每經(jing)記者｜任(ren)飛    每經(jing)編輯(ji)｜葉(xie)峰    

今年以來，公(gong)(gong)(gong)募(mu)基金新(xin)發(fa)熱(re)度不減，隨著近期(qi)新(xin)發(fa)公(gong)(gong)(gong)募(mu)FOF集中亮(liang)相，多(duo)只(zhi)養老(lao)目標FOF限額發(fa)行。這也(ye)引(yin)發(fa)外界(jie)再次關注此(ci)類投(tou)資工具的配置(zhi)價(jia)值，業內人士期(qi)待，一(yi)旦(dan)個人養老(lao)金稅收遞延賬(zhang)戶投(tou)資公(gong)(gong)(gong)募(mu)基金政策落地，公(gong)(gong)(gong)募(mu)基金積累多(duo)年的專業投(tou)資能(neng)力，將對養老(lao)保險第(di)三支柱形成最堅(jian)實的支撐(cheng)。

近七成公(gong)募FOF限額發行 養(yang)老目標基金是(shi)主(zhu)力

公募(mu)(mu)基金的(de)發行熱(re)度絲毫不(bu)減，盡(jin)管權益(yi)產(chan)(chan)品新(xin)發速率放緩，但就今(jin)年(nian)大(da)熱(re)的(de)“固收(shou)+”策略(lve)產(chan)(chan)品而(er)言，依舊(jiu)在理財界圈(quan)粉無數(shu)，疊加公募(mu)(mu)FOF工具日(ri)趨成熟，市場中絕大(da)多數(shu)穩健型投資人開始(shi)把(ba)目光聚焦于此。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，截至9月22日，目前(qian)正在發(fa)行的公募FOF基金有12只（統計所有份(fen)額），包括工銀價值穩健(jian)6個月在內(nei)的8只規(gui)定募集份(fen)額上限(xian)，最(zui)高為(wei)80億(yi)份(fen)，最(zui)低為(wei)20億(yi)份(fen)。從這些FOF產品的投資目標來(lai)看(kan)，多數劍指養老。

據(ju)Wind統計，截至2021年9月22日，全市(shi)(shi)場(chang)共有(you)457只公募(mu)FOF產品(pin)，其中有(you)253只基金名稱中明(ming)確(que)標(biao)注“養(yang)老(lao)”字(zi)樣(yang)，養(yang)老(lao)目標(biao)基金已成為(wei)公募(mu)FOF的主力(li)產品(pin)線。促成這樣(yang)的投資氛圍并非巧合，而(er)是市(shi)(shi)場(chang)選擇的結果。

事實上，公(gong)募FOF在國內開閘至今(jin)不過(guo)5年光景(jing)，早期產品(pin)中并未主打養老目標基金(jin)，但隨著類似產品(pin)的(de)(de)問世，其類封閉(bi)式的(de)(de)管理方式疊加“固(gu)收+”策略的(de)(de)配合(he)，工銀瑞信(xin)、南方、華夏等一眾頭部基金(jin)公(gong)司的(de)(de)相關產品(pin)日(ri)漸展示出長期投資的(de)(de)魅力。

首批6只(zhi)公募(mu)FOF在運行半年之后曾出現過業績(ji)滑坡(po)，但(dan)隨(sui)著時間的推移(yi)，Wind統計(ji)顯示，截至(zhi)9月(yue)22日，成立已滿一(yi)年的公募(mu)FOF產(chan)品自成立以來均實現正收(shou)益，其中，以養老目(mu)標(biao)為(wei)代(dai)表(biao)的FOF業績(ji)靠(kao)前。

另據統計，目前養(yang)老(lao)(lao)FOF的投資者構(gou)成中，個人(ren)投資者占(zhan)比達九成，高(gao)于(yu)普通基金產品，很好(hao)體現了(le)養(yang)老(lao)(lao)FOF產品的普惠金融(rong)屬性，也反(fan)映出當下投資人(ren)從(cong)被(bei)動(dong)養(yang)老(lao)(lao)到主動(dong)養(yang)老(lao)(lao)，并通過專業(ye)機構(gou)理財通道參與(yu)的高(gao)漲熱(re)情。

多路資金聚焦養老理(li)財 “固(gu)收(shou)+”策略成業內標桿

事實(shi)上，以養老為目(mu)標的(de)機構理(li)(li)財工具并非公(gong)募(mu)基(ji)金一枝獨秀，保(bao)險公(gong)司和銀行(xing)理(li)(li)財子(zi)公(gong)司也有所涉及(ji)(ji)，但就發(fa)展(zhan)速度和理(li)(li)財效益及(ji)(ji)工具創新方面，公(gong)募(mu)FOF已為業界(jie)提供了優質范本。

公募基(ji)金自2016年起開始介入養(yang)老領域，2018年，中國養(yang)老目(mu)標基(ji)金正(zheng)式(shi)啟動。截至2020年底(di)，養(yang)老FOF共117只，規模達526.77億(yi)元。從主流(liu)的(de)產品投資策略來看，“固(gu)收(shou)+”依然是(shi)此類產品貫徹的(de)思(si)路。

資(zi)(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)可(ke)以在“+”方面做(zuo)比(bi)較多工作。從業績歸因來看，資(zi)(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)決定了很大的組合收益，剛好(hao)以FOF形態進行(xing)資(zi)(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)，可(ke)以進行(xing)多資(zi)(zi)產(chan)的全(quan)球(qiu)資(zi)(zi)產(chan)配(pei)(pei)置(zhi)，這也是FOF非(fei)常大的優(you)勢(shi)。

