每經(jing)AI快訊，3月11日(ri)天風(feng)證券銀(yin)(yin)行(xing)研究(jiu)團隊“金銀(yin)(yin)其(qi)談(tan)”公(gong)眾號發布了杭州銀(yin)(yin)行(xing)研報(bao)。研報(bao)要點：利(li)潤釋(shi)放加速，全年歸(gui)母凈(jing)利(li)潤同(tong)比增長近30%；信貸擴(kuo)張步伐(fa)逐季(ji)加快，區域信貸需求旺盛；不良率創十年新低(di)，撥備厚度達歷史新高。

投(tou)資(zi)建議：受益(yi)先行示(shi)范區(qu)(qu)(qu)建設(she)，“二二五五”戰(zhan)略打造零售小(xiao)微增(zeng)(zeng)長極。公司“二二五五”戰(zhan)略以(yi)“做(zuo)大(da)零售”和(he)“做(zuo)優(you)小(xiao)微”作(zuo)為增(zeng)(zeng)長極，尤其(qi)是發展(zhan)小(xiao)微業務不僅符合(he)當前政策導向，更切合(he)長三角地區(qu)(qu)(qu)發達的民營經濟實際(ji)。同(tong)時隨(sui)著(zhu)浙江共同(tong)富裕(yu)示(shi)范區(qu)(qu)(qu)的建設(she)，區(qu)(qu)(qu)域金融需(xu)求有(you)望(wang)繼續保持(chi)活躍狀態，信貸(dai)需(xu)求空間大(da)。當前公司150億元可轉債已處(chu)于轉股(gu)期(qi)，靜態測算若完成(cheng)轉股(gu)則可提升(sheng)核心一(yi)級(ji)(ji)資(zi)本充足率1.81pct，有(you)效(xiao)支撐(cheng)起信貸(dai)擴張。我們看好公司未來業績成(cheng)長性，預計2022年(nian)(nian)-2023年(nian)(nian)歸母凈利潤同(tong)比增(zeng)(zeng)長18.96%、18.34%。目(mu)前對應公司PB（LF）為1.08倍，維(wei)持(chi)2022年(nian)(nian)目(mu)標PB 1.5倍，對應目(mu)標價20.04元，維(wei)持(chi)“買入”評(ping)級(ji)(ji)。

風險提示(shi)：信貸需求(qiu)疲弱，信用風險波動，零售轉型不及預期，業績(ji)快(kuai)報(bao)為初步測算結果、具體財務數據(ju)以公司披露年報(bao)為準。

(記者 湯輝)

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