每經記者｜岳琦(qi)  宋可嘉    每經編輯(ji)｜湯輝    

想(xiang)要讓股價(jia)長期“紅”起來，上市公司經營活動(dong)必(bi)須“綠”起來。自2020年9月第一周(zhou)起(qi)，每日(ri)經濟新聞聯合(he)環保領域知名NGO公(gong)眾環境研(yan)究中心（蔚藍地圖）獨創(chuang)性(xing)地發(fa)起(qi)“A股綠色(se)報告”項目，旨(zhi)在讓上市(shi)公(gong)司環境信息更(geng)加陽(yang)光透明。

近半年以來，我們依(yi)據(ju)權(quan)威(wei)環境監管數(shu)據(ju)，篩(shai)選監控上市(shi)公(gong)司及(ji)其旗下公(gong)司（包括(kuo)分公(gong)司、參股(gu)公(gong)司和控股(gu)公(gong)司）的(de)環境表現，加以專業數(shu)據(ju)分析及(ji)深入(ru)解(jie)讀，由此(ci)產生的(de)AI綠(lv)報(bao)快訊(xun)和A股(gu)綠(lv)色周報(bao)備受關注、影響廣泛(fan)。

如今，A股全覆蓋、數據多(duo)維(wei)度、信息(xi)嚴核查的中國首份A股上市公(gong)司環(huan)境風險榜重磅出爐(lu)。這份榜單背后，還有一個填補空白的上市公司環境風險量化評估方法論。我們希望，這樣一份經過嚴謹事實核查和科學評估模型的動態榜單，能夠幫助上市公司及投資者更清晰地了解公司整體環境風險狀況，并為上市公司動態跟蹤環境投資成效和提升綠色發展水平提供參考。

2021年(nian)1月的A股環境風險榜(bang)顯示，共有(you)53家上市公司因環境行政(zheng)處罰、污(wu)染源自動(dong)監(jian)測數據顯示超標(biao)等(deng)風險事件登榜(bang)。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，環境風險TOP 30上市公司中有(you)17家屬于國資控制企業，收(shou)到大氣和水(shui)污(wu)染罰單居多，而煤炭(tan)行業成(cheng)為污(wu)染重災區。

A股上市公司環境風險榜·1月(yue)·市值行業地域分布情況

 

強(qiang)強(qiang)聯(lian)合、科學建(jian)模、嚴核數(shu)據，構建(jian)領先環境(jing)風險評價方法論(lun)

作為長期深耕上市公(gong)司領域的財經(jing)專業媒(mei)體，每日經(jing)濟新聞致力(li)于推動資(zi)本市場(chang)及上市公(gong)司健康發(fa)展(zhan)。自(zi)2020年(nian)9月以來，每日經(jing)濟新聞(wen)聯合(he)環(huan)保NGO公眾環(huan)境研究(jiu)中(zhong)心（蔚藍地圖(tu)）推出了“A股綠色周報”。

在每期“A股綠色周報”所核查和收錄的數據基礎上，我們篩選出監管記錄發布時間在2021年1月的環境行政處罰、監測時間為1月的污染源自動監測顯示超標數據。這意味著，榜單研究對象覆蓋中國數千家A股上市公司，并囊括了A股上市公司所關聯的數萬家公司（包括上市公司分公司、控股子公司和參股公司）的環境風險情況。

為更合理地體(ti)(ti)現以(yi)上市公(gong)司(si)為評價主體(ti)(ti)的環(huan)境風險，我們(men)精準核查并(bing)分(fen)類定義了上市公(gong)司(si)與(yu)關聯公(gong)司(si)之間的股權關系和權益類型。榜單根據上市公(gong)司(si)對旗下公(gong)司(si)不同(tong)權益類型，分(fen)別予以(yi)不同(tong)折算系數來計算上市公(gong)司(si)關聯企業環(huan)境風險對上市公(gong)司(si)的賦分(fen)影(ying)響。

我們以公眾環境研究中心開發的動態環境信用評價系統為基礎，將經過進一步核查的數據進行環境風險賦分；同時，我們根據上市公司對環境風險事件的反饋、披露、處置情況進行折算賦分，上市公司及其旗下企業可以對環境風險問題及時進行反饋說明或持續披露環境信息，從而對環境風險進行修復。我們希望由此鼓勵上市公司增強信息透明度、加大環境風險處置力度。

