每(mei)經記者｜黃小聰    每(mei)經編輯｜肖芮冬    

近日，東證(zheng)資管(guan)旗下的(de)東方紅睿豐(feng)混合、東方紅恒元五年定(ding)開混合披露將增聘基金經(jing)理。這幾只產品(pin)此前(qian)主要(yao)由明星基金經(jing)理林鵬(peng)(peng)一人管(guan)理，而此次同時增聘基金經(jing)理的(de)動作(zuo)，被看作(zuo)是林鵬(peng)(peng)出走的(de)前(qian)兆。

據記者(zhe)進一步(bu)了(le)解(jie)，林鵬的(de)離任(ren)(ren)正在等待(dai)相關的(de)審批，可(ke)能很快就會正式宣布。據業內人士透(tou)露，離任(ren)(ren)之后，林鵬或將籌(chou)備私募。

或將“奔私”

5月(yue)14日，東方(fang)紅睿豐(feng)混合(he)(he)公(gong)告，將增聘一(yi)(yi)名基(ji)(ji)金經(jing)理韓(han)冬；同(tong)一(yi)(yi)天(tian)，東方(fang)紅恒元五(wu)年定(ding)開混合(he)(he)也公(gong)告，將增聘一(yi)(yi)名基(ji)(ji)金經(jing)理王延飛。

雖(sui)然(ran)看上去(qu)只(zhi)是(shi)日常(chang)的(de)(de)基(ji)金經理(li)增(zeng)聘動作，但是(shi)由(you)(you)于(yu)這兩只(zhi)基(ji)金，在增(zeng)聘之前，均由(you)(you)林鵬一人管(guan)理(li)。因此(ci)，此(ci)次變(bian)動被業內(nei)看作是(shi)林鵬有可能離任的(de)(de)先兆。

有業內人士表示，“林(lin)鵬離(li)職的消息(xi)其(qi)實已經(jing)有一(yi)段時間了，但是因為一(yi)直(zhi)也(ye)沒確認(ren)，聽多了也(ye)就習慣了。”

而(er)較早被問及是否離(li)(li)開東證(zheng)資管，是在陳光(guang)明(ming)離(li)(li)職的(de)時候，彼時市場中已有林鵬會不會跟著(zhu)一(yi)起離(li)(li)開的(de)聲音。不過(guo)當時林鵬還是表示會留下來繼續(xu)做，保證(zheng)東方紅長期(qi)業績的(de)穩(wen)定性。

一轉眼(yan)幾(ji)年時(shi)間過去(qu)了，據記者最新(xin)了解，林鵬近期(qi)確(que)實是準備離開東證資管(guan)，目前正在走相關的流(liu)程，這(zhe)幾(ji)天應該就(jiu)會有確(que)切(qie)的消息。

另外，對于其下(xia)一(yi)(yi)步的(de)去向(xiang)，上述業(ye)內人士透露，“我(wo)聽說是要和幾(ji)個朋友一(yi)(yi)起去做私募(mu)，但是也只是目前的(de)想法，相關的(de)籌(chou)備事宜還沒落地。”如(ru)果(guo)真是如(ru)此，那么林(lin)鵬也將成為(wei)另一(yi)(yi)位即將“奔私”的(de)明星公募(mu)基金經(jing)理。

而(er)一(yi)位此(ci)前接(jie)觸過(guo)林鵬(peng)的公募人士(shi)表示，“其實我(wo)覺(jue)得并(bing)不是(shi)(shi)很(hen)意(yi)外。據我(wo)了解，林鵬(peng)是(shi)(shi)一(yi)位比較有想法、有情懷的基金(jin)經理，而(er)且(qie)也會(hui)將想法付諸實施，他(ta)如果是(shi)(shi)自(zi)己提出來要創業，這個決定(ding)也還是(shi)(shi)比較符(fu)合他(ta)個性的。”

林鵬與陳光明

說到(dao)林鵬，可能很多(duo)熟(shu)悉東方(fang)紅(hong)的(de)投(tou)資者，會自然(ran)而然(ran)將他和陳光(guang)明聯系在一塊。

作為東方(fang)(fang)紅的(de)投資擔當，無論是陳光明還(huan)是林(lin)鵬，其實(shi)都有著很深的(de)“東方(fang)(fang)紅”印記。70后(hou)的(de)林(lin)鵬自(zi)畢(bi)業(ye)之(zhi)后(hou)，就進入到東方(fang)(fang)證券研究所工作。

他曾歷任東方證券研(yan)究所研(yan)究員、資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)業務總部(bu)投資(zi)(zi)(zi)經(jing)理(li)，上海東方證券資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)有限(xian)公司投資(zi)(zi)(zi)部(bu)投資(zi)(zi)(zi)經(jing)理(li)、專戶投資(zi)(zi)(zi)部(bu)資(zi)(zi)(zi)深投資(zi)(zi)(zi)經(jing)理(li)、基(ji)金(jin)投資(zi)(zi)(zi)部(bu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)、執行(xing)董事、董事總經(jing)理(li)。

