每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

中證指(zhi)數(shu)有限公司今日(ri)（4月(yue)13日(ri)）發(fa)布公告，將(jiang)于2022年(nian)5月(yue)10日(ri)正式發(fa)布中證每經(jing)上市(shi)公司品(pin)牌(pai)價值100指(zhi)數(shu)（以下簡稱每經(jing)品(pin)牌(pai)100，代碼(ma)：931852），為(wei)市(shi)場提供新的投資標的。

據了(le)解(jie)，該指數(shu)基于(yu)每(mei)日經濟新(xin)聞與清華大(da)學經濟管理學院中國(guo)企業(ye)研(yan)究中心(xin)聯合打(da)造的中國(guo)上(shang)市公司品(pin)牌價值榜甄選樣(yang)本，以品(pin)牌角(jiao)度切入，首(shou)創探索A股、港(gang)股、美股三大(da)市場上(shang)市中企成分股篩選機制，為投資(zi)界、學術界及實務界量化探索中企投資(zi)價值提供更具(ju)國(guo)際(ji)化的創新(xin)金融工具(ju)。

首個跨三大市場上市中企品牌價值指數

隨(sui)著每經品(pin)(pin)牌(pai)100面世，以品(pin)(pin)牌(pai)價(jia)(jia)值維度量化上市中企(qi)投資價(jia)(jia)值、反應中國品(pin)(pin)牌(pai)價(jia)(jia)值龍(long)頭股(gu)整體走勢，將在不久后成為現實(shi)。

據悉，該指數將在今年5月10日正式上線。根據指數編制方案，該指數以2018年5月10日為基日，以1000點為基點。樣本選取自A股、港股(gu)、美(mei)股三大市(shi)場(chang)上市(shi)中企，分別對標中證(zheng)全指(zhi)(zhi)指(zhi)(zhi)數的樣本空間、香港(gang)300指(zhi)(zhi)數的樣本空間、在NYSE、NASDAQ或(huo)者NYSE MKT上市(shi)超過三個月且(qie)滿足中國(guo)內(nei)地注冊(ce)或(huo)運營中心在中國(guo)內(nei)地或(huo)公(gong)司(si)主營業務收入(ru)超50%來(lai)自(zi)中國(guo)內(nei)地的公(gong)司(si)證(zheng)券(quan)。

南方基金(jin)(jin)指(zhi)數(shu)(shu)投(tou)(tou)資部董事、基金(jin)(jin)經理崔蕾表示，該指(zhi)數(shu)(shu)的上線，不(bu)僅可以為(wei)投(tou)(tou)資者(zhe)提供(gong)一(yi)個中國品牌(pai)價值龍頭股的整體走勢的參考(kao)，若相應指(zhi)數(shu)(shu)產品發行(xing)后，還可以提供(gong)一(yi)站(zhan)式(shi)投(tou)(tou)資三大市場的便捷投(tou)(tou)資工具。

從指數創新的角度來看，每經品牌100較傳統指數涵蓋范圍更加廣泛，亦是市場首創。上投摩根指數及量化投資部表示，在現有的指數中，同時覆蓋A股、港(gang)股(gu)與美股三大市(shi)場的指(zhi)數(shu)不多(duo)。“該指(zhi)數(shu)根據均衡財(cai)務收(shou)益(yi)、品牌貢(gong)獻比(bi)率和品牌收(shou)益(yi)強度指(zhi)標(biao)，綜合評選出中國上市(shi)公司品牌價值百強，相比(bi)傳統的市(shi)值篩選指(zhi)標(biao)，具有較好的創新價值。”

嘉實稀土ETF基(ji)金經理田光遠亦對該指數稀缺(que)性價值(zhi)予(yu)以肯(ken)定(ding)，并表示現行大部分跨(kua)市(shi)場股票指數分為跨(kua)“A股+港(gang)股”、跨(kua)“港(gang)股+美股”、跨(kua)“A股+美股”，很(hen)少兼(jian)顧三大市(shi)場。“相比傳統的(de)(de)編制(zhi)方案，不拘泥(ni)于從(cong)傳統的(de)(de)盈利(li)市(shi)值(zhi)或者板(ban)塊(kuai)切入(ru)，而是(shi)從(cong)品(pin)牌(pai)的(de)(de)角度切入(ru)，有一定(ding)的(de)(de)社會參考性，創新價值(zhi)凸顯。”

