性的(de)情況轉變為機會(hui)，以(yi)建(jian)(jian)立長久的(de)成功？

除此之外(wai)，《每日經濟新聞》此前訪問了多(duo)位一線投(tou)資人(ren)，他(ta)們給出(chu)的首要建議(yi)都比較一致，即建議(yi)被投(tou)公司保持足夠(gou)的現金(jin)儲備，維(wei)護公司及上下游(you)供應(ying)(ying)鏈健康(kang)運(yun)轉(zhuan)。也有投(tou)資人(ren)表示，企業(ye)(ye)應(ying)(ying)“積極與老股(gu)東和融資顧(gu)問溝通，受疫(yi)情影響較嚴(yan)重的企業(ye)(ye)可能要考(kao)(kao)慮創始團隊個人(ren)借款、考(kao)(kao)慮申請老股(gu)東做internal round或(huo)可轉(zhuan)債、銀(yin)行(xing)貸款等各(ge)種方式來(lai)獲取資金(jin)”，同時投(tou)資機構也要“根據(ju)自(zi)身優勢，協助企業(ye)(ye)對接友商、供應(ying)(ying)鏈和金(jin)融機構等資源，以及充分利用所(suo)在地(di)政府政策紅利，減少負面沖擊”。

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