需(xu)要說(shuo)明(ming)(ming)的(de)(de)是，前述動態(tai)環(huan)(huan)境(jing)(jing)信用評價系統，評價要素包括企(qi)業(ye)(ye)環(huan)(huan)境(jing)(jing)監(jian)管(guan)記錄涉及的(de)(de)違(wei)法事實、處罰手段、處罰金額，也(ye)包括企(qi)業(ye)(ye)公(gong)開(kai)的(de)(de)在線監(jian)測數據超(chao)標情況，還包括排(pai)污(wu)單位排(pai)污(wu)許可限(xian)期整改，企(qi)業(ye)(ye)針對(dui)環(huan)(huan)境(jing)(jing)問題作出的(de)(de)公(gong)開(kai)解(jie)釋說(shuo)明(ming)(ming)，以及持續進行(xing)的(de)(de)環(huan)(huan)境(jing)(jing)信息(xi)披露等，并結合(he)地方政(zheng)府環(huan)(huan)境(jing)(jing)信息(xi)公(gong)開(kai)力(li)度進行(xing)多維度加權(quan)賦值。

 

開年(nian)首月山西(xi)焦煤登榜首，煤炭(tan)行業環境風險高(gao)發

A股(gu)環(huan)(huan)境(jing)風(feng)險榜2021年1月排(pai)名第一的(de)是(shi)傳統焦(jiao)煤龍頭企業(ye)山(shan)西焦(jiao)煤，其環(huan)(huan)境(jing)風(feng)險值為157.28，其旗下公(gong)司1月共被公(gong)布了3筆環(huan)(huan)境(jing)處罰，累計罰款(kuan)35.8萬元。值得注(zhu)意的是，山西焦煤(mei)正進行改革并(bing)被(bei)多(duo)方看好，但其環境風險顯然不(bu)該(gai)被(bei)忽(hu)視。

山西焦煤在1月登上了環境風險榜榜首，主要因其焦化業務的運營主體山西西山煤氣化有限責任公司（以下簡稱西山煤氣化）在2021年1月領到了兩筆環境處罰。焦化業務為山西焦煤的三大輔業之一，作為焦化業務的運營主體，西山煤氣化收到多筆環境罰單卻并不罕見。山西焦煤2019年年報顯示，西山煤氣化在2019年共受到了12次環境處罰。

焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)屬(shu)于傳統(tong)化(hua)(hua)工行業(ye)，近(jin)年來一直面(mian)臨產能過剩(sheng)和高耗能高污(wu)染問題。山(shan)西焦(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)曾在2019年年報中表(biao)示，其焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)業(ye)務的運營主體(ti)是西山(shan)煤(mei)(mei)氣化(hua)(hua)和京唐焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)，都位于華北(bei)地區，面(mian)臨生態(tai)環境改(gai)善及環保治理壓力較大。

近期(qi)遭(zao)遇(yu)環(huan)境(jing)(jing)風險的不僅(jin)是山(shan)西(xi)焦(jiao)煤(mei)，1月A股環(huan)境(jing)(jing)風險榜TOP30中(zhong)，還(huan)有3家煤(mei)炭(tan)開采上市公(gong)司也因旗下企業環(huan)境(jing)(jing)違(wei)法(fa)而位(wei)列其中(zhong)，分別(bie)為華陽股份(fen)、開灤股份(fen)、兗州煤(mei)業。環(huan)境(jing)(jing)風險值分別(bie)為43.25、31.55、26.56。

 

