每經(jing)(jing)記者(zhe)｜趙(zhao)雯(wen)琪    每經(jing)(jing)實習編輯｜陳劍銳    

作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發展的財經專業媒體，每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心自2020年10月起，每月定期推出中國快遞物流健康監測報告。我們試圖構建以郵政為核心的行業數據、以統計局社零為核心的產業鏈數據、以二級市場市值為核心的市場數據，形成XYZ軸交錯的“三維數據”，更加精準地定位中國快遞物流業的健康指數。

在第六期報告中，我們通過對國家郵政局官方權威行業數據的持續追蹤，重點從快遞企業的服務問題、企業申訴處理工作質量評價等維度，對2021年2月的快遞行業整體水平進行分析(xi)。

我們發(fa)現，在(zai)(zai)“春節月”，一方(fang)面由(you)(you)于去年(nian)同期新冠肺(fei)炎疫情導致整個行業(ye)(ye)基(ji)數(shu)較(jiao)低(di)，另一方(fang)面，由(you)(you)于“年(nian)貨節”和快遞(di)公司整體(ti)“春節不打(da)烊”帶來的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)增(zeng)量，直接(jie)導致2月整個行業(ye)(ye)的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)量和收入同比(bi)大幅增(zeng)長(chang)。數(shu)據顯示，2月份，全國(guo)快遞(di)服務(wu)(wu)(wu)企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)量完成(cheng)46.2億件(jian)，同比(bi)增(zeng)長(chang)67.0%；業(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)收入完成(cheng)515.7億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)41.5%。僅在(zai)(zai)除夕(xi)和初(chu)一兩日(ri)，全國(guo)快遞(di)處理超(chao)1.3億件(jian)，同比(bi)增(zeng)長(chang)223%

具體到幾(ji)家上(shang)市(shi)公司，同比去(qu)年二月(yue)“通(tong)(tong)達(da)系”業(ye)務(wu)量增幅均超過120%，圓通(tong)(tong)、申通(tong)(tong)快遞業(ye)務(wu)收入增幅也超過110%，韻達(da)快遞業(ye)務(wu)收入增幅為68.90%。相比之下(xia)，順(shun)豐業(ye)務(wu)量和業(ye)務(wu)收入增速有所(suo)放緩，不過市(shi)占率(lv)卻創下(xia)歷史新高。

由于“春節月”快遞業務量的提升，快遞公司申訴率也有所上升。在國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價中，我們注意到，因本月無用戶申訴蘇寧易購服務質量問題，所以綜合指數不做排名，剩下的21家公司中高于平均數的快遞企業有10家，低于平均數的有11家，與上(shang)月(yue)相比，“黑榜(bang)”快遞(di)公(gong)司(si)數量增(zeng)加兩家，新增(zeng)公(gong)司(si)包(bao)括順(shun)豐和圓通;而在(zai)(zai)連續三個月(yue)位居(ju)“黑榜(bang)”榜(bang)尾(wei)后，極兔速遞(di)在(zai)(zai)本月(yue)躍至“紅榜(bang)”，排名第八，高于通達系、順(shun)豐等公(gong)司(si)。

在快遞物流產業鏈方面，國家統計局數據顯示，2021年1-2月份，全國實物商品網上(shang)零售(shou)額14412億元，同比(bi)增(zeng)長30.6%，兩(liang)年平均增(zeng)長16.0%，占社(she)會消費品零售(shou)總額的比(bi)重(zhong)為20.7%。同時，二月上(shang)半(ban)月電商和社(she)區團購等企業的年貨節(jie)也直接帶來了快遞行業訂單的上(shang)漲。

在資本市場層面，我們結合相關上(shang)市(shi)公司核(he)心經營數據(ju)和其在資本市(shi)場的股價表(biao)現和市(shi)值(zhi)變化(hua)發現，延續1月(yue)的增長勢(shi)頭，快遞板(ban)塊(kuai)在2月(yue)迎來了股價整體上(shang)漲(zhang)，順豐、中(zhong)通市(shi)值(zhi)在2月(yue)再(zai)次突破歷史最高(gao)值(zhi)。

可以看(kan)到，進(jin)入(ru)2月，一(yi)方面，韻達股(gu)份(fen)以戰略投資者身(shen)份(fen)入(ru)股(gu)德邦正(zheng)式落(luo)地引發業內對于主流(liu)玩(wan)家(jia)“合縱連橫(heng)”的進(jin)一(yi)步期待；除此之(zhi)外，京(jing)東物流(liu)正(zheng)式遞(di)交(jiao)招股(gu)書，都讓整個(ge)快遞(di)行業的競(jing)爭與走向充滿(man)看(kan)點。

