每(mei)經記(ji)者｜朱萬平    每(mei)經編輯｜梁梟    

一家公(gong)司從上市資料(liao)獲受(shou)理，到發(fa)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅(lv)。有的公(gong)司速度空前，20多天(tian)就過會；有的公(gong)司在半途，就主動(dong)撤回申報材料(liao)，打道(dao)回府(fu)；還有公(gong)司因各(ge)種不規(gui)范操作被曝光，最終(zhong)被扯下畫皮……

目前，A股實(shi)行注冊(ce)制(zhi)的(de)(de)是科創(chuang)板(ban)和創(chuang)業板(ban)。一般來說，注冊(ce)制(zhi)下，“問詢－回復”會經歷多(duo)輪反復，之后有倒在上(shang)市(shi)(shi)委會議上(shang)的(de)(de)，也有提交(jiao)注冊(ce)不成功的(de)(de)，更有主動(dong)撤回申報材(cai)料，終止(zhi)上(shang)市(shi)(shi)路的(de)(de)。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者以(yi)周為(wei)單位，對上周過會(hui)、被否及新增材料獲受(shou)理的公司進(jin)行梳理，以(yi)饗讀(du)者。上周（10月(yue)11日～10月(yue)17日，下同），是國慶(qing)長假后(hou)首個工作周，只安排了(le)一家公司——洛陽(yang)澗(jian)光(guang)特種裝備股份(fen)有限(xian)公司（以(yi)下簡稱澗(jian)光(guang)股份(fen)）上會(hui)，但IPO卻遭否決，周IPO過會(hui)率也降至0%。

實(shi)際上(shang)(shang)，從(cong)今年9月開始(shi)，IPO過會率開始(shi)持(chi)續(xu)下滑，一度從(cong)100%降(jiang)到(dao)86.67%，再降(jiang)到(dao)80%，再降(jiang)到(dao)77.78%。而9月以來，IPO被(bei)否決的數(shu)量已經創下了年內的新高。在IPO否決數(shu)量和(he)否決率上(shang)(shang)升的背后，是監(jian)管更加強調(diao)“科技”屬性。

上(shang)周，在IPO新增受理情況比較(jiao)穩定，新增了4家擬IPO公(gong)司(si)，分別(bie)是同星(xing)科(ke)技(ji)、百康光(guang)學、德邦(bang)科(ke)技(ji)和德科(ke)立。其中(zhong)擬登(deng)陸(lu)創(chuang)業(ye)板和科(ke)創(chuang)板各有兩家公(gong)司(si)，分別(bie)來自浙江(jiang)(jiang)、山東(dong)和江(jiang)(jiang)蘇，由國信證(zheng)券(quan)、東(dong)方證(zheng)券(quan)和國泰君安(an)保薦。

在新(xin)股(gu)上市方(fang)面，上周新(xin)股(gu)有5只新(xin)股(gu)上市，包括母嬰零售(shou)品牌“孩子(zi)王(wang)”，其(qi)在上市首日股(gu)價(jia)暴漲303.81%，換(huan)手率(lv)超71%。不(bu)過，由(you)于孩子(zi)王(wang)此次IPO發行價(jia)定為5.77元(yuan)/股(gu)，定價(jia)較低，因(yin)此中一簽獲利(li)約8300多元(yuan)。

本(ben)周是(shi)國慶長假后的第二周，安(an)排上會(hui)的公司數(shu)量也恢復到了正常(chang)的節奏，達到了8家(jia)。其(qi)中主板有4家(jia)，科創(chuang)板有1家(jia)，創(chuang)業(ye)板有4家(jia)。均安(an)排在本(ben)周三（20日(ri)）、本(ben)周四（21日(ri)）或本(ben)周五（22日(ri)）上會(hui)。

綠榜：澗光股份上會被否，收入真實性被質疑

上周是國慶長假后的第(di)一周，只安排了1家公司(si)(si)上會——澗(jian)(jian)光股份(fen)。不過，這根“獨(du)苗”卻遭否(fou)決。10月14日(ri)，第(di)十八屆發審(shen)委(wei)2021年第(di)110次會議(yi)召開，會議(yi)的審(shen)核結果顯示，澗(jian)(jian)光股份(fen)IPO未獲通過，澗(jian)(jian)光股份(fen)也成為(wei)10月首家上會被(bei)否(fou)公司(si)(si)。