參股(gu)也有環境責任，3家(jia)上市公(gong)司因參股(gu)企業(ye)登風險榜

在1月A股環境風險(xian)榜TOP30中(zhong)，還(huan)出現了(le)3家因(yin)參(can)股公司(si)(si)、間(jian)接參(can)股公司(si)(si)環境違法(fa)而位列其中(zhong)的上市公司(si)(si)，分別為安琪酵母、華銀電力、兗州煤業。盡(jin)管(guan)榜(bang)單根據上(shang)市公司(si)持股比例進行了折算，但因涉事企業環境違法情況較為嚴重、罰款(kuan)金額較大，3家上(shang)市公司(si)的當月(yue)環(huan)境(jing)(jing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)績效合(he)計值(zhi)(zhi)仍(reng)位于(yu)風(feng)險(xian)(xian)(xian)榜TOP30中，分別為安琪酵母(mu)環(huan)境(jing)(jing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)值(zhi)(zhi)81.05、華銀電(dian)力環(huan)境(jing)(jing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)值(zhi)(zhi)33.95、兗州煤(mei)業環(huan)境(jing)(jing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)值(zhi)(zhi)26.56。（環境違法情況詳見(jian)第19、20期A股(gu)綠色周(zhou)報）

實際上，上市公司財務投資和戰略投資的環境責任正越發受到重視。隨著環境污染、資源短缺等議題在中國的關注度不斷上升，投資者越來越關注企業的可持續發展能力。其中，ESG（環境、社會責任及管治）投資理念逐漸升溫，成為對投資標的進行負面篩選的新方法。此外，不少研究都發現，在ESG治理方面做得好的企業，利潤也相對穩定，且更能得到投資人的關注，社會責任與企業利潤二者之間是正相關的。

 

TOP30上市(shi)公司過半都是國資控股，中國鋁業已被環保督察點名

總體來(lai)看，登(deng)上1月環境風險(xian)榜TOP30的上市公司過半(ban)都是國資控股，且(qie)多分布在(zai)采掘、建筑裝飾(shi)兩(liang)大行(xing)業中。在(zai)環境風險(xian)值高(gao)于90分(fen)的榜單(dan)排名(ming)前五(wu)上(shang)市公(gong)司中，便有位列第一、屬(shu)于采掘行(xing)業的山(shan)西焦煤，以及(ji)位列第三、屬(shu)于建(jian)筑(zhu)裝飾行(xing)業的中國鐵建(jian)（環境風險(xian)值100.92）。

值得注意(yi)的(de)(de)是，排名靠前的(de)(de)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)，多數不止一次(ci)發生環境(jing)問題(ti)(ti)。其中(zhong)，排名第五的(de)(de)中(zhong)國(guo)鋁業(ye)(ye)（環境(jing)風險值91.44）便在近期被披露其關聯公(gong)司(si)(si)(si)、旗(qi)下公(gong)司(si)(si)(si)環境(jing)違(wei)法和(he)污染問題(ti)(ti)突出。2月1日，中(zhong)央生態環境(jing)保護督察的(de)(de)最新反饋意(yi)見(jian)顯示了(le)其各類環境(jing)違(wei)法、環境(jing)風險防控工作不力的(de)(de)情況，例如中(zhong)國(guo)鋁業(ye)(ye)股(gu)份有限公(gong)司(si)(si)(si)貴(gui)州(zhou)分公(gong)司(si)(si)(si)礦業(ye)(ye)公(gong)司(si)(si)(si)違(wei)法占(zhan)用林地(di)問題(ti)(ti)突出，壇罐窯鋁礦2014年10月至2016年7月未經林業(ye)(ye)行(xing)政(zheng)主管部門(men)審批，違(wei)法占(zhan)用林地(di)375畝開采鋁土礦，至今(jin)未辦理林地(di)使用手續；2018年以來(lai)又先后4次(ci)越界開采，造成林地(di)和(he)植被破壞。

市值(zhi)方面，1月A股環境風險(xian)榜TOP30上(shang)市公(gong)司多(duo)分布(bu)在(zai)100億元(yuan)及以下(xia)的(de)(de)市值(zhi)區間中(zhong)，共14家。其中(zhong)，市值(zhi)位于50億元(yuan)及其以下(xia)的(de)(de)有10家。