目(mu)前擔任東證資管副總(zong)經理(li)兼公募權益投(tou)資部總(zong)經理(li)，同時管理(li)東方(fang)紅(hong)睿豐(feng)、東方(fang)紅(hong)睿華滬港深混(hun)合(he)等四只公募產品(pin)。其中，管理(li)東方(fang)紅(hong)睿豐(feng)混(hun)合(he)的時間最長，也是其代表(biao)作品(pin)，管理(li)時間超(chao)過了5年。

Wind數據顯示，截至5月14日，東方紅睿豐成立以來的回報為222.35%，長期回報較(jiao)好(hao)；不過近一年(nian)和(he)近二年(nian)的回報分(fen)別為16.67%和(he)5.18%，在同類產品的表現中較(jiao)為一般。

有(you)東證(zheng)資(zi)管內(nei)部(bu)人(ren)士回憶稱，“2015年(nian)他(ta)剛接(jie)公募的(de)時(shi)候，其(qi)實也并不(bu)太(tai)耀眼，表現出來的(de)也就是(shi)(shi)一(yi)位普通的(de)基金(jin)經理。但(dan)是(shi)(shi)那時(shi)候聽他(ta)在講(jiang)投(tou)資(zi)的(de)時(shi)候，就覺(jue)得(de)他(ta)講(jiang)得(de)特別透，他(ta)能把一(yi)些生活上(shang)的(de)事(shi)情和投(tou)資(zi)結合得(de)很(hen)好，感覺(jue)他(ta)不(bu)是(shi)(shi)一(yi)個(ge)迂腐的(de)人(ren)，甚至(zhi)是(shi)(shi)有(you)些跳(tiao)脫(tuo)的(de)人(ren)。”

“至于(yu)投(tou)資上，就我個人(ren)理(li)解，他和(he)陳光明(ming)還(huan)是(shi)有(you)些區別。比如在(zai)分散和(he)集中持倉，以及一(yi)些精(jing)細化的(de)方(fang)面，和(he)陳光明(ming)還(huan)是(shi)有(you)些差異化。簡單來說，陳光明(ming)相當(dang)于(yu)已經給(gei)了一(yi)個很好的(de)基石，而林鵬又把東方(fang)紅的(de)價值(zhi)體系再進一(yi)步完善。”該(gai)內部人(ren)士說道。

附：林鵬在2019年東方證券策略會上分享的關于投資的一些看法：

在林鵬看來，“投資(zi)中不能只防守，也要進(jin)攻(gong)，好的防守讓我們立于不敗之地，但拿下比賽還(huan)是靠恰(qia)當時機的進(jin)攻(gong)。”

具體而言，真(zhen)正(zheng)的(de)(de)(de)(de)反擊(ji)第一招，是(shi)長期陪伴最(zui)(zui)優(you)秀(xiu)的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司。什么樣的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司是(shi)優(you)秀(xiu)的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司？從企業(ye)的(de)(de)(de)(de)出身來(lai)說，最(zui)(zui)好(hao)出身在正(zheng)常行(xing)(xing)業(ye)，同時過(guo)往(wang)成功的(de)(de)(de)(de)路徑是(shi)靠(kao)競(jing)(jing)爭(zheng)力(li)來(lai)實現的(de)(de)(de)(de)。何(he)為正(zheng)常的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)？正(zheng)常的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)是(shi)依(yi)靠(kao)市(shi)場(chang)(chang)競(jing)(jing)爭(zheng)去制定行(xing)(xing)業(ye)規則，而不(bu)是(shi)有行(xing)(xing)政壟(long)斷或(huo)非市(shi)場(chang)(chang)因素摻雜(za)其中。我們(men)眼(yan)中的(de)(de)(de)(de)好(hao)公(gong)(gong)司是(shi)通(tong)過(guo)市(shi)場(chang)(chang)化(hua)競(jing)(jing)爭(zheng)的(de)(de)(de)(de)方式獲得現有的(de)(de)(de)(de)地(di)位(wei)，而不(bu)是(shi)通(tong)過(guo)壟(long)斷、地(di)方保護(hu)等來(lai)獲得它的(de)(de)(de)(de)地(di)位(wei)。

因(yin)此，一是(shi)要精(jing)選行業龍(long)頭。投(tou)資(zi)市場中，強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)，好公司越(yue)來越(yue)好是(shi)大概率的事情，烏鴉變(bian)鳳凰看上去很美，卻(que)是(shi)小概率事情。

同時(shi)，這些好公(gong)司、行業(ye)龍頭，一定要有能夠體現出其競(jing)爭力的財(cai)務指標，擁有良(liang)好的財(cai)務管理(li)能力。

