每經記(ji)者(zhe)｜夏冰    每經編輯｜張(zhang)海妮    

復旦大學綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)研(yan)究中心執行主任李志青教授。圖(tu)片來源(yuan)：受訪者供(gong)圖(tu)

6月(yue)22日，上(shang)海環(huan)境(jing)能源交(jiao)易(yi)所發布了《關(guan)于(yu)全(quan)(quan)國碳排放權(quan)交(jiao)易(yi)相關(guan)事項的(de)公告》，稱(cheng)全(quan)(quan)國碳排放權(quan)交(jiao)易(yi)機(ji)構(gou)負責組織開(kai)展(zhan)全(quan)(quan)國碳排放權(quan)集(ji)中(zhong)統一交(jiao)易(yi)。全(quan)(quan)國碳交(jiao)易(yi)市場上(shang)線進入倒(dao)計(ji)時。

全國(guo)碳排放(fang)權交易市(shi)場的建立，其最大的益處是(shi)什么？開啟后，將對相關行業(ye)產生哪些影(ying)響？碳交易背后的邏輯是(shi)什么？投資機會(hui)又在哪里？

對(dui)此(ci)，6月27日，復旦大學綠色金融研究中心執行(xing)主任李志青教授接受了《每日經(jing)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者的專訪。

國內外碳價差大，中長期看上漲比較確定

NBD：您認為全(quan)國(guo)碳排放權交(jiao)易市場(chang)開啟最大(da)的益處是什么？

李志青：根(gen)據(ju)我所(suo)在研究團隊測算(suan)，相比于常(chang)規的(de)政(zheng)策情(qing)(qing)景(jing)，碳中和(he)政(zheng)策情(qing)(qing)景(jing)下，僅2020年~2030年，碳減(jian)排(pai)(pai)的(de)缺(que)口大約在8億噸左右（即碳中和(he)政(zheng)策情(qing)(qing)景(jing)下需要實現更(geng)多(duo)的(de)減(jian)排(pai)(pai)），如果(guo)按照2060年的(de)長周期口徑來(lai)算(suan)，碳減(jian)排(pai)(pai)的(de)缺(que)口則(ze)在數百億噸。

碳市場(chang)開啟最(zui)大的(de)好處是(shi)我們(men)以后就(jiu)擁有(you)碳排放定(ding)價機制(zhi)(zhi)了，用價格機制(zhi)(zhi)來(lai)調(diao)節排放權的(de)使(shi)用和(he)利用，因為市場(chang)機制(zhi)(zhi)的(de)形成，會有(you)一(yi)個全國(guo)碳市場(chang)機制(zhi)(zhi)下(xia)的(de)碳定(ding)價。以碳交易市場(chang)為主的(de)碳定(ding)價是(shi)一(yi)種可以將(jiang)環境保護與(yu)經濟(ji)社會發展結合并協同起來(lai)的(de)有(you)效工具，可以同步解決資源環境、經濟(ji)增長、綠色發展等各個層面上的(de)失(shi)衡問題。

未來，企業及更(geng)多的(de)(de)(de)(de)消費(fei)者(zhe)在使用相關產(chan)(chan)品(pin)(pin)和服務的(de)(de)(de)(de)時(shi)候，就會考(kao)慮到產(chan)(chan)品(pin)(pin)背后的(de)(de)(de)(de)碳(tan)(tan)排放成本，隨著交(jiao)易系(xi)統的(de)(de)(de)(de)不斷完善和成熟(shu)，全民參與到碳(tan)(tan)交(jiao)易和碳(tan)(tan)定價中，能對所(suo)有社會成員(yuan)進(jin)行整體的(de)(de)(de)(de)環保教育，所(suo)以會對生產(chan)(chan)和消費(fei)產(chan)(chan)生一定的(de)(de)(de)(de)影響，形成新(xin)的(de)(de)(de)(de)激勵機(ji)制，讓(rang)大家(jia)少用一些(xie)碳(tan)(tan)密集的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，鼓(gu)勵大家(jia)使用清潔綠色低(di)碳(tan)(tan)種類產(chan)(chan)品(pin)(pin)。