值得注意的是，10家登榜、市值又低于(yu)50億元的上(shang)市公司中，有(you)8家2020年前(qian)三季度的營(ying)業收入都(dou)出現了同比(bi)下滑。其(qi)中，下(xia)滑(hua)最多(duo)的(de)為華(hua)英農業(ye)(ye)(ye)（環(huan)境風險值69.77），其(qi)2020年前三季度營業(ye)(ye)(ye)收入(ru)同比下(xia)滑(hua)了48.12%。今年1月，華(hua)英農業(ye)(ye)(ye)更發布業(ye)(ye)(ye)績預(yu)(yu)告(gao)，預(yu)(yu)計2020年凈虧損9.2億(yi)元至9.7億(yi)元。

但(dan)另(ling)一(yi)方面(mian)，當月(yue)環(huan)境風險(xian)排名(ming)較高的(de)TOP10則集中(zhong)在(zai)市(shi)值在(zai)300億元以上的(de)更(geng)大規模的(de)上市(shi)公司中(zhong)。其中(zhong)，排名(ming)第7的(de)中(zhong)國石化(hua)（環(huan)境風險(xian)值77.51）是(shi)榜中(zhong)唯一(yi)一(yi)家市(shi)值超千億的(de)企(qi)業。除了行(xing)業和環(huan)保管理的(de)因素，這也可能(neng)和這些(xie)上市(shi)公司旗下公司較多(duo)、業務體量較大有關。

 

大氣和水污染罰單居多，隸屬上市公司(si)竟成申(shen)辯(bian)理由

1月登(deng)榜上(shang)市公司多因自身(shen)及旗(qi)下企業受到環(huan)境處罰(fa)登(deng)榜，而(er)在1月公布的70余條環(huan)境行政處罰(fa)中，大氣(qi)污染(ran)和水污染(ran)的處罰(fa)居多。

其中，截(jie)至目前所收錄(lu)到的(de)1月(yue)份公布的(de)處罰(fa)數(shu)據(ju)，大氣污染處罰(fa)罰(fa)款最(zui)多的(de)是兗州(zhou)煤業參股(gu)的(de)烏蘭察布市宏大實業有限公司，該公司因(yin)2019年(nian)1月(yue)至2020年(nian)9月(yue)，1號(hao)機組累(lei)(lei)計(ji)(ji)(ji)(ji)氮氧化(hua)物超(chao)(chao)標6天，累(lei)(lei)計(ji)(ji)(ji)(ji)超(chao)(chao)標倍(bei)數(shu)25.58倍(bei)；煙氣累(lei)(lei)計(ji)(ji)(ji)(ji)超(chao)(chao)標1天，超(chao)(chao)標倍(bei)數(shu)1.59倍(bei)。2號(hao)機組累(lei)(lei)計(ji)(ji)(ji)(ji)氮氧化(hua)物超(chao)(chao)標4天，累(lei)(lei)計(ji)(ji)(ji)(ji)超(chao)(chao)標倍(bei)數(shu)9.04倍(bei)，被處以了60萬元的(de)罰(fa)款。

水污染(ran)處(chu)罰(fa)方面，1月(yue)公布(bu)的處(chu)罰(fa)數(shu)據顯示，上(shang)市公司亞太科技（環境(jing)風險(xian)值99.91）收到了目前最大額的罰(fa)單，其(qi)因不正常運行水污染(ran)防治設施(shi)的方式排放(fang)水污染(ran)物和未采取相應防范(fan)措施(shi)，造成危險(xian)廢物流失，被罰(fa)84萬(wan)元。

值得注意的是，1月公布的各類環境行政處罰決定書顯示，不乏一些上市公司及其旗下企業會以自己為上市公司或上市公司下屬子公司，一旦被行政處罰會造成嚴重不良后果為借口，向環保局陳述申辯希望免以處罰。例如，因違反了固體廢物污染環境防治法相關規定而被處以了45萬元罰款的新遠東電纜有限公司，便提及自己為上市公司遠東股份下屬子公司，并以此為申辯意見之一。不過，對此事件進行執法檢查的無錫市生態環境局表示，新遠東電纜有限公司是上市公司的子公司及做出的社會貢獻不是違法行為免于行政處罰的合理理由，對該申辯意見不予采納。

記者(zhe)：岳琦 宋可(ke)嘉

編輯：湯輝

視頻(pin)編(bian)輯：朱星運

視覺：鄒(zou)利

排版：湯輝 馬原