澗光股份于去(qu)年(nian)6月申(shen)報上交(jiao)所主板IPO，去(qu)年(nian)11月受到(dao)證監會問詢，今年(nian)1月22日，公(gong)司對招股書(shu)進(jin)行更新(xin)。在10月14日的(de)發(fa)審委會議中，監管主要對公(gong)司的(de)三大方(fang)面提(ti)出(chu)疑問：收(shou)入(ru)增長是否(fou)真(zhen)實可持(chi)續、收(shou)入(ru)確認方(fang)式是否(fou)存在虛增收(shou)入(ru)，以及公(gong)司的(de)股權代持(chi)和改制問題。

招股書(shu)顯(xian)示，2017年(nian)(nian)～2019年(nian)(nian)以(yi)及2020年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，澗光(guang)股份營收1.22億(yi)元(yuan)(yuan)、1.78億(yi)元(yuan)(yuan)、2.81億(yi)元(yuan)(yuan)、1.93億(yi)元(yuan)(yuan)。其中，2018年(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)增幅為(wei)45.90%、57.87%；同(tong)期，公司扣非歸母凈利(li)潤為(wei)0.26億(yi)元(yuan)(yuan)、0.42億(yi)元(yuan)(yuan)、0.77億(yi)元(yuan)(yuan)、0.58億(yi)元(yuan)(yuan)，2018年(nian)(nian)、2019年(nian)(nian)增幅為(wei)61.54%、83.33%。

對此，發審委要求公(gong)司說明主(zhu)營業務收入、凈利潤大幅增(zeng)長(chang)的原因，與行業發展狀況是否匹配，并要求公(gong)司說明主(zhu)要客戶(hu)——中石化通過不(bu)同(tong)方式（專有技術以及招(zhao)投標）采(cai)購同(tong)類型產(chan)品的原因、依據(ju)及合理性。

澗(jian)光股(gu)(gu)(gu)份前身(shen)為(wei)洛(luo)陽(yang)中(zhong)(zhong)原電子器件公司(si)(si)批復開辦的集(ji)體(ti)所有制企業洛(luo)陽(yang)澗(jian)光電器設備廠。公司(si)(si)歷(li)(li)史上(shang)曾存(cun)在(zai)股(gu)(gu)(gu)權代(dai)(dai)持(chi)行為(wei)，但在(zai)招股(gu)(gu)(gu)書申(shen)報稿中(zhong)(zhong)，澗(jian)光股(gu)(gu)(gu)份并未在(zai)其中(zhong)(zhong)披露股(gu)(gu)(gu)東(dong)代(dai)(dai)持(chi)事項。對(dui)此，發審委要求公司(si)(si)說(shuo)明(ming)，歷(li)(li)史上(shang)存(cun)在(zai)股(gu)(gu)(gu)權代(dai)(dai)持(chi)的原因及其合(he)理性，股(gu)(gu)(gu)權代(dai)(dai)持(chi)是(shi)否(fou)真實，相關(guan)依據是(shi)否(fou)充分，股(gu)(gu)(gu)權代(dai)(dai)持(chi)的設立、解除和清理是(shi)否(fou)合(he)法、有效等。

IPO過(guo)會率持續走低，9月IPO被否數量已創年內新高

由(you)于(yu)上(shang)周(zhou)1家“獨苗”上(shang)會(hui)公司被否，IPO周(zhou)過會(hui)率跌(die)至(zhi)0%。而回顧今年以(yi)來(lai)的情(qing)況，周(zhou)IPO過會(hui)率一直都維(wei)持在(zai)比(bi)較高的水平，鮮有低(di)于(yu)80%情(qing)況。不過，從今年9月開(kai)始，IPO過會(hui)率呈現(xian)下(xia)降(jiang)態勢，IPO過會(hui)率已連續多周(zhou)出(chu)現(xian)下(xia)滑，由(you)100%降(jiang)至(zhi)77.78%。

2020年(nian)全年(nian)，A股僅有9家公司IPO被(bei)(bei)否(fou)。而截至10月17日，A股IPO被(bei)(bei)否(fou)公司的(de)數量已(yi)達21家，遠超去年(nian)。其中，9月單月被(bei)(bei)否(fou)IPO公司數量創下年(nian)內新高，達到6家。

