每經記(ji)者(zhe)｜姚亞(ya)楠    每經編輯｜肖芮冬    

今年4月，長(chang)嶺(ling)資本宣(xuan)布完成(cheng)三(san)期(qi)(qi)美元基金(jin)募集(ji)，規模超3億美元。募資完成(cheng)之際，長(chang)嶺(ling)資本管理(li)合伙(huo)人蔣曉(xiao)冬(dong)表(biao)示，本期(qi)(qi)基金(jin)將廣泛(fan)地(di)投資于大健(jian)康和(he)老齡化(hua)領域，助(zhu)力打造新一代平臺級(ji)公司(si)，為人數(shu)很快將超過4億、但人均收入相比歐美國(guo)家還(huan)有一定差距的(de)中國(guo)老齡人口提(ti)供服務，讓他們高性價比地(di)享受健(jian)康快樂(le)的(de)百歲人生。

近日(ri)第七(qi)次全(quan)國(guo)人(ren)口普查(cha)結果發(fa)布，人(ren)口老(lao)(lao)齡(ling)(ling)化(hua)(hua)的(de)話題再次引起熱烈(lie)討論，長嶺資(zi)(zi)本是較早提出將(jiang)老(lao)(lao)齡(ling)(ling)化(hua)(hua)作(zuo)為(wei)主要投(tou)資(zi)(zi)領域的(de)機構之一。2016年，時任(ren)NEA全(quan)球合(he)伙人(ren)兼中國(guo)區董(dong)事總經理(li)的(de)蔣曉冬宣布自立門戶，成(cheng)立長嶺資(zi)(zi)本，將(jiang)投(tou)資(zi)(zi)領域鎖(suo)定在大健康(kang)和老(lao)(lao)齡(ling)(ling)化(hua)(hua)兩個方向。

在(zai)他看來，人口老齡(ling)化(hua)是(shi)目前中國正(zheng)在(zai)經歷(li)的(de)、確定的(de)結構性變(bian)化(hua)，其(qi)必將對整(zheng)個社會(hui)產生深刻的(de)影響，也將催(cui)生出(chu)一(yi)個全新的(de)、巨大的(de)產業機會(hui)。但老齡(ling)化(hua)領域(yu)和(he)醫療服務領域(yu)類似，不僅是(shi)一(yi)個慢行業，而且長(chang)期處于供需失(shi)衡的(de)狀態，優(you)質供給匱乏至今未有(you)根(gen)本性改善。

在(zai)(zai)接受《每日經濟新聞》專訪時蔣(jiang)曉冬告訴(su)記(ji)者，要想實(shi)現用(yong)更(geng)少人、更(geng)低成本(ben)去服(fu)務更(geng)多需求(qiu)的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)，唯有創(chuang)新，無論是(shi)技術創(chuang)新還是(shi)模式創(chuang)新均存在(zai)(zai)諸多機(ji)遇，而長嶺(ling)資本(ben)想做的(de)(de)(de)(de)是(shi)，在(zai)(zai)慢行業里找到(dao)那些能夠實(shi)現快創(chuang)新的(de)(de)(de)(de)好公司。“如果(guo)投(tou)資像滾雪(xue)球需要很(hen)濕的(de)(de)(de)(de)雪(xue)和很(hen)長的(de)(de)(de)(de)坡，長嶺(ling)資本(ben)愿意(yi)提供這(zhe)個長坡陪(pei)伴創(chuang)業者馳騁。”

圖片來源：受訪者供圖

專注創造價值，尋找“非共識”機遇

“長(chang)(chang)嶺(ling)資(zi)本創(chuang)立之初就確定(ding)了大(da)健康(kang)和老(lao)齡化兩大(da)投(tou)資(zi)主(zhu)題。更細(xi)分的，在(zai)(zai)大(da)健康(kang)領域我們主(zhu)要聚焦在(zai)(zai)創(chuang)新醫療服務這一賽(sai)道。目前長(chang)(chang)嶺(ling)資(zi)本的資(zi)金(jin)管理規模為60億(yi)元，投(tou)資(zi)了海(hai)吉亞醫療、零氪(ke)科(ke)技等(deng)50余家創(chuang)新企(qi)業。”蔣(jiang)曉(xiao)冬向記者(zhe)介紹道。