2月快遞服務申訴1.8萬件 快件丟失短少、損毀同比增長明顯

國家(jia)郵(you)政局發布的(de)2月郵(you)政快遞業用戶申訴情況的(de)通(tong)告（以(yi)下(xia)(xia)簡稱“通(tong)告”）顯(xian)示，涉(she)及(ji)快遞服(fu)務問題的(de)申訴18004件，占總申訴量的(de)96.2％，環比下(xia)(xia)降14.5％，同(tong)比增長47.7％。

圖片來源：國家郵政局

快(kuai)遞服務申(shen)訴的(de)主要問(wen)(wen)題(ti)是(shi)快(kuai)件(jian)丟(diu)失短(duan)(duan)少、快(kuai)件(jian)延誤和快(kuai)件(jian)損(sun)毀，分(fen)別占申(shen)訴總量的(de)29.5％、26.6％和18.9％。其中，環比(bi)增長(chang)的(de)是(shi)快(kuai)件(jian)延誤，同(tong)比(bi)增長(chang)明(ming)顯(xian)的(de)是(shi)快(kuai)件(jian)丟(diu)失短(duan)(duan)少和快(kuai)件(jian)損(sun)毀問(wen)(wen)題(ti)。

圖片來源：國家郵政局(ju)

快件丟失短少申訴中主要占(zhan)比是對企業(ye)賠償金額不(bu)(bu)滿(man)，快件延(yan)(yan)誤申訴中主要占(zhan)比是中轉(zhuan)或運輸延(yan)(yan)誤，快件損毀申訴中主要占(zhan)比是對企業(ye)賠償金額不(bu)(bu)滿(man)。

此外，用戶對(dui)快遞(di)服(fu)務(wu)問題(ti)有(you)效(xiao)申(shen)訴(su)1964件，環比增(zeng)長10.3％，同比增(zeng)長3.5％。快遞(di)服(fu)務(wu)有(you)效(xiao)申(shen)訴(su)的主要問題(ti)是快件延誤、快件丟失短少和投遞(di)服(fu)務(wu)，分別占有(you)效(xiao)申(shen)訴(su)總量的34.1％、27.2％和24.4％。其(qi)中，環比增(zeng)長明顯的是快件延誤問題(ti)。

天天快遞申訴率異常 通達系、順豐申訴率普遍上升

通(tong)告中顯示(shi)的快遞(di)企業(ye)(ye)申訴(su)(su)(su)情況顯示(shi)，全國快遞(di)企業(ye)(ye)申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)（百萬件(jian)快件(jian)業(ye)(ye)務量）平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)3.54，有效(xiao)申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)0.39。用戶對(dui)快遞(di)企業(ye)(ye)申訴(su)(su)(su)主要(yao)問(wen)題中，快件(jian)丟失短少申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)1.04，快件(jian)延誤申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)0.94，快件(jian)損毀申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)0.67，投遞(di)服(fu)務申訴(su)(su)(su)率(lv)(lv)平(ping)(ping)(ping)均(jun)(jun)(jun)為(wei)0.65。

就體量(liang)相對相當的通(tong)達系(xi)(xi)來看，因為“春節(jie)月”年貨節(jie)和“春節(jie)不打烊(yang)”等活動快遞(di)量(liang)增長(chang)，2月通(tong)達系(xi)(xi)四家公司(si)的申(shen)(shen)(shen)訴(su)率也相應環比(bi)上升(sheng)。其(qi)中，圓通(tong)申(shen)(shen)(shen)訴(su)率從2.86升(sheng)至(zhi)5.08，增長(chang)幅度(du)最大(da)，且(qie)申(shen)(shen)(shen)訴(su)率連(lian)續居通(tong)達系(xi)(xi)榜首；申(shen)(shen)(shen)通(tong)申(shen)(shen)(shen)訴(su)率上升(sheng)0.37至(zhi)2.13；韻達快遞(di)申(shen)(shen)(shen)訴(su)率為1.54，較上月小幅上升(sheng)0.35；中通(tong)申(shen)(shen)(shen)訴(su)率則(ze)從0.88小幅上升(sheng)至(zhi)0.95；但整體申(shen)(shen)(shen)訴(su)率排名與上月相比(bi)無變化。