在(zai)9月(yue)被否的6家(jia)公司(si)中，有3家(jia)公司(si)都是(shi)在(zai)科創(chuang)板(ban)IPO，分別是(shi)吉凱(kai)基因、天地(di)環(huan)保、海和藥(yao)物。它們(men)都被上市(shi)(shi)委(wei)質疑科創(chuang)屬性是(shi)否足夠，是(shi)否符合科創(chuang)板(ban)的定(ding)位、技術(shu)先進性等問題(ti)。這或說明，科創(chuang)板(ban)對擬上市(shi)(shi)IPO企業科創(chuang)屬性的審(shen)核力度進一步(bu)加強。

與此(ci)同(tong)時(shi)，年內監管(guan)層(ceng)開啟多輪現場檢查，多次強(qiang)調IPO申請不(bu)能“一(yi)(yi)撤(che)了之”。多重信號表明，只有“真材實料(liao)”的企業(ye)才(cai)能登上資本市場舞臺。這一(yi)(yi)點也(ye)同(tong)樣適(shi)用于即將開市的北交(jiao)所和掛牌新三板精選(xuan)層(ceng)的企業(ye)。

上周，10月11日、10月12日兩(liang)(liang)天之(zhi)內(nei)竟然(ran)同時出現了(le)5家擬(ni)掛牌新三(san)板(ban)精選層的(de)企業(ye)被宣布終止審(shen)查(cha)，僅12日一天就(jiu)終止了(le)4家，需注意的(de)是(shi)，自(zi)新三(san)板(ban)精選層啟動(dong)審(shen)核程序以來，從未出現過如(ru)此多的(de)項目在一兩(liang)(liang)天之(zhi)內(nei)被宣布終止審(shen)查(cha)的(de)情況。

黃榜：佳奇科技、仁會生物終止注冊

10月15日，證監會發行監管部也發布了最新的《首發企業信息披露質量抽查抽簽情況》，本批參與抽簽為2021年10月10日前受理的企業，共65家，其中3家企業中簽，其中深交所主板、科創板、創業板各一家。而在上周有佳奇科技、仁會生物等2家公司被終止注冊。

本周8家企業上會，軍信環保超97%營收依賴前兩大客戶

本周，軍信(xin)環(huan)保、濤濤車業、泰慕士、毛戈平股(gu)份、內蒙(meng)新華(hua)、希(xi)荻微(wei)哈焊華(hua)通(tong)和宏(hong)德股(gu)份8家(jia)公司將上會。

這其中，軍信(xin)環(huan)保(bao)以(yi)市(shi)(shi)政污(wu)(wu)泥處置業(ye)務起(qi)家，后來通過收購控股(gu)股(gu)東旗下(xia)資產拓展垃圾焚燒(shao)發(fa)電、滲(shen)瀝(li)液（污(wu)(wu)水）處理(li)和垃圾填埋等業(ye)務，并(bing)成為最主(zhu)要(yao)收入(ru)和利(li)潤來源。不過，軍信(xin)環(huan)保(bao)業(ye)務高度(du)集中于長沙(sha)市(shi)(shi)，且97%以(yi)上的收入(ru)來自前兩名客(ke)戶——長沙(sha)市(shi)(shi)城管局和國網湖南省電力(li)有(you)限公(gong)司。此外，軍信(xin)環(huan)保(bao)的家族企(qi)業(ye)特征突出，戴道國家族控制了(le)公(gong)司91.51%股(gu)份(fen)的表決權。

截至10月17日(ri)，科創板審核信息披露，全部662家(jia)公(gong)司中，處于注冊(ce)生效(xiao)（注冊(ce)結果）的(de)有(you)374家(jia)，緊(jin)隨其后的(de)是“終止”133家(jia)，“已問詢”和中止及(ji)財報更(geng)新的(de)各(ge)有(you)53家(jia)。

截至10月17日，Wind數(shu)據顯示，新(xin)三板精(jing)選(xuan)層(ceng)已(yi)(yi)經(jing)有73家(jia)公司(si)已(yi)(yi)發行，終止(zhi)審(shen)查的有36家(jia)公司(si)，中止(zhi)審(shen)查的有21家(jia)，已(yi)(yi)問詢的有16家(jia)，已(yi)(yi)受理的有6家(jia)，上周沒有新(xin)增受理的新(xin)三板精(jing)選(xuan)層(ceng)公司(si)。

