每(mei)經(jing)記(ji)者(zhe)｜淡忠(zhong)奎    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜畢(bi)華章

當*ST秦機(ji)（000837）拿出“40億(yi)營收，1.53億(yi)凈利”成績時，外界已(yi)不覺意外。

這一年(nian)，法士特入主、推進定增計劃、剝(bo)離虧(kui)損企業……原本“披(pi)星戴帽”的秦川機床頻頻曝出重(zhong)磅動作，其(qi)業績(ji)也猛然(ran)高(gao)亢起來。

3月29日晚間，秦(qin)川(chuan)機床發(fa)布(bu)了最新年報，2020年實(shi)現營業收入40.95億元，同(tong)比(bi)增長29.39%；凈利潤(run)1.53億元，同(tong)比(bi)扭(niu)虧為盈(ying)。

接下來，其(qi)將向(xiang)深交所申請撤銷退市(shi)風險警示(shi)。

那么，回頭來看，秦川去年系(xi)列動作做對了什么？國產替代的背景下，機(ji)床行(xing)業面臨怎樣(yang)的契機(ji)？

“瘦身健體”

去年3月，法士特(te)從陜西(xi)國(guo)資委手中接過秦川(chuan)機(ji)床的控股權，后者隨即(ji)展(zhan)開諸多重磅操作(zuo)，而(er)其“加減法”更是為人稱道(dao)。

其中(zhong)，最為典型的(de)就是(shi)自籌4.29億元收(shou)購陜西法士特沃克(ke)齒(chi)輪(lun)有限(xian)公(gong)司（以下簡稱沃克(ke)齒(chi)輪(lun)）100%股(gu)權(quan)，大幅增強了公(gong)司的(de)盈利能(neng)力(li)。

彼(bi)時，法(fa)士(shi)特(te)作出業(ye)績承諾(nuo)，沃(wo)克齒輪(lun)2020～2022年扣非凈(jing)利潤分別不低于5656萬(wan)(wan)元(yuan)、5346萬(wan)(wan)元(yuan)和 5394萬(wan)(wan)元(yuan)，三(san)年合計不低于1.64億元(yuan)。

事實(shi)上，沃克齒輪確(que)實(shi)對秦川機床(chuang)的業績貢獻不小。

年報顯示，受沃(wo)克(ke)齒(chi)輪(lun)并(bing)入(ru)影響(xiang)，秦(qin)川機床零部件產、銷量均增加30余倍(bei)，而沃(wo)克(ke)齒(chi)輪(lun)當年實現扣非(fei)凈利潤9868.87萬(wan)元，對秦(qin)川機床的業績也有明顯助力(li)。

圖片來源〡粉(fen)巷君 制(zhi)

不過(guo)，董秘辦相關人士此前告(gao)訴粉巷財經（ID:nbdfxcj），并入沃克(ke)齒輪更大(da)的(de)(de)意義在于產(chan)業鏈(lian)上(shang)的(de)(de)協(xie)同和戰略實現(xian)上(shang)的(de)(de)考量。一(yi)方面可(ke)延(yan)長高端零部件產(chan)業鏈(lian)，一(yi)方面又(you)能建立一(yi)個大(da)型的(de)(de)產(chan)品調試反(fan)饋(kui)機制(zhi)，加速研發、改進速度(du)。

當然，這(zhe)只是“秦-法(fa)”協同的一(yi)個縮影。

正(zheng)如此般，秦川(chuan)機床還攜手(shou)寶(bao)雞機床、漢江機床、華中(zhong)數控等共同出資(zi)設立(li)陜西秦川(chuan)智能(neng)機床研究院有(you)限公司(si)，致力于(yu)推進(jin)智能(neng)機床關鍵技(ji)術基(ji)礎研究、技(ji)術開發(fa)、產(chan)品制造(zao)等全產(chan)業鏈的協同創新(xin)。

這種增量著實(shi)可圈可點，但是秦川機床也在“瘦身”，剝(bo)離虧損企業(ye)和邊緣資產(chan)。

年報(bao)顯示(shi)，秦川機床“虧損企業治理”完成(cheng)率100%，陸續整合注銷陜(shan)西秦川物(wu)資配套公(gong)司(si)、寶雞關中豪迪普(pu)刀(dao)具公(gong)司(si)等多家(jia)子公(gong)司(si)。

秦川機(ji)床認為(wei)，通過壓(ya)減(jian)工(gong)作的推進，有(you)效地堵住漏(lou)點，消除(chu)盲點，實現了(le)資(zi)本(ben)、資(zi)源、資(zi)產高效聚集。

