每(mei)經記者｜任飛    每(mei)經編輯｜肖芮(rui)冬(dong)    

今日（4月28日），《廣東金(jin)融支持(chi)受疫情影(ying)響企業紓(shu)困(kun)和經濟(ji)穩(wen)增長(chang)行動方案(an)》（以下(xia)簡稱《方案(an)》）印發，其中(zhong)加(jia)大對受疫情影(ying)響實體經濟(ji)的(de)(de)金(jin)融支持(chi)力(li)度，提及引入創業投資(zi)基金(jin)在內的(de)(de)多元融資(zi)組合，為創業企業和人才提供便利的(de)(de)金(jin)融產(chan)品及服務。

《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者今日通(tong)(tong)過采訪發(fa)現，部分在(zai)粵創業者及其所在(zai)公司面臨物流、人力(li)資(zi)源等多方(fang)壓(ya)力(li)，資(zi)方(fang)對接受疫情影響大(da)的(de)行業力(li)度有(you)限。《方(fang)案》出臺后(hou)，或對緩解(jie)企業運(yun)維壓(ya)力(li)、提供更具(ju)國(guo)際化資(zi)本融通(tong)(tong)方(fang)式有(you)所促進。

創業機構苦訴入不敷出

“說實(shi)話，創業(ye)者(zhe)現在(zai)的壓(ya)力(li)特別大，有業(ye)務也出(chu)不去。”4月(yue)28日(ri)，廣州有創業(ye)者(zhe)在(zai)同《每日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)電話交流時(shi)表示，受疫(yi)情影響，他(ta)們公司(si)面臨著物流、成本、人力(li)等多方面困擾。

“我們下游的一些企(qi)業，它的產(chan)品要運到東北，運到上(shang)海(hai)，物(wu)流受(shou)阻是一個最(zui)大的問題。”該創(chuang)業者(zhe)表示，疫情已經影響其有(you)序經營，企(qi)業面臨著(zhu)入不(bu)敷出的困難，尤其是在市場(chang)消費(fei)能力下降的當下。

進(jin)入(ru)4月，廣州(zhou)陸續(xu)出現陽性病例，接連(lian)有天(tian)河區部分(fen)(fen)街道以及(ji)白云、番禺部分(fen)(fen)地區實(shi)施封控。雖然已不是首次經(jing)歷封控，但該創業(ye)者表(biao)示，在(zai)他們(men)心(xin)中(zhong)，恐(kong)懼疫情影響生(sheng)意(yi)的心(xin)情久久不能平復。

與此同(tong)時，政府(fu)也隨即展(zhan)開(kai)紓困，通過(guo)減(jian)稅(shui)降(jiang)費讓企業(ye)“輕裝上陣”。不(bu)過(guo)記者了解到，對(dui)于開(kai)支較(jiao)大且業(ye)務線較(jiao)廣的(de)企業(ye)，特別是(shi)初創型企業(ye)來說，充足的(de)流動性支援比較(jiao)有限(xian)。

“是(shi)(shi)要分行(xing)業的(de)，省內特別是(shi)(shi)像廣州還(huan)是(shi)(shi)傳統(tong)制造業比較多(duo)，很多(duo)線上開展業務(wu)的(de)公(gong)司沒有受到太多(duo)牽連。但我們不一樣(yang)，不可能有這樣(yang)的(de)資源或(huo)渠道。”前述創業者還(huan)提到，最近正在與一家(jia)珠(zhu)海的(de)企(qi)業談合作，對方是(shi)(shi)跟發射衛星相關的(de)上市公(gong)司，“他(ta)們業務(wu)很好，而有些行(xing)業尤其是(shi)(shi)服務(wu)業相關的(de)，跟線下極度相關的(de)企(qi)業，對資金的(de)需求還(huan)是(shi)(shi)很大”。

