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來源：道達號（微信號：daoda1997）

在公眾號“道達號”的財富贏家學院里，錢研君(jun)連續(xu)分享了兩期防御類行業，效果還(huan)是很明顯，無論是醫(yi)藥零售(shou)還(huan)是調(diao)味品，表現都強(qiang)于當前(qian)大(da)盤。

如(ru)果持續(xu)喊防御，大家也(ye)會審(shen)美疲(pi)勞，在當前點位(wei)，說不清(qing)多久筑底完(wan)成，也(ye)說不清(qing)反擊(ji)戰是否即將到來。

但是，有(you)一個(ge)板(ban)(ban)塊，戰斗“姿(zi)勢”已經(jing)擺好，整(zheng)體表現獨立(li)于(yu)大盤運行已有(you)多時，在市場變盤隨(sui)時降臨(lin)之際，不(bu)妨來了解下這(zhe)個(ge)走勢獨樹一幟的板(ban)(ban)塊，說不(bu)定未來有(you)意外(wai)驚喜。

本期《錢(qian)瞻研報(bao)》，我們(men)還為大家提供了有關(guan)海南板塊重點公(gong)司的白(bai)金版。大家可以(yi)關(guan)注公(gong)眾號(hao)(hao)“道(dao)達(da)號(hao)(hao)”，然后(hou)進(jin)入道(dao)達(da)號(hao)(hao)的財富贏家學院(yuan)進(jin)行閱讀(du)。微(wei)信掃描下(xia)方(fang)二(er)維碼，關(guan)注道(dao)達(da)號(hao)(hao)。

免責聲明：本文(wen)及(ji)錢瞻研報(bao)白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息(xi)，整合(he)最熱(re)研報(bao)主要觀點，文(wen)章(zhang)提供(gong)的(de)信息(xi)僅供(gong)參考，不涉及(ji)操作建議。據(ju)此(ci)入市(shi)，風險(xian)自擔(dan)！

再看從區到港：海南

海南！沒錯，就(jiu)是它！錢研君第一份關于(yu)地域板塊的研報分享！

說到海(hai)南(nan)板塊，其實(shi)大家都(dou)不會陌生，畢竟這(zhe)幾年來(lai)關于海(hai)南(nan)開(kai)放、海(hai)南(nan)改革的話題(ti)就(jiu)(jiu)沒少過，政(zheng)策刺(ci)激、政(zheng)策扶持(chi)也是不在話下。本周，就(jiu)(jiu)因(yin)為怕市場(chang)誤讀(du)海(hai)南(nan)新(xin)政(zheng)，海(hai)南(nan)還緊急(ji)澄清“海(hai)南(nan)自貿港不搞賭馬(ma)，堅決不搞黃(huang)賭毒！”

翻開(kai)海(hai)南(nan)主要個股K線(xian)圖，不難發現，不論市(shi)場飄來(lai)怎樣的聲音，但是(shi)他們(men)的走勢(shi)都相對獨(du)立，是(shi)目(mu)前(qian)A股市(shi)場的一股“清(qing)流”。關注公眾(zhong)號(hao)“道達(da)號(hao)”，每周(zhou)及(ji)時閱(yue)讀行(xing)業(ye)前(qian)瞻價(jia)值研(yan)報。

既然走勢如(ru)此特別，就只能重新(xin)審視海南——這個(ge)從區到港轉變的海南。

2018年4月(yue)13日，在慶(qing)祝海南建省辦經(jing)濟特區(qu)30周年大會上，傳來(lai)了重(zhong)磅消息，如下圖所(suo)示：

眾所周知，2018年是海(hai)(hai)南建(jian)省30周年的特殊年份，自貿(mao)港戰略(lve)提出，也讓海(hai)(hai)南迎(ying)來第(di)三次發展機遇。