引入品牌因子平衡異地股票加權分歧

打通多元化投資渠道，加大指數創新以滿足投資者差異化需求，一直以來是投資界追求的目標。但囿于在技術層面和編制方案等環節的分歧，橫跨A股、港股、美股(gu)三大市場(chang)篩選樣(yang)本(ben)并不簡單，尤其需要平衡股(gu)票加(jia)權分(fen)歧(qi)。

有業內(nei)人士表示，來自不同市(shi)場的(de)(de)投資結構和流動(dong)性(xing)(xing)情況差異明顯(xian)，指數在加權計算的(de)(de)方式上(shang)注重創新，但(dan)從(cong)原(yuan)始樣本的(de)(de)評(ping)價維度切(qie)入，亦可探尋創新途徑，規避不同市(shi)場環境下的(de)(de)流動(dong)性(xing)(xing)及估值差異、加權分歧等(deng)問題。

田光(guang)遠表示，每經品牌100的編制方案加權(quan)方式是用自由(you)流通市值(zhi)加權(quan)。雖(sui)然跟傳統的指數加權(quan)方式類似，比如單個樣(yang)本權(quan)重(zhong)不(bu)(bu)超過15%，前五(wu)大樣(yang)本合計權(quan)重(zhong)不(bu)(bu)超過60%，但創(chuang)新在于從品牌因(yin)子(zi)出發，后期亦可在加權(quan)方式和權(quan)重(zhong)因(yin)子(zi)注入更多品牌價(jia)值(zhi)內涵(han)。

據(ju)悉，每經品(pin)牌(pai)100選取入(ru)選中國(guo)上市公(gong)司品(pin)牌(pai)價值(zhi)榜的(de)上市公(gong)司作為指(zhi)數樣本，評(ping)價維(wei)度除均衡財務收(shou)益(yi)、連續5年盈利水(shui)平等指(zhi)標(biao)外，還特(te)別(bie)引(yin)入(ru)品(pin)牌(pai)收(shou)益(yi)強(qiang)度、年度品(pin)牌(pai)價值(zhi)、品(pin)牌(pai)價值(zhi)增長(chang)率等評(ping)價體系。創(chuang)新加入(ru)品(pin)牌(pai)因子評(ping)價平衡異地股票(piao)加權(quan)分歧。

根據(ju)指數編制方案，指數樣(yang)本(ben)每年調(diao)(diao)整一(yi)(yi)(yi)次，樣(yang)本(ben)調(diao)(diao)整實施時間分(fen)別為每年6月(yue)的第二(er)個星(xing)期(qi)五的下(xia)一(yi)(yi)(yi)交(jiao)易日(ri)。權重因子(zi)(zi)隨樣(yang)本(ben)定期(qi)調(diao)(diao)整而調(diao)(diao)整，調(diao)(diao)整時間與指數樣(yang)本(ben)定期(qi)調(diao)(diao)整實施時間相同。在下(xia)一(yi)(yi)(yi)個定期(qi)調(diao)(diao)整日(ri)前，權重因子(zi)(zi)一(yi)(yi)(yi)般固定不變。

崔蕾表示，該指(zhi)數在(zai)編制過程中既考慮了(le)(le)(le)指(zhi)數的(de)可投資性，也在(zai)選股方面具(ju)有(you)創新性，指(zhi)數充(chong)分結(jie)合(he)(he)(he)了(le)(le)(le)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)盈利能(neng)力(li)(li)、品(pin)牌價值等(deng)維(wei)度進行(xing)綜合(he)(he)(he)打分，充(chong)分體現(xian)了(le)(le)(le)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)綜合(he)(he)(he)能(neng)力(li)(li)與成(cheng)長性。“所篩選的(de)公(gong)司(si)作為中國(guo)市(shi)(shi)場上(shang)最具(ju)備品(pin)牌競爭力(li)(li)的(de)頭部(bu)公(gong)司(si)，具(ju)有(you)長期的(de)投資價值，該指(zhi)數有(you)望成(cheng)為衡量中國(guo)具(ju)有(you)品(pin)牌價值公(gong)司(si)整(zheng)體市(shi)(shi)場表現(xian)的(de)一個(ge)標(biao)桿指(zhi)數。”