可見，受(shou)(shou)疫情沖(chong)擊，線下(xia)實體經營(ying)(ying)的(de)(de)企業(ye)最受(shou)(shou)沖(chong)擊且(qie)覆蓋較廣(guang)，受(shou)(shou)惠(hui)于(yu)減(jian)稅降費的(de)(de)支援(yuan)或許能在一定程度(du)上緩解企業(ye)經營(ying)(ying)的(de)(de)壓力，但要扭轉(zhuan)企業(ye)困境(jing)依(yi)然難度(du)不小。這其中，來自于(yu)物流的(de)(de)壓力、經營(ying)(ying)成(cheng)本(ben)的(de)(de)控(kong)制(zhi)、人(ren)力成(cheng)本(ben)的(de)(de)開銷等，每一項都需要企業(ye)精打細算過日子，稍(shao)有不慎就(jiu)有資(zi)金(jin)鏈斷裂的(de)(de)風險。

引入創投基金提供支持和服務

好在，政策(ce)再次帶來紓困利好——今(jin)日印(yin)發的(de)《方案》，加大對受(shou)疫情影(ying)響實體(ti)經濟(ji)的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)支持力度，提及引入創(chuang)業投(tou)資基金(jin)(jin)在內的(de)多元融(rong)(rong)資組合(he)，為(wei)創(chuang)業企業和人才提供便利的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)產品及服務。

根據《方案》介(jie)紹，重點工作(zuo)中提(ti)到優(you)化科技金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)(fu)務支持自主創新(xin)戰略，指出將(jiang)通(tong)過創業投資(zi)基金(jin)、銀(yin)行、保(bao)險(xian)、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)擔保(bao)、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)租賃(lin)等(deng)多元融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)組(zu)合，為創業企業和創業人(ren)才提(ti)供便利的金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)產品及服(fu)(fu)務。

南粵經濟研究院周甸斌教(jiao)授在4月28日(ri)接(jie)受《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者電話采訪時(shi)表示，創投基金對接(jie)實體紓(shu)困(kun)(kun)重點或(huo)還在于投資(zi)(zi)端，通(tong)過(guo)參股(gu)的形式緩解企(qi)業(ye)資(zi)(zi)金困(kun)(kun)難(nan)。不(bu)過(guo)記(ji)者也發現，囿(you)于投資(zi)(zi)機構投資(zi)(zi)績效的限制，單純以服務、紓(shu)困(kun)(kun)為導(dao)向對接(jie)困(kun)(kun)難(nan)企(qi)業(ye)阻(zu)力不(bu)小。

一方(fang)(fang)面，本著對LP負責的(de)態度，投(tou)資(zi)(zi)人或(huo)難以在短期(qi)內充分盡調(diao)被投(tou)企業(ye)，投(tou)資(zi)(zi)價(jia)值難以量化(hua)；另一方(fang)(fang)面，即便有的(de)機構(gou)愿意(yi)投(tou)資(zi)(zi)，依然對標大賽道及收益預期(qi)強的(de)行業(ye)或(huo)企業(ye)。

這(zhe)也導致(zhi)很多機(ji)(ji)構(gou)即便手有余錢，但未打動人心(xin)(xin)之前，甘愿把錢趴在(zai)賬(zhang)上，對(dui)外投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)意愿有限。對(dui)此，周甸斌認為(wei)，這(zhe)涉及到投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)(ji)構(gou)資(zi)(zi)金利用(yong)效率的(de)問題，與企(qi)業擔心(xin)(xin)疫情反復(fu)類似。“投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)(ji)構(gou)也會參考國(guo)內外環(huan)境(jing)的(de)變化理性決(jue)策，所(suo)以不管是企(qi)業還(huan)是投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)(ji)構(gou)，基本(ben)上現(xian)在(zai)都很保守。”

不過，對于政策引導的推動作(zuo)用，周甸斌認(ren)為能夠(gou)鼓勵(li)資本(ben)參(can)與(yu)，幫助(zhu)企(qi)業(ye)紓困(kun)并讓相關行業(ye)煥發(fa)生(sheng)機。

探索天使母基金出資比例并招攬QFLP

需(xu)要指出的是(shi)，盡(jin)管政策鼓勵多元化資(zi)本(ben)廣泛(fan)參(can)與，但事實(shi)上，受資(zi)管新規(gui)和(he)部分資(zi)本(ben)風險厭(yan)惡偏好的影響，類似險資(zi)、銀行理財資(zi)金入市參(can)與創投的意愿一直不強，各地也(ye)在細化新增資(zi)金的疏導工作。本(ben)次(ci)《方案》提到(dao)，將探(tan)索優化財政出資(zi)比例、鼓勵QFLP參(can)與。

具體看來(lai)，將(jiang)探索(suo)優化天使(shi)母基(ji)金(jin)出(chu)資(zi)(zi)比(bi)例、讓(rang)利等運營(ying)機制，引導(dao)社會資(zi)(zi)本“投(tou)(tou)早投(tou)(tou)小投(tou)(tou)硬科(ke)技(ji)”。推動創業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)領域(yu)雙向開(kai)放(fang)，進一步優化合格(ge)境(jing)外(wai)有限(xian)合伙(huo)人（QFLP）政策，有序(xu)開(kai)展(zhan)合格(ge)境(jing)內(nei)有限(xian)合伙(huo)人（QDLP/QDIE）試(shi)點。依托區(qu)域(yu)性股權市場，探索(suo)私募(mu)股權和創業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)份額轉(zhuan)讓(rang)試(shi)點。探索(suo)建立天使(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)（含種子期）、風險投(tou)(tou)資(zi)(zi)、并購重組投(tou)(tou)資(zi)(zi)的科(ke)創基(ji)金(jin)體系。

記者了(le)解(jie)到，疫情影響下(xia)，財(cai)政對外投(tou)資的動力也進一步(bu)受限。今年以(yi)來，各地陸續涌現出百億政府引導(dao)基金，但在(zai)廣東省內其實少有相關案(an)例發生。

作(zuo)為(wei)市場化(hua)母基(ji)金(jin)的(de)主力，政(zheng)府引導基(ji)金(jin)的(de)主要來源是財(cai)政(zheng)，亦對其他子基(ji)金(jin)的(de)募資(zi)起著關鍵作(zuo)用。本(ben)次《方(fang)案》提出探索(suo)優(you)化(hua)財(cai)政(zheng)出資(zi)比例，并重點對接天使母基(ji)金(jin)，一定程度上顯示出財(cai)政(zheng)對初創(chuang)企業困(kun)境爬坡的(de)重視。

對于招攬QFLP參與投資，周甸斌表示，在整個國際大環境之下，中國目前市場穩定，依然具有很強的韌性。“包括一線很多知名風投的投資人結構當中，境外(wai)資金占比很(hen)高，且有很(hen)多(duo)美元(yuan)基金也(ye)在關注國(guo)內(nei)市場。”他分享道，包括很(hen)多(duo)國(guo)外(wai)企業主，干脆委托國(guo)內(nei)機構幫助其打(da)開市場，甚至不惜投入重金。

可見，構建多元化融(rong)資(zi)體(ti)系，對(dui)初創型企(qi)業(ye)“爬坡”至(zhi)關重(zhong)要。隨著本(ben)次(ci)《方案(an)》的落地(di)，地(di)方財政、境內外(wai)資(zi)本(ben)等多元化資(zi)金有望進一步對(dui)接在粵企(qi)業(ye)經營發(fa)展(zhan)，并有望促進大灣(wan)區(qu)更好銜接資(zi)源、互(hu)補產業(ye)優勢，為全(quan)國乃至(zhi)世(shi)界樹立資(zi)本(ben)助力實體(ti)經濟發(fa)展(zhan)新藍本(ben)。

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