過(guo)去一年(nian)來，疫(yi)情使得醫療(liao)健(jian)康領域的投(tou)資(zi)價值更為凸顯。清(qing)科(ke)研究(jiu)數據顯示(shi)，醫療(liao)、科(ke)技是去年(nian)股權投(tou)資(zi)市(shi)場(chang)最熱的兩大主題，整個醫療(liao)健(jian)康領域頗受資(zi)本追(zhui)捧，2020年(nian)投(tou)資(zi)金額(e)達1422億元(yuan)、同比增長74.3%。進入2021年(nian)，市(shi)場(chang)熱度不減，一季度醫療(liao)健(jian)康領域投(tou)資(zi)規模達415億元(yuan)、同比增長102.5%。

隨著越來越多的醫藥企業在資本的加持下陸續登陸二級市場，醫療健康投資也從此前的相對“小眾”發展成為幾乎全員追捧的“主流”賽道，越來越多的投資人和錢涌入，整個市場異常火熱，這是蔣曉冬切身感受到的變化。

“從早期投資的角度來看，對新生事物價值的判斷一定是差異化的、非標的，投資本質上就是用自己的專業判斷去發現一些非共識的機會，這并不與機構資金管理量成正比，也并非給更多的錢，更快給錢就能投到好企業。所以不管是我們自己能管理更多的錢，還是市場上有更多投資機構和錢涌入，都不會讓投資這件事發生本質變化。我們能感受到市場在改變的是，隨著關注度的提升，相比4年前，醫療健康領域有了更多創業者來做更有意思的事情，優質供給變多了。”蔣曉冬這樣表示。

在大(da)健康領(ling)域，長嶺資本聚焦(jiao)在創新(xin)醫療服務(wu)這(zhe)(zhe)一細(xi)分(fen)賽道。“我們(men)不(bu)(bu)(bu)投(tou)藥并(bing)不(bu)(bu)(bu)是對其投(tou)資價(jia)(jia)值有(you)質疑，術(shu)業有(you)專(zhuan)攻，我們(men)有(you)自己專(zhuan)注的領(ling)域。因為(wei)專(zhuan)注才能(neng)在特(te)(te)定領(ling)域更有(you)洞見，才能(neng)不(bu)(bu)(bu)斷(duan)積累(lei)起自己的網絡和增值資源，為(wei)被投(tou)企(qi)業提供(gong)更多(duo)賦能(neng)。所以不(bu)(bu)(bu)論頭部基金資金管理量(liang)、投(tou)資階段如何拓展，還是市場(chang)中(zhong)其他機(ji)(ji)構(gou)如何跨界，專(zhuan)注會(hui)讓像我們(men)這(zhe)(zhe)樣的機(ji)(ji)構(gou)在一個細(xi)分(fen)領(ling)域有(you)自己獨(du)特(te)(te)的、不(bu)(bu)(bu)可(ke)替代(dai)的價(jia)(jia)值。”蔣曉冬認(ren)為(wei)。

老齡化領域優質供給長期匱乏，投資慢行業里的快公司

老(lao)齡(ling)化是長嶺(ling)(ling)資本(ben)另一個(ge)重(zhong)點關(guan)注的(de)(de)(de)(de)投資領(ling)域。“從醫(yi)療服務(wu)到老(lao)齡(ling)化是一個(ge)很自然(ran)的(de)(de)(de)(de)延(yan)伸，醫(yi)療服務(wu)的(de)(de)(de)(de)對(dui)象中(zhong)，老(lao)年人(ren)占(zhan)有(you)(you)很高的(de)(de)(de)(de)比(bi)重(zhong)。”蔣曉冬告訴記者，之所(suo)以將(jiang)老(lao)齡(ling)化作為投資方向更重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)原(yuan)因在于(yu)，人(ren)口老(lao)齡(ling)化是目前中(zhong)國正(zheng)在經歷的(de)(de)(de)(de)、確定的(de)(de)(de)(de)結(jie)構(gou)性變(bian)化，其(qi)必將(jiang)對(dui)整(zheng)個(ge)社會(hui)產生深刻影響，也(ye)將(jiang)催生出一個(ge)全新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)、巨大(da)的(de)(de)(de)(de)產業機(ji)會(hui)。而(er)長嶺(ling)(ling)資本(ben)在投資創(chuang)新(xin)(xin)醫(yi)療服務(wu)領(ling)域多(duo)年來(lai)積(ji)累起這一套邏輯認知、方法和(he)網(wang)絡，對(dui)于(yu)其(qi)捕獲老(lao)齡(ling)化浪潮中(zhong)的(de)(de)(de)(de)其(qi)他商業機(ji)會(hui)和(he)創(chuang)新(xin)(xin)公(gong)司將(jiang)有(you)(you)很大(da)幫助。

