每(mei)經(jing)記(ji)者｜葉(xie)峰    每(mei)經(jing)編輯｜肖芮(rui)冬    

周三，美國原油基(ji)金(jin)(USO.US)試圖減少股(gu)份(fen)數以提振股(gu)價(jia)(jia)，股(gu)東每持有8份(fen)該基(ji)金(jin)的(de)份(fen)額(e)將合并成1份(fen)，大(da)大(da)降(jiang)低了流通股(gu)數量。反向拆分可能被(bei)視(shi)為向投資者保證的(de)一種努力，但如(ru)果公司未能成功扭轉，那將無濟于事。近期，USO股(gu)價(jia)(jia)5天跌逾40%，多(duo)達(da)11只QDII持有USO受牽連。

USO宣布反向拆股

4月22日，USO宣布將進(jin)行(xing)1換8的(de)(de)反(fan)向拆股，以期望通過縮小(xiao)股本的(de)(de)方式來提升單(dan)位凈(jing)值。這(zhe)意味著(zhu)，投資者持有的(de)(de)USO每單(dan)位凈(jing)值將變(bian)成反(fan)向拆股前(qian)的(de)(de)8倍。

理論上，減少股(gu)份數(shu)量將通過增加(jia)每股(gu)資產凈值來提振價(jia)格。此次拆(chai)分將在美(mei)東(dong)時間4月28日收盤后(hou)進(jin)行，并將于次日體現(xian)。值得注意的(de)(de)是，這只是一個表面(mian)(mian)上的(de)(de)改(gai)(gai)變，對現(xian)有股(gu)東(dong)的(de)(de)回報沒有任何(he)影(ying)響，基金的(de)(de)基本面(mian)(mian)沒有任何(he)改(gai)(gai)變。

USCF在一(yi)份(fen)聲明中寫道：“反(fan)向(xiang)股(gu)份(fen)拆(chai)分(fen)將影(ying)響到持有(you)原油基金的(de)所有(you)股(gu)東，反(fan)向(xiang)股(gu)份(fen)拆(chai)分(fen)不會影(ying)響任何(he)股(gu)東在USO的(de)股(gu)權比(bi)例。”

隨(sui)著原油期貨價格的下跌，USO已經承受(shou)了嚴重的損(sun)失。

有媒體報道稱，從(cong)本周五開(kai)始，USCF將(jiang)開(kai)始對(dui)該基(ji)金(jin)的結構(gou)進行了一系列的調整(zheng)，以避免額外的損失。當被問及為(wei)何該基(ji)金(jin)不斷改變結構(gou)時，USCF首(shou)席營銷官Katie Rooney表示："由于原油(you)市(shi)場(chang)出現了極端市(shi)場(chang)狀況(kuang)，USO已(yi)將(jiang)資金(jin)投資于其他(ta)被允許(xu)的標的中，如招股(gu)說明書中所述。"

有市場(chang)分(fen)(fen)析人(ren)士認(ren)為，反向拆分(fen)(fen)可能被視為向投資(zi)者保證的(de)一(yi)種努力(li)，但(dan)如果公司未能成功(gong)扭轉(zhuan)，那將無(wu)濟于事(shi)。AIG曾是一(yi)家受2008年金融危機(ji)影響的(de)主要金融機(ji)構(gou)，于2009年6月宣布(bu)了最(zui)著名(ming)的(de)股票分(fen)(fen)割之一(yi)，每20股合并(bing)為1股。該股在首次公告和股票分(fen)(fen)拆后(hou)下跌，后(hou)隨著新的(de)管理層入主，公司的(de)股價從低位大幅回(hui)升。

USO股價5個交易日跌逾40%

近(jin)期，美國(guo)WTI原油近(jin)月(yue)（5月(yue)）合約(yue)史(shi)上首次(ci)跌至負值(zhi)，最(zui)低觸(chu)及-40美元(yuan)/桶，驚掉(diao)了交易(yi)者的下巴(ba)，有市場分析(xi)人士認為，這(zhe)(zhe)場災難性的暴跌，是供需極度失衡、儲(chu)油空間耗盡等(deng)基本面(mian)因素和移倉換月(yue)這(zhe)(zhe)一技術面(mian)原因的共同作用。