值得(de)注意的(de)是，天天快遞2月(yue)申(shen)訴(su)率遠超快遞企(qi)業平均申(shen)訴(su)率，達到74.32，為(wei)上個月(yue)申(shen)訴(su)率的(de)5倍。

與(yu)此(ci)同時，隨(sui)著快(kuai)遞市場(chang)競(jing)爭的加速(su)和(he)市場(chang)進一步集中(zhong)，快(kuai)遞公司洗牌還在(zai)(zai)繼續。天(tian)天(tian)、百世快(kuai)遞等(deng)部(bu)分網(wang)點(dian)在(zai)(zai)春(chun)節后被用戶反映(ying)存(cun)在(zai)(zai)網(wang)點(dian)暫(zan)停營(ying)業、快(kuai)遞延誤等(deng)問題，對此(ci)，百世快(kuai)遞發布回應稱，網(wang)絡運營(ying)一切正常，部(bu)分網(wang)點(dian)電話不通(tong)系個(ge)別(bie)末端網(wang)點(dian)優(you)化調整。

在(zai)1月申(shen)訴率(lv)大(da)幅下降(jiang)之后，順豐申(shen)訴率(lv)在(zai)2月有所反彈(dan)，從2.6上(shang)升至3.5，高于(yu)通達系(xi)四家公司的申(shen)訴率(lv)；而在(zai)京東系(xi)中，京東快遞申(shen)訴率(lv)為2.09比上(shang)月高0.82；跨(kua)越速(su)運申(shen)訴率(lv)5.39，較上(shang)月1.81有大(da)幅上(shang)升。

極兔(tu)速遞申訴(su)率2月(yue)(yue)繼續保持(chi)較低水平，相比于1月(yue)(yue)的0.7小(xiao)幅增長(chang)至0.92，但整體(ti)投訴(su)情況改善較為明顯。

不過，由于“通達系(xi)”包裹體量基數(shu)(shu)巨大(da)。按照申訴率(lv)的(de)計算公式（申訴件數(shu)(shu)/百萬(wan)件快件業(ye)務量），通達系(xi)數(shu)(shu)值(zhi)一定程度是會偏低。因此，該(gai)數(shu)(shu)字在行(xing)業(ye)超(chao)大(da)規(gui)模(mo)化(hua)時(shi)代背景(jing)下，可(ke)以作為一定參(can)考，但(dan)不能完全(quan)客觀體現企業(ye)服務水平。

順豐重回“黑榜”、極兔躍至“紅榜”

韻達成通達系唯一“紅榜”企業

根(gen)據通(tong)告數(shu)據，因本(ben)月無(wu)用(yong)戶申訴(su)蘇寧(ning)易(yi)購服務質量(liang)問題，所以(yi)綜合(he)指數(shu)不(bu)做排名。剩下的(de)21家(jia)主要(yao)快遞企業申訴(su)處理(li)工作綜合(he)指數(shu)平(ping)均為95.97，高于平(ping)均數(shu)的(de)快遞企業有10家(jia)，其(qi)中民航(hang)快遞、DHL以(yi)100的(de)綜合(he)指數(shu)并列(lie)位居榜首。

申(shen)訴(su)(su)處(chu)理(li)工作綜(zong)(zong)合指數是國家郵(you)政局對企(qi)業(ye)申(shen)訴(su)(su)處(chu)理(li)工作質量的綜(zong)(zong)合評價，根據(ju)企(qi)業(ye)申(shen)訴(su)(su)處(chu)理(li)工作水(shui)平由高到低排序。綜(zong)(zong)合指數相同時，按企(qi)業(ye)名(ming)稱拼音(yin)首字母升序排列。

綜(zong)合指數(shu)考核參數(shu)包含一次(ci)結案率(lv)(lv)、逾期率(lv)(lv)、企(qi)業答(da)復不規(gui)范率(lv)(lv)、企(qi)業答(da)復不屬(shu)實率(lv)(lv)、工作滿(man)意率(lv)(lv)等五個指標。（數(shu)據來源(yuan)于系統自(zi)動生成）

低于平(ping)均(jun)數的(de)有11家(jia)，分別為順(shun)豐速(su)運、圓通速(su)遞、百世快遞、天(tian)天(tian)快遞、中通快遞、遞四方、FedEx、中外運-空運、申通快遞、EMS、優速(su)，其中，順(shun)豐在(zai)1月重回“紅榜”后，又在(zai)本月跌回“黑榜”。