中信證券指出(chu)，當(dang)時戰(zhan)略明確(que)提出(chu)“到2020年自由(you)貿(mao)易試驗(yan)區(qu)建設取得重要進展”。相(xiang)比(bi)于兩年前，在中美貿(mao)易摩(mo)擦長期(qi)化和全面(mian)建成小(xiao)康社會目標下(xia)，全面(mian)深化改革(ge)開放試驗(yan)區(qu)的海(hai)南(nan)理應勇(yong)立(li)潮頭；“一帶(dai)一路”倡(chang)議拓展順(shun)利、RCEP協議有望簽訂，與東盟往來更為頻繁，再考慮(lv)與粵(yue)港澳大灣區(qu)深度協同，海(hai)南(nan)作為重大戰(zhan)略服務保障區(qu)的定(ding)位更為明確(que)；消費長期(qi)擴容升級趨勢+短期(qi)疫(yi)情回補需求(qiu)，國際旅游(you)消費中心的海(hai)南(nan)將顯著(zhu)受(shou)益。

今年3月，商(shang)務部指出，《中國（海南）自由貿易試驗區總(zong)體(ti)方案》確定的時點任務實(shi)施率(lv)達97%，但海南仍(reng)需(xu)改革(ge)開放再出發、再加(jia)速。

三大優勢主線產業

從海南省的地理環境特征，以及國務院《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》中的著力點來看，旅游業、現代農業、高新技術產業和現代服務業是海南未來發展的重點產業。關注公(gong)眾號“道達號”，每(mei)周及(ji)時閱(yue)讀行業前(qian)瞻價值研(yan)報(bao)。

一、旅游+消費服務

海(hai)南省(sheng)全(quan)年(nian)無冬、雨量充沛(pei)，使(shi)(shi)得當地(di)的森林(lin)覆(fu)蓋率常年(nian)遠高(gao)于全(quan)國平均水平。獨特(te)的氣(qi)候(hou)和地(di)貌條件使(shi)(shi)得旅(lv)游業成為當地(di)支(zhi)柱產業。分(fen)區(qu)域來看，海(hai)南省(sheng)旅(lv)游業分(fen)布呈現東(dong)部沿海(hai)地(di)區(qu)發(fa)達(da)(da)且發(fa)展均衡，西部沿海(hai)部分(fen)地(di)區(qu)較發(fa)達(da)(da)，中(zhong)部內(nei)陸縣區(qu)普遍欠發(fa)達(da)(da)的特(te)征。

而《關于支持海南全面深(shen)化改革(ge)開放的(de)(de)指導意(yi)見(jian)》中(zhong)對海南國(guo)家生(sheng)態文明試驗區(qu)、國(guo)際旅(lv)(lv)游(you)(you)消(xiao)費(fei)中(zhong)心的(de)(de)戰略定位也顯(xian)示了因地制宜(yi)發(fa)展的(de)(de)思路。尤其是旅(lv)(lv)游(you)(you)消(xiao)費(fei)中(zhong)心的(de)(de)定位，衍生(sheng)出“旅(lv)(lv)游(you)(you)+購物”、“旅(lv)(lv)游(you)(you)+醫療”、“旅(lv)(lv)游(you)(you)+文化”、“旅(lv)(lv)游(you)(you)+體育”等多個(ge)“旅(lv)(lv)游(you)(you)+”的(de)(de)發(fa)展方向。

根據(ju)2019年(nian)3月海南(nan)省自(zi)然(ran)資源和(he)規劃(hua)廳發布的(de)《海南(nan)環島旅(lv)游公路及驛(yi)站規劃(hua)》，海南(nan)將(jiang)整合全域旅(lv)游資源，在環島濱海共規劃(hua)驛(yi)站40個，其所涉及驛(yi)站較多的(de)海口市(shi)、萬寧市(shi)、三亞(ya)市(shi)等城市(shi)值得重點關注。

二、基建

在《關于支持海南(nan)全面深化改革開放的指導意(yi)見》中，建設現代化經濟體系的其中一項內容即(ji)：提高基礎設施網(wang)絡化智能化水平。其中重點提及(ji)的基建方(fang)向主要(yao)有以下幾個方(fang)面：

第一，推進城鄉光纖網絡(luo)和高速移動通信網絡(luo)全覆蓋(gai)，提升網絡(luo)安全水平，建(jian)設“數字海南”；

第二，海口機場(chang)(chang)改擴建工程，以及三亞新機場(chang)(chang)、儋州機場(chang)(chang)、東方(fang)/五指山機場(chang)(chang)前期工作(zuo)展(zhan)開(kai)；

