每經記者｜夏(xia)冰    每經編輯｜魏官紅    

近期，有望成(cheng)為北京證券交易所首批(pi)上市公司之一的(de)新(xin)三(san)板精選(xuan)層企業常輔(fu)股份（871396，NQ）的(de)業績表現頗受關注。

閥門(men)(men)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)構被稱為閥門(men)(men)的(de)“CPU”，作為我國較早從事閥門(men)(men)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)構生產的(de)企業(ye)之(zhi)一，常(chang)輔股份(fen)主營業(ye)務為閥門(men)(men)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)(xing)機(ji)(ji)構的(de)研發(fa)、生產與銷售，核心產品是多圈(quan)型(xing)電(dian)動(dong)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)(xing)器和角(jiao)行(xing)(xing)(xing)(xing)程電(dian)動(dong)執(zhi)行(xing)(xing)(xing)(xing)器，產品應用(yong)于(yu)核電(dian)、石化、冶金、市(shi)政、電(dian)力等行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)領(ling)域。公司于(yu)2017年4月在全國中小企業(ye)股份(fen)轉讓(rang)系統掛牌(pai)，2020年11月成(cheng)功晉級精(jing)選(xuan)層。

常輔股(gu)份稱，公(gong)司相關(guan)產品(pin)在(zai)技術(shu)上已達到國際(ji)同類(lei)產品(pin)先進(jin)水平，目前國產核(he)電(dian)產品(pin)在(zai)國內核(he)電(dian)市場的占有率在(zai)20%左右，國產核(he)電(dian)產品(pin)替代(dai)進(jin)口產品(pin)空(kong)間較大，公(gong)司將努力開發核(he)電(dian)市場業務(wu)。

值(zhi)得注意的(de)是，有觀點認為(wei)，公司仍面臨(lin)著歐(ou)美(mei)日同行(xing)的(de)激烈競(jing)爭，大幅(fu)度推進國產替代的(de)條件或許并不成熟。

將采取措施應對原材料價格波動

從(cong)業績上看(kan)，常輔股份(fen)2015年(nian)至2020年(nian)歸(gui)屬于掛牌公(gong)司股東的(de)凈利潤(run)（以下簡稱歸(gui)母(mu)凈利潤(run)）同比增長率(lv)分(fen)別為：-3.97%、-12.6%、32.48%、37.79%、4.44%以及(ji)15.46%；另外，2015年(nian)至2019年(nian)營業收入同比增長率(lv)分(fen)別為：-11.91%、-6.21%、22.34%、22.17%以及(ji)16.41%，2020年(nian)或受(shou)疫情影響(xiang)同比下降7.9%。從(cong)歸(gui)母(mu)凈利潤(run)單一指標來(lai)看(kan)，常輔股份(fen)從(cong)2015年(nian)至2020年(nian)，這5年(nian)來(lai)數(shu)據接(jie)近翻(fan)倍，2015年(nian)歸(gui)母(mu)凈利潤(run)為1738萬元(yuan)，2020年(nian)歸(gui)母(mu)凈利潤(run)為3344萬。

在疫情沖擊下(xia)，2020年(nian)(nian)常輔股份營(ying)收(shou)有所下(xia)滑。2020年(nian)(nian)，公(gong)司實(shi)現營(ying)業收(shou)入2.32億(yi)元，同(tong)比下(xia)滑7.9%。2021年(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)報顯示，常輔股份今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)實(shi)現營(ying)收(shou)1.02億(yi)元，同(tong)比減少(shao)1.55%，歸母凈利(li)潤1229萬元，同(tong)比增長6.42%。