NBD：全國碳排放權交(jiao)易市場開啟后，將對相關行業(ye)產(chan)生哪(na)些影響？

李志青：根(gen)據2060年(nian)“碳中和”愿景倒逼(bi)要(yao)(yao)求(qiu)，我國能(neng)(neng)源系統(tong)（包(bao)括電(dian)力、鋼鐵、石化(hua)(hua)、化(hua)(hua)工、大交(jiao)通等行(xing)業(ye)(ye)一(yi)次用能(neng)(neng)）2050年(nian)之前(qian)要(yao)(yao)實(shi)現脫碳化(hua)(hua)，電(dian)力系統(tong)要(yao)(yao)逐步(bu)實(shi)現去煤化(hua)(hua)。全(quan)國碳排放交(jiao)易市場(chang)首先(xian)在發(fa)(fa)電(dian)行(xing)業(ye)(ye)試(shi)行(xing)，配額管理目(mu)前(qian)只針對使(shi)用燃煤、燃氣的發(fa)(fa)電(dian)機組。首先(xian)受影響的是被納入(ru)的2200多(duo)家電(dian)力企業(ye)(ye)。之后，鋼鐵、水泥、建材、有(you)色金屬、石化(hua)(hua)、化(hua)(hua)工、造紙、民航(hang)，這(zhe)些傳統(tong)的高(gao)排放、高(gao)污染行(xing)業(ye)(ye)都會(hui)加入(ru)進來。這(zhe)些行(xing)業(ye)(ye)里，很多(duo)已在試(shi)點(dian)市場(chang)運(yun)行(xing)過程中積(ji)累了較多(duo)的碳交(jiao)易數據，也(ye)做好了一(yi)些技術改造，難(nan)度也(ye)會(hui)小(xiao)一(yi)些，它們都具備納入(ru)全(quan)國市場(chang)的前(qian)提條件。從必要(yao)(yao)性來看，這(zhe)些行(xing)業(ye)(ye)碳排放占到總排放的7~8成，亟待重點(dian)治理。

NBD：那么從長期投資角度(du)來看，應該關注哪些機遇(yu)？

李志青：“碳中和(he)”未來的(de)投資(zi)方向將(jiang)主要集中在能源、交通(tong)、建(jian)筑、工業(ye)和(he)綠(lv)色農(nong)業(ye)等(deng)，要抓住歷史(shi)性機遇。全國碳市場啟(qi)動后，將(jiang)對社會、行(xing)業(ye)、企(qi)業(ye)的(de)投資(zi)生產(chan)決策產(chan)生影響，投資(zi)方向可關注高碳排行(xing)業(ye)集中度提升，光伏(fu)、風電、核(he)電、水電等(deng)電力細(xi)分領(ling)(ling)域(yu)優(you)質(zhi)標的(de)。針對零碳排，新能源再獲動力，新能源、可再生資(zi)源回(hui)收等(deng)多領(ling)(ling)域(yu)也有望受益。

NBD：在全國(guo)碳排(pai)放權交易市場開啟后(hou)，如果出現(xian)價格(ge)異(yi)常(chang)波動(dong)，進行(xing)調節時應該注意哪些(xie)方面的問題(ti)？

李志青：碳定(ding)價的機制(zhi)本(ben)身(shen)并不(bu)完全是一個自由市場(chang)機制(zhi)，而是人為的市場(chang)，無(wu)論是總量的設定(ding)，還是減排的速率和方向都需要確定(ding)成本(ben)。能源相關的行業企業受影響是比較大的，但(dan)這其中也(ye)有(you)一些(xie)機遇(yu)。

碳(tan)市場剛起來，價(jia)格不大可能(neng)出現很大的波(bo)動，估計最初的價(jia)格和現有的市場碳(tan)價(jia)格差價(jia)在50元左右，涉及碳(tan)交易(yi)的龍頭企業一般具(ju)有技(ji)術和規模優勢(shi)，碳(tan)價(jia)格對龍頭公(gong)司影(ying)響較(jiao)小，后期，可能(neng)稍(shao)微會有一些波(bo)動。

但從中長期來看，碳價(jia)格(ge)上漲是(shi)比(bi)(bi)較(jiao)確定的(de)。因為，當前國(guo)(guo)內的(de)碳交(jiao)易成交(jiao)量及價(jia)格(ge)顯著低于國(guo)(guo)際水平，我們的(de)碳價(jia)和國(guo)(guo)際市場比(bi)(bi)，也有將(jiang)近七、八倍的(de)差價(jia)，所(suo)以，要拉平的(de)話(hua)，價(jia)格(ge)應該(gai)說上漲空間還蠻大的(de)。

防范碳交易“過度金融化”，避免短期“全民炒碳”

NBD：全(quan)國碳排(pai)放權交易市(shi)場開啟后，為提(ti)升市(shi)場的覆蓋面和有效性，還需要出臺哪些方面的配(pei)套措施，做哪些方面的工作？

李志青：碳市場和(he)碳金融(rong)將成(cheng)為(wei)助力(li)零碳發(fa)展目(mu)標的重要政策工具。

主要的(de)措施：一方面，未(wei)來(lai)新(xin)的(de)行業(ye)加入進來(lai)，需(xu)要進一步(bu)完(wan)善(shan)配(pei)(pei)額(e)分配(pei)(pei)。交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)知識以及CCER的(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)基礎、交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)規則、結算規則都需(xu)要進一步(bu)完(wan)善(shan)，最大限度(du)降低進入碳(tan)市場的(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)成本(ben)，讓企業(ye)感覺到碳(tan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)的(de)便利性。若未(wei)來(lai)碳(tan)配(pei)(pei)額(e)價(jia)格能夠較好地(di)體現經(jing)濟價(jia)值(zhi)，則部分諸如新(xin)能源運營企業(ye)將獲得(de)豐厚的(de)額(e)外碳(tan)配(pei)(pei)額(e)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)收(shou)入，實現價(jia)值(zhi)重(zhong)塑。