上周母嬰零售品牌“孩子王”上市首日股價暴漲3倍

A股(gu)(gu)上周上市了(le)3只注冊(ce)制新股(gu)(gu)。從上市首日的股(gu)(gu)價表(biao)現(xian)看，孩子王（301078，SZ）表(biao)現(xian)最佳，股(gu)(gu)價漲幅(fu)區間為263.95%～336.74%，最終上市首日收漲超過3倍(bei)，至23.3元/股(gu)(gu)。

孩子王是一家母嬰(ying)零售企業(ye)(ye)，由汪(wang)(wang)建(jian)國于2009年創立(li)。今年61歲的汪(wang)(wang)建(jian)國最早涉足家電(dian)零售領域(yu)，1998年創辦家電(dian)連鎖賣場“五(wu)(wu)星(xing)電(dian)器”，一度在家電(dian)市場爭(zheng)雄。2009年，汪(wang)(wang)建(jian)國將五(wu)(wu)星(xing)電(dian)器出售后，轉換賽道創業(ye)(ye)，成(cheng)立(li)了(le)孩子王

招股書顯示，2018年(nian)、2019年(nian)和(he)(he)2020年(nian)，孩子王的營(ying)收分(fen)別為(wei)66.71億(yi)元(yuan)、82.43億(yi)元(yuan)和(he)(he)83.55億(yi)元(yuan)，主營(ying)業(ye)務毛利(li)率分(fen)別為(wei)29.95%、29.98%和(he)(he)30.22%。公司預計(ji)2021年(nian)前三季度營(ying)收為(wei)63億(yi)元(yuan)～70億(yi)元(yuan)，凈利(li)潤(run)為(wei)2.2億(yi)元(yuan)～2.7億(yi)元(yuan)。

此次IPO前，孩(hai)子王(wang)已經(jing)完成四輪(lun)(lun)(lun)融資(zi)(zi)(zi)：2010年獲景林投(tou)資(zi)(zi)(zi)等數千萬(wan)元A輪(lun)(lun)(lun)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，2012年獲華平投(tou)資(zi)(zi)(zi)5500萬(wan)美(mei)元B輪(lun)(lun)(lun)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，2014年再獲高瓴資(zi)(zi)(zi)本、華平投(tou)資(zi)(zi)(zi)等1億(yi)美(mei)元C輪(lun)(lun)(lun)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，2016年C+輪(lun)(lun)(lun)獲萬(wan)達集(ji)團、華泰、中(zhong)金公司等數億(yi)元投(tou)資(zi)(zi)(zi)。完成C+輪(lun)(lun)(lun)融資(zi)(zi)(zi)后，孩(hai)子王(wang)估值超過(guo)百億(yi)元。

本(ben)周（10月(yue)18日(ri)～10月(yue)24日(ri)），A股(gu)有運(yun)機集(ji)團(tuan)、華蘭股(gu)份、爭光股(gu)份、成大生物、瑞納智(zhi)能、盛泰(tai)集(ji)團(tuan)、拓(tuo)新(xin)藥業、深城(cheng)交等8只個股(gu)將迎(ying)來申購。其中，本(ben)周二(er)申購的瑞納智(zhi)能發行價(jia)高達55.66元/股(gu)，有望成為大肉(rou)簽。

年內已有389家公司完成招股

截至(zhi)10月(yue)17日(ri)，年(nian)內A股已(yi)有389家(jia)公(gong)司完成(cheng)招(zhao)股。其中廣(guang)東、浙江(jiang)、江(jiang)蘇分別以70家(jia)、67家(jia)和63家(jia)位居前三。而Wind數據(ju)顯示(shi)，截至(zhi)10月(yue)17日(ri)，在已(yi)經完成(cheng)招(zhao)股的(de)(de)公(gong)司中，已(yi)有381家(jia)公(gong)司成(cheng)功登陸資本市場，合計募(mu)資超(chao)(chao)3850億元(yuan)，已(yi)經遠(yuan)超(chao)(chao)過2019年(nian)的(de)(de)水(shui)(shui)平，距離2020年(nian)的(de)(de)水(shui)(shui)平也相差無幾。