第三，優(you)化整合港口(kou)資源(yuan)，重點支持(chi)海口(kou)、洋浦(pu)港做優(you)做強；此(ci)外還涉及電網(wang)、供(gong)氣管網(wang)、城市地下空(kong)間(jian)利用和綜合管廊建設等。

而在2019年3月(yue)出臺的《海南環(huan)島旅游(you)公(gong)(gong)路(lu)(lu)及驛(yi)站規劃》中，環(huan)島旅游(you)公(gong)(gong)路(lu)(lu)的總里(li)程約(yue)(yue)1009公(gong)(gong)里(li)，其中利用現(xian)狀公(gong)(gong)路(lu)(lu)約(yue)(yue)471公(gong)(gong)里(li)，改擴(kuo)建(jian)現(xian)狀道路(lu)(lu)約(yue)(yue)101公(gong)(gong)里(li)，在建(jian)道路(lu)(lu)約(yue)(yue)49公(gong)(gong)里(li)，新建(jian)道路(lu)(lu)約(yue)(yue)387公(gong)(gong)里(li)。

從國務院和海南省的規劃來看，機場、港口、公路，以及光纖通信網絡、電網、供氣管道等基礎設施建設都將進一步推進，海南省基建空間可期。關注公(gong)眾號“道(dao)達號”，每周及時(shi)閱(yue)讀行業前瞻價值研報。

三、高新技術產業

海(hai)南省發展高新(xin)技術產業空(kong)間較大，政策支持(chi)也逐步明朗。從《關(guan)于支持(chi)海(hai)南全(quan)面(mian)深化改(gai)革開放的指導意(yi)見》中關(guan)于海(hai)南省實施(shi)創新(xin)驅動發展戰略(lve)的闡(chan)述，主要關(guan)注以下三個方面(mian)：

（1） 海(hai)洋(yang)科(ke)技。主要針對面向深(shen)海(hai)探測、海(hai)洋(yang)資源開(kai)發利用(yong)、航(hang)天應用(yong)等戰(zhan)略性領域(yu)，建設航(hang)天領域(yu)重(zhong)大科(ke)技創(chuang)新基地和國家深(shen)海(hai)基地南方中(zhong)心。

（2） 現(xian)代農(nong)業。強調加強國家南(nan)(nan)繁科(ke)研育種基地(di)(di)（海南(nan)(nan)）建設(she)(she)，打造國家熱帶農(nong)業科(ke)學中心，支持海南(nan)(nan)建設(she)(she)全(quan)球動(dong)植(zhi)物種質(zhi)資源引進中轉基地(di)(di)。

（3） 金融科(ke)技。一方(fang)面設立海(hai)南國際離岸創(chuang)新創(chuang)業示范區(qu)；另(ling)一方(fang)面鼓(gu)勵探索知(zhi)識產(chan)權(quan)(quan)證券化，完善(shan)知(zhi)識產(chan)權(quan)(quan)信(xin)用(yong)擔保(bao)機制。

未來存有兩大看點

目前海南稅收(shou)制度和國內其(qi)他(ta)自貿區相(xiang)比基本無(wu)創新，即(ji)便如(ru)此，海南未來還(huan)是(shi)有(you)兩(liang)大改革值得期待。

一、財稅改革

中(zhong)信(xin)證券指出，離島免稅提(ti)質擴容。1、考慮(lv)到2011年以來多(duo)次提(ti)升(sheng)免稅限(xian)額，人均(jun)免稅限(xian)額有望再提(ti)升(sheng)2萬(wan)元至5萬(wan)元。2、海南著力爭取更多(duo)免稅主體在瓊開店，且加速各免稅商場建設，免稅經營(ying)區域(yu)將“由點(dian)及面”逐步拓展，并最終實現全島覆蓋。3、離島免稅目前免除的是關稅、進口增值(zhi)稅和(he)消費稅，對標國際，取消省內(nei)增值(zhi)稅、消費稅或為長期(qi)目標。