而(er)在連續三個(ge)月(yue)位(wei)居“黑榜”榜尾后，極兔速遞在本月(yue)躍至“紅榜”，排(pai)名第八，高于(yu)通達系、順(shun)豐(feng)等公司。

圓通、申通價格戰趨緩 韻達低價沖量拉開榜眼差距

3月18日晚間，順豐(feng)控股(gu)、圓(yuan)通速遞(di)(di)、韻達(da)(da)股(gu)份(fen)和(he)申(shen)通快遞(di)(di)四家上市快遞(di)(di)公司(si)發布了2月份(fen)經(jing)營簡報(bao)。從簡報(bao)數(shu)據可(ke)以看出(chu)，由于去年2月受疫情影響(xiang)，快遞(di)(di)公司(si)營收和(he)業務(wu)量整體基數(shu)較小，通達(da)(da)系(xi)公司(si)在本月延續上月趨勢，營收、業務(wu)量均繼續大幅(fu)度增長，其中圓(yuan)通、申(shen)通快遞(di)(di)業務(wu)收入(ru)增長幅(fu)度均超過110%，韻達(da)(da)快遞(di)(di)業務(wu)收入(ru)增速接(jie)近70%。

在快遞業務收入(ru)上(shang)，韻達(da)2月收入(ru)15.15億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)68.9%；圓通收入(ru)13.77億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)113.62%；申(shen)通收入(ru)10.6億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)126.14%。

值得一(yi)提的(de)是，雖(sui)然本月(yue)(yue)(yue)圓(yuan)(yuan)通(tong)快(kuai)遞(di)(di)業(ye)務收入增速再次跑贏韻達(da)，但是二者(zhe)之間的(de)快(kuai)遞(di)(di)業(ye)務量(liang)則在逐漸拉開(kai)。數據顯(xian)示(shi)，韻達(da)與圓(yuan)(yuan)通(tong)2月(yue)(yue)(yue)的(de)快(kuai)遞(di)(di)業(ye)務量(liang)分別為(wei)7.01億(yi)(yi)票(piao)(piao)、5.29億(yi)(yi)票(piao)(piao)，在此(ci)前兩家公司單月(yue)(yue)(yue)業(ye)務量(liang)差(cha)距(ju)一(yi)度接近(jin)至(zhi)5000萬(wan)票(piao)(piao)之后，圓(yuan)(yuan)通(tong)業(ye)務量(liang)上月(yue)(yue)(yue)較韻達(da)相(xiang)差(cha)1.18億(yi)(yi)票(piao)(piao)，而本月(yue)(yue)(yue)，二者(zhe)的(de)業(ye)務量(liang)差(cha)距(ju)進(jin)一(yi)步拉大至(zhi)1.72億(yi)(yi)票(piao)(piao)。

而在業務量增(zeng)幅(fu)上(shang)，由于“春節快(kuai)遞不(bu)打烊”以及去年(nian)(nian)同期基數過小，“通(tong)達(da)(da)系(xi)”三家公司增(zeng)幅(fu)均(jun)超過120%，迎來了(le)業務量的(de)(de)進一步增(zeng)長，其(qi)中韻達(da)(da)、圓通(tong)、申通(tong)業務量增(zeng)幅(fu)分別為136.03%、127.07%、146.98%。值得(de)一提的(de)(de)是，經過2020年(nian)(nian)的(de)(de)低迷后，申通(tong)在本月(yue)業務量增(zeng)速(su)迎頭(tou)趕上(shang)，增(zeng)速(su)位列(lie)通(tong)達(da)(da)系(xi)第(di)一。

韻達在業(ye)績快(kuai)(kuai)報中表示，2020年2月受新冠疫(yi)情影響(xiang)，公司的業(ye)務(wu)量及(ji)快(kuai)(kuai)遞服務(wu)業(ye)務(wu)收入(ru)出現一(yi)定(ding)程(cheng)度下降；2021年2月，我國(guo)宏(hong)觀經濟發展日趨向(xiang)好，電商經濟的持續繁榮、公司服務(wu)水平提升以及(ji)公司實(shi)行的“春節不打(da)烊”政(zheng)策等(deng)有(you)利因素，驅動公司業(ye)務(wu)量及(ji)快(kuai)(kuai)遞服務(wu)業(ye)務(wu)收入(ru)同(tong)比(bi)上升。