從承銷機構的(de)分(fen)布來看(kan)，389家(jia)年內(nei)招股的A股上市公司(si)中，中信證(zheng)券(quan)獨攬56家居首，超第二(er)名和第三名海通證(zheng)券、中信建投(tou)的各30家。

證監會、公安部、最高檢部署專項執法行動，嚴打證券違法犯罪活動

上周，在監(jian)管方面，也是動作(zuo)頻(pin)頻(pin)。10月15日，證(zheng)監(jian)會宣布，最高檢聯合證(zheng)監(jian)會、公安(an)部開展(zhan)打擊證(zheng)券(quan)違法犯罪專項執法行動，集中查辦19起重(zhong)大典型案件。目(mu)前，相(xiang)關調查、偵查、審(shen)查起訴(su)工作(zuo)已(yi)經全面展(zhan)開，部分重(zhong)點(dian)案件已(yi)取得(de)重(zhong)要突破(po)。

這些案(an)件主要涉及重大信(xin)披違(wei)法、惡(e)性(xing)操縱市(shi)場、內幕交易等。證監會稱，上(shang)(shang)述19起典型案(an)件中，有(you)的(de)債券發行(xing)人(ren)(ren)、上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司連續(xu)多(duo)年財務舞弊，涉嫌欺詐(zha)發行(xing)犯(fan)罪；有(you)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司并購(gou)標(biao)的(de)為完(wan)成(cheng)業績(ji)承諾(nuo)大量虛構業務，涉嫌違(wei)規披露、不披露重要信(xin)息(xi)犯(fan)罪；有(you)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司實(shi)際控制人(ren)(ren)利用職務便利，以支付股權轉讓款、債務轉讓等名義占用上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司資金(jin)，涉嫌背信(xin)損害上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司利益犯(fan)罪；有(you)的(de)中介機構從業人(ren)(ren)員配合上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)司造(zao)假，偽造(zao)審計證據，執行(xing)銀行(xing)函證時嚴重失(shi)職，涉嫌提供虛假證明文件犯(fan)罪。

還(huan)有(you)的(de)上市公司(si)實際控制(zhi)人、董事、高級管理人員伙(huo)同市場機構操(cao)(cao)縱本公司(si)股(gu)票；有(you)的(de)股(gu)市“黑嘴”與操(cao)(cao)盤方合謀通過(guo)蠱惑(huo)交易、“搶帽子”交易等方式非(fei)法牟利。

個別(bie)當事(shi)人屢查屢犯(fan)，犯(fan)罪主觀惡性強。另外(wai)，有的內幕信息知情人除直接從(cong)事(shi)內幕交易外(wai)，還向(xiang)存(cun)在(zai)特殊利益關(guan)系等(deng)其他人員(yuan)泄露內幕信息，參(can)與收益分成。

據透露，今年上半年，證(zheng)(zheng)監(jian)會已累計向公(gong)安機關(guan)(guan)移送涉(she)嫌犯罪(zui)案件(jian)及線索(suo)119件(jian)，移送涉(she)案主體266人，較去年同(tong)期增(zeng)長(chang)均達到1倍以上。同(tong)時，及時向檢察(cha)機關(guan)(guan)抄送重(zhong)大案件(jian)17件(jian)。下(xia)一步，證(zheng)(zheng)監(jian)會將會同(tong)公(gong)安檢察(cha)機關(guan)(guan)，始終堅持“零容忍”的工作方針，依(yi)法(fa)從嚴打擊證(zheng)(zheng)券違法(fa)活動(dong)，積極塑造良好市場生態。

10月15日，證監會一口氣公布12條投行(xing)罰(fa)單，其(qi)中行(xing)政監管類(lei)9條，自(zi)律監管類(lei)3條，涉(she)及7家券(quan)商的19名責(ze)任(ren)人。其(qi)中，海通證券(quan)5名保(bao)代被問(wen)責(ze)，太(tai)平洋證券(quan)連收2條保(bao)代罰(fa)單，其(qi)余被點名的還有中信(xin)證券(quan)、國海證券(quan)、華(hua)泰聯合證券(quan)、廣(guang)發證券(quan)和長(chang)江證券(quan)。處罰(fa)原因主(zhu)要是保(bao)薦過程(cheng)中未勤勉盡(jin)責(ze)。