每經記者｜林姿辰(chen)    每經編輯｜陳俊杰    

3月(yue)26日(ri)，同(tong)仁堂(tang)（600085，SH）發布2021年年度報告，公司業績在(zai)經歷疫情沖擊(ji)后顯著回溫，全年實現(xian)營業收(shou)入146.03億(yi)元，同(tong)比(bi)增加13.86%，實現(xian)歸屬凈利潤12.27億(yi)元，同(tong)比(bi)增加19%，均高(gao)于2019年同(tong)期(qi)水平。

過去一(yi)年(nian)，無論是公(gong)司(si)(si)補益類產(chan)(chan)品產(chan)(chan)銷雙(shuang)降，保健品及(ji)食品銷售占比提升，還(huan)是子公(gong)司(si)(si)同仁(ren)堂(tang)(tang)商(shang)業(ye)開店的不斷擴張，都是這個中藥行業(ye)龍頭在市場(chang)(chang)起風(feng)下的方向(xiang)調(diao)整(zheng)。對于(yu)政策(ce)風(feng)險、原(yuan)材料與質量標準(zhun)風(feng)險及(ji)市場(chang)(chang)風(feng)險并存的局面，同仁(ren)堂(tang)(tang)選擇繼續貫徹大(da)品種戰略，加強精準(zhun)營銷，聚(ju)焦研發創新。

而受產品提價(jia)、行業政(zheng)策等利(li)好(hao)提振，同仁堂(tang)2021年(nian)(nian)股(gu)價(jia)節(jie)節(jie)升高，去年(nian)(nian)年(nian)(nian)末最高45.90元，相較年(nian)(nian)初幾(ji)乎翻番。

補益類產品產銷雙降

作為具有(you)352年歷史的(de)中(zhong)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)老字號企業，同仁堂以生產(chan)(chan)和銷售傳統(tong)中(zhong)成藥(yao)(yao)(yao)為主業，擁有(you)從(cong)中(zhong)藥(yao)(yao)(yao)材種植到藥(yao)(yao)(yao)品(pin)批(pi)發(fa)和零售在(zai)內的(de)完整產(chan)(chan)業鏈條(tiao)，截至28日(ri)市值(zhi)近600億元，在(zai)國內中(zhong)成藥(yao)(yao)(yao)行業中(zhong)位(wei)居龍頭地位(wei)。

按照行業、產品和(he)地區分類(lei)，同(tong)仁堂2021年業績表現(xian)較為亮眼，無論是(shi)醫藥工業和(he)醫藥商業板塊，前五名系列產品，還是(shi)境內和(he)海外(wai)業務，對應收入均實現(xian)了同(tong)比10%以上的增長。

按(an)照主要產(chan)(chan)品(pin)分(fen)類(lei)，公司(si)的心(xin)腦(nao)血管類(lei)產(chan)(chan)品(pin)和補(bu)益(yi)(yi)類(lei)產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)銷(xiao)(xiao)分(fen)化，一面(mian)是(shi)心(xin)腦(nao)血管類(lei)產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長66.07%，銷(xiao)(xiao)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長9.28%，營(ying)業收入同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長20.80%至36.29億(yi)元；一面(mian)是(shi)補(bu)益(yi)(yi)類(lei)產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)銷(xiao)(xiao)“雙降”，產(chan)(chan)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)減少(shao)38.08%，銷(xiao)(xiao)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)減少(shao)21.21%，營(ying)業收入14.56億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減少(shao)2.6%。

從(cong)成(cheng)本(ben)端(duan)看，同仁堂醫(yi)藥(yao)(yao)商業(ye)2021年的采購成(cheng)本(ben)56.44億元(yuan)，醫(yi)藥(yao)(yao)工業(ye)的成(cheng)本(ben)約46.04億元(yuan)，相較上年均呈現(xian)增長(chang)態勢，其(qi)中尤(you)以醫(yi)藥(yao)(yao)工業(ye)中的原(yuan)材料成(cheng)本(ben)增長(chang)最為突出(chu)，金額28.83億元(yuan)，同比增長(chang)18.62%，在醫(yi)藥(yao)(yao)工業(ye)成(cheng)本(ben)中占(zhan)比高(gao)達62.63%。同仁堂將其(qi)歸因于“產量增加，原(yuan)料價(jia)格上漲”。

成(cheng)本(ben)分析表 圖片來源：公司年報

實(shi)際上，中藥(yao)原材料(liao)(liao)價格上漲并(bing)非市場新事。受氣候、疫情、人(ren)工(gong)、物流(liu)、監管等多重因(yin)素的綜合影響，近兩年(nian)中藥(yao)原材料(liao)(liao)價格持續(xu)增(zeng)長，野生藥(yao)材更是奇貨可(ke)居。作為應對，包括同仁堂(tang)在內(nei)的中藥(yao)企業紛紛對產品提價。對于同仁堂(tang)，其最近的一次公開提價是在3月初，將(jiang)其明星產品安宮牛黃丸（3g*1丸/盒）的銷售價格從(cong)780元(yuan)提至860元(yuan)，漲幅約為10%；相較該產品2012年(nian)350元(yuan)的價格，上漲145.71%。