“目前我們(men)(men)看到的(de)是老齡化需(xu)(xu)求(qiu)正(zheng)在全方位地爆發。”蔣曉(xiao)冬表示(shi)，首先，醫療(liao)健康(kang)需(xu)(xu)求(qiu)的(de)增長顯而易見，健康(kang)是高品(pin)質生活的(de)前提(ti)條件(jian)，目前我們(men)(men)醫療(liao)體系主要(yao)承擔的(de)是1930年~1950年出生人口(kou)的(de)醫療(liao)需(xu)(xu)求(qiu)；而相較(jiao)于(yu)這一(yi)群體的(de)數(shu)量，1950~1970年出生的(de)人口(kou)數(shu)量增長了一(yi)倍多，他們(men)(men)的(de)財富積累和支付(fu)能力較(jiao)上一(yi)代(dai)更強，當他們(men)(men)逐(zhu)漸步入老年生活、需(xu)(xu)要(yao)更多醫療(liao)服務時(shi)，將誕(dan)生很(hen)大的(de)市場。

“除了醫(yi)療服(fu)務，人在不同的年齡階段從(cong)最基(ji)礎的衣、食、住、行(xing)，到高階的文(wen)化(hua)娛(yu)樂等(deng)精神生活，其需(xu)求和(he)方(fang)式可(ke)(ke)能(neng)完全不同。而從(cong)更大范圍來看，各類基(ji)礎設施的適老化(hua)改造，這其中都(dou)蘊含諸多創新可(ke)(ke)能(neng)和(he)商業機(ji)遇。”蔣曉冬(dong)分析(xi)道(dao)。

“老齡化領域和醫療服務領域類似，不僅是一個慢行業，而且都處于供需失衡的狀態，優質供給長期匱乏。”蔣曉冬認為，要想實現用更少人、更低成本去服務更多需求的目的，唯有創新，通過技術創新或者模式創新來解決供給不足的困境。“我們希望在慢行業里捕獲到那些可以實現快創新的好公司。長嶺資本的投資方法為(wei)，以服務為(wei)核心(xin)，以技術創新和(he)產(chan)品升級(ji)為(wei)抓手，出發點(dian)和(he)著眼點(dian)在如(ru)何為(wei)老年(nian)群(qun)體創造真(zhen)正高(gao)性價(jia)比、差異化的服務。”

在他看來，目前我國老齡化領域的創新創業足夠活躍，“現在不是找機會，而是各類項目多到看不過來，越來越多年輕一代、具有互聯網基因的創業者開始在老齡化領域做創新嘗試，帶來了很多新的思路、經驗和全新視角，更多科技手段被運用。”蔣(jiang)曉冬向記者介紹道，長嶺資本此前投資的(de)“博(bo)斯騰(teng)科(ke)技”創(chuang)始人即為85后，其創(chuang)新性地將數字療(liao)法引(yin)入到認(ren)知(zhi)癥的(de)篩查和干預(yu)領域，研發(fa)(fa)出認(ren)知(zhi)障礙風(feng)險評估工具并推(tui)出數字化干預(yu)訓練(lian)產品，以改(gai)善(shan)大腦(nao)健康(kang)延緩認(ren)知(zhi)癥發(fa)(fa)生。“未來，我(wo)們希望有更(geng)多年輕(qing)一代的(de)創(chuang)業者進入這個(ge)行業，推(tui)動(dong)更(geng)多改(gai)變的(de)發(fa)(fa)生，長嶺資本也會(hui)持(chi)續服務(wu)和加碼這個(ge)行業。”

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