此外，其正推進剝離旗下兩塊類金(jin)融(rong)資產(chan)——深圳秦川商業保理有限公司60%股權、秦川國際(ji)融(rong)資租賃(lin)有限公司40%股權，分別以4620萬元、2.76億元的底價在西部產(chan)權交易(yi)所掛牌。

圍繞(rao)機床主業，秦川機床業務(wu)正通過“瘦(shou)身健體(ti)”加速整合(he)，其協同效應亦(yi)逐漸釋放。

內部改革

由(you)表及里，秦川機床顯露出的(de)諸多積(ji)極變化，亦(yi)離不開內部的(de)改(gai)革(ge)與梳(shu)理。

這在(zai)嚴鑒鉑接(jie)手秦川機床后，尤為明(ming)顯(xian)。

經歷了十(shi)年低速增長期，機床行業不乏龍頭墜(zhui)落“深淵”者。究竟，是做(zuo)大，還是做(zuo)精？

秦川機床已經有了清晰的判斷(duan)，這也(ye)就是被其頻(pin)繁提及的“主線”，即主機帶動，高(gao)端制造和核心零部(bu)件強力(li)支撐，突(tu)破智(zhi)能(neng)制造關鍵技(ji)術……

上述業務(wu)調整和剝(bo)離(li)，皆圍繞這(zhe)幾個關鍵詞來梳理。同(tong)時，為推動這(zhe)些戰(zhan)略能夠落(luo)到(dao)實(shi)處，秦川機床(chuang)還通過研發項(xiang)目、企業文化制度來作支撐。

譬如，將法士特執(zhi)行(xing)力文化及先進的管理制(zhi)(zhi)度(du)移植到秦(qin)川機床；再(zai)如，推行(xing)研發人員(yuan)“寬帶(dai)薪酬”體系、一線員(yuan)工“星級員(yuan)工”薪酬制(zhi)(zhi)度(du)，其人均(jun)薪酬分別增長(chang)39%、10%。

其運行(xing)效(xiao)率(lv)與管理水平的提(ti)升，也(ye)使得(de)其費(fei)用管控(kong)成效(xiao)顯著。東方財(cai)富choice數據顯示(shi)，受下游市場回暖及并入(ru)沃克齒輪等因素(su)影響，秦(qin)川(chuan)機床(chuang)2020年(nian)營業(ye)成本(ben)32.7億，同比增長(chang)21.5%，低于營業(ye)收入(ru)29.4%的增速，導致(zhi)毛利率(lv)上升5.2%。期間費(fei)用率(lv)為(wei)15%，較(jiao)去年(nian)下降11.1%。

圖(tu)片來源〡秦川集團官(guan)網

再說到(dao)研發層(ceng)面，秦(qin)川(chuan)機(ji)床(chuang)確實不乏(fa)亮點。2020年，其研發投入(ru)2.24億元，約占營業收入(ru)的5.48%，科研成果(guo)亦(yi)獲(huo)多(duo)項突(tu)破(po)。

比(bi)如，開發出1米和4米兩種(zhong)規格(ge)的大型(xing)數(shu)控成形(xing)磨(mo)齒機，機床(chuang)磨(mo)削(xue)精(jing)度(du)分別達(da)到(dao)GB/T10095-2008 2級(ji)和3級(ji)，填補了(le)國內(nei)空白；再如，“高(gao)速精(jing)密(mi)機床(chuang)數(shu)字化正向設計技術及應(ying)用”獲陜西(xi)省科(ke)技發明獎(jiang)一等(deng)獎(jiang)等(deng)。

世紀證券研究報告稱，秦川機床(chuang)研發的精(jing)密(mi)、高效、齒輪(lun)磨床(chuang)數控化率達(da) 100%，占據了國內(nei)60%以上的市(shi)場份額。

而眼下(xia)，正迎來復蘇的工業機(ji)(ji)器人領域，秦川機(ji)(ji)床也(ye)是深耕已久。

粉巷財經(jing)從秦川(chuan)機床獲悉，其布局多年的重磅(bang)研發項目——機器(qi)人減速器(qi)數字化項目（一(yi)期(qi)）建設(she)已(yi)經(jing)達到9萬套(tao)年產(chan)能，設(she)計產(chan)能已(yi)經(jing)達標。

其(qi)董秘辦相(xiang)關人(ren)士透露，“這個(ge)項目單體來計(ji)算(suan)的(de)話還沒有一(yi)個(ge)具(ju)體的(de)數字。但是產量這塊，上(shang)量速度是比較快的(de)。”

而(er)國內工業(ye)機器(qi)人產量(liang)增(zeng)速，經歷了一年(nian)多的負(fu)增(zeng)長(chang)后，從2019年(nian)末(mo)開始(shi)持續回升。銀(yin)河證(zheng)券認為(wei)，受下游(you)需求逐步回暖等因素影響，工業(ye)機器(qi)人行(xing)業(ye)2021年(nian)產量(liang)有望企穩回升。