價格(ge)的上(shang)升(sheng)趨(qu)勢搭(da)配(pei)成本管(guan)控措施，為同仁堂(tang)業績(ji)添了一把火，也極大(da)提振了行業信心(xin)。Wind數(shu)據顯示，在(zai)2021年(nian)下半年(nian)醫藥(yao)板塊大(da)幅(fu)回調的背景下，中(zhong)藥(yao)指數(shu)在(zai)2021年(nian)逆勢上(shang)漲(zhang)近30%，僅在(zai)2021年(nian)的最后兩個月(yue)，中(zhong)藥(yao)指數(shu)就上(shang)漲(zhang)了18%。

但是，無論是市場競爭日(ri)趨激(ji)烈，還是中(zhong)醫藥行業(ye)監管措施陸續出(chu)(chu)臺，都(dou)對同(tong)仁堂(tang)的成本控制提出(chu)(chu)了更高要求。不過從費用(yong)端看，同(tong)仁堂(tang)并未(wei)減少關鍵費用(yong)的支(zhi)出(chu)(chu)。

其(qi)中(zhong)，銷(xiao)售費用(yong)(yong)27.48億(yi)元(yuan)，在各項(xiang)費用(yong)(yong)中(zhong)數額最大(da)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加11.13%；管理(li)費用(yong)(yong)13.35億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)加8.07%；研發費用(yong)(yong)1.76億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)勢頭(tou)最強(qiang)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)27.38%，另一項(xiang)反映研發情況(kuang)的指標“研發投入”則達到3.20億(yi)元(yuan)。

根據年報，這一數字超過了(le)同行業平(ping)均(jun)研發投入(ru)金額，且(qie)同仁堂研發投入(ru)占營業收入(ru)的比例2.19%也在可比公司之上(shang)。

研發投入(ru)同(tong)行業比較情況(kuang) 圖片來源(yuan)：公司年報

同仁(ren)堂在年報中(zhong)披露了涉及(ji)(ji)7個藥(yao)品的5個主要研(yan)發(fa)項目，包括(kuo)巴戟天寡糖膠囊、同仁(ren)牛黃(huang)清(qing)(qing)心(xin)丸(wan)、愈風寧心(xin)滴丸(wan)臨床(chuang)(chuang)研(yan)究(jiu)(jiu)，貞芪益腎(shen)顆粒大(da)生產工(gong)藝驗(yan)證(zheng)及(ji)(ji)Ⅳ期(qi)臨床(chuang)(chuang)研(yan)究(jiu)(jiu)，安(an)宮牛黃(huang)丸(wan)治療(liao)急性(xing)缺(que)(que)血(xue)性(xing)腦卒中(zhong)的臨床(chuang)(chuang)研(yan)究(jiu)(jiu)，兒(er)童(tong)(tong)清(qing)(qing)肺口服液(ye)臨床(chuang)(chuang)研(yan)究(jiu)(jiu)，同仁(ren)牛黃(huang)清(qing)(qing)心(xin)丸(wan)治療(liao)缺(que)(que)血(xue)性(xing)眩暈的藥(yao)理學研(yan)究(jiu)(jiu)。其(qi)(qi)中(zhong)僅貞芪益腎(shen)顆粒處于(yu)Ⅳ期(qi)臨床(chuang)(chuang)研(yan)究(jiu)(jiu)，其(qi)(qi)余(yu)6個產品均處于(yu)上市后研(yan)究(jiu)(jiu)階段；僅兒(er)童(tong)(tong)清(qing)(qing)肺口服液(ye)屬于(yu)非處方藥(yao)。

必須面對的集采大風？

同仁堂年報表示，2021年“公(gong)(gong)司可(ke)能(neng)面對的風險未發(fa)生明(ming)顯變化”，但也指出公(gong)(gong)司可(ke)能(neng)要面對行業政策風險、原材料與(yu)質量標準(zhun)風險及(ji)市場風險。

而中藥材(cai)和中成藥集(ji)采的(de)最新消息，將行業政策(ce)與原材(cai)料風險編(bian)織在一起。

進(jin)入3月(yue)，山東互聯網中(zhong)(zhong)藥(yao)材交易(yi)中(zhong)(zhong)心(xin)發(fa)布(bu)文件，開展部分(fen)中(zhong)(zhong)藥(yao)飲片(pian)品種相關(guan)數據填報(bao)工作；3月(yue)26日(ri)，廣(guang)東省(sheng)藥(yao)品交易(yi)中(zhong)(zhong)心(xin)發(fa)布(bu)《關(guan)于開展廣(guang)東聯盟清(qing)開靈等中(zhong)(zhong)成藥(yao)集中(zhong)(zhong)帶量采(cai)購模(mo)擬報(bao)價的(de)通知》。若(ruo)參(can)照去(qu)年(nian)12月(yue)湖北省(sheng)牽頭的(de)19省(sheng)中(zhong)(zhong)成藥(yao)集采(cai)42.27%的(de)平(ping)均(jun)降幅，集采(cai)將壓縮中(zhong)(zhong)藥(yao)企業營收空間。