相(xiang)比于(yu)(yu)開(kai)年(nian)(nian)價(jia)格戰的持續加劇，二月由于(yu)(yu)部分快遞公(gong)司春(chun)節期(qi)間提價(jia)，價(jia)格戰有所緩解。數據(ju)顯示，圓通、申通的單票價(jia)格下(xia)降幅度為5.92%和8.42%，相(xiang)比于(yu)(yu)此前(qian)去年(nian)(nian)及今年(nian)(nian)1月連續兩位數的下(xia)跌有所減緩，且(qie)兩家公(gong)司單票價(jia)格環比都有所上漲。

不(bu)過，出于(yu)市(shi)場份額爭奪以及對于(yu)經濟(ji)件(jian)的(de)深度布局，順豐(feng)單票價格持續下(xia)跌，跌幅為(wei)16.93%，韻達單票價格則大幅下(xia)跌28.48%，為(wei)快遞公司中(zhong)單票價格下(xia)滑(hua)幅度最(zui)高的(de)企業，這也(ye)意味著，在新一輪的(de)“榜眼”之爭中(zhong)，韻達或有意低價沖量拉開差距。

值得(de)一提(ti)的是，由于去(qu)年(nian)春(chun)節無(wu)休和疫情(qing)期間持續在線，順(shun)豐(feng)去(qu)年(nian)同期業績基數較高，因此，順(shun)豐(feng)在2月業務量和營收(shou)增幅依(yi)然不(bu)及(ji)通(tong)達系的翻倍式(shi)增長，此外，順(shun)豐(feng)業務量增速相比于上(shang)月環比回落，一定原因來自于通(tong)達系“春(chun)節不(bu)打烊”帶來的業務量分流。

月度數據顯示(shi)，順豐控(kong)股2月實現(xian)速運物流業(ye)務(wu)營(ying)業(ye)收入105.59億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)22.21%，快遞業(ye)務(wu)量6.99億票，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)47.16%，單票收入15.11元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降16.93%。另外，供應(ying)鏈業(ye)務(wu)營(ying)業(ye)收入6.51億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)76.42%，營(ying)收合計112.1億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)24.42%，相比(bi)(bi)于上月增(zeng)(zeng)速有所放緩。

安信證券分析認為，“通(tong)達系(xi)(xi)”業務(wu)量的大幅(fu)增長，受(shou)去(qu)年(nian)2月基數(shu)較低影(ying)響，也與今(jin)年(nian)春(chun)節不打烊有(you)關(guan)；而受(shou)去(qu)年(nian)2月復工及時的高基數(shu)影(ying)響，以(yi)及“通(tong)達系(xi)(xi)”分流部分散單業務(wu)，導致(zhi)順豐2月件(jian)量增速環比回落(luo)，這也符合市場預期。

另(ling)據興業(ye)(ye)(ye)證券(quan)預計，2月(yue)受益于季節性和低(di)基數因素，行(xing)業(ye)(ye)(ye)迎來高增長，單票價格(ge)亦環比回升，預計快遞行(xing)業(ye)(ye)(ye)一季度整體業(ye)(ye)(ye)績維(wei)持高增長，但中期(qi)競爭壓力(li)仍然(ran)較大。

2月申通領漲、德邦領跌 順豐、中通市值再創新高

受益(yi)于“年貨節(jie)”、快遞(di)公司普遍“春節(jie)不(bu)打(da)烊”以及(ji)京東(dong)物流遞(di)交招股書帶來的正面影響，整個快遞(di)板塊在2月普遍迎(ying)來了股價上漲(zhang)。僅韻達股份(fen)、德邦股份(fen)、百(bai)世集團小幅下跌，值得一提的是(shi)，順(shun)豐控股、中(zhong)通快遞(di)市(shi)值在2月再次突破歷(li)史最高值。

數據顯示，截至2月(yue)26日收(shou)盤(pan)，順豐(feng)股價2月(yue)環比漲(zhang)幅為6.03%，中通環比漲(zhang)幅為2%，上(shang)月(yue)股價小(xiao)幅下跌的圓通也2月(yue)收(shou)獲了股價上(shang)漲(zhang)，環比增長1.23%。