有望成優質投資工具被機構采納

當前市場的(de)機(ji)(ji)構(gou)化程度(du)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)高，一(yi)致性更(geng)強，在把(ba)握投(tou)資機(ji)(ji)會的(de)時候，會更(geng)多地從一(yi)個板塊或者行(xing)業(ye)的(de)角(jiao)度(du)去切入。一(yi)眾被(bei)動型指(zhi)數化投(tou)資工具被(bei)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多的(de)機(ji)(ji)構(gou)投(tou)資人采納，除了細分(fen)行(xing)業(ye)窄基外(wai)，寬基指(zhi)數也日趨(qu)向國際化市場延伸。

以(yi)每經品牌(pai)(pai)100為例，涵蓋(gai)了(le)A股(gu)、港(gang)股(gu)、美股(gu)市場(chang)的中國品牌(pai)(pai)價值百強公司，無論從市場(chang)容量還(huan)是選(xuan)股(gu)方(fang)式上(shang)，都對當下機構配置具有(you)重要意義。

崔蕾表示，一(yi)方面由于(yu)成分股(gu)主要為(wei)各行(xing)業龍頭，市值較(jiao)大(da)且流(liu)動性較(jiao)好(hao)，指(zhi)數產品(pin)的市場容量也較(jiao)大(da)；另一(yi)方面，該指(zhi)數無論在覆蓋(gai)市場還(huan)是在選股(gu)方式上都具(ju)有稀缺性，對公募基金發(fa)行(xing)產品(pin)具(ju)有一(yi)定吸(xi)引力。

田光(guang)遠表示(shi)，ETF作為有一(yi)定投(tou)資邏輯、投(tou)資一(yi)籃子股(gu)票的投(tou)資工具(ju)，起到很好(hao)的工具(ju)性(xing)作用。投(tou)資人即使不(bu)了(le)(le)解這個(ge)行業的每一(yi)只(zhi)股(gu)票，但只(zhi)要對行業的發展有比較充分的了(le)(le)解，就能夠選到合(he)適的ETF進(jin)行投(tou)資。在(zai)他看(kan)來，倘回(hui)溯指數收益尚可，同時品牌價(jia)值榜單編(bian)制成指數后收益的含金量(liang)經得(de)住時間檢(jian)驗，亦會吸引(yin)專業投(tou)資機構涉獵、跟蹤。

對于(yu)每(mei)經品(pin)牌100正式上(shang)(shang)線后的(de)現(xian)實意義(yi)，上(shang)(shang)投摩根指數及量(liang)化投資(zi)(zi)部表示，能夠較(jiao)好(hao)地反映出中國上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)中品(pin)牌價值高、財務狀況良好(hao)、符合高質量(liang)發展(zhan)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)證券的(de)整(zheng)體(ti)表現(xian)，長(chang)期來(lai)(lai)看具有一定的(de)投資(zi)(zi)價值，可以分享以上(shang)(shang)公(gong)司(si)長(chang)期發展(zhan)帶來(lai)(lai)的(de)收益(yi)。

總體來(lai)看，業內對于(yu)每經品牌100獲(huo)批(pi)表示(shi)認可，并(bing)期(qi)待在未來(lai)發揮更多工具(ju)性(xing)價(jia)值，特別是(shi)展現中(zhong)國高品質上市(shi)公司價(jia)值方(fang)面，該(gai)指數的(de)出現有望讓更多的(de)海外投(tou)資者認識(shi)他們(men)、了解他們(men)并(bing)投(tou)資他們(men)。

封面(mian)圖片來源(yuan)：攝圖網_500749508