對于營收的(de)(de)小幅下(xia)滑(hua)，常(chang)輔股(gu)份解釋稱，主要(yao)是因為(wei)核電(dian)產(chan)品銷售(shou)收入同(tong)比(bi)下(xia)滑(hua)39.42%，由(you)于公司核電(dian)產(chan)品訂單(dan)的(de)(de)交貨期在今(jin)年(nian)下(xia)半年(nian)較多，截至(zhi)6月(yue)底(di)，在手尚未完(wan)成(cheng)的(de)(de)訂單(dan)金(jin)額達(da)到2494.50萬(wan)元，2020年(nian)同(tong)期為(wei)1230.42萬(wan)元。剔除上述因素，公司營收表現(xian)會(hui)更好。歸母凈利潤同(tong)比(bi)增長則(ze)由(you)于報告期內的(de)(de)政(zheng)府(fu)補助(zhu)收入同(tong)比(bi)增加(jia)。

常(chang)輔股(gu)份在公告(gao)中(zhong)表示，公司存在市場競爭帶來的(de)業績波(bo)動風險、應收賬款發(fa)生壞賬風險、原材料價(jia)格波(bo)動的(de)風險、行業政策支(zhi)持的(de)風險、技術和(he)產品開發(fa)及技術泄密和(he)人(ren)才流(liu)失等風險。

應(ying)收賬(zhang)款(kuan)方面，2021年半(ban)年報(bao)顯示，報(bao)告期內公司應(ying)收賬(zhang)款(kuan)凈額為6735.5萬元，應(ying)收賬(zhang)款(kuan)凈額占同期流動資產的比例為21.92%。

對(dui)(dui)此，常輔股(gu)份回(hui)應(ying)(ying)《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者稱，“報(bao)告期內，公司88.72%的應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬款(kuan)賬齡在一年以內，公司主要應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬款(kuan)對(dui)(dui)應(ying)(ying)的客戶(hu)(hu)為常年合作客戶(hu)(hu)且資(zi)金(jin)實力和計劃性(xing)相對(dui)(dui)較強，應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬款(kuan)發生大(da)額壞(huai)賬的可能性(xing)較小，公司將不斷加強客戶(hu)(hu)信用分級管理，嚴格執行發貨和資(zi)金(jin)回(hui)籠(long)管理制(zhi)度，完善業務人員考核方案，加大(da)貨款(kuan)催收(shou)(shou)(shou)力度，控制(zhi)應(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)賬款(kuan)規模。”

另外，2021年(nian)半年(nian)報披(pi)露，公司直接原(yuan)材料占主(zhu)營業務成本(ben)的比(bi)例為78.35%左右(you)，意味著原(yuan)材料價(jia)格變化對主(zhu)營業務成本(ben)及毛(mao)利率影響較(jiao)大。

對(dui)此，有投資(zi)者擔心，閥門機構生產(chan)是(shi)受直接(jie)原(yuan)材(cai)料影響非(fei)常強的行業，若未來原(yuan)材(cai)料繼續大幅波動，常輔(fu)股份存在(zai)虧損的可能。

對(dui)于公司(si)(si)如何應(ying)對(dui)原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)波(bo)動(dong)(dong)(dong)帶(dai)來(lai)的(de)(de)(de)影響，常輔股(gu)份回復(fu)《每日經濟新聞》記(ji)者稱，目前市(shi)場(chang)原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)(liao)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)波(bo)動(dong)(dong)(dong)，主要是對(dui)公司(si)(si)傳動(dong)(dong)(dong)部(bu)件、動(dong)(dong)(dong)力(li)部(bu)件、結構部(bu)件、標(biao)準件等影響較大。為減少原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)(liao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)波(bo)動(dong)(dong)(dong)帶(dai)來(lai)的(de)(de)(de)影響，公司(si)(si)將采取以下應(ying)對(dui)措施(shi)：一是加快新產(chan)(chan)品開發，提(ti)(ti)升(sheng)產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)科技(ji)含量，提(ti)(ti)高(gao)產(chan)(chan)品附加值；二(er)是強(qiang)化產(chan)(chan)品銷售(shou)定價(jia)(jia)和成本控(kong)制(zhi)，提(ti)(ti)高(gao)成本轉(zhuan)移(yi)能力(li)；三(san)是加強(qiang)公司(si)(si)的(de)(de)(de)采購管理(li)，及(ji)時(shi)掌握原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)(liao)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)信息，多(duo)渠道(dao)選擇供(gong)應(ying)商；四是加快生產(chan)(chan)、銷售(shou)及(ji)物流周期(qi)的(de)(de)(de)管理(li)，提(ti)(ti)高(gao)公司(si)(si)運(yun)營效率。