值得一提的(de)是，申通股(gu)價扭轉(zhuan)去年及今年1月(yue)的(de)低迷走勢，2月(yue)股(gu)價漲幅(fu)11.77%，為快遞(di)公司(si)中漲幅(fu)最大(da)的(de)企業。不過(guo)，上月(yue)漲幅(fu)較(jiao)大(da)的(de)韻達、百(bai)世在(zai)本(ben)月(yue)微跌，跌幅(fu)分別為0.83%和0.90%，上月(yue)股(gu)價增幅(fu)最大(da)的(de)德邦(bang)則在(zai)2月(yue)跌幅(fu)達到3.78%，也是快遞(di)公司(si)中跌幅(fu)最大(da)的(de)公司(si)。

從快(kuai)遞板(ban)塊(kuai)來看，快(kuai)遞股在2月(yue)(yue)8日開始整體上漲，2月(yue)(yue)19日漲幅度達到(dao)3.27%，隨后一直小幅增長，隨后在2月(yue)(yue)底小幅回調(diao)。整體來看，截至2月(yue)(yue)26日，快(kuai)遞板(ban)塊(kuai)股價環比上漲6.71%，上漲幅度較大。

在1月(yue)(yue)25日(ri)股(gu)價和市(shi)值突破歷史最高值之后(hou)，順(shun)(shun)豐(feng)的(de)股(gu)價在2月(yue)(yue)上半月(yue)(yue)依然持(chi)續(xu)上漲，2月(yue)(yue)9日(ri)晚間，在因(yin)重大事項(xiang)停牌(pai)的(de)第(di)5日(ri)，順(shun)(shun)豐(feng)發(fa)(fa)布公(gong)告披露擬以現金(jin)方式部分(fen)要約收(shou)購(gou)嘉(jia)里物(wu)流（00636.HK）51.8%的(de)股(gu)份，同時發(fa)(fa)布公(gong)告公(gong)布非公(gong)開發(fa)(fa)行A股(gu)股(gu)票預案(an)，擬募資不超過220億元，用于速(su)運設備自動化升級等(deng)五個項(xiang)目(mu)及(ji)補充流動資金(jin)，引發(fa)(fa)業內對于順(shun)(shun)豐(feng)發(fa)(fa)展前景的(de)看(kan)好。

2月10日(ri)，順豐(feng)股(gu)(gu)價在復(fu)牌后即漲停，當日(ri)最高漲至124.7元，創歷史新高，順豐(feng)市值(zhi)也突破5000億元，自2020年初至2月10日(ri)，順豐(feng)股(gu)(gu)價增幅已超過160%。此后到二月底，順豐(feng)股(gu)(gu)價有所回(hui)調(diao)，截至2月26日(ri)收盤，順豐(feng)股(gu)(gu)價104.96元，環比上漲6.03%。

在今年(nian)1月逆轉此前的(de)下跌趨勢后，連(lian)續五年(nian)占據市(shi)占率“老大”的(de)中(zhong)通(tong)快遞(di)在2月上半月股價(jia)連(lian)續上漲，2月16日，中(zhong)通(tong)快遞(di)港股（02057.HK）股價(jia)一度(du)達(da)到299港元(yuan)，市(shi)值達(da)到2556億港元(yuan)的(de)歷史最(zui)(zui)高值，中(zhong)通(tong)美(mei)股也在同(tong)日股價(jia)最(zui)(zui)高達(da)到38.96美(mei)元(yuan)，接(jie)近此前38.99美(mei)元(yuan)的(de)歷史最(zui)(zui)高值。截至2月26日收盤，中(zhong)通(tong)股價(jia)33.74美(mei)元(yuan)，環比上漲2.00%。

而(er)在(zai)1月(yue)(yue)股(gu)價(jia)連續上漲(zhang)并因為投資德邦快(kuai)遞進展的披露收獲(huo)漲(zhang)停后，韻達(da)(da)股(gu)價(jia)在(zai)2月(yue)(yue)股(gu)價(jia)波(bo)動不大。2月(yue)(yue)1日(ri)，德邦股(gu)份非公開發行(xing)股(gu)票(piao)申請獲(huo)得證監會發審(shen)會審(shen)核通(tong)過，韻達(da)(da)股(gu)份以戰略投資者身(shen)份入股(gu)德邦正式落(luo)地，2月(yue)(yue)2日(ri)韻達(da)(da)股(gu)價(jia)漲(zhang)幅達(da)(da)6.42%，而(er)在(zai)隨后一個月(yue)(yue)，韻達(da)(da)股(gu)價(jia)先小(xiao)幅下跌(die)后小(xiao)幅上漲(zhang)，并在(zai)月(yue)(yue)底再(zai)次回調(diao)。截至2月(yue)(yue)26日(ri)收盤，韻達(da)(da)股(gu)價(jia)16.79元(yuan)，環(huan)比微跌(die)0.83%。