華泰期貨(huo)表示，昨日油價止(zhi)跌回升，但(dan)調整的風險依(yi)然(ran)持續，目前USO的倉位調整對市場依(yi)然(ran)有較(jiao)大(da)的沖擊(ji)，從目前來看USO在6月合約的倉位比重(zhong)已經(jing)從40%降至20%，未來可能繼續降低6月合約的倉位比例(li)，考(kao)慮(lv)到(dao)庫(ku)(ku)欣將(jiang)在5月初達(da)到(dao)庫(ku)(ku)容上線，我們認為6月合約仍(reng)將(jiang)面臨(lin)極端(duan)行情(qing)的挑(tiao)戰。

值(zhi)得(de)一(yi)提的(de)(de)是(shi)，庫(ku)欣是(shi)世界上最重(zhong)要(yao)的(de)(de)石油庫(ku)存(cun)和運輸樞紐之(zhi)一(yi)。當(dang)地擁有世界最多的(de)(de)儲油罐，其原油儲存(cun)容量達7600萬桶，相當(dang)于全美總存(cun)儲量的(de)(de)13%左右，并且有多條重(zhong)要(yao)的(de)(de)輸油管道在此地匯聚。

受油價下跌(die)影響(xiang)，近(jin)期，USO股價也持續下跌(die)，截至4月22日(ri)收盤，報2.51美(mei)元(yuan)，創出歷史新(xin)低。最近(jin)5個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)，USO股價已累計下跌(die)逾40%，其(qi)中(zhong)，4月21日(ri)，美(mei)股盤前USO曾暫(zan)停(ting)交(jiao)易(yi)(yi)，恢復交(jiao)易(yi)(yi)之初跌(die)幅為24.5%，隨(sui)(sui)后盤中(zhong)跌(die)幅達到38%，隨(sui)(sui)后再度(du)暫(zan)停(ting)交(jiao)易(yi)(yi)。

為應對期(qi)貨大幅(fu)升水，4月22日USO繼續修改投資(zi)比例至20% 6月合(he)(he)約 + 50% 7月合(he)(he)約 + 20% 8月合(he)(he)約 + 10% 9月合(he)(he)約。

多達11只QDII持有USO遭殃

隨著基金(jin)一(yi)季(ji)報的陸續披露，在一(yi)季(ji)度(du)中因持有USO而受牽連的基金(jin)開(kai)始(shi)浮出水面。

據Wind統(tong)計，截(jie)至目前(qian)已披(pi)露的基(ji)金(jin)中，有11只（份額(e)分(fen)開計算）基(ji)金(jin)前(qian)10大重倉中持有USO。

其中(zhong)，國(guo)泰大宗商品、易方(fang)達原油、南方(fang)原油持倉市(shi)值占基(ji)金資產凈值比(bi)例超過(guo)了18%，這7只基(ji)金近(jin)三月跌(die)幅(fu)均超過(guo)了60%，跌(die)幅(fu)靠(kao)前(qian)。

嘉實原(yuan)油持(chi)有USO，雖然(ran)為(wei)其第四(si)大(da)重倉，市值(zhi)占(zhan)基金資產凈值(zhi)比例為(wei)13.4%，但(dan)跌幅(fu)仍然(ran)超過了60%。

信誠全(quan)球商品主題、博時抗通脹增強回(hui)報(bao)2只基金雖然第一(yi)重倉均(jun)為(wei)USO，但占基金資產凈值(zhi)比例(li)稍(shao)低，跌幅在(zai)50%以內。

南方(fang)全球精(jing)選(xuan)近三(san)月跌幅最小，因USO持(chi)倉市(shi)值較低影響不大。

封面(mian)圖(tu)(tu)片來源：攝圖(tu)(tu)網