作為市場(chang)導向明(ming)顯的(de)機(ji)器人減(jian)速器項目，有(you)望成為秦川機(ji)床(chuang)新的(de)盈利增長點。

拐點將至？

實際上(shang)，除了(le)秦川(chuan)機床，海天(tian)精工（601882）、亞威股份（002559）、華中數控（300161）等(deng)機床版塊(kuai)上(shang)市(shi)公司業績(ji)均(jun)大(da)幅(fu)增長。

比如，海天精工(gong)2020年實(shi)現營收16.32億元(yuan)同比上升 40.12%，凈利潤(run) 1.38億元(yuan)，較上年同期增加 80.17%。

這主要(yao)是受下游市(shi)場復蘇，以及行業景(jing)氣度提升的影響(xiang)。

中國機床工具工業協會披(pi)露，2020年(nian)行(xing)業整(zheng)體運行(xing)情況(kuang)處于恢復性(xing)增長(chang)態勢，前(qian)11月(yue)累計實(shi)現(xian)利(li)潤總額(e)同比(bi)增長(chang)15.2%，其中金屬切削機床行(xing)業累計實(shi)現(xian)利(li)潤總額(e)同比(bi)增長(chang)125.8%。

此外，東吳證(zheng)券認(ren)為(wei)，上一輪中國(guo)機(ji)床行業的(de)銷售(shou)高峰是(shi)2011年(nian)前(qian)后，根據10年(nian)左(zuo)右的(de)使(shi)用(yong)壽(shou)命和更新(xin)周(zhou)期(qi)，2020年(nian)是(shi)機(ji)床行業10年(nian)周(zhou)期(qi)的(de)拐點，將從(cong)2021年(nian)開始(shi)進入更新(xin)換代的(de)高峰。

要發展高端(duan)裝備就要有高端(duan)機(ji)床(chuang)，國(guo)家(jia)戰(zhan)略層(ceng)面機(ji)床(chuang)的重(zhong)要性已經毋需(xu)多(duo)言。

工業生產車(che)間〡攝(she)圖網(wang)

國務院(yuan)國資委機械院(yuan)創新中(zhong)心主(zhu)任兼(jian)《智(zhi)(zhi)慧中(zhong)國》副(fu)社長(chang)宋嘉對粉巷財經表(biao)示：“機床產業屬(shu)于技術密集型、人才(cai)密集型、資本(ben)密集型產業，廣泛支撐著汽車工業、重(zhong)(zhong)型裝備、電力工業、航(hang)空(kong)航(hang)天以及電子信息等其他重(zhong)(zhong)要工業門類，整個行(xing)業正(zheng)在向智(zhi)(zhi)能化、高精度發展(zhan)。”

對(dui)此(ci)，著名經濟學家宋清輝也認為，在雙(shuang)循環和國產替代背景下(xia)，機床(chuang)行業前景十分廣闊(kuo)，面臨著一輪全新的發(fa)展機遇期(qi)，高端定(ding)制(zhi)化趨(qu)勢凸顯。

而這，也是秦川機床(chuang)重點發(fa)力的方向。近年(nian)來(lai)，其通過募投、自建等方式(shi)密集建設研發(fa)項目，大(da)舉加(jia)碼高端機床(chuang)及零(ling)部(bu)件等配套產業(ye)，以(yi)此引領業(ye)務(wu)轉型(xing)。

比如(ru)，上述提及(ji)的機器人關(guan)節減速器項目。

比如(ru)，沃克齒輪擬投資3.43億(yi)元建設“汽車(che)變速箱關鍵零(ling)部件及(ji)智能(neng)化(hua)產品擴(kuo)(kuo)能(neng)項(xiang)目(mu)”，擴(kuo)(kuo)大其高精度零(ling)部件制造及(ji)配套優勢；

再如，秦(qin)川(chuan)機床(chuang)還擬向(xiang)法士特發行不超過2.06億股，募(mu)資(zi)不超過7.99億元，主要用于高端智能齒輪裝備研(yan)制與(yu)產業化(hua)、高檔(dang)數控機床(chuang)產業能力提升及數字(zi)化(hua)工(gong)廠改(gai)造項(xiang)目等。

當然(ran)，具體實效(xiao)還(huan)要看這些項目(mu)如何推進。

機(ji)床行業(ye)新一(yi)輪的風(feng)口上，秦川可謂危、機(ji)并存(cun)，如何利用研發優勢積極(ji)向高端機(ji)床轉(zhuan)型升級(ji)，搶占國(guo)內高端市場，或許是(shi)其破(po)局的關鍵。