圖(tu)片來源：攝圖(tu)網(wang)-500500617

欲登陸北交所改善股票流動性

從(cong)常輔股(gu)份的產(chan)(chan)品分類(lei)來(lai)看，可(ke)分為(wei)普通(tong)產(chan)(chan)品、智能型(xing)產(chan)(chan)品、核電產(chan)(chan)品三大類(lei)。從(cong)不同產(chan)(chan)品毛利率(lv)表現看，普通(tong)產(chan)(chan)品為(wei)35%、智能型(xing)產(chan)(chan)品為(wei)39%、核電產(chan)(chan)品為(wei)44%。

作為電動執行機構行業(ye)內較(jiao)早涉(she)足民用核(he)電領域(yu)的企業(ye)，常輔股份2020年年報顯(xian)示，公司(si)核(he)電產品收(shou)入逆勢(shi)提升22.26%。

根(gen)據(ju)(ju)Research & Markets發(fa)布的(de)數據(ju)(ju)，受益于電力(li)(li)和化(hua)工(gong)行(xing)業需求拉動，預(yu)計2019年~2024年全球工(gong)業閥門(men)(men)市場復合增速為(wei)5.33%。國(guo)內閥門(men)(men)執行(xing)機(ji)構企業的(de)技(ji)術實(shi)力(li)(li)不斷(duan)提高，已經基(ji)本(ben)能夠(gou)適應(ying)(ying)全球多層(ceng)次閥門(men)(men)應(ying)(ying)用領域的(de)技(ji)術參(can)數要求。

根據中(zhong)(zhong)國(guo)通用機(ji)(ji)械工業(ye)協(xie)會閥門分(fen)(fen)會對常(chang)輔(fu)股份近三年(nian)銷售總額和銷售量評估(gu)結果，公司閥門執行機(ji)(ji)構的(de)市場占有率為10%以上，位居國(guo)內行業(ye)前二位。來自常(chang)輔(fu)股份的(de)中(zhong)(zhong)標(biao)信息顯示(shi)，公司拿下中(zhong)(zhong)核集團、中(zhong)(zhong)國(guo)石油等(deng)客戶；在核電領(ling)域，“華龍一(yi)號”國(guo)家重大工程(cheng)項目，秦山一(yi)、二、三期核電站(zhan)，大亞灣核電站(zhan)等(deng)國(guo)內外十多個項目使用了常(chang)輔(fu)股份部(bu)分(fen)(fen)產品；另(ling)外，公司承擔(dan)的(de)部(bu)分(fen)(fen)核電智能電動執行機(ji)(ji)構，去年(nian)以來陸(lu)續獲(huo)得了國(guo)家級的(de)專家評審(shen)和科技成(cheng)果鑒(jian)定通過。

在被問及其與國外(wai)產品相比的主要差距時(shi)，常輔(fu)股份表示(shi)，“差距體(ti)現在使用業績較(jiao)少(shao)，現場使用經(jing)驗不足(zu)等(deng)方面。”