另(ling)外，在全市場精選優秀管理人(ren)創(chuang)造超(chao)額收(shou)益(yi)的產品時，也可(ke)以(yi)將其做成“+”的部分(fen)，除此之外，FOF形態的“固(gu)收(shou)+”還可(ke)以(yi)進行(xing)多策(ce)(ce)略收(shou)益(yi)增強，比如(ru)采取雙重打新策(ce)(ce)略，也可(ke)以(yi)用場內ETF進行(xing)階段性(xing)(xing)操作，為組合增加收(shou)益(yi)彈性(xing)(xing)。

一(yi)方(fang)面(mian)確(que)保投(tou)資(zi)安(an)全，另一(yi)方(fang)面(mian)可(ke)通過大類資(zi)產(chan)配置實(shi)現超額收益。這與當下銀行理財產(chan)品中將部分(fen)風險頭(tou)寸配置公募(mu)基金以及其他權益類資(zi)產(chan)類似，有分(fen)析指出，公募(mu)的(de)(de)養老FOF經(jing)驗或為(wei)其他參與其中的(de)(de)機構投(tou)資(zi)人提供可(ke)借鑒的(de)(de)依據。

此外(wai)，FOF形(xing)態(tai)的“固收+”可以多(duo)維度分散風險，多(duo)策(ce)略(lve)在“+”上做得更豐富，以這樣的形(xing)態(tai)提升整個組合(he)的風險收益(yi)特征。基金經理(li)通過大類資產(chan)配置的方(fang)式，實現產(chan)品(pin)的養老(lao)投資目標(biao)。

“FOF投(tou)資(zi)分成資(zi)產配置和(he)資(zi)金(jin)優(you)選兩部分，資(zi)產配置注重自上(shang)而下的分析和(he)判斷，重點把握大類資(zi)產長期風險收益特征和(he)投(tou)資(zi)定位。基(ji)(ji)金(jin)優(you)選則以長期可持續的超(chao)額收益作為(wei)核心目標，通過定量(liang)和(he)定性相結合的方法(fa)進行(xing)基(ji)(ji)金(jin)篩選，獲(huo)得基(ji)(ji)金(jin)精選的阿爾法(fa)收益。”工銀(yin)瑞信基(ji)(ji)金(jin)FOF投(tou)資(zi)部總經理蔣華安介(jie)紹。

公募養老FOF產品線完備 頭部產品年(nian)化回報已超10%

除了在定期開放申贖、投資(zi)范圍(wei)兼顧大(da)類(lei)資(zi)產(chan)配置以(yi)外，公募(mu)養老目標FOF的(de)(de)產(chan)品線豐富，也令此類(lei)組合類(lei)資(zi)管產(chan)品的(de)(de)競爭優勢得以(yi)差異(yi)化發展。

作為國內首批獲準發行并成立養老目標(biao)(biao)基金的(de)工銀(yin)瑞(rui)信基金，其養老FOF已經走(zou)在(zai)行業前列(lie)。公司旗下FOF產品(pin)線完(wan)備，覆蓋(gai)養老目標(biao)(biao)日期(qi)FOF、養老目標(biao)(biao)風險FOF、普通FOF。其中(zhong)，養老目標(biao)(biao)日期(qi)FOF已成立2035、2040、2045、2050、2055五(wu)檔產品(pin)，對接(jie)70后至(zhi)00后主流人群的(de)養老投資需(xu)求。

據銀(yin)河(he)證券的數據統計，截至2021年(nian)9月10日(ri)(ri)，工銀(yin)瑞信旗下FOF業(ye)績表現(xian)優異，成立(li)以來(lai)全部實(shi)現(xian)正收益，5只養老(lao)目標日(ri)(ri)期基金(jin)年(nian)化(hua)(hua)收益都超過(guo)14%，其中工銀(yin)養老(lao)2050年(nian)化(hua)(hua)收益超21%。首批養老(lao)目標日(ri)(ri)期基金(jin)工銀(yin)養老(lao)2035近一(yi)年(nian)以17.65%回報率排名同類(lei)第二，成立(li)近三年(nian)來(lai)累計回報59.26%，期間最大回撤僅11%。

從盈利(li)(li)能(neng)力來(lai)看，綜合已披(pi)露(lu)的(de)各年度基金年報，工(gong)銀(yin)瑞信旗下FOF各階段均實(shi)(shi)現正利(li)(li)潤，截至2021年中期，工(gong)銀(yin)瑞信旗下所有FOF成立以來(lai)為(wei)投資者實(shi)(shi)現利(li)(li)潤總計5.9億元，其中養老目標FOF實(shi)(shi)現利(li)(li)潤3.2億元。

據中國基(ji)(ji)金業(ye)協(xie)會公(gong)布的養(yang)老金管(guan)理規(gui)模數據顯示，截至(zhi)2021年二(er)季度，工銀瑞信(xin)基(ji)(ji)金公(gong)司養(yang)老金管(guan)理規(gui)模繼續位居行(xing)業(ye)第一，已連(lian)續12個季度排(pai)名第一。

當(dang)前，監管(guan)層仍在推(tui)動公募基金納(na)入個人稅收(shou)遞延型(xing)商業養老(lao)金投資范圍，這一(yi)政策導向給予養老(lao)FOF廣闊的發展空(kong)間。因(yin)此，未來配套政策陸續出臺后，疊加投資工具多樣化(hua)，養老(lao)FOF將有望迎來爆發性的增長，國內FOF產品的未來可期。