同樣受益于證(zheng)監會審核通(tong)過(guo)與韻達的“聯(lian)姻”，德(de)邦在1月(yue)底(di)股(gu)價略有下(xia)跌的情況下(xia)在2月(yue)2日(ri)迎來增長，漲幅(fu)為(wei)2.64%，而在二(er)月(yue)下(xia)旬，德(de)邦股(gu)價連(lian)續大起大落(luo)，2月(yue)23日(ri)，德(de)邦股(gu)價盤(pan)中漲停，股(gu)價最高達16.29元，3天(tian)后（2月(yue)26日(ri)）德(de)邦股(gu)價急轉直下(xia)，跌幅(fu)達9%，股(gu)價一(yi)度跌至14.2元，德(de)邦也成為(wei)2月(yue)股(gu)價跌幅(fu)最大的公(gong)司(si)。

相比(bi)之下，圓通2月的(de)股價(jia)走勢較為平穩，2月2日圓通股價(jia)小幅上(shang)漲(zhang)，漲(zhang)幅為3.2%，2月17日，圓通國際（06123.HK）大漲(zhang)23%，創3個(ge)(ge)月以來新高，這也一定程度導(dao)致圓通在春節后連(lian)續兩個(ge)(ge)交易日股價(jia)上(shang)漲(zhang)，隨后又在月底(di)有所回(hui)調。

在(zai)過去(qu)一年連(lian)續(xu)遭遇股(gu)價(jia)下滑(hua)，并在(zai)今年1月股(gu)價(jia)連(lian)續(xu)突(tu)破歷(li)史最(zui)低值之后，申通股(gu)價(jia)在(zai)2月1日跌至8.77元(yuan)的歷(li)史最(zui)低值后迎來觸底反彈(dan)，2月，申通股(gu)價(jia)漲幅(fu)高達11.77%，為快遞公司中漲幅(fu)最(zui)大的企業，而直接(jie)原因或來自于申通管理層的換屆。

2月(yue)1日晚間(jian)，申通快(kuai)遞（002468.SZ）發(fa)布(bu)《第(di)五(wu)屆董(dong)事(shi)會第(di)一次會議決議公(gong)(gong)告(gao)》宣(xuan)布(bu)，陳德軍繼(ji)續擔(dan)任(ren)(ren)(ren)申通快(kuai)遞公(gong)(gong)司董(dong)事(shi)長，聘(pin)任(ren)(ren)(ren)王文彬擔(dan)任(ren)(ren)(ren)總經理(li)，陳海建、申屠軍升、韓永彥、唐錦(jin)、熊大海擔(dan)任(ren)(ren)(ren)副總經理(li)，任(ren)(ren)(ren)期(qi)均為三年。

與申(shen)通(tong)董事會決議公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告一同發布(bu)的(de)還有(you)(you)《關于公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股東(dong)分立暨權益變(bian)動的(de)進展公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告》。該公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告顯示，2月1日(ri)，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)接到公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股東(dong)的(de)通(tong)知，獲悉德殷(yin)德潤(run)(run)已將其(qi)持有(you)(you)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)4.58億股股份通(tong)過非(fei)交易過戶的(de)方式登(deng)記(ji)至上海(hai)德峨及德潤(run)(run)二名下，相關手續已辦理(li)完畢，德殷(yin)德潤(run)(run)已于2月1日(ri)取得中國(guo)證(zheng)券(quan)登(deng)記(ji)結算有(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)深圳分公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)出具(ju)的(de)《證(zheng)券(quan)過戶登(deng)記(ji)確(que)認書》。