常輔股份稱(cheng)，根據已通過評(ping)審或鑒定的(de)項目(mu)看(kan)，公司(si)相(xiang)關產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)在(zai)(zai)技術上(shang)已達(da)到國(guo)際同(tong)類產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)先進(jin)水平，目(mu)前國(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)核(he)(he)電(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)在(zai)(zai)國(guo)內核(he)(he)電(dian)市(shi)場(chang)的(de)占(zhan)(zhan)有率在(zai)(zai)20%左(zuo)右，由于核(he)(he)電(dian)設(she)備的(de)自主可控頗為(wei)重要，國(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)核(he)(he)電(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)替代進(jin)口產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)空(kong)間較(jiao)大，公司(si)將努力開發核(he)(he)電(dian)市(shi)場(chang)業務(wu)，積極參(can)與核(he)(he)電(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)業鏈的(de)建設(she)，加強(qiang)核(he)(he)電(dian)市(shi)場(chang)的(de)培育和(he)跟蹤(zong)，加快公司(si)開發的(de)核(he)(he)電(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)在(zai)(zai)市(shi)場(chang)上(shang)運用的(de)進(jin)程，擴大核(he)(he)電(dian)市(shi)場(chang)占(zhan)(zhan)有率，提高核(he)(he)電(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)在(zai)(zai)總營(ying)收的(de)占(zhan)(zhan)比。

中國(guo)(guo)核(he)能行業協(xie)會預計，到2025年(nian)，我(wo)國(guo)(guo)在運核(he)電裝機(ji)達到7000萬千瓦(wa)，在建3000萬千瓦(wa)；到2035年(nian)，在運和在建核(he)電裝機(ji)容量合計將達到2億千瓦(wa)。

因(yin)此，有部分投資者認為其是精選層中(zhong)的“碳(tan)中(zhong)和核電概念小盤績優股”。

同(tong)壁(bi)(bi)資本聯合創始(shi)人(ren)韓(han)正輝則(ze)認為，從行(xing)業(ye)來看(kan)，常輔股份(fen)地位(wei)頗(po)為領先(xian)，公(gong)司(si)(si)具有(you)一定的競爭(zheng)壁(bi)(bi)壘。其在(zai)國(guo)際上的競爭(zheng)同(tong)行(xing)主要(yao)為德國(guo)西門子公(gong)司(si)(si)、美(mei)國(guo)艾(ai)默生公(gong)司(si)(si)、霍尼韋爾(er)公(gong)司(si)(si)、日本橫(heng)河公(gong)司(si)(si)、山武公(gong)司(si)(si)；國(guo)內的同(tong)行(xing)則(ze)主要(yao)為川儀(yi)股份(fen)（603100.SH）、揚(yang)州電力設備(bei)修造廠有(you)限公(gong)司(si)(si)。

韓(han)正輝直言(yan)，盡管行業需(xu)求(qiu)和供給整(zheng)體(ti)穩定，公司(si)成長性良好，但在沒有明(ming)顯國產替(ti)代加速(su)背景的(de)前提(ti)之(zhi)下，公司(si)仍將面臨(lin)歐美日對手的(de)激烈競爭(zheng)，大(da)幅度推進國產替(ti)代的(de)條(tiao)件或并不成熟。

對(dui)于即將上線的(de)北交(jiao)所(suo)，常輔股(gu)份亦表示十分期待，其回復《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)采訪時稱，由于公(gong)(gong)司(si)(si)精選(xuan)層發行(xing)股(gu)份比例較低，可交(jiao)易的(de)股(gu)份數量較少，目(mu)前公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)股(gu)票流動(dong)(dong)性還是偏弱，北交(jiao)所(suo)的(de)設立及合格投資者(zhe)門檻的(de)降低，會對(dui)公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)票的(de)流動(dong)(dong)性改善(shan)起(qi)到(dao)較為顯著的(de)作(zuo)用，“北交(jiao)所(suo)的(de)成(cheng)立，是國家推動(dong)(dong)中小企業高(gao)(gao)質量發展的(de)重大(da)舉措，提高(gao)(gao)了精選(xuan)層公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)市場地位，對(dui)改善(shan)流動(dong)(dong)性、提高(gao)(gao)企業融資能力將會起(qi)到(dao)顯著作(zuo)用，有(you)利(li)于提升企業的(de)競爭力和影響力。公(gong)(gong)司(si)(si)期待將來在北交(jiao)所(suo)有(you)更好的(de)市場表現，為股(gu)東創造更大(da)價值。”

封面(mian)圖片(pian)來(lai)源：攝圖網(wang)-501142606