外界曾猜測同仁堂(tang)等中藥企業有(you)不(bu)參與集采的可能。而對于(yu)公司產品(pin)(pin)(pin)(pin)的銷(xiao)(xiao)售(shou)渠(qu)道，同仁堂(tang)年(nian)報也(ye)指出公司主要(yao)依靠傳統經(jing)銷(xiao)(xiao)商渠(qu)道將(jiang)產品(pin)(pin)(pin)(pin)銷(xiao)(xiao)往(wang)市場，部分通過自有(you)零售(shou)藥店銷(xiao)(xiao)往(wang)終端，通過各地藥品(pin)(pin)(pin)(pin)招標(biao)采購方式銷(xiao)(xiao)售(shou)的產品(pin)(pin)(pin)(pin)份(fen)額較(jiao)小。

同(tong)時，同(tong)仁堂子(zi)公司同(tong)仁堂商業也在過去(qu)一年提升開(kai)店速度，其(qi)下屬門店新增42家，截至去(qu)年年底共計(ji)擁(yong)有920家門店，其(qi)中699家取得“醫療保險(xian)定(ding)點零(ling)售藥店”資格，560家設立了中醫醫療診所。

北京鼎臣(chen)(chen)醫藥管(guan)理咨詢中心負(fu)責(ze)人(ren)史立(li)臣(chen)(chen)認為(wei)，中成藥和中藥飲片集采會導致市場價格一(yi)定程(cheng)度上降低(di)，加上中藥材(cai)價格上漲(zhang)，對(dui)包括同(tong)仁堂、云南白藥在內的中藥企業影響較大(da)。

作為行業老大的同仁堂(tang)，也(ye)在年(nian)報中指(zhi)出當前中醫藥發展(zhan)仍面臨嚴峻(jun)挑戰，新(xin)冠肺炎疫情加(jia)速了國際(ji)格局調整，國際(ji)環境日(ri)趨(qu)復(fu)雜，公(gong)司“走出去(qu)”戰略將面對更多挑戰。

同(tong)時，隨著國內(nei)醫藥(yao)市場已經(jing)由賣方市場轉(zhuan)向買(mai)方市場，中(zhong)醫藥(yao)行業(ye)的(de)市場競(jing)爭(zheng)將更(geng)(geng)趨激(ji)烈，中(zhong)醫藥(yao)企業(ye)的(de)分化、整合、重(zhong)組(zu)將進(jin)一步加劇(ju)，同(tong)仁(ren)堂面臨的(de)經(jing)營壓(ya)力將更(geng)(geng)加凸顯。

再考慮到新版(ban)《中國藥典》的頒(ban)布實(shi)施(shi)和行業監管措施(shi)的陸(lu)續(xu)出臺(tai)，同(tong)仁堂的產品質量(liang)、成本(ben)控制、經營模式(shi)和高質量(liang)發(fa)展都面臨(lin)更(geng)高的要(yao)求。

年報顯示，新(xin)的(de)(de)一年，同(tong)仁堂將圍繞(rao)主業繼續(xu)開展(zhan)清腦宣竅滴丸在研(yan)(yan)中藥創新(xin)藥的(de)(de)臨床研(yan)(yan)究，推進治療缺(que)血性腦中風的(de)(de)新(xin)藥上市；持續(xu)經(jing)典名(ming)(ming)方(fang)研(yan)(yan)究，聚(ju)焦發(fa)展(zhan)要求。圍繞(rao)公(gong)司空白領域(yu)或市場(chang)應(ying)用前景,啟動(dong)10個經(jing)典名(ming)(ming)方(fang)新(xin)產品研(yan)(yan)發(fa)，打造經(jing)典名(ming)(ming)方(fang)系列品種群。

史立臣(chen)認為(wei)，中(zhong)(zhong)(zhong)成藥(yao)未(wei)來(lai)發展(zhan)還是依靠研(yan)發創新(xin)，國家(jia)在優化中(zhong)(zhong)(zhong)成藥(yao)注冊機制(zhi)，所以(yi)未(wei)來(lai)中(zhong)(zhong)(zhong)藥(yao)研(yan)發會進(jin)入新(xin)時(shi)期(qi)(qi)。但是，在研(yan)發成果(guo)兌現前(qian)，短期(qi)(qi)內集采將給同仁堂的經營(ying)帶來(lai)哪些(xie)變化，公司將如何應對集采？在中(zhong)(zhong)(zhong)藥(yao)行業變幻下(xia)，公司門(men)店擴張的趨勢是否將延(yan)續？如何推動產品出海更(geng)加順暢？就此，《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者致電同仁堂董秘辦(ban)公室電話(hua)，并(bing)按要求將采訪問題發至(zhi)指(zhi)定郵(you)箱，但截(jie)至(zhi)發稿(gao)未(wei)獲回復。

封面圖片來(lai)源(yuan)：每日經(jing)濟(ji)新聞(wen) 劉國(guo)梅 攝