受(shou)此(ci)(ci)影響，申通(tong)股價(jia)(jia)在(zai)(zai)2月(yue)2日收(shou)獲漲停(ting)，截至當天收(shou)盤，申通(tong)股價(jia)(jia)報9.83元/股，市值(zhi)為150.48億元。而(er)在(zai)(zai)整個2月(yue)，申通(tong)也(ye)通(tong)過系列(lie)動作試圖(tu)扭轉(zhuan)此(ci)(ci)前的(de)頹勢。其中包括為在(zai)(zai)崗快遞(di)員統(tong)一直發“過年(nian)不打烊(yang)”激勵(li)、搶(qiang)奪(duo)春節檔業(ye)務(wu)量，以(yi)及(ji)試水同城配(pei)送業(ye)務(wu)等，在(zai)(zai)業(ye)內看來，這系列(lie)動作也(ye)開啟了公(gong)司新(xin)的(de)分界點和(he)轉(zhuan)折點，而(er)申通(tong)接下來的(de)業(ye)務(wu)及(ji)股價(jia)(jia)表現也(ye)引發期待(dai)。

在經(jing)歷1月(yue)20日(ri)盤前漲超30%、全月(yue)漲幅超8%后，走在轉型道路(lu)上百(bai)(bai)世集團在2月(yue)整(zheng)體股(gu)(gu)價(jia)波動(dong)不大(da)，上半月(yue)小幅增長，隨后又小幅度回調，截至2月(yue)26日(ri)收盤，百(bai)(bai)世股(gu)(gu)價(jia)2.19美(mei)元(yuan)，較上月(yue)微跌0.9%。

浙商(shang)證(zheng)券研報(bao)分析(xi)，同質(zhi)化(hua)競(jing)爭(zheng)行業(ye)不可避免需要經(jing)歷(li)價(jia)(jia)格博弈及軍備競(jing)賽(sai)階段，遠(yuan)期得以留存于穩態(tai)市場(chang)中的(de)(de)主(zhu)體(ti)必定是(shi)掌握優質(zhi)資(zi)源的(de)(de)頭(tou)部企(qi)業(ye)。當下(xia)快(kuai)遞龍頭(tou)如(ru)中通、順豐等(deng)緊(jin)鑼(luo)密鼓開展資(zi)本(ben)投入競(jing)爭(zheng)，因此(ci)龍頭(tou)主(zhu)導的(de)(de)價(jia)(jia)格戰態(tai)勢仍(reng)需進一步觀(guan)察。遠(yuan)期行業(ye)落后(hou)產(chan)能出(chu)清(qing)，份額(e)格局進入穩態(tai)后(hou)，收入端議價(jia)(jia)權提升疊加成本(ben)端規(gui)模(mo)效(xiao)應(ying)增強，龍頭(tou)必然(ran)勝出(chu)。

*編者注：

我(wo)們深知，無論(lun)一個行業、還是(shi)(shi)一家上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)健(jian)(jian)康(kang)指(zhi)標(biao)構成，都(dou)一定是(shi)(shi)特(te)別系統化、復雜(za)多(duo)(duo)元的(de)(de)，高質量發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)目(mu)標(biao)任重道遠。未來，我(wo)們還將(jiang)不斷豐富(fu)數據維度，包括定期(qi)加入快(kuai)遞(di)(di)(di)物(wu)流(liu)公(gong)司(si)(si)在(zai)產品結(jie)構、科技投入、綠(lv)色環保、創新發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)、社(she)會(hui)責任等方面的(de)(de)考量，旨在(zai)更(geng)全方位(wei)洞察中國(guo)快(kuai)遞(di)(di)(di)行業健(jian)(jian)康(kang)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，多(duo)(duo)視(shi)角多(duo)(duo)維度地(di)對快(kuai)遞(di)(di)(di)物(wu)流(liu)行業、快(kuai)遞(di)(di)(di)物(wu)流(liu)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)數據進行挖掘(jue)、分析與論(lun)證，推(tui)動(dong)中國(guo)快(kuai)遞(di)(di)(di)物(wu)流(liu)更(geng)好(hao)(hao)(hao)地(di)邁向高質量發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)新時期(qi)。我(wo)們更(geng)加守望以快(kuai)遞(di)(di)(di)物(wu)流(liu)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)巨頭為(wei)(wei)引領(ling)效應的(de)(de)全行業的(de)(de)共同進步，更(geng)好(hao)(hao)(hao)地(di)助力構建以國(guo)內大循(xun)環為(wei)(wei)主體、國(guo)內國(guo)際雙(shuang)循(xun)環相互促進的(de)(de)新發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)格局(ju)，更(geng)好(hao)(hao)(hao)地(di)滿足人民美(mei)好(hao)(hao)(hao)生活需要(yao)，更(geng)好(hao)(hao)(hao)地(di)服務經濟社(she)會(hui)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)大局(ju)。

報告出品：智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心

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