所得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)減免以提升競爭力(li)。1、學習上海(hai)(hai)、廣東等(deng)自貿區，海(hai)(hai)南有望對(dui)旅(lv)游、互聯網、醫療健康、現代金融等(deng)十二大重點產業(ye)采(cai)用15%的企(qi)業(ye)所得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)率（國家標準為25%）；再(zai)考慮(lv)到海(hai)(hai)南自貿港的更(geng)高定位，或進一步下調至10%。2、海(hai)(hai)南也(ye)有望跟進粵(yue)港澳(ao)大灣(wan)區的個(ge)人所得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)優(you)惠政策，按(an)內地與香港個(ge)人所得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)負差額對(dui)境外人才進行(xing)補貼。

央(yang)地(di)財(cai)稅(shui)調整(zheng)。短期內中(zhong)央(yang)或加大轉移支付(fu)、提(ti)高(gao)專項(xiang)債額度(du)以支持投(tou)資(zi)；長期看改革央(yang)地(di)稅(shui)收分(fen)享(xiang)，將中(zhong)央(yang)部分(fen)收入留存并用于(yu)海南建設（如(ru)南海油氣資(zi)源稅(shui)等(deng)）或為授人以漁，使海南實現由輸血到造(zao)血的轉變。

二、金融改革

中信證券指出，一方面，學習上海經驗，海南目前全域上線FT賬戶，實現“一線宏觀審慎，二線有限滲透”，但與離岸賬戶仍有差距。考慮到海南經濟規模和金融占比較小、全境自貿港且物理隔離，有望成為人民幣資本項目可兌換的最佳試驗區，并在真實交易、額度限制前提下探索發展離岸金融。另一方面，有競爭力的自貿港需要有競爭力的金融支持實體經濟，海南有望以橡膠和油品期貨、金融科技等新興領域為突破口，實現金融另類創新趕超。關注公眾號(hao)(hao)“道達號(hao)(hao)”，每周及時閱讀行業(ye)前瞻價值(zhi)研報。

上市公司掃描：盈利質量待提高

從(cong)2019年三季(ji)報數(shu)據來看，海南上(shang)市公(gong)司(si)共有17家公(gong)司(si)實(shi)現盈利，其中海航(hang)控股、海航(hang)基礎、普(pu)利制藥實(shi)現凈利潤額(e)最高，分別為6.12億(yi)元(yuan)(yuan)、5.54億(yi)元(yuan)(yuan)、2.06億(yi)元(yuan)(yuan)，此外有14家公(gong)司(si)去年三季(ji)度報時仍虧損。

從各公司ROE的情況來看，海南省上市公司整體的ROE水平不高，僅普利制藥、ST椰島、京糧控股的ROE（TTM）水平達到5%以上，19家上市公司 ROE（TTM）水平仍為負數。關注公眾(zhong)號(hao)“道(dao)達號(hao)”，每周(zhou)及時閱(yue)讀行業(ye)前(qian)瞻價值研報。

有(you)關海(hai)南自貿概念的上市公司情況見下圖：

風險提示：1、政策推行不(bu)及預期的風險；2、宏觀環(huan)境(jing)發生(sheng)重大(da)變動的風險。

本期錢瞻研報的參考研報如下(xia)：

中信證券：政策｜潮起海南：從(cong)自貿(mao)區(qu)到自貿(mao)港

川財證券：海南自貿區（港）建設推進，海南主(zhu)題看什么？

興業證券：從中國(guo)香港(gang)、新加坡、迪拜(bai)及公開(kai)信息，看(kan)海南自貿港(gang)對離島免(mian)稅影響

本(ben)期《錢瞻研報》，我們還為大家提供(gong)了有關海南板塊重點公司(si)的白金版。大家可(ke)以關注(zhu)公眾號(hao)(hao)“道達(da)號(hao)(hao)”，然后進(jin)入道達(da)號(hao)(hao)的財富贏家學院進(jin)行閱讀。微(wei)信(xin)掃描下(xia)方二維碼，關注(zhu)道達(da)號(hao)(hao)。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）