另一方(fang)面，需(xu)要(yao)加大科技開(kai)發力度，對碳排放(fang)測(ce)算、核(he)查、審(shen)核(he)技術的開(kai)發要(yao)跟上，未來，數據(ju)方(fang)面相(xiang)對會比較準確，在核(he)算上不會產(chan)生太大的誤差(cha)。

NBD：碳(tan)市場發(fa)展過(guo)程中要防范和應對哪些相(xiang)應的挑(tiao)戰？

李志青：一是(shi)碳市(shi)(shi)場的(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)不足。任何失(shi)去流(liu)動(dong)性(xing)的(de)(de)市(shi)(shi)場最終都(dou)將(jiang)無法形成(cheng)有效的(de)(de)價格(ge)，從而(er)也就失(shi)去有效配(pei)置資源的(de)(de)積(ji)極作用。碳市(shi)(shi)場的(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)取決(jue)于(yu)分配(pei)機(ji)制(zhi)、交(jiao)易(yi)機(ji)制(zhi)和(he)定價機(ji)制(zhi)等多(duo)個因素，關鍵是(shi)要發揮出碳市(shi)(shi)場的(de)(de)必(bi)要金(jin)融功能，通(tong)過金(jin)融工具賦予交(jiao)易(yi)標的(de)(de)物——碳排放配(pei)額等交(jiao)易(yi)產(chan)品金(jin)融屬(shu)性(xing)和(he)價值(zhi)屬(shu)性(xing)，降低(di)碳市(shi)(shi)場的(de)(de)交(jiao)易(yi)成(cheng)本。

二是碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)流動(dong)性(xing)過剩。如上所言，碳(tan)市(shi)場(chang)建設(she)的(de)(de)根(gen)本目的(de)(de)在(zai)于(yu)促進碳(tan)減(jian)(jian)排(pai)，實現(xian)碳(tan)中和，流動(dong)性(xing)過剩極易(yi)造(zao)成(cheng)價格的(de)(de)大(da)起大(da)落，并可(ke)能(neng)使得(de)碳(tan)排(pai)放資產(chan)出現(xian)快速(su)貶值。就此而言，我們要(yao)防(fang)范碳(tan)交(jiao)易(yi)過程的(de)(de)“過度金融(rong)化”，避免在(zai)短期內(nei)出現(xian)“全民(min)炒碳(tan)”的(de)(de)局面(mian)，使得(de)那些(xie)真正(zheng)利用(yong)碳(tan)市(shi)場(chang)致力于(yu)碳(tan)減(jian)(jian)排(pai)的(de)(de)實體經濟避免過度的(de)(de)價格風(feng)險，讓碳(tan)市(shi)場(chang)真正(zheng)發揮出節能(neng)減(jian)(jian)排(pai)的(de)(de)最(zui)大(da)效用(yong)。

NBD：企業如何做好碳資產管理？

李志青：企業層(ceng)面，還(huan)是(shi)要把短期(qi)的經營(ying)和中長期(qi)結合起來，能夠(gou)以(yi)最低成本來應對碳(tan)(tan)市場(chang)，中長期(qi)可以(yi)把碳(tan)(tan)市場(chang)作為一個自己發(fa)揮優勢以(yi)及(ji)盤活碳(tan)(tan)資產的重要途徑，助力企業的中長期(qi)發(fa)展。

NBD：國外有哪些值得借鑒(jian)的碳(tan)排放(fang)交易經驗？

李志青：借(jie)鑒歐盟碳(tan)市場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)經驗(yan)，主要是(shi)借(jie)助碳(tan)市場(chang)(chang)(chang)(chang)發現(xian)碳(tan)排(pai)放的(de)(de)內(nei)在價值，一(yi)是(shi)要提高碳(tan)市場(chang)(chang)(chang)(chang)信息的(de)(de)有(you)效性，推動(dong)環境信息的(de)(de)有(you)效披露(lu)；二(er)是(shi)要加(jia)大市場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)風(feng)險管(guan)理，市場(chang)(chang)(chang)(chang)價格出現(xian)太大的(de)(de)波動(dong)之后會產生一(yi)定的(de)(de)市場(chang)(chang)(chang)(chang)風(feng)險，這方(fang)面(mian)我們要加(jia)強(qiang)研究和預防。