第三，好公司(si)需要有(you)一個(ge)長期發展的(de)空(kong)間。有(you)能力的(de)公司(si)，能夠(gou)進(jin)入新的(de)領域或者(zhe)新的(de)市場，這種空(kong)間可期待，對于這樣的(de)公司(si)，我們(men)覺得能夠(gou)接(jie)受一定程(cheng)度的(de)溢價。

第四，能(neng)夠讓我們長期(qi)持(chi)有(you)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)，需要有(you)良(liang)好(hao)的(de)(de)股東回(hui)報意(yi)識(shi)。良(liang)好(hao)的(de)(de)股東回(hui)報表(biao)現在什(shen)么地方呢？有(you)比(bi)較好(hao)的(de)(de)分紅、企業非常注重凈資產回(hui)報率(lv)、經營穩定、未來可預(yu)期(qi)等，這些都是(shi)好(hao)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)表(biao)現。我們不喜歡(huan)那(nei)些股東回(hui)報意(yi)識(shi)不太好(hao)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)，比(bi)如頻(pin)繁增發攤薄股東權益，去追求僅僅是(shi)規模(mo)上的(de)(de)這種擴(kuo)張，不是(shi)質(zhi)量上的(de)(de)擴(kuo)張。此(ci)外，具有(you)股東回(hui)報意(yi)識(shi)的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)也一(yi)定是(shi)一(yi)家善待(dai)員工的(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)。

第二個方面，注重組合均衡。我(wo)(wo)非常(chang)認(ren)同霍華德·馬(ma)克(ke)斯在(zai)《周期》中(zhong)描述的(de)各(ge)種(zhong)與股票投(tou)(tou)資相關的(de)周期。試問如果(guo)我(wo)(wo)們不能回避(bi)周期，沒(mei)有(you)辦(ban)法預判大多(duo)數的(de)周期，是(shi)(shi)不是(shi)(shi)應該要(yao)讓我(wo)(wo)們的(de)投(tou)(tou)資品種(zhong)處在(zai)不同的(de)周期當中(zhong)，這樣是(shi)(shi)否會(hui)(hui)給(gei)投(tou)(tou)資帶(dai)來比較穩定的(de)結果(guo)呢(ni)？也許會(hui)(hui)。

所以要(yao)(yao)注(zhu)重組合的均(jun)衡(heng)，比如行業均(jun)衡(heng)、類(lei)型均(jun)衡(heng)，包括市值大小均(jun)衡(heng)，不(bu)(bu)要(yao)(yao)都(dou)(dou)是小盤股(gu)(gu)，也(ye)不(bu)(bu)要(yao)(yao)都(dou)(dou)是大盤股(gu)(gu)。在股(gu)(gu)價表現的強弱上，也(ye)希望(wang)能(neng)均(jun)衡(heng)一(yi)(yi)些(xie)(xie)。有(you)一(yi)(yi)些(xie)(xie)漲得很好(hao)的股(gu)(gu)票(piao)，有(you)一(yi)(yi)些(xie)(xie)和大盤基(ji)本上同(tong)步的股(gu)(gu)票(piao)，也(ye)有(you)一(yi)(yi)些(xie)(xie)有(you)潛(qian)力還(huan)未被市場充分發掘(jue)的。把這些(xie)(xie)都(dou)(dou)組合起來，讓這些(xie)(xie)股(gu)(gu)票(piao)處在不(bu)(bu)同(tong)的周期當中，也(ye)許我們能(neng)夠(gou)在預測(ce)不(bu)(bu)了周期的前提下，做到還(huan)不(bu)(bu)錯的效果。

最后(hou)，我(wo)們一(yi)直花很大(da)的(de)(de)精力在追求非共(gong)識(shi)的(de)(de)正確上。我(wo)們非常鼓勵基金經(jing)理和研(yan)究(jiu)員去挑戰(zhan)市場共(gong)識(shi)。過(guo)去幾年(nian)來，隨著投資者結構(gou)發生變(bian)化(hua)，一(yi)些共(gong)識(shi)被永久改(gai)變(bian)了，很多變(bian)化(hua)是不可逆的(de)(de)。我(wo)們要想辦(ban)法去挑戰(zhan)市場共(gong)識(shi)，挑戰(zhan)錯了，沒有(you)關(guan)系(xi)，繼續尋找下一(yi)個，一(yi)旦挑戰(zhan)成功(gong)，可能有(you)很高的(de)(de)回報。

目前還有哪(na)些(xie)市場共識可能是錯誤(wu)的呢？比(bi)(bi)如(ru)有些(xie)很(hen)積極的上市公(gong)司刻(ke)意透露給市場比(bi)(bi)較樂觀的預期；有些(xie)特別謹慎的、理性(xing)的公(gong)司，傳遞給市場保守(shou)(shou)的態度，保守(shou)(shou)的態度是否(fou)會帶來(lai)股價的低(di)估？非共識的正確的事情，把(ba)握(wo)住(zhu)了，可能會有